火腿肠，您吃吗？

    我多年没吃了。原因是，我不知道那里面到底装了多少肉，多少面粉，或者其他食物添加剂。可小孩子们挺喜欢那东西，我第一个专业是学医，真希望这些灌装食物里面的内容物能够保持好的品质。

    一家公司，连续多年净资产收益率25%左右，负债率30%左右。这样几年就可赚回一间公司且风险很小的企业是投资者追捧的对象。就正如肉是人类追捧的食物之一样。可当这个公司如火腿肠一般穿上外衣之后，您会对内容物还有信心吗？

   最近，大陆共同基金经理就遭遇这样的事件。

   2007年5月，旗隆曾买入过几只封闭式基金，原因是他们大量持有正在进行股改的双汇发展。6月S双汇恢复交易当日上涨80%，我们获利卖掉这些封闭式基金重新买回其他股票。恢复交易前有股东质问：您买入封闭式基金是否意味着您没这些基金经理能力强而把钱交给他们？难道您喜欢吃火腿肠？

   当时的我对这个问题的回答方式是沉默，因为这个股东刚进入旗隆几个月，对旗隆风格还不熟悉，需要一些时间磨合。

   现在双汇火腿肠忽然爆出：实际控制人并不是国际大佬而是管理层。这不得不让人联想起火腿肠那华丽外衣下面的内容物。

   本就对火腿肠不感兴趣，不喜欢吃，也自然不去买这个公司的股票。可共同基金经理们几天前集体投票反对该公司却引起我的注意。细细了解，才知道火腿肠公司欺骗了这些基金经理。

   经理们大嚷：2007年双汇集团股权100%转让给外资，可实际上双汇管理人员100多人就是这家外资的实际控制人。而这个实际控制人报告的公布却是在2年后的2009年12月30日。

   这意味着什么？全场沉默。

   巴非特曾说：当您在厨房看见一只蟑螂的时候，那里绝不会仅有一只。

   您还敢信任这个公司管理层提供的财务数据吗？那每年20%以上的增长有水分吗？投资者应该是炸窝啦。

    要我说，这火腿肠本就没有你看得见的鲜肉直接做来好吃，干嘛要吃这种碎肉+面粉+添加剂在机器里面搅拌出来的混合物呢？

    常吃火腿肠的共同基金经理似乎要与这个食物决绝。

    2010年2月23日正月初十，按习俗还处于“大年”之中，却不得不开始紧张的工作。原定16：30分飞烟台，但晚点到22点20分才起飞。

    登机拿出朋友邮寄给我的刚刚出版的《蓝衣社》一书，当读到一群优秀的黄埔青年，在国家危亡、山河破碎，为拯救中华，甘冒杀身之祸，用自己的青春、热血和生命，创建了后来权倾民国的复兴社与“蓝衣社”的前身力行社时，心生感动……多么熟悉曾经热血沸腾的青春……

    零点20分，飞机猛烈抖动，掩书凝视眩窗外，明亮的北斗星、荧光四射的月亮高挂在天上……不知为何想起了父亲，想起冬日寒冷的清晨，仰望着北斗七星，侧坐在自行车的横杠上父亲送我到化肥厂子弟小学进行体育锻炼，每天跑十几公里……

    侧身俯视大地，薄薄的云雾下灯火璀璨，好大的城市，问空姐下面是哪座城市？空姐说不知道，她要问问。回来，她说：“可能是义乌。”这么巧，想到父亲，莫非父亲是要提醒我，该回老家看看？！

    到烟台的宾馆已经是24日凌晨2点钟。烟台是一块福地，烟台万华和张裕曾让我们极度倾心并从中获得了丰厚的收益，所以对烟台的企业有种别样的感觉。下午去拜访一家刚上市的企业，与管理层交流，他们很有信心连续5年每年有30-50%的增长，只是企业市值已近100亿，静态PE近70倍，但最主要的是企业当前目标市场规模仅100亿上下，企业所占市场份额10－20％，考虑到成长性也贵了，除非在产品的开发与应用上有突破。国内股市稍微有点特色的小企业，估值都奇高，只能寄希望于连续性的高增长，一旦高增长未实现凶多吉少。

     25日离开烟台到上海，办完事27日坐动车从上海到义乌，没想到约2个小时就抵达义乌，真是太快了。哥哥说1983年他当兵，从东阳到杭州走了5个小时，爷爷十九世纪20年代，在上海做工时，往返家乡走的都是水路......据说，广深港高铁广深段建成投入运营后，深圳到广州只需20多分钟。中国国家铁道部副总工程师、中国铁道科学研究院首席专家张曙光日前在《中国高速铁路自主创新》的报告中说：在2012年前将建成的一点三万公里的高速铁路客运专线中，时速二百五十公里的线路有五千公里，时速三百五十公里的线路有八千公里。建成的客运专线铁路网有“四纵”、“四横”。哈尔滨经大连、沈阳到北京；北京到上海；杭州经福州、厦门到深圳；北京经武汉到广州四条南北走向线路为“四纵”。太原经石家庄与京沪高铁接轨再向东到达胶东半岛；西安到郑州、向东与京沪高铁接轨，向西延伸到兰州；武汉向东连接合肥，在南京与京沪高铁接轨，武汉向西沿长江到重庆、成都；长三角地区从杭州沿浙赣线，经南昌、长沙，继续向西，经贵阳到昆明这四条线路为东西走向的“四横”。“四纵”、“四横”把中国的东部、中部和中西部地区大多数城市纳入规划，不但打通了南北东西的大通道，还形成了环渤海、长三角、珠三角三个城市群的轨道交通网。以北京为例，到二0一二年将会形成一小时、二小时、三小时、四小时城市圈。从北京乘坐高铁出发，一小时可达天津、唐山、秦皇岛、石家庄、张家口、承德等地；二小时可到济南、郑州、太原、沈阳一带；三小时可达青岛、南京、合肥、包头、长春、大连一带；四小时可达杭州、武汉、西安、哈尔滨等地。

    速度改变生活、速度改变中国，中国高铁的发展“冠绝全球”，中国百年在巨变。

    硬件的发展无以伦比，但软件方面的建设仍来日方长，一走出义乌漂亮的新火车站，广场前乱哄哄的场面与国内多数火车站前广场相似。出租车司机说：“在这里拉客还要交保护费......”车行半小时到了东阳振兴路的家里。28日，上午和哥哥、姐姐、姐夫到厦程里的山上祭拜爷爷奶奶和生父，晚上一家人过元宵节，鞭炮声彻夜回响在东阳城。

    3月1日上午10：30分登机飞深圳，在飞机上读完《蓝衣社》，感叹时势、命运多舛之余，也被最后结尾处一首赞美诗所震撼、感动：

     主，

    我爱你，

    并不是因为你答应过让我进天国，

    我不违背你，

    并非为了怕下地狱，

    并非对你有所求。

    主，是因为你，

    你本身吸引了我，

    你那受辱被钉十字架上的形象打动了我，

    你那伤痕累累的躯体，

    你所受的侮辱和死亡震撼了我的灵魂。

    是的，主啊！

    就是你的爱感动了我。

    因此，即使没有天国，

    我还是爱你。

    即使没有地狱，

    我仍是敬畏你。

    即使你不会给我甚么，我仍会爱你

    即使你不成全我的任何愿望……

    “这几乎就是人应该对历史、对苦难苍生的根本态度。”我赞同作者丁三先生这种悲悯和宽容的态度。

                                     但斌 旅途随感 2010年3月10日凌晨

广东药业的近代荣衰  2010年3月10日  南方都市报

    “广药”是我国中药的重要品种。广义的“广药”，包括广东土产药材、海外进口经广东转输的药材以及广东中成药等。“广药”在近代遍布全国，影响巨大。

19世纪末广州街头林立的药店招牌。     香港药业支持广东中医药学校(广州中医药大学前身)复校并开设赠医处。

    广东药业利甲天下

    早在唐宋时期，广东的药材就成为重要的贡品和商品。尤其是海外贸易经广州入口的乳香、胡椒等香药和香料，北方需求很大。南宋临安市面有各种专卖广东药材的专门销售店，如“川广生药市”、“象牙玳瑁市”和“珍珠市”等。明清时期，专门贩运广东药材的“广东帮”足迹遍及天下，同时成药业也在佛山和广州崛起。明代佛山的“梁仲弘祖铺”研制出以蚬壳盛药、外封以蜡的蜡丸，适合保存，创于明朝万历年间的“陈李济”又改良为全部用蜡封装的蜡丸，它们的产品均远销各地。广东另有冯了性风湿跌打药酒、黄祥华如意油等，营业都遍及华洋各埠，生意兴隆。

    在广州市，清嘉庆时形成了“药业八行”。“南北经纪行”批发各种南北方药材原件的药材店；“西土行”经营广西广东两省所产的土药材；“参茸幼药行”经营人参、鹿茸及如珍珠、牛黄、麝香、犀角、熊胆等名贵细药；“生草药行”经营岭南草药；“熟药行”是配剂零售药店；“药片行”从事药材加工；“生药行”为未经炮制的药材；“丸散膏丹行”专营成药。“药业八行”经济实力雄厚，在社会上有一定的影响力。

    到了近代，由于华侨对中药的需求，海外中药市场兴旺了起来。很多药材运到广州，再转由香港出口，使广东成为全国药材的主要外销集散地。据1917年记载，“药材一宗，已岁产四万万金，利逼廿二行省。即广州香港一隅，亦年销约三千万元”。在抗战前，药材占我国出口的第二位，仅次于蚕丝。

    兴旺的市场，带来了广东药业的激烈竞争。为了在商业竞争中胜出，药商们经营手法多种多样。如卖男女科药丸的梁谦益，雇人在厕所粉刷“食左梁谦益，唔忧冇仔激”的标语，推销其精武丸、坤乾丸；“蛇王满”在店前放着装有蛇的大玻璃箱，以宣传其蛇药；邝石泉雇人每天托着纸扎大脚游行各街，宣传其脚气丸功效。

    报纸广告更是花样百出，有的刊登(印)病者来信、医生报道或函件、证明，有的标榜“祖传秘方”、“遵古炮制”，有的还发展到发誓和咒骂，宣称“如有假冒，天诛地灭”，“男盗女娼”、“灭祖灭宗”等等。有的药店逢年过节，赠送宣传物品，端午送纸扇，年终赠日历，举子赴试，赠送药物。或在农村迎神赛会时雇请艺人，唱龙舟、玩音乐，乘机推销药品。有些企业还以起用“出江”人员，即以江湖卖药形式，下乡宣传。

    很多药店在全国各地有联号或分店，像广东普太和，光绪年间分铺设于苏州，而分寄各地药店代售的则遍及国内外。其在北平的分店宣称：“本号开设广东，经售膏丹丸散药油药酒，各种济世物品……惟念羊城远居岭表，设有需求，远不济急，故于开设北平支号。”它还招商代理，“如省城乡镇设可专售代销敝号各药者，价目特别从廉”。

    还有的药店通过邮购推销，如佛山梁家园少林膏药在全国发展的代理客户逾万户，每日发出包裹七八十件，可见销量之大。

    直接走出外地开设药店的广东人也不少，他们凭借着广东成药的名号而生意兴旺。如天津有广东人李某开设怡和堂广东药店(后改志怡堂)，贩卖广东中成药，逐步兴旺，带动当地出现了不少专营广东药丸的店铺，其中有的实际是在当地仿制，并非由广东运来。在上海，光绪元年、九年，有广东商人先后在河南路开设鹿芝馆，在汉口路开设郑福兰堂分店，成为上海最早的广帮药店，其后开设的广帮药店还有朱普太和、种德园、仙寿窝、杏林轩等。北京大栅栏也有专营“广东丸药”的保太和药铺，还有经营薄荷油等的广药行广太和、普太和及广帮南货店。

    著名品牌为防假冒，采用了许多招数。如有的以新技术来包装印刷，佛山黄祥华早在1894年就运用水印单纸技术，以别招牌真伪；陈李济在1905年放弃原土纸改用机器纸印包封票单；李众胜于民国时将保济丸改为昂贵的红色精细凹凸版装；有的加印或发放验真券(防伪标志)，如唐拾义于1917年采用仿银纸的验真券等。

    另一种别致的宣传手法是公开征联。如民国时广州中医师方佗，其药店出品百宝茶，向社会公开征集对联，“凡应征各联不限字数，但以含有本医师之姓名或所调制之特效良药百宝茶百宝散功效为原则”，隆重地请前清翰林、中山大学教授等担任评委，评得第一名之联为“方略相同医，譬当国步多艰，怀宝有人苏众庶；佗罗心即佛，为解黎元百厄，散花无界本慈悲”，获奖励国币二万元，外加百宝茶、百宝散各10包。这种活动对文人最有吸引力。

    以上种种，都反映出广东中药业吸收了当地商业文化的特色，形成了多种多样的经营手法，在扩大知名度的同时也宣传了中医药。

    从道德自律到药事规管

    “修合无人见，存心有天知”，是中药老字号同仁堂的堂训。所谓修合，指加工药材或制造成药的工艺。药店合药是否真材实料、工艺规范？消费者是无从知道的，因此药店往往以信誉、良心作为担保。步入近代，以西方有关制度为参照，法制的管治终于也开始延伸向这片道德占据的领域。

    1923年12月25日，广州市卫生局发布《取缔中药店司药生注册规则》，规定“凡在中医院、中药店、医馆专理司药者名曰司药生，均须赴卫生局注册方许执业。”

    陆海军大本营大元帅府时期，1924年5月，内政部公布《管理药品营业规则》，内政部长徐绍桢说：“药品营业与医术、病家尤有密切之关系，若漫无考察，匪特真伪良窳易致混淆而贻毒社会，有碍卫生亦非浅鲜。”规则要求药商应向内政部注册，领取特种营业执照，同时制药商的各项自制药品也应向内政部注册。

    1930年代，广州市对中药司药生的注册章程进行了修订，还准备开展中药司药生考试，发布了《中药司药生试验规则》。1935年在广州市卫生局注册的中药司药生有1545人。

    传统成药的组成往往由药店自行把握。但在近代西方医学药事管理的影响下，广州也对此类成药开始实施监管。广州市规定：“凡在广州市售卖或赠送各种药品附有通知疗病方法者均称为特种药品。”广州市卫生局长解释说：“其以两项以上药品为原料，加以配制而成，特别装置，指明其疗治病别，所谓膏丹丸散之类者，定为特种药品。此种药品，其原料如何，制法如何，含量如何，效用如何，以及未配制前有无毒质，已配制后有无变性等问题，自非详加化验，无以保病者之安全。”卫生局出台《修正特种药品取缔规则》，要求此类药品均应在卫生局挂号，含有有毒成分者应连种类及分量详细报明。此项规定适应范围包括中西成药。1928年，登记在册的“特种药品”有77种，其中就包括小儿惊风至宝散、寒咳散、万应甘和茶、伤寒散等中成药。

    南京国民政府成立后，也开始加强对各种成药的管理，1929年8月公布《管理药商规则》，1930年4月卫生部公布《修订管理成药规则》，要求成药均应在化验注册领证后，方得行销。但传统成药若要逐一化验，花费巨大，药商多持观望态度，早期注册者不多。但是，随着法规的落实，不注册很可能会遭遇取缔。如抗战胜利后，1946年中央卫生部重新开展成药登记，限期一年。1947年，湖北省汉口市卫生科突然派稽查员会同警察将当地多个药店中的普济堂、二天堂、何济公等广东药商所产成药进行查封，声称这些成药均未经中央卫生部注册，不能销售。广州市成药出口工业同业公会向广州市政府反映，指出“本会会员等所有成药出品，均属行销已久，素为全国各省人士所乐用”，广东离南京路途遥远，手续繁琐，注册需时，在此期间不应禁止销售。公会特别指出，汉口市“对别省及外货成药未闻取缔，而对于广东省成药独加禁售，未免歧视。本会会员损失固属严重，对于两省人士观感，影响尤大”。广州市政府为此专门出面与汉口市政府协调，并向内政部、卫生署反映。

    事件显然是当地药商企图借政府之力实行地方保护主义，这也可见广东成药市场竞争力之大。

    药业繁荣推动中医事业发展

    抗日战争给广东药业带来很大打击，1945年广州光复后，药业有所恢复。此时广州药业八行已不复存在，药业界按照政府新的要求，重新组织成幼药、参茸、熟药丸散、南北药材商业经纪行(简称南北行)等公会。此时经营南北行的有170多家，经营生药及参茸业的有70多家，经营熟药业的则有300多家。

    中药业一向与中医的发展休戚相关。一方面，药店往往聘中医坐堂，成为中医谋生的一个重要阵地。另一方面，粤港商人在近代中西药业竞争中，深刻体悟到“傥因中医衰落，中药随之，其关系至大”的道理，曾主动出资创办中医教育。近代华南最著名的广东中医药专门学 校(今 广 州 中 医 药 大 学 前身)，就一直是由药业兴办的。该校的主要捐资者，广州方面战前主要为药业八行，香港则是“药业三会”，即中药联商会、以义堂商会和宝寿堂商会。港方不直接参与学校管理，但在校董会中占据较多席位，每年中药联商会等从所收的会员会费中拨助一部分给学校。

    抗战爆发，广州沦陷，学校不少师生疏散到香港。1939年，港方校董认为学校就此中辍的话太过可惜，于是慨然负担经费，在港复办广东中医药专科学校。1940年租得跑马地礼顿道37号为校址，3月开始复课。并由中药联商会出资，在大道东155号设立了赠医处作为教学基地。1941年底香港沦陷，学校再度中断，校董们试图派人到韶关等地复校，因战局影响未能成功。

    战后刚刚光复，1945年8月穗港药业人士即在香港穗贤乐里二十号集会，筹备复办学校及附属广东中医院(今广州中医药大学第二附属医院前身)。重新组建的校董会，以广州南北行公会会长何信泉担任主席，主持复办校院工作。此时广州的校舍和院舍均被有关单位占据，尤其广东中医院已被省卫生处准备用来建设妇婴医院。何信泉等向省政府请求，获批复令其交还，对方却迟迟不肯办理。药业同人不得不招待新闻界，借助媒体向社会公开此事。省政府再度干预，派出参议员童日苏监督，妇婴医院才同意移交。香港药业三会的主席亲赴广州，向童日苏郑重表示：“中医院之创设，用海外侨胞血汗金钱之输将，始克玉成。此次接收原则，务必以原日清册为依归，即原日中医院原有之一切家具、仪器必须全部收回，以维民有法益。若不能达此目的，则宁为玉碎，不为瓦全，必继续争持，务达目的为止。”

    1946年12月10日上午，在学校校董、药业团体代表以及市内各报记者到场监督下，由童日苏主持，清点物品，将广东中医院完整地移交回学校。假若没有这次斗争，恐怕便没有今天名扬全国的广东省中医院了。

    经过努力，广东中医药专科学校的校舍也逐渐收回，但是“学校一切实验仪器设备及巨量图书均荡然无存”。何信泉呼吁说：“今后校院之复兴工作，实艰且巨，且在在需款。闻最近拟向药材业同人筹募款项，以谋发展，到时希望各会员努力输将，以便集腋成裘，因为这是中医药前途唯一的出路。”省港药业重新承担起此重任，捐款重建。

    学校和医院的经费，原则上仍然由省港两方药业同人平均负担。但由于广州战后经济混乱，“交通尚难，金融未定，货价之起落失常”，加上香港逐渐恢复元气，许多抗战时内迁的药商回归香港，导致广州“国药销场日渐黯淡，校院经济支绌，尚在风雨飘摇之状况”，广州药业已无力支持。后来学校及医院经费几乎靠港方独力支撑，每年达数万港币，一直到解放后。

    1952年，由于国家政策的变化，广州药业的代表、校董何信泉在征求港穗校董同意后，将全部校产和院产献给国家。这间历经战乱而不中辍，在近代历时最长的中医学校及其附属医院，自此始不再依靠药业维持，正式成为国家所有，直到1956年该校变身为广州中医药大学，广东省中医院一并划为该校第二附属医院后才开启了新的跨越式发展。而今，作为国家级重点学科的广州中医药大学中药学为建设广东中医药强省提供了强大的智力和技术支撑，广东中药产业亦成为广东经济的新兴支柱力量。

    《近代广东中医沉浮录》逢周三刊出，敬请留意。感谢广州中医药大学为本系列提供大力支持。

    ●郑洪 陆金国

不调整就会“被调整”网游业规划下一站  2010年3月10日  南方都市报

    近日，在各大游戏企业相继公布2009年度财报之际，盛大将把联众世界收购至麾下的消息甚嚣尘上，而这个有12年历史的老牌游戏网站今昔对照也不禁令人感叹；曾经风光无限、如今却是连续两年的亏损，可以说是所有游戏企业的前车之鉴。

    虽然拥有巨额现金作为后盾，但是各网游厂商的财报也显示，市场整体增长正在趋缓，整个行业正在面临调整期，而大量资金涌入、每年700款游戏中只有不到三款的游戏成功使网游也成为一个分外残酷的行业，“听说还有很多房地产的资金要进网游行业，我劝他们就别再来了”。巨人集团董事长史玉柱如是说。

    居安思危，网游行业应当如何规划自己的下一站？本周三，盛大名为“锦书”的手持阅读器将揭开面纱，而各个企业未雨绸缪的战略已经在这个春天逐渐浮出水面，除了在行业自身再求变革之外，影视、广告、在线阅读及在线旅游等网络服务，都成为让人浮想联翩的未来。

    影视：再度搭上快速列车？

    前几年，成功的影视剧制作比如《十面埋伏》、《武林外传》题材改编成网游作品已经屡见不鲜，而2009年网游企业对影视行业的染指，不再是小打小闹，2009年11月12日上海和湖南广电宣布，将共同出资6亿元成立合资公司盛视影业，而合资公司的第一部作品就是新版《还珠格格》。

    “完美时空已经成为电影行业第五大公司。”完美时空C EO池宇峰如此自信源自章子怡主演的那部电影《非常完美》，公司的2009年第三、四季度财报显示，公司两个季度影视及其他收入为4980万元人民币。虽然相比完美时空整体收入，影视仅为其中的二十分之一，但是中国电影行业即将井喷的势头可以说是有目共睹，据了解，完美时空投资的影片《新笑傲江湖》将在年内开机。

    巨人集团总裁刘伟也表示，从网游开放运营的战略考虑，网游行业和电影行业两个行业的确有很多结合的地方，比如进行内容整合，可以联合进行运营推广。但她同时也表示，公司目前暂不会直接投资影视制作。

    “现在电影行业也对网游行业非常感兴趣”，巨人集团董事长史玉柱在采访时透露了这样一个信息，华谊兄弟董事长王中军曾经对他有这样一个提议：同一个剧本华谊拍电影，巨人做网游，“但只是一个初步提议。”

    数据显示，中国电影行业2009年的全年收入已经由2008年的约40亿人民币增长到约63亿人民币，中国电影更被认为有黄金十年，热门电视剧仅卖给电视台的首轮售价便在每集100万以上，成为名副其实的金矿。

    而曾包场组织公司观看《阿凡达》、对动画片《功夫熊猫》十分推崇的网易公司CEO丁磊也表示，公司正在考虑投资动漫。

    在线旅游与阅读：网络迪士尼的版图延伸

    本周三，盛大文学名为“锦书”的电子阅读器将正式亮相，读者可以阅读和购买盛大网站上各式各样的网络文学作品，而在这背后，是盛大在该领域长期准备，此前中国移动通过旗下的浙江移动成立数字阅读基地，盛大则是阅读基地的主要网络内容提供商。

    有数字显示，电子阅读器市场2009年营收增长265%。而此前在盛大2009年第四季度财报电话会议上，盛大董事长陈天桥透露：盛大将和亚马逊一样，拥有自己的电子书，这将成为盛大文学体现价值的最重要环节。

    而与此同时，陈天桥也透露说，正计划使用新技术，创新性地进入传统的旅游业务。盛大旅游‘不订房、不订票，绝对不会重复传统旅游商业模式。”而有消息说，新成立的盛大旅游公司彻底打通盛大的线上和线下资源，由新建的线上社区和已收购的绿客旅游线下服务组成，景点资源包括龙穿峡《永恒之塔》、无锡物联网等主题公园。旅游资源的发掘无疑是盛大“网络迪士尼”娱乐版图的延伸。

    广告：门户网站的大投入

    应当说，无论是盛大还是网易，十几亿人民币的游戏年利润仍可证明网游是最赚钱的互联网业务，但是网游行业发展的自身市场容量、以及近期来政策监管对网游企业的影响，都使得网游公司业绩与去年相比，出现不同程度的下滑，也使得“网游企业一夜蒸发十亿美元”的财报多少有些令人尴尬，网游企业开始考虑“把鸡蛋放在哪个篮子里”的问题。

    “与网游相比，网络广告天花板是非常高的。从长期看，网络广告肯定会稳健发展。”腾讯董事局主席马化腾一向持这种观点，而这也是在奥运之后，腾讯以不低于奥运赞助商的价格拿下世博赞助商资格的重要原因，而虽未公布2009第四季度业绩，但从第三季度看，腾讯的25%网络广告市场份额已经接近搜狐30%的数据。

    而北京、广州两地机场出现的大幅网易作为2010年广州亚运会赞助商广告，也显示出网易对门户的重新回归以及高度重视。

    网游3.0特质已显

    而从网游行业自身来看，面对调整期的挑战，各网游企业有的把业务重点放在海外运营，有的采用联合运营模式(比如盛大与金山的联合运营)，还有人选择再度颠覆此前的模式。近期，巨人网络集团宣布推出《绿色征途》公测版，不仅采用与腾讯联合运营的模式，同时其“非时长收费、非道具收费”的盈利模式再度显示出与以往第一代和第二代网游的完全不同的3.0特质。

    据巨人集团董事长史玉柱介绍，“第二代道具收费虽然相比第一代时长收费是进步，但是很难解决游戏的公平性问题———谁有钱谁可以玩得爽，而绿色征途则可以解决这一缺陷，新盈利模式可能收取玩家之间交易费用的5%作为公司的收入。”

    本报记者 李宽宽

国际“卖空大师”紧盯A股一有机会就出手
    卖空大师查诺斯（全球最大的空头基金公司尼克斯联合基金公司的创始人及掌门人，管理60亿美元资金）盯上了中国的上市公司。

    据说这个人专门寻找有问题的公司做空潜伏，同时把自己发现的东西告诉媒体，然后一篇精彩的深度报道和一次巨大利润的卖空机会同时诞生。这种事情在以前的A股市场是不可能出现的，因为中国的A股市场没有融资融券，也不可能做空，然而在融资融券出台之后，如果再有类似银广夏这样的造假案，将不会隐藏那么长时间。

    有了做空机制，便有人去寻找做空的机会，对单个上市公司下手，应该不是对股市整体走势的看空。如果一家公司的财务报表有很严重的问题，一旦被类似查诺斯这样的高手发现，自然会最终输得很惨。所以在上市公司造假之前，一定会认真思考这样的风险，严查造假的人，将不仅仅是证监会，还有大量的投资者。

    虽然查诺斯这样的投资者具有很大的争议性，但是不得不承认，如果A股市场能有几个这样的投资者，上市公司的诚信建设将会大大加强。

(本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

刘海民   上海证券报

青岛啤酒日前发布的2009年度业绩预增公告显示，公司净利润预计比上年同期增长75%-85%，取得历史最好成绩。探究这种高增长背后的原因，全国人大代表、青岛啤酒股份有限公司董事长金志国表示，这正显示了结构调整的“神奇”力量。

　　金志国说，自2002年起青岛啤酒就开始实施产品结构、品牌结构、组织结构和价值链结构的调整，尤其是在金融危机前后进行了资本结构、股权结构的调整，不仅为企业这些年和未来的持续发展注入了原动力，更成为青岛啤酒在2009年“转危为机、赢得发展”的制胜法宝。

　　青岛啤酒作为中国民族品牌的代表，在海内外一直代表高端品牌，如何将品牌的高附加值体现出来，是调整品牌结构的重点。前些年青岛啤酒品牌曾经达到150多个，品种达1000多个，但是大部分品牌缺乏竞争力，有些品牌还会影响主品牌的形象。为了长期的可持续发展，青岛啤酒下决心“做减法，进行品牌家族瘦身”，实施品牌结构调整，做强高端品牌，减少低端品牌对高端品牌资产的透支，明确提出了“1+3”品牌战略，最终向“1+1”品牌迈进。2009年前三季度业绩报告显示，公司前四大品牌销量达到466万千升，占总销量的94.3%.

　　品牌结构的调整，让企业化掌为拳，提升了品牌价值，高端品牌的拉力带动了利润的大幅提升，2009年公布的品牌价值评估数据显示，青岛啤酒的品牌价值飙升至366.25亿元，跻身世界品牌500强。

　　经过几年的发展，青岛啤酒的内涵式增长已成为销量增长的主流，战略合作经销商完成的销量已占到总销量的50%，提高了“亩产量”，几个基地市场成为“利润池”。

　　“100颗1克拉的钻石不稀罕，但是如果是一颗100克拉的钻石，就会成为‘巨钻’，价值剧增。这就是‘1>100’效应。‘1’代表专一、专注、专业和质量，需要进行组织内部调整结构，才能保证这种效果的实现。”金志国这样诠释组织结构调整的重要性。

　　金志国说：“如果把我们54家工厂看作54颗小钻石，那么，从1996年到现在，我国经过了‘做大做强’和‘做强做大’两个过程。具体来说，第一个过程是把一家工厂变成54家工厂；第二个就是把54家工厂再变成一家工厂，类似于把碎钻打造成巨钻”。另一方面，青岛啤酒在54家工厂实施“口味一致性”工程，“一家啤酒厂”的组织结构调整会对未来企业的发展产生深远的影响。

　　“在后金融危机时期，各国正在抢占经济科技制高点，全球将进入一个创新密集和产业振兴的新阶段。作为中国民族品牌的代表，我们有责任通过强化发展品牌经济，强化传统行业的技术升级，提升竞争力，为中国经济的可持续发展做好我们的工作，履行一份责任。”金志国说。

中国前两月汽车销量超美国近一倍 2010年03月10日 第一财经日报

中国2月汽车销量逾121万辆，自主品牌占半壁江山

　　赵奕

　　由于春节长假的原因，今年2月的汽车销量如预料中一般出现了下跌。

　　昨日，中国汽车工业协会(下称“中汽协”)公布了2月的全国汽车产销数字。从数据来看，2月汽车产销量环比回落，同比增长，当月分别完成销售121.15万辆。这一数据比上月下降27%，比上年同期增长46%。

　　在发布会上，中汽协秘书长董扬表示，2月份汽车产销形势良好。

　　从前两个月数据看，2010年中美汽车销量差距可能进一步拉大。2009年全年，中国比美国多销售汽车340万辆。而今年1、2月，中国汽车累计销量287万辆，美国148万辆，前者几乎是后者两倍。

　　从具体车型来看，在2月的“下跌”中继续维持高速增长态势的是SUV，销售量同比增长了1.22倍。此前，有专业人士分析，2010年市场的亮点将重新回到SUV和MPV，起码从2月份表现来看，部分印证了这一观点。

　　除SUV外，半挂牵引车是同比增幅最大的细分车型，产销较去年同期分别增长10.6倍和5.82倍。考虑到去年2月，金融危机对实体经济的影响最为严重，半挂牵引车的需求降至历史低点。随着国民经济缓步回暖，今年同比出现大幅增长，应在预期当中。

　　从排量来看，1.6L及以下车型占据主导地位，2009年，在购置税减半政策引导下，1.6L及以下车型占乘用车的比重较2008年提高了8个百分点，达到70%。今年前两个月，该类车型继续表现良好，在乘用车中市场份额又有提高，达到72%。

　　虽然，2010年购置税优惠幅度降低了2.5个百分点，但前两个月该类车型仍显紧俏，伴随着近期各企业产能结构进行了调整，董扬预计，该类车型供求紧张的局面将很快得到缓解。

　　除了1.6L及以下排量车型表现依旧抢眼外，自主品牌的优异表现是2月汽车市场的又一个亮点。2月，乘用车自主品牌共销售47.74万辆，占乘用车销售总量的50.63%，其余市场份额来自日、德、美、法、韩等国。自去年自主品牌夺取国内市场销售一半份额后，继续保持了这一态势。

　　中汽协副秘书长熊传林3月8日在东京接受媒体采访时表示，由于中国自主品牌汽车今后将会出现增长，日系车很难维持现有的市场份额。目前，日系车仅次于自主品牌排在第二位，占到乘用车市场的19.8%。

　　根据2月的销售形势，熊传林预测中国汽车销量会在2015年前一直保持10%～15%的增长，并且2010年销量可能达到1650万辆。

　　针对去年以来中国车市极为快速的增长，董扬认为，与其他产业不同，汽车业目前并不存在泡沫，汽车价格也在呈整体下降趋势。

商务部"药方":提高药品流通业集中度

来源：21世纪经济报道　　2010-03-09

        新官上任三把火,商务部主管药品流通行业以来,一直试图扭转行业的混乱局面。

    3月5日,商务部市场秩序司副司长温再兴向本报记者表示:“商务部正在制定全国药品流通行业十二五发展规划纲要,并指导各省市制定各自的发展规划,今后将根据这些发展规划来审批药品批发和零售企业,完善药品流通网络。”

    温再兴这番表态的背景是全国存在的13000多家药品流通企业。自从2003年部委改革以来,由于长期缺乏主管部门,医药流通业无序竞争愈演愈烈,客观上加剧了国内药品价格的长期虚高。

    去年12月25日,商务部明确成为药品流通行业的主管部门。商务部部长陈德铭在今年年初召开2010年商务部工作会议上指出:“这是一项全新的工作,我们没有任何经验可循。”

    提高集中度

    2008年,全国药品流通企业销售总额达4700亿元,医院市场药品销售年均增幅达24.84％,药品零售市场销售年均增长20％以上。面对这块大蛋糕,商务部一度无从下口。

    据知情人士透露,在国务院的内部会议上,因为商务部“负责全国商贸系统”,才被安排了药品流通这一行业的主管权限。而商务部的法律依据仅仅是《药品管理法》第五条其中的一句:国务院药品监督管理部门应当配合国务院经济综合主管部门,执行国家制定的药品行业发展规划和产业政策。

    温再兴表示:“商务部主管药品流通,压力和阻力很大。药品流通企业的准入和销售两头都不归我们,只有中间这一段,还面临和药监局分工的问题。”

    药品流通中间这一段,问题也是最多的。广州医药内部人士告诉记者:“近年来竞争激烈,普遍的流通企业毛利率只有8%左右,我们算是业内较好的企业,净利率也不到2%。”

    2008年全国流通企业排名中,广药列第五,前四位分别是国药集团、上海医药、九州通、南京医药。其中,仅国药和九州通是全国性流通企业。温再兴表示:“国内甚至一个地级市都有独立的配送企业,与国外的情况差别很大,这说明缺乏规划。”

    国内广阔的市场给了这些小物流企业空间。河南省基本药物配送企业招标工作刚刚结束,省卫生厅官员表示:“河南确定的20家省级中标配送企业不能覆盖到省内各个角落,在各个城市还是会有二级配送商。”

    商务部的目的非常明确,将在下一个五年规划中提高药品流通行业集中度。温再兴透露:“正在制定的十二五流通行业规划中,合理布局、统筹城乡这些内容都会在其中。”

    另外,商务部正在酝酿流通企业分级评估制度。按照设想,未来对各企业会按照规模和能力大小采取星级评价制,但商务部不会限制各星级的市场行为。“只是作为指导性的指标出现,至于卫生和药监部门如何运用星级来限定各企业的权责,这是他们的事情了。”

    两大障碍

    尽管商务部言之凿凿,但摆在面前的困难,却随着基本药物的推进在不断涌现。

    温再兴透露,西安72家中小企业联名上书,反对基本药物流通招标中排除中小企业配送资格的做法。而在各省制定的基本药物制度实施方案中,大多对于流通企业的资格进行了限定。

    南京医药副总裁蒋晓军告诉本报记者:“我们在福建进行招标时就遇到了政策限制。福建省要求参与招标企业必须在省内注册。没办法,我们随即在福建省收购了几家当地公司,才规避了限制。”温再兴表示:“目前有20多个省指定的文件都有这方面问题,我们也在积极关注事态的进展。”

    商务部力推的集中度提高似乎能有效避免地方保护主义愈演愈烈。但也存在新一轮“国进民退”的担忧。经过10多年的发展,一批过去的国企演变成区域豪强,并已经开始向全国扩张。

    对此,温再兴认为:“国进民退的担忧是不存在的。现在药品流通业只有准入门槛,没有其他限制。也就是说,国企也有可能被淘汰。这是个市场化程度很高的行业。”

    另外,商务部的合作方,国家药监局也并未放弃对流通企业的监管。商务部的逻辑是:药监局主要负责流通企业的准入和质量监管,保证药品在流通中不出现问题,但不应控制行业秩序。“现在对流通企业库房面积等做出限制,其实是没有依据的。”知情人士表示。

    也有业内人士表示:“商务部接手以来,明显感觉药监部门采取各种措施,对流通企业的控制力度开始加大。”

    对于药监局这个“老管家”,温再兴表示:“未来和药监部门的分工还要进一步明确,商务部的根本目的是提高行业的透明度。”

一债压垮业务蒸蒸日上的福记--徐迅/文

2008财年营业收入19亿多元，纯利润2.9亿元；2009年上半年纯利2.5亿元，按年增长27.2%，营业额13.87亿元，按年增长77.8%，整体毛利率微降0.7%，但仍高达57.6%……这样一家上市公司算是好企业吗？答案很肯定。这是一家餐饮服务公司，叫福记食品(1175HK),诞生在江苏，2004年在香港主板上市。

2004年这家餐饮企业做了2.5亿元的生意，赚了8630万元，利润率不俗，2005年做了4.5亿元，利润接近1.5亿元，2006年公司业绩突飞猛进，做了8亿元营业额，利润接近1.8亿。2007年扩张至12亿元营业收入，利润达到2.5亿元。盈利数字这么的企业，应该归属优质股，但事实并不是。春股价从3港元一度炒上33港元，又暴跌到2.2港元，又涨至7港元左右，移动之大极为罕见，且股价丝毫没有体现每年超过30%纯利增长的事实。

最有意思的是，这家中国最大的送餐服务供货商，进入2009年开始噩运缠身：财务总监辞任，之后一直延迟公布截至2009年3月底的年度业绩，从2009年7月29日起停牌；09年9月30日，福记独立非执行董事徐尉玲提出辞职，理由很特别，是其无法及时完全获悉公司若干关键事宜，对延迟完成年度业绩审核一事感到担忧；10月初，停牌两个多月的福记食品公告说，由于多番延迟公布全年业绩，已触犯可换股债券、银行贷款的违约条件，涉及金额合计逾30亿元。10月7日公司通告称，已委任德勤．关黄陈方会计师行为独立财务顾问，负责与集团管理层跟进确认截至2009年3月底的年度财务报表；10月19日，该公司竟然向高等法院提出清盘呈请。同日，高等法院颁令委任德勤．关黄陈方会计师行之黎嘉恩、杨磊明及何熹达为该公司的共同和各别临时清盘人。福记表示，临时清盘人获授权，除其他事情以外，接管该公司的财产，及考虑在认为对该公司债权人最有利的情况下，订立任何必须或适宜的协议从而让该公司有效地重组其事务。

这家一年赚2亿元以上的企业瞬间猝死，似乎不可思议，是财务问题？做假账？收入虚报？还是内部交易出事？在中国经济向好的环境下，景气的影响很小，难道又回到中国民企混乱的经营结构问题？都不全是。

其实，这次是福记起飞太猛，动作太快，玩得太另类，把玩金融手段玩得太大，太狠，用创新的融资工具用的太多，但又不懂如何规避风险，导致最后被自己设定的游戏规则绊住，无法解套时，只有猝死。

在旁观者看来，这是一个颇有游戏色彩的场面，但对资本市场而言，这是一个恐怖事件：一家上市公司悄然无声地玩了5年，把自己瞬间给窒息了，用的手段还是大红大紫的融资创新――可换股债券。

多少钱？共约30亿元债务，而公司只有不到7亿元现金――卖出旗下优质资产，也只有6亿可以马上变现。根据事前约定条款，这家企业无力回天。
＜小标题＞公务员下海办酒楼

魏东毕业于江西财经大学，主修税务，1990年7月至1998年12月，在南通市国家税务局做公务员，8年后突然下海，出任南通福记好世界餐饮分公司总经理。这是由南通开发区金城企业发展有限公司成立的餐饮机构，不过他只做了8个月就辞职了。1999年7月，苏州福记成立，注册资本300万元。2000年1月，魏东和哥哥魏明开办了苏州新区福记好世界餐厅，2000年5月，公司增资至800万元，正式以“福记”品牌经营。魏东占70%股权，姚娟持股25%，魏明持股5%。

姚娟是魏东的太太，毕业于复旦大学，曾在中国华工供销总公司做了5年进出口贸易。她和魏东是公开的公司创始人。

公务员开酒楼，故事并不新鲜，但下面的故事还是有点离奇。

2001年3月，福记进军上海浦东，逐步开设3家酒楼，很快，头脑灵活的商人发现了更多金矿，他们充分利用厨房闲置时段在上海推出高质量外卖送餐业务。

2001、2002年正值上海外高桥、金桥、康桥、张江等几个工业园区兴起，入住园区的公司很少建自己的食堂，园区都远离市中心，职员就餐成为各大公司一大问题。当时，只有索迪斯和怡乐食两家专业做餐饮配送服务的跨国公司，且其对中国市场运作和管理缺乏经验，菜色不对中国员工胃口，市场供应可以说处于真空状态。“所以我们决定2002年进入工业配餐市场，为工业园区各大公司配餐时，通用汽车、西门子、德尔福等没有多想就跟我们签了全年合同。实在是当时太没人去涉及这块市场啊！”魏东说。

当送餐服务具备一定规模时，福记设立了中央加工中心，进行规模化生产。这一模式完全符合商业运行规律，无心插柳竟然种出一片森林：在推出送餐服务前的2002年，福记收入总额仅为0.75亿元，2003年营业额立马上升75％，利润增长175％。送餐服务成为推动公司营业额的强劲增长点。此后短短4年，送餐服务的项目收入增至5.55亿元，代替高档酒楼成为公司主业。4年平均纯利率高达32.1%。

送餐服务这个经营项目并不新，丽华快餐曾是国内龙头企业，但其经营该项目14年，2005年收入总额仅2.75亿元；福记则用4年时间，其2006年收入总额就增至7.97亿元，比2002年增长9.6倍。不仅如此，从开始送餐服务起，福记的经营盈利率和纯利率就呈明显逐年上升趋势，当送餐服务成为公司主业后，2006年其经营盈利率和纯利率分别高达38.7%和31.6%，比未开展送餐业务时的2002年增长了91.6%和79.5%。送餐服务的营业额复合增长率为294.26%，占公司总营业额的比率逐年上升，2005年已达到52.09%，到2006年中期更达到65.6%。

为充分利用加工中心的剩余产能，2004年2月，福记将加工中心初加工的原材料包装加工成方便食品，配上调味包和简单指示，这些产品只需按照指示简单烹制或加热就可食用，符合现代人快捷的生活节奏。借助福记现有的渠道，销售方便食品成为公司另一收入和利润来源。

这样，福记逐步建立了自己的餐饮体系：经营酒楼的福记联合（上海）餐饮有限公司，福记联合（苏州）餐饮有限公司，还有采购、加工、送餐、方便食品等众多家公司，他们直接控制采购源头、生产基地、现代化加工物流系统、终端供餐及服务，并涉足生鲜超市、中餐连锁等。

其三大业务将送餐服务定位于机构客户，将高档酒楼定位于消费能力较高群体，将方便食品定位于大众，三项业务使得福记模式成为中国非常特别的产业经营案例。因为模式不错，且经营业务增长迅猛，其送餐业务进入了写字楼、学校、大专院校甚至火车配餐，渗透能力惊人，这自然吸引了投资银行的注意。

 
资料来源：《新财富》杂志

福记上市前3年主要财务数据：（会计年度结束日为3月31日，单位：人民币万元）
 

3年的业绩如此出色，让投行高手很容易想推其进入资本市场。这也符合福记创始人的做大计划――魏东在2003年就开始规划资本之旅。

＜小标题＞魏东开始资本之旅

2003年1月，天成公司（BVI）成立。注册股本5万美元，分5万股，每股1美元。天成按面值配发及发行合共100股股份，魏东70股，姚娟25股，魏明5股。

随后，天成公司在2003年12月，先向战略投资者贷款100万美元；2004年1月，向战略投资者发行可转债融资200万美元；2004年6月，向战略投资者发行可转债融资200万美元；前后私募融资500万美元。

有了钱，开始重组旗下复杂的公司。2003年9月，天成收购苏州福记，收购价2410万元，再收购上海福记，收购价1908万元，收购总价4318万元。苏州福记于2004年1月变更为福记联合（苏州），上海福记于2003年12月变更为福记联合（上海）。收购价格基于2003年3月内地会计师评估值4318万元，而2003年香港报表显示公司净资产8773.2万元。

2004年5月10日，魏东及姚娟向MillionDecade转让各自在天成已发行股本中所持的140股及50股股份，作为MillionDecade分别向魏东及姚娟配发、发行737股及263股入账的代价。上述转让完成后，天成由MillionDecade及魏明分别拥有95%及5%权益。

2004年9月24日，姚娟向魏东转让其于MillionDecade的全部权益。同日，MillionDecade向姚娟女士的代名人TopAmple转让其于天成的25%权益。上述转让后，天成由MillionDecade、TopAmple及魏明先生分别拥有70%、25%及5%。MillionDecade、TopAmple都是BVI注册的离岸公司，分别由魏东和姚娟100%控制。

重组后的福记已经初具规模，2004年下半年福记的香港资本之旅展开。

2004年12月，福记食品服务配售新股在香港主板上市，代号1175，集资净额约达2.88亿港元。这是香港资本市场很少见的食品股。福记的模式非常符合投行的胃口：规模大，商业化程度高，收益率非常好，而且魏东给投资者描绘的是一个巨大市场的几乎空白的成长空间。按中国目前现有的产业工人数计算，工业配餐市场至少有4000亿元。世界第一大餐饮服务集团索迪斯就是因为给工业界做餐饮、保安等后勤服务而成为世界500强的，年营业额远超过1000亿欧元。毫无疑问，福记是中国同类市场的希望之星。

魏东做事极为进取，2004年底，福记每天生产10万份左右的盒饭，规模让国际投资者已经看到希望。但魏东有自己想法，福记日均消耗几十吨的蔬菜和米粮，这些蔬菜米粮全部统一向麦德隆上海店采购。以中小企业为服务重点的麦德隆有不胜负荷之感，而且因为食品行业对产品卫生质量要求高，魏东希望从源头开始控制产品质量。上市集资后，公司拿出约4500万港元在山东、浙江及海南成立大型直接采购及初加工中心，之后又拿出约1.12亿港元在上海松江、无锡及深圳成立加工中心，扩张之势凶猛。

福记用短短一年半时间将工业配餐的日产量从10万份增加到35万份，截至2006年3月底，福记的年营业额上升75.2％至7.97亿元，送餐服务营业额超过传统的中餐馆业务，成为公司第一大产业，至5.55亿元，利润上升89.6％至2.45亿元。公司的股价也从上市时的3.1港币一路飙升到20多港元，成为2005年香港主板市场增长速度最快的公司之一。

2003--2004年度，福记营业额及股东应占溢利分别上升93.2%及1.3倍，至2.53亿元及8620万元。福记就像火车头，不断加速扩张，上海孙桥加工中心于2004年落成、昆山加工中心2005年1月起开始运作，最高产能为每日五万份膳食。苏州工业园中餐馆也在2005年初开业；同时又部署在上海及苏州的住宅区建立家厨销售门市的便利店网络，扩充方便食品业务。尽管公司盈利不俗，但好像永远在缺钱，魏东开始在资本融资领域大展拳脚。

＜小标题＞债市狂奔　福记猝死

福记在资本市场玩的和寻常公司配售股票、注入优质资产、扩股融资不同，2005年10月，上市不到一年，公司发行6.2亿港元可换股债券，换股债10.25港元，比当时股价溢价22%。发债主要用于松江、昆山、深圳三大中央加工中心的建设，目标是日处理70万份食品。魏东姚娟夫妇发债后还持有上市公司56%控制权。

2005后福记盈利很好，股价持续上升，从3港元持续升至15港元以上，2006年11月，福记再发第二批可换股债券，3年期，这次胃口好大，融资共10亿港元，换股价17.5港元。之后，公司股价还在上升。2007年年中高峰达29港元。股价上升，债权人早已换股，第一批可换股债已获悉数兑换﹔截至2008年12月，第二批可换股债还剩4.47亿港元。

2007年11月，港股疯狂上涨，福记借势再发第三批可换股债券，3年期共15亿港元，以人民币计价，换股32.825港元，溢价达32%。但之后股价直落，从未超过25港元。这一疯狂定价让债权人从来没办法可以兑换，目前尚有14.2亿港元未到期。

福记上市时只融资3亿，但短短3年又在市场借可换股债券抽水32亿港元之多，足足接近净资产值的10倍，比公司最高峰市值的1/3还多，差不多是2009年7月停牌市值的9成。这么凶猛的玩法完全不是内地民营企业的惯用招数，而且，大量现金都被冠以投资新的扩张项目，并列入奥运会、高速列车等大型活动中。玩得极有技巧，也动作神速，每次都抓住资本市场最好的时机，尽管抽水太多，但因为描绘蓝图状况，投资者的看法还很正面。

如果一家做餐饮、不到10年历史的企业能够如此顺利地高速发展，完全是真实可靠的，那么只有2个答案，一是中国市场太好做生意了，二是香港资本市场对企业发展太有帮助了。

可转换债券并非简单的企业债券，金融海啸后，投资者远离高风险杠杆投资趋势明显，主要为规避风险，大量资金九流入债券市场，令小众的债券工具—可换股债券日渐红火。报告显示，在亚洲，可换股债券是对冲基金的新宠，特别是采用套戥策略的对冲基金。据路透资料，2007年是香港公司发行可换股债券高峰，全年集资超过51亿美元，但计入中资企业发行后则远远下止于此，中石化（386HK）2007年4月及2008年2月两宗可换股债券已超过56亿美元。

在美国市场，逾9成可换股债买家来自套戥策略对冲基金，近年亚洲股市大升，这些对冲基金对亚洲区可换股债券兴趣大增。中石化第一宗15亿美元可换股债券认购超额4倍。

可换股债券并非纯粹债券，它包含股票、债券及期权，持有人可在转换期内，按行使价转换协议定下的股数。股价上升时，可换股债价格随此上升，会提供资本增值机会；相反，股价跌至低过行使价时，理论上可换股债券变成债券，具有控制风险功能。

对发行可转换债券企业来说,可降低集资成本,互惠互利。对投资者而言,可换股债券比普通股或优先股更具防守性,因为可换股债券的价值通常不会低于债券的基本价值(bond floorvalue)。而债券在未行使转换股份前,有些还会定时派发票面利息;它的可兑换性质,就可在公司股价上升时,让投资者有获利机会。同时,可换股债券持有人,需接受较低的票面息率回报。投资者更可同时买入可换股债券,以及沽空该发行商的股份,以缔造套戥获利机会(convertiblearbitrage)，因为可换股债券的波幅较低，较易有获利空间。

简而言之就是进可得，股市前景看好时，投资者便可依当初购买时所约定的转换条件转换成股票，以获取更高报酬；退可守，如果股市景气欠佳时，则仍依赖发债公司赎回，享有债券的固定利息收入。

不过，可换股债券最大风险就是违约，一旦股市长期低迷，在可换股期限内无人愿意换股就带来公司大额赎回的巨大财务压力。而且，可换股债券非纯粹债券，尽管可自由流通，但可换股债券市场很小，流动性有限，熊市时，二手市场无人问津。因此股市好时，换股可互利双方，但一旦股价低迷，发债公司须具备足够资金应付，不然坐艇沉舟，只是一瞬间。

回来看福记，2007年9月，不断进取的魏东斥资8亿元收购天宝集团60%权益。天宝在中国26个城市拥有35家经金汉斯连锁餐厅公司，这是类似主题餐厅的新招牌，主要提供西式烧烤食物及啤酒。福记拿下后继续增加至39家餐厅。到2007财年，主题餐厅业务营业额达到1.91亿元，经营溢利4090万元。2008年9月半年年报显示，主题餐厅业务营业额达到2.6亿元，经营溢利5648万元。

简单看营业收入和盈利都不错，但细看其财务报表，就有问题了。

其实2008年开始就有问题了。兴建中的北京及嘉定地区性分销及加工中心项目暂时延迟完成。北京奥运会6家大学竞赛场馆及（鸟巢）奥林匹克接待中心的指定餐饮供应顺利完成了，但福记却很快失去了原来数额庞大的高速列车动车组配餐经营权，外加奥运项目成本高，收益低，赶上全球金融危机，福记又面对股市崩盘。2008年中期，其股价跌到15港元以下，到2008年底，持续跌到5港元以下。

到2008年9月底，福记短期银行贷款3.47亿元人民币，长期银行贷款1.03亿元，2009年到期可换股债券4.46亿港元，2010年到期可换股债券14.17亿港元。收购主题餐厅应付代价3.12亿港元，总借贷26.25亿元，而银行存款及现金10.58亿元，净借贷15.67亿元，净借贷比率51.7％，总借贷比率则为86.6％。

灾难随之而来。进入2009年，福记股价始终在10港元以下，且持续下滑，大型投行对其财务状况非常清楚。福记年报公布，2009年11月到期债券的换股价为17.18港元，届时如未能升至此价以上，福记要按本金118.549％赎回。至于2010年10月到期的债券，换股价为32.825港元，如未换股，应以本金107.34％赎回。过去投资基金十分配合，一批6亿港元2010年到期的债券已全部兑为股份，而2009年到期的10亿元债券亦已换股一半以上，但2010年的债券到期是20亿元。

到2008年底，网上盛传福记财务有问题，甚至说很多餐厅做假账，把百万元营业额夸大成千万元，之后又说很多城市的分公司拖欠员工工资。之后，公司财务总监辞任，更增加谜团。惯性认为，民企上市后只要财务总监更替加快，账目都可能有问题。

这些财务数据曝光，让福记瞬间停滞，如果财务压力太大，只有2个渠道再进行融资，一是银行借贷，二是出售资产。2009年4月，福记食品还曾以2.67亿港元出售了润辉持有的天宝20%的权益。福记食品8月20日再公布，以3.3亿港元出售誉峰全部已发行股本，而誉峰持有天宝全部已发行股本之30%股权。天宝为天宝集团的控股公司，天宝集团在中国29个城市拥有并经营51间金汉斯连锁主题餐厅。

福记食品在2007年8亿元收购天宝60%的股权，其中40%通过誉峰有限公司持有，20%通过润辉持有。

市场很快质疑：为何8亿收购的资产，盈利能力不错，规模也比2007年大，到2009年反而以6亿元出手，等于以22倍市盈率收购，以11倍市盈率卖出？这一卖法明显不符合商业规则。而且无人解释为何要以亏损1亿元的方式出售资产。

其实，行内人都知道这6亿元是救急的稻草，一要支付赎回债券的资金，二要作为运营开支，福记扩张太快，规模做得太大，人也太多，资金链极为脆弱。而且，据历史数据推算，即便福记现金流入9亿元，行政开支4亿元，应付债券赎回和借贷，依然缺口近10亿元。

2009年3月底，公司应公布财年报告，但福记表示，多个原因导致延迟确定年度业绩。其中一个原因是公司中国财务管理团队之一名高级成员由于健康原因自2009年初起无法全力为公司工作，无法有效履行其全部职责，且不能联系该高层人员，公司已委派其他富经验财务人力资源以提供充足支持履行该人员职责。

福记说另一个原因是公司延迟开始进行2008至2009年度审核之准备工作。因为公司内部企业重组，财务团队于2009年上半年投入大量资源，以根据中国会计准则编制若干中国附属公司财务报表。

福记自2009年7月29日宣布停牌，并三度延发全年业绩。同时，公司董事、CEO多人先后请辞，独立非执行董事徐尉玲辞任9月30日生效。福记解释，她辞任原因，是没有及时获悉公司延迟完成审核其截至2009年3月31日止全年业绩。

停牌前福记收报7.6港元，公司市值仅仅41亿港元。

2009年10月初，福记宣布，旗下两批未到期可换股债券出现技术性违约，第一批是2009年11月到期的10亿元零息可换股债，第二批是2010年10月到期15亿元零息可换股债券。以及于2007年8月订立一项1500万美元的贷款协议、多笔融资贷款触及技术性违约。原因是福记2006及2007年发债时，分别与美国纽约银行、Capital Trust订立信托契据，公司须在每个财政年度结速后180日内寄发年报，否则属违约。但公司指出，已就债券技术性违约请求豁免，贷款人未有要求实时还款。

技术性违约并不代表公司无力还债或付息，在二手市场，这两批可换股债仍然有银行开价。据路透社资料，09年11月到期的一批换股债买卖中间价是111%，2010年10月到期的另一批买卖中间价则是79.5%。据彭博资料，两批可换股债持有人主要是海外基金，截至8月底，美国注册的Principal高息债券基金分别持有10.06%和16.33%。

然而，福记食品（1175HK）2009年10月19日竟向高等法院提出清盘呈请。同日，高等法院颁令委任德勤．关黄陈方会计师行之黎嘉恩、杨磊明及何熹达为该公司的共同和各别临时清盘人。

＜小标题＞债之训

福记轰然倒地！当年魏东姚娟夫妇凭福记食品股权，以35亿元人民币的财富，于2006年打进胡润百富榜第73位。当年取得相同排名的包括百度创办人兼总裁李彦宏，以及波司登（3998HK）总裁高德康。

2008年魏氏夫妇两人的身家骤降至22亿元，排名出局，仅能在胡润餐饮富豪榜取得一席位。2009年据说其名次已沉入水底，与两人联络都已“不方便”。这一戏剧性的变化令外界觉得如火箭般窜升，过山车般跌落。

福记股价停牌价报7.6港元，距两批债券换股价已是天与地，换股无望。可换股债券变成纯债券，有债有还。于到期日，公司需按面值118.549%（2009年11月到期）和107.34%（2010年10月到期）赎回。站在债权人立场，其实已没有太多选择。

这些风雨背后，还是有疑问。公司财务是否出现重大问题？公司还有没有能力偿还这两笔即可换股债券？

福记的故事对可换股债券的发债公司和买家都可说极富警示作用。公司连续三年发债，溢价步步更高，投资者买完再买，背后一个假设就是股价上升，很快可以兑换股票，因此零息、无抵押、没有卖回权、保护契约不多，买家都一一接受。然而，这样的如意算盘只有谎言和迷雾可以维持，到头来还是一债压死，烟消云散。

巴菲特45年投资回报率击败所有共同基金   2010年03月06日 新浪财经

新浪财经讯 北京时间周五晚间消息 当巴菲特称其股东在过去45年里投资年度回报率在20%时，许多投资者不禁感到羡慕，即使业绩最好的共同基金也只能望其项背。

投资研究公司Morningstar Inc。提供的数据显示，在巴菲特任伯克希尔哈撒韦董事长期间，表现最好的两只基金之一，Fidelity Magellan Fund的年平均回报率为16.3%，Templeton Growth Fund的年度回报率为13.4%。

若按股价计算，伯克希尔哈撒韦A股自1965年以来年度回报率为22%，但巴菲特更喜欢用净值来衡量投资收益。若按净值计算，年度回报率为20.3%。

其实用股价涨幅与共同基金进行比较才更为公平，如果在1964年10月1日投资给巴菲特1万美元(相当于现在6万美元)，那么现在这笔投资价值为8000万美元。

如果将这笔钱投资给Fidelity，那么这笔投资现在值910万美元，如果投给Templeton Growth，那么现在大约值290万美元。

以上统计截至日期是2009年年底，总时间为45年。在此期间标准普尔500指数年度回报率为9.3%，即1万美元将增值至近56万美元。在1965年初，共同基金总数为145只。

以上的计算反映出复利的威力，虽然每年的差别仅有几个百分点，但最终结果大不一样。

基金有业绩压力

与共同基金的基金经理相比，巴菲特拥有更多机构上的自由，因此，他们之间并没有100%的可比性。但这一不同也反映出共同基金的局限性，大多数基金经理需要面对近期业绩的压力。

Morningstar共同基金分析师Jonathan Rahbar指出，“巴菲特在整个任期里一直劝说投资者将自己视为公司的拥有者，而不是投资者。这一点符合他的长期投资风格。”

他表示，“共同基金经理每年都有业绩压力，如果有一年或两年收益不佳，投资者可能就会将基金赎回。”

Rahbar承认，基金评级公司如Morningstar也可能是问题的一部分，但他称Morningstar更重视基金的长期表现。一位巴菲特投资者认为基金行业的结构使基金经理难以能够象巴菲特那样进行投资。

Sanibel Captiva Trust Co。资深基金经理Timothy Vick表示，“共同基金需要向机构发行基金，而机构通过会要求基金按他们喜欢的风格投资，这些机构还希望基金经理能够满仓投资。他们按季度考核基金经理，每年都会换掉几个基金经理。”

短期业绩压力使基金经理倾向于频繁操作。Morningstar的统计显示，共同基金平均1年就会将仓位全部换掉一次，这与巴菲特的作法完全相反。

Vick是《如何象巴菲特那样选股》一书的作者。他表示，他的公司持有一只股票通常的期限是8至10年，投资组合中每年换手率在10%至15%之间。他表示，基金行业每年100%的平均换手率使投资变得更象是赌博。

像巴菲特那样投资

Templeton成长基金采取了一种低价买进价值投资战略，他们在股票被严重低估时买进并长期持有。Morningstar提供的数据显示，Templeton的年度换手率略高于10%。

Morningstar资深共同基金分析师Kevin McDevitt指出，实际上这只基金的投资风格与巴菲特有许多相似之处，它买进的股票在牛市中上涨，在熊市里搞跌，这也是这只基金业绩良好的重要原因。

但即使这只基金也受到来自机构投资者的压力。这只基金在机构投资者的要求下无法完全坚持自己的投资策略并不得不满仓操作。这只基金在前几年通常会留有10%至20%的现金，这一策略使其能够很好地规避下跌市道的风险。在2000、2001与2002年，标准普尔500指数分别下跌了9.1%，11.9%与22.1%，而Templeton成长基金的A股分别上涨了1.7%，0.5%与下跌9.5%。该股在2008年满仓操作，结果下跌了43.5%。

Franklin Resources Inc。发言人(Templeton成长基金管理者)表示，满仓操作在2009年能使收益最大化，这只基金在2009年上涨了31%。

据每股净值计算，伯克希尔哈撒韦在2000年上涨了6.5%，在2001年下跌了6.2%，在2002年上涨了10%。该股在2008年下跌了9.6%，在去年上涨了19.8%。在2008年与2009年，标准普尔500指数分别下跌了37%与上涨26.5%。

巴菲特向股东表示，“我们的股票在下跌市中许多年头的表现均落后于标准普尔500指数，但在标准普尔11个下跌年头里，我们均跑赢了该指数。换句话说，我们的防守能力要强于进攻能力。”

但这种投资策略需要耐心，而耐心在基金世界里十分稀缺。

McDevitt表示，“基金行业所面临的压力使这一策略无法实行，巴菲特拥有更多的自由。”

Stifel Nicolaus & Co。分析师Meyer Shields透露，巴菲特在2007年底拥有440亿美元现金，占其投资组合中的比例为35%左右，当然其中一部分现金巴菲特将用于收购一家公司。

即使在今天几乎零利率情况下，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦仍持有大量现金。

巴菲特在周六出版的给股东的信中表示，“我们通常拥有200亿美元以上的现金，虽然现金收益率微乎其微，但却能够让我们在晚上睡个好觉。”

与Templeton不同的是，Fidelity Magellan是一只偏重于成长性的基金。与其它基金不同的是，这只基金的业绩十分不稳定，它的大部分成功主要来自林奇1977至1990掌舵时期，这只基金期间年度回报率达到29%。

Morningstar基金分析师Christopher Davis表示，“这的长期回报率仍建立在林奇的成功之上。”

林奇也采取长期持有策略，投资组合换手率很低。在他任职基金，Magellan的资产金额非常小，这只基金现在管理着250亿美元左右。巴菲特自己也承认，管理的资金越大，越难取得理想的效果。

他在给股东的信中表示，“资金规模的增长使我们的投资优势大为减弱，这种令人不愉快的趋势将会继续延续。”

Magellan基金在截至3月2日的10年里平均每年损失2%，造成这一不良业绩的一个原因在于基金规模过大，另一个原因是基金经理跳槽率过高，这是巴菲特与共同基金的重要的不同之处。

自1963年基金成立以来，Magellan一直有7位基金经理，这些基金经理所采取的策略不同，业绩也有很大差距。而巴菲特一直按其自己的方式来经营伯克希尔哈撒韦。

Rahbar表示，“巴菲特管理伯克希尔哈撒韦的时间要比基金经理持股的时间都长。”

终端、内容各自为王，复制Kindle为时尚早作者：余涛 2010-03-08 南方都市报

    你可曾在洗手间看过电子书的广告？

    汉王科技董事长刘迎建向记者介绍说，他们的广告无孔不入，一下子把电子书炒热了起来。在电子产品市场上，不少终端厂商正试图复制美国亚马逊kindle的神话。

    然而从阅读器终端的销售表现这一指标来看，亚马逊kindle的销量至今仍旧是个未知数，而在我国内地，也只能从上周登陆中小板的汉王科技获得确切的数据：2009年汉王销售27万余台，占据内地电子书阅读器市场95%的份额。

    根据Digitim es于2010年1月21日公布的最新分析报告，2010年中国市场的成长将是最大热点。美国权威显示器研究机构DisplaySearch预计，2010年中国市场将占全球市场的30%，在数量上将有近300万的规模。

    电子书阅读器市场仍处于爆发的前夜。

    生态链

    不妨以一个普通用户的使用体验来勾勒电子书的产业链条：用户需要购买一台阅读器终端，这款带着某个品牌logo的阅读器核心技术在于显示屏，即业界所说“油墨技术”或者“电子纸”，在这一层有像台湾元太这样的大型供货商。而阅读的内容从何而来？包括拥有原创内容的互联网厂商、大型的传统出版集团、国外内容提供商各方。而不断更新的内容通过什么渠道传输到手上这台阅读器上？可以有WIFI、3G通讯网络等形式，在阅读器产业链扮演的是移动运营商等角色。

    根据易观国际对内地电子书产业链中具体参与的各方进行归纳，大致可以分为如下四类：阅读器厂商，如汉王、翰林、易博士、方正、大唐电信等；电信运营商，如中国移动；传统出版商，如辽宁出版集团等；在线阅读厂商，如盛大旗下的起点中文网等。

    如此看来，电子书市场注定是一个多方协作的产业链条，在记者采访的数位V C得到的回答都是：没有谁能一口吃下全部的蛋糕。但这并不等于没有谁会成为后来整合的王者。

    王者？

    在海外，亚马逊是电子市场当之无愧的先行者和王者：拥有30万本电子书的版权，并实时上架最新书籍，再加上kindle强大的功能，亚马逊自身就形成了一整条良性运营的电子书产业链。然而眼光转向国内市场：内容出版商与终端厂商各自为战，终端厂商有硬件，缺内容；内容出版商有大量内容资源，却没有载体。

    打通产业链是否意味着走Kindle“终端+内容”捆绑的老路？这倒未必。在这一期专题中，我们试图从各方的既有优势中，探求他们成为整合者角色的机会。

    刚刚登陆中小板的汉王电子是家地道的中国电子厂商，凭借大手笔营销、美女明星代言、礼品定位快速切入，看似逻辑论证严密的“大而全”的产品线。于是在这块刚刚热起来的电子书中国市场上，起步不早不晚的汉王刚刚好抢占了先机。

    但对于汉王来说，占据电子书终端的市场份额仍是董事长刘迎建所要实现的首要目标。

    而在易凯资本首席执行官王冉看来，如果数字化内容供应商不能掌握独家的内容资源，那么向终端设备以及传输渠道两者放开合作似乎成为必然。

    盛大文学的模式便凸显其独家内容的优势。目前号称93万在线作者持续生产着以玄幻文学为主的高度商业化网络文学，通过微支付模式实现内容销售的商业模式，旗下通过并购的5家文学网站，不仅累积达500亿字原创文学版权，每日提供6000万字新增内容，吸引读者日平均造访量达4亿次在不少VC看来，都令人感到“激动和欣喜”。

    电子书是谁

    当我们正在为电子书爆发的前夜做各种激动人心的猜想时，实际上平板电脑的到来，既有手机等移动终端设备的既存优势，也让电子书的前景显得愈发扑朔迷离。

    电子书到底是个什么东西？纪源资本管理合伙人符绩勋认为阅读器会作为一个细分市场存在，但细分市场获得资本的青睐则在于内容收费的蛋糕到底能有多大？相反，红麦软件总裁刘兴亮则持这样的观点：未来你很难清楚界定手上这个机器是手机还是电子书还是M P4，在你手上它就是一个有应用价值的终端，就看消费者的需求方向！

抑制房价，讨论新税前应先切实减税 2010年03月09日 来源：

在国务院向人大提交的政府工作报告和预算报告草案中，虽然此前热议的物业税相关表述和内容并未列入其中，但这依然没有影响到两会代表和委员们讨论的热情。其实不独与房地产有关的税种，历年的两会，都会有开征新税的声音。今年就先后有“医疗税”、“房屋空置税”、“物业税”等新税提法。

开征新税是“为了公众利益”，这个回答，异口同声。具体到“房屋空置税”和“物业税”，因为“蜗居”、“蚁族”等热门词汇传递的悲情，开征的理由就更正大了。尽管此前围绕物业税开征有无法理依据，媒体上曾有激烈争议，但正如财政部一位官员在回答记者采访时说，在征税的问题上，国家除了法律赋予的权力，还有政治权力。这个解释已经把法理讨论的平台抽掉，那么，现在剩下的也只有讨论其征收效果了。

从经济学上讲，税收毫无例外都会带来“无谓损失”，减少社会的总福利，而且市场上的买方和卖方都是这种“无谓损失”的承受者，因为无论表面上是对哪一方征税，税收负担最终总是落到双方的头上。唯一得利的只有第三方——政府。但正如一位西方法学家所说，“税收是我们为文明社会支付的代价”，为了构建一个必须政府介入才能成形的文明社会，公众愿意减少自己的经济福利；现在，为了圆我们每一个人的住房梦，又何必在意政府开征一两个新税种呢？

建议开征新税的代表、委员和专家们告诉我们，要想打击投机、抑制房价、消灭泡沫，除了在保有环节征收“空置税”、“物业税”，别无良策。言外之音，虽然增添了新税种，政府这个第三方增加了收入，但其实际上意不在此，只是为了让房价降下来，使民众买得起房。

税收这个杠杆，在抑制房价的问题上究竟有多大作用，重庆市政协副主席陈万志给出了答案，据其统计，我国现阶段涉及房地产的税种有12项之多，涉及房地产的收费多达50项，两者共计62项。他说：“更为严重的是，据抽样调查，部分项目的税费已占到房地产价格的30%—40%。税种设置繁杂、征收环节多，存在重复征税和多次收费问题，一定程度上推高了房价！”也许有人会说这是因为目前税制不合理，流通环节税负重，保有环节税负轻，要改革的就是“重流通轻保有”的弊端。可即使是跑到保有环节征税，税负最终不依然得由市场上的买方和卖方共同承担？把流通环节征税改为保有环节征税，管理成本会因此减轻吗？

还是在两会，还是谈房价，政协委员、电视主持人崔永元似乎比专家更在行，他就知道“土地出让金是房价高的根本原因”，如今土地出让金已占到地方政府收入的50%，房价焉能不高？他建议政府拿出50%-60%甚至100%的土地出让金收益用于保障性住房建设。崔委员的建议是一个办法，但一个能够避免寻租的更好办法还是相信市场。政府只要允许更多的房源进入市场，同时减少自己在土地出让和房产市场上的收益，这样按照供需定理，买卖双方自然能够达成一种相对均衡。

所以，为应对房价虚高，与其说在房地产市场上政府应该增税，还不如说更应该减税。减税不一定对市场中的哪一个具体交易者有利，但肯定有助于社会总福利的增加。即使暂时做不到这一点，在房地产领域不得不增税，那么也应该在其他领域切实减税，使税负在总体水平上呈下降态势，这也符合政府工作报告中“继续实施结构性减税政策，促进扩大内需和经济结构调整”的目标。如果只增税，不减税，房价真的得到抑制也就罢了，否则如何才能让公众相信增税的初衷不是为了增加政府收入呢？

在民众税负痛苦指数畸高的背景下，人们对增税的敏感已如惊弓之鸟。两会是个开放的议政平台，增税自也是议题之一，但应有一个前提，你在提议增税时，有没有切实可行的减税方案？所谓切实可行，除了施诸企业，更应该让每一个居民切实感受得到。

回老家买房论，砸了谁的脚趾头--李志起

    房价，这是个沉重的话题，所以，即使是两会期间有那么多雷委员提出雷提案的情况下，房价依然不变地成为两会的重要话题之一。面对蜗居“无房族”的沉痛叹息，温家宝总理在两会期间也表示“深知蜗居苦，一定控制房价。”

       尽然，作为专业的咨询人，从营销的角度出发，房价并不会如大多数人期望的那样，会跌下来，这是市场使然，在炒房团频繁出没的今天，这也是一个需求上的问题，尽管，很多人依然蜗居，依然望房轻叹。

不过，如果有人告诉你，“房价不是我们开发商决定，是由市场来定的。现在说房价高，但没有人叫你去广州买，也没有人叫你去深圳买，你回老家买就可以啊，为什么还要到广州、深圳买？”不知，各位会是什么样的感受？反正我听着挺心酸的，尽管在生活当中，我也曾经见过不过京漂的年轻人开始渐有离去之意，为的就是希望能够在消费水平更低，房价稍微“亲民”一点的城市，安个小家。

但是，这种让人“回老家买房”是一种站着说话不腰疼的表态，根本起不了解决人民群众买不起房的问题，反倒会更驱动内地房地产的涨价。也不知道这位全国人大代表、广东省化州市第二建筑工程公司宝安分公司经理陈华伟在广东代表团分组会议上，谈及广州深圳房价问题时，语惊四座时又是什么样的心态？是庆幸？庆幸自己比这些人已经更早地拥有条件在那寸土寸金的“广州”“深圳”有了房子？也或者是不屑？对于那些小市民日夜辛劳为了在大城市里，把根留住的那种不屑？

反正，他们的“优越感”已经让网友们出离愤怒了。让人回老家？回到什么时代去？山顶洞时代？到原始森林中去寻找一方净土？这不仅解决了买不起房子的问题，还有益于身心健康，有利于人与自然和谐共处，还是一举N得的大好事呀！

当然，这位代表说的也是实话——就以我们身边的不少年轻人而言，他们在京城存下的钱，在北京恐怕首付都不够，然而，如果回到他们的老家，很有可能全款买上一套都不成问题，生活也能过得惬意。问题是，回去了，买了房就等于这一辈子就可以万事大吉了？这诚然还会有很多很多的因素，让他们相比之下，会更愿意留在京城。所以，这位代表的“回老家买房论”，一放到现实中，有多大的可操作性，就不好说了。

这样的言论，让我不得不想起，古代某位君主，说的那句“没有饭吃，为什么不吃肉粥”。

感慨之！

但斌备注：真是一个多彩的世界，什么言论的人都有，只是如果“言论”换成人手一张的“选票”，这个中国又会变成什么样？

投资的最高境界是无为
                              ------瑞银投资银行亚洲区房地产部主管张化桥

    小时候, 我常听老师讲, “读书先要越读越厚, 然后要越读越薄” 。我当时不甚理解, 但印象深刻。上周我读了一本袖珍版的投资经典书, 爱不释手, 似有所悟。 这本书在几个星期以前刚出版, 叫《投资的要素》 (The Elements of Investing) 。作者是两位身价不菲的七十多岁的老人, Burton Malkiel 和Charles Ellis, 他们分别是普林斯顿和耶鲁大学的教授,在学界和商界均有建树。 他们联手把多年积累的投资智慧加以升华, 用最简练的语言献给了大众。

                      股神三问最考人
　　两位老人的投资理念实在是简单得无法再简单了。 比如,书中引用了巴菲特经常举的一个例子。如果你一辈子要经常吃汉堡包而又不养牛, 你是希望牛肉的价格不断上升呢, 还是希望它不断下降呢? 如果你每过几年就要买一辆汽车, 你是希望汽车的价格不断上升呢, 还是希望它不断下降呢? 对这两个问题, 每个人好象都能正确回答。 但是第三个问题就比较微妙: 未来五年如果你不断有储蓄需要投资, 你是希望股票的价格不断上升呢, 还是希望它不断下降呢? 大多数人会把这个问题答错。他们一买股票就希望股票开始涨, 而忘记了自己还要不断地储蓄, 不断地买股票。 股票价格上升会抬高自己的以后的购买成本, 所以, 股价上升对于长期投资者来说是坏消息,
　　就相当于牛肉和汽车价格的上升一样，当然对那些准备卖股票并且洗手不干的人有好处。反之, 股价下跌对于长期投资者来说是好消息, 你应该越买越欢才对。毕竟，买股票的最终意义在于分取公司长期发展的好处（包括股票价格上涨和每年的分红）, 因此,进入成本当然越低越好。
　　如果你是一个真正的长期投资者, 你就应该理解”投资额均衡控制的原则” (即, dollar cost averaging) 。比如你每个月投资2000元在股票上。 在股价高的时候, 2000元只能买较少的股票; 而在股价低的时候, 2000元可以买很多的股票。从数学上可以证明，这样做的结果是，你的平均购股成本会低于你购股价格的均值。这不是玩绕口令，大家可以用实在的例子算一算。从长期来看, 这种方法本身就是一种风险控制。 “买股不买市” 说的也许就是这个道理。不过，”投资的要素”这本书教导我们既不要买股，也不要买市。那怎么办？
　　关于投资， 此书的建议与Vanguard基金公司的创始人John Bogle有相类之处 (请参考本人在财经网的文章, “股民和基民的悲哀”, 2009年8月18日)。他们说投资首先要有长远打算。他们七十多岁也还在做长期投资。其次，一定不要以为自己有持续选择入市时机, 或持续选择好股票的能力，不要以为自己可以持续地跑赢大市。在买卖股票的过程中必然有费用，而费用会吃掉毛收益的很大一个比重。　此外，频繁交易有时正好错过市场（或个股）在几年甚至几十年才遇到一次的大幅上升的好处。大家记不记得刚刚卖掉某个股票或某个市场之后该股票或该市场便大涨的悔恨？　即使不频繁交易，长期持有若干爱股也有很大的风险。它们会不会跑输大市？它们会不会成为下一个雷曼兄弟公司，贝尔斯登，通用汽车，或安然（即Enron）或北电？
　　该书对基金投资者也有劝慰：别徒劳了！找一个能长期持续跑赢大市的基金或基金经理比在稻草堆里找一根针还困难，为什么不把那个稻草堆买下来呢? 在各个基金中换来换去不仅有交易成本，而且事前预测某一个基金在明年或后年的表现比预测股价还难。该书引用了大量历史数据证明，（１）绝大多数基金是长期跑输大市的，（２）常胜将军十分罕见; 过去的表现不代表未来的表现。

              储蓄要决：忌爱面子和比消费
　　既然投资者费尽周折还不能跑赢大市，何不直接购买大市呢？长期持有指数基金，风险小，也可以避免绝大部分交易成本，而且可以心情平和，尽享经济成长所带来的投资收益。长期持有指数基金是最彻底的风险分散。另外，在入市时机上，两位作者建议大家最好把自己当傻瓜, 假定自己完全不懂经济学或市场，分时段均衡入市，减少风险。两位作者也劝大家永远不要预测大盘走势，并且引用了J. P. Morgan先生的榜样。当别人问他如何看未来股市的走向时， 他总是回答：市场会波动 (it will fluctuate)。两个作者对技术分析(画图)不屑一顾, 认为那只是占星学(astrology)的小把戏而已。
　　现在的股民实在也是太忙碌了: 信息多,会议多,研究报告多,证券种类多, 应接不暇。 有的人抱怨, 一天12个小时坐在电脑面前, 甚至连处理电邮和阅读上市公司公告的时间都不够。我们的两位作者引用华尔街日报的资深记者Jason Zweig 的话来说, 你只有先向市场投降, 然后才能彻底解放自己, 并且最终征服市场。 那时, 你便可以潇洒地说, 对于大市或者个股的走势, 我既不知道, 也不关心 (I do not know, and I do not care)。而向市场投降就需要买入市场, 也就是买入内涵最广的指数基金(包括国内股票和海外股票), 并且长期持有。
　　这本书的另一个内容是坚持长期储蓄的重要性。这两位身价数亿的老人强调储蓄是投资的源泉和起点。他们用自己的经验提供了很多分毫必省的技巧, 从信用卡的使用到喝咖啡,买保险和上餐馆。但他们说,最重要的省钱技巧是避开要面子和消费攀比的困扰。 凑巧, 我前几天接到我在湖北某县城工作的侄子的电话, 他收入不高, 但很想买一辆广州本田的汽车, 我跟他好好讲了讲储蓄的多种意义。

                勿期望太高 勿太短视
　　两位作者认为, 大家对股市的回报期望太高, 也太短期。 他们认为中长期股市如果能够平均每年有4-5% 的真实回报(扣除通货膨胀), 已经相当不错。 其中的一个作者, Charles Ellis, 在另外一本书 (Winning the Loser's Game) 中谈到了几个发人深省的数字。 比如, 道琼斯指数在1968和1982年均为1,000 点; 在1964年底和1981年底均为875点。也就是说, 在那漫长的17年里,虽然企业利润大增, 但股票的大市毫无进展。原因是由于通货膨胀, 利率从4%涨到了15%, 这使得市盈率大幅收窄。 当然, 投资者对经济前景的过度悲观也导致了股市低迷。 由此可见, 预测短期甚至中,长期股市的变化是完全不可能的一项徒劳。投资的最高境界是无为。
　　本人在投资银行做了十多年的证券分析师, 要完全接受两位作者的理论是不容易的, 但也许是明智的, 因为那意味着一种解放和超脱。
　　两位作者建议大家买全世界内涵最广的指数基金(包括国内股票和海外股票), 但我觉得既然从长远来看, 股票市场的表现取决于企业的盈利增长, 而企业的盈利增长又与GDP增长基本同步,因此,中港两地的投资者可以特别偏重当地的指数。还有一个更为激进的做法, 就是特别偏重成长性强的中小企业, 自己组建一个50或者70个不同行业的股票的十分稳定的资产组合。虽然这里面可能会有几个烂苹果, 但它们平均的高增长率也许完全可以超过以大股票为主的恒生指数或者其它指数。这里要强调长期持有, 和避免频繁的交易。这种策略也许是两个宗教的妥协?

钱的未来  作者：Daniel Roth 2010-03-07 稿源：南方都市报

    随着人类发展，货币也在不断变化，历史上奶牛、贝壳都曾被用于货币。纸币直到公元800年才出现，信用卡则要等到1949年。进入网络时代，电子货币又应运而生。未来的货币又将是什么形式？

    一个简单的拼写错误让亚拉巴马州的一位电脑程序员迈克尔·艾维想到了新公司的点子。2008年秋季的一天，艾维的妻子通过Tw itter给他发来一个短信。但由于输入时写错了一个字母，将私人短信变成了群发，从而发起了一场脑力风暴。她妻子的短信是“要如何把钱付给别人。”艾维公开回答了这个问题。立刻得到他朋友们的热烈响应。艾维开始思考，他和妻子也许碰到一个有意思的问题：假如人们可以通过Tw itter划款，只需要输入用户名字和金额。

    仅仅在10年前，转账还是一件缓慢繁琐的事情。将钱从一家银行转到另一家银行需要几天时间，并且银行还有处处要收取手续费。信用卡让朋友之间的划款变得容易一些。前提是这位朋友拥有信用卡读卡器，不介意支付少许费用，即使如此，完成交易也需要几天时间。

    PayPal让艾维避免上述问题。从1998年起，PayPal让瞬间转账成为现实。大多数时候，它的功能仅局限于在eBay上使用。（eBay于2002年收购PayPal.）去年夏天，PayPal开始对一小群程序开发员开放代码，让他们改进其无比复杂的交易框架。艾维立刻用这个机会将用户的Twit-ter账户和他们的PayPal账户连接起来，Twitpay就这样诞生。今天，它已经拥有近1.5万名用户。

    这听上去算不上什么，但它传递了一个信息：曾经被世界上最庞大的公司所掌控的转账功能现在可以被普通程序工程师所用。艾维只是成百上千位瞄准支付系统的工程师和创业者之一。他们想方设法攻下由银行和信用卡公司所建立的堡垒。Twitter创始人之一杰克·多尔西创建的新公司Squre可以让任何人通过智能电话或电脑接受信用卡付款，只需要插入一个方糖大小的免费装置，而无需昂贵的读卡器。一家叫O bopay的新公司让手机用户之间只需一个密码就能完成转账。亚马逊网站和Google也在互联网上大力推广他们的购物车技术，让最弱小的电子商务用户也能处理信用卡交易，且收费低廉，去除了中间商，通过捆绑支付避免了信用卡公司的频繁收费。Facebook似乎也在建立自己的虚拟商品支付系统。去年3月，苹果公司赋予了iTunes开发商通过其应用程序收取订阅费的功能，让iTunes成为一种全新交易系统的门户。去年秋天，当加拿大通信公司RIM在旧金山BlackBerry开发商会议上宣布类似计划时，程序员们把会议厅和走廊都挤得水泄不通。据标枪战略研究咨询公司统计，目前20%的网上交易通过所谓的另类支付系统。这个比例在3年内还将增加到30%.

    但是，在此领域没有人比PayPal更野心勃勃。去年11月，PayPal进一步开放其代码。这一做法可能激发新一波的革新，其影响力也许不亚于网络让自我出版成为可能。PayPal开放平台两个月后，1.5万名程序开发者在它基础上创造出了新的支付服务，通过公司管道输送了1500万美元。程序开发商B ig in Japan的ShopSavvy程序让人们通过扫描产品的条形码发现它的最便宜价格，该公司通过PayPal在其应用程序上添加了一个“快速支付”按钮。呼叫中心外包公司L iveO ps设计了一个工具，将支付程序流水线分配给其接线生，把曾经繁琐的支付过程自动化。过去，任何人想要创建类似服务，必须经过州、联邦政府和专利所有人的层层批复。现在工程师们可以专注于设计程序，而将法律问题交给PayPal.

    PayPal并非第一个尝试利用网络创造力的公司。G oogle创造了一个平台，让任何人都可以购买或展示网络广告。Facebook允许任何人为其社交网络编写应用程序。苹果的iT unesA pp Store也有类似功能。亚马逊为程序开发者提供开发程序所需的处理能力和储存空间。现在，PayPal将相同的革新和实验精神注入了支付系统。人们的钱包将从此变样。

    银行和信用卡公司花了50年时间建造了一个专利的封闭系统，每年用以处理逾2万亿信用卡交易和1.3万亿借记卡交易。不久之前，零售商除了加入这个系统别无选择，虽然这个系统就像中世纪的收费公路———漫长、颠簸、遍布试图渔利的中间人。以商店普通刷卡交易为例。当零售商启动交易，商店的交易系统提供商———按月租将读卡机器租借给零售商的公司———记录下交易商品价格，将信息传送给商店开户的银行。银行收取手续费再将交易信息传送给信用卡公司。信用卡公司也要收取手续费，再批准交易，将信息再传递给买家的开户银行，这家银行再将信用卡余额传回商店。经过整个过程，商店需要24至74小时才能拿到钱，在此过程中，3.5%的利润被银行和信用卡公司抽走。

    信用卡诞生初期，这些费用还师出有名。直到上世纪50年代，每张卡通常挂靠一家银行或商户，限制了它的用处，人们的皮夹里装满了各种信用卡。当美国银行卡———后更名为维萨卡———提出愿意和其他银行分享收费之后，这些银行开始向其顾客推销维萨卡，为了推动销售，商家也开始接受维萨卡。与此同时，维萨卡和其竞争对手万事达卡、美国运通卡也建立了它们各自的全球技网络、管道，将不同银行和商家联系起来，保证快捷的数据传输。在当时，它确实是令人惊叹的技术系统，用一定代价给数百万的买卖者带来方便。

    但在今天，商家再也看不出他们支付那些费用的好处，而信用卡公司的手续费却在不断增加。信用卡曾经是某商家区别于其竞争者的方式，但现在它们变得无处不在。所有商家必须接受它们，否则将冒失去部分顾客的风险。根据2003年的一项调查，对商家而言，每笔交易如果用信用卡支付花费是同一笔用现金支付交易的6倍。

    但事实上，商家未必清楚信用卡交易的具体花费。万事达卡和维萨卡公司对于经过它们系统的各种信用卡设有多达几百种名目繁多的收费，通称交换费，比如里程卡的收费通常较高。如果零售商接受一种维萨卡，就必须接受所有维萨卡，无论费用高低。1991年，万事达卡有4种收费，其中最高的一种收取2.08%的交易费。今天，万事达有243种收费，最高的收费超过3%.然而相应的服务并没有变得更好、更快或更方便。“信用卡公司依然能够继续从经济中榨取税收，实在是个怪现象。网络金融管理公司M int.com创始人阿伦·帕兹尔说，”除了美国政府之外，它们是唯一能对几乎所有交易抽取费用的实体。在上世纪60年代，这样做也许还说得过去，因为那时的电脑基础设施昂贵稀有。但现在，廉价芯片无处不在，交易成本几乎等于零。“

    换而言之，一个巨大的效率问题有待被开发。工程师和创业者们闻风出动，正如他们曾经给音乐、电影和出版业带来的变革一样，也希望在支付世界掀起一场革命———颠覆一个老朽的工业，将成本压缩为零，扫除传统中间人，带动新一轮的革新。

    对于依靠金钱流动的生意而言，他们迫不及待期盼一个低成本、分布广泛的、容易进入的转账系统。米歇尔·伍尔夫是一名电子商务老手，在创建一系列公司之前，他曾管理康柏公司的加拿大网络销售小组。他已经和支付行业打了15年的交道。他说，“可以说是摩擦不断。”他曾为一名巴黎地毯销售商设计一个电子商务系统，惊奇地发现，地毯商的银行要求他在账户中最少保留25万美元。这个教训让他一直无法忘记。在他创建并bTrendie（一家注册用户网站，专门销售孕妇用品）时，他决定所有交易尽量通过PayPal进行。现在他用同一个PayPal账户接受顾客的付款，并付款给他自己的销售商。金钱的流动绕过了银行或信用卡公司。这意味着不用支付国际汇款的费用，不再有漫长的交易处理期，他还能更方便地跟踪资金和数据流动。在伍尔夫看来，旧的支付世界就好像退化的阑尾。他说，“越少和银行、信用卡公司打交道，越对你有利。”

    这正是PayPal意图激发的革新热情。PayPal创始人之一的彼得·蒂尔是一名死硬自由主义者，他创建PayPal的意图就是要创造一个无国家的货币系统，让任何人都能随意、快捷、方便地交换货币。“PayPal将赋予世界公民更直接掌控自己财产的权利，”他在1999年告诉公司员工说，“它让腐败政府无法从人民手中窃取财富。”

    但是在PayPal成立后的相当长一段时间里，它只是一个让信用卡支付模式扩张到网上的工具。消费者不想通过PayPal逃避政府的控制。他们只想用它在网上消费，并且避免将他们的信用卡信息暴露给不同的商家。2000年年末，PayPal的功能几乎等同于一家网上信用卡公司，每笔交易收取卖家一定比例的费用，把资金从买家账户移到卖家账户。即使如此，它依然显露了一些变革能力。不同于信用卡公司，PayPal无需在世界各地的商家和银行之间建立并维护一个昂贵的数字网络；它通过互联网运作。无需信用卡阅读器，在交易过程中去除了销售点系统提供商。信用卡公司依然要向银行支付费用。PayPal借助现成的通信完成数字交易，并且不收取手续费。

    此外，PayPal用户可以把它们的资金保存在PayPal账户中累计利息，继续和其他PayPal用户交易，完全不涉及银行或PayPay系统之外的任何人，堪称没有摩擦的独立影子经济。这些优势意味着，PayPal可以比传统的信用卡公司收取更低的交易费。这些也许是个好的商业模式，但不足以更改游戏规则。

    近年来，许多其他公司推出了他们自己的类似的PayPal革新。苹果的iTunes和RIM的支付程序先捆绑消费者的交易再将数据传送给信用卡公司处理，从而减少了交易费。虚拟货币———比如微软点数、《第二人生》的林登元———鼓励系统内交易，只有在买入时会产生信用卡和银行费用。通过减少与传统交易系统的基础，这些公司从每一笔交易中获得了更多的利润，累积起来可多达几百万美元。

    2002年，PayPal被eBay以15亿美元收购，更远离了它的革命初衷。突然之间，PayPal的重心完全变成了协助交易。2005年至2008年，eBay交易使用PayPal的比例从47%增加到60%.据估计2011年将达到75%.只要eBay继续增长，这一策略依然可行。但是就在梅格·怀特曼担任eBay首席执行官的最后一年，eBay的收入增长放缓。PayPal意识到必须采取更加积极的战略。它开始和eBay之外的商家合作。到2007年，其年交易处理金额达到470亿美元，相比通过金融机构流通的数万亿美元依然是九牛一毛。PayPal的首席技术官斯各特·汤普森开始和商业服务技术部的奥萨马·贝德尔会面。汤普森问，PayPal如何才能占据更大份额。

    贝德尔的小组发现，PayPal的用户名似乎已有许多点子。他们早就希望PayPal扩展新业务———比如商对商转账等。但是建立这些新服务需要几年时间，而时机不对。贝德尔指出，PayPal的许多个性都来自于其用户：最早就是他们把PayPal推向与eBay的合作。假如公司开放其代码，让程序开发者们将它的服务变成一个平台？假如PayPal让用户自己创造能够让它成长的工具？

    理论上，汤普森很喜欢这些点子。但他怀疑贝德尔的小组能否把它们变成现实。刚离开维萨公司不久的汤普森更像网络工程师们刻板的父亲，还不适应于硅谷的实验文化。“根据我的经验，不能让程序开发者进来随便开户，把钱转来转去。”

    在说服汤普森前，贝德尔必须弄清楚程序开发者们是否愿意合作。2007年，他开始会见已经在PayPal的局部开放代码上编写软件的人。他会见了超过100名程序员，他们大多希望帮助建立一个更简便更灵活的系统。完成交易前，PayPal需要买卖双方完成几个步骤———进入网站、填写表格、认证账户。程序开发者们梦想一种更强大的数字钞票，它能在任何网站使用，让钱的流通像电子邮件一样方便。

    2008年4月，贝德尔在eBay总部向首席执行官约翰·唐纳荷及其助手汇报他的创意。讲完之后，他赢得热烈掌声。唐纳荷说，“我基本上说，‘你会拥有无限制的资金支持。’这是我听过的最有潜力的商业创意。”

    贝德尔请来银行和航空工业的执行官帮助他设计平台。很快，其他PayPal工程师要求参与这个计划。他们认为这是PayPal回归其原始野心的转折点。PayPal的创始人彼得·蒂尔和马克斯·列夫钦的初衷是创造一种新货币，而不仅仅是帮助人们买卖二手冰鞋的工具。2009年，PayPal公布了开放平台X .com.除了鼓励自己动手之外，X .com还有一个让传统支付系统害怕的特征：新交易系统的商家收取的费用是信用卡公司的1/3.

    无论支付的未来如何，很可能由克里斯蒂安·兰格这样的人决定。31岁的兰格身材高大健壮，大嗓门。当他谈到银行和信用卡公司的滥收费时，整个身体都变得紧张，音调也因激动而提高：“这是资本主义的主要战场！这是它的核心。”

    兰格把他的苹果笔记电脑放在前面的木桌上。过去7个月，他和其他十多位程序员一直在建造一家叫Porta的货品计价公司。他们已经和北欧两个地区以及巴西一家城市签署了合作协议。但兰格的梦想更远大。他希望未来的系统更有活力，可以及时监视外币汇率、商品（比如木材）价格，自动撤资，或者在价格最低廉的时候买入产品。多数信息已经可以获得———有许多提供实时价格信息的数据库。他已经掌握用户的账户信息和重要数据。但Porta还不具备自动处理交易的技术和经验。因此兰格决定和X .com合作。

    到目前，PayPal还回避使用“革命”这个词。当谈到其角色时，公司执行官们表现得像是在珠宝店外搜集信息的小偷，竭力显得低调无害。（唐纳荷说，“我们并不是要取代信用卡。”）

    即使PayPal不首先出击。人们也已经开始在寻找信用卡的替代物。受经济危机影响，2009年，美国消费者信用卡债务在10年内首次下跌，并连续下跌10个月。当消费者疲于还款时，信用卡公司变成了贪婪、腐败、冷酷的象征。PayPal的战略负责人杰克·斯蒂芬森说，“现在的局面非常有趣。许多人选择不用信用卡。而他们对信用卡公司并无好感。我认为至少在最近3至5年内，PayPal根本无需说服人们在网上使用信用卡。他们自己就会做出决定。”

    几十年前当人们开始使用信用卡时，信用卡不单是现钞的替代品，它们从根本上改变了我们花钱的方式。交易的便捷鼓励人们比从前更多地消费。创业者发现贷款变得容易———虽然利息高———经济进而得到刺激。现在虽然还无法预言PayPal的平台会带来什么，可以肯定地说，支付行业将经历巨变。当货币完全数字化，可以无局限地自由流通，人们对经济的看法也将因此改观。文：Daniel Roth

    ◎货币简史

    ●公园前9000年奶牛

    农业的兴起让牛和谷物等物品成为理想的原始货币：由于人人都知道一头小牛和一蒲式耳小麦的价值，这一方式比以物易物更有效率。

    ●公元前1200年贝壳

    贝壳、鲸牙、金属等罕见物品都曾被当作货币使用。稀有和美丽赋予它们象征性价值。

    ●公元640年金属币

    历史学家认为是小亚细亚（今天的土耳其）的吕底亚人发明了第一枚硬币。它由金银合金制成。这一发明迅速被希腊人接受，并引发了公元前6世纪的商业革命。

    ●公元800年纸币

    铜的短缺价值、携带大量硬币的不方便促使中国人在唐朝开始发行纸币。这种最早的纸币限于商人和政府使用。

    ●1949年信用卡

    某次在餐厅吃饭，等到需要付账时，弗兰克·麦克纳马拉才发现到他身上没有足够的钱，这让他意识到需要另一种可以代替钞票的东西。一年后，他返回同一家餐厅，带回了现代信用卡的雏形：大来俱乐部卡。

    ●1995年数字货币

    密码学家大卫·查姆希望普通人也能像银行一样进行电子转账。他的电子现金公司于1998年倒闭，但在其概念基础上出现了几十种数字和虚拟货币。

    新方式

    信用卡正在衰落。谁将取而代之？

    Twitpay输入朋友的Tw itter用户名、金额，T w itpay就能将资金转入他们的PayPay账户。

    Zong每次交易无需填写新的信用卡信息。用户只需填写电话号码，交易金额将出现在电话账单上。

    Square这个3/4英寸大小的方形装置可以将任何iPhone变成信用卡阅读器。

    GetGiving这个移动装置利用PayPal，让慈善组织能够接受小额捐款，而无需支付高昂的信用卡交易费。

    HubCulture旅行者通过这个国际虚拟货币交易网络可以避免外汇交易的麻烦收费。

    1美元换算成不同虚拟货币：

    10Facebook积分

    125-170魔兽世界金币

    80微软点数

    10安特罗皮亚计划元

    6Q币

    250林登元（《第二人生》）

    6哈币（《哈宝酒店》）

    10TW元（Tw itter）

    100任天堂点数

                            捂股70年180美元变成700万
                             美百岁老太巨额遗产捐母校 
                  


格蕾丝·格罗纳（小图）和她生前居住的单卧室小屋。 
 
    深圳特区报讯 据美国媒体７日报道，美国伊利诺斯州森林湖市１００岁老妪格蕾丝·格罗纳离开人世后，竟将７００万美元的遗产都捐赠给了她的母校森林湖学院。据格蕾丝的多年好友日前披露，这名百岁老太的７００万美元巨款，竟然全都是来源于她在１９３５年购买的１８０美元美国雅培公司的股票。

    遗产捐给母校

    据报道，１００岁的美国人瑞格蕾丝·格罗纳几乎一辈子都生活在美国伊利诺斯州芝加哥市北部的森林湖市，她出生于伊利诺斯州湖县的一个农场社区中，但她１２岁时就父母双亡，格蕾丝和她的孪生姐妹格拉迪丝从那儿以后就被父母的朋友乔治·安德森一家收养。安德森夫妇出钱供姐妹俩到当地的森林湖学院上学。当格蕾丝１９３１年毕业后，她就在附近的美国雅培公司找到了一份秘书的工作，并在秘书岗位上一直工作了４３年才正式退休。

    格蕾丝一生都没有结婚，但性格和善的她却拥有许多朋友。像许多经历过美国大萧条时代的老人一样，格蕾丝平时的生活相当俭朴，她只在商店清仓拍卖时购买廉价的衣服；她出门都是走路，从来没有买过一辆汽车；而她位于森林湖市的单室小屋中也只有几件普通的家具和一台来自林登·约翰逊总统时代的老式电视机。不过，生活节俭的格蕾丝却经常向她的母校——森林湖学院捐款，包括在母校设立了一个奖学金。在过去这些年中她陆续向母校捐出了１８万美元。

    格蕾丝在今年１月１９日离开了人世，她在遗嘱中要求将自己的所有财产都捐给森林湖学院。当格蕾丝的律师和多年好友威廉·马拉特将格蕾丝的巨额遗赠通知森林湖学院的院长斯蒂芬·苏特时，苏特得知格蕾丝的遗赠竟高达７００万美元时，彻底被惊得目瞪口呆，他只说了一句：“喔，我的上帝！”

   “百万家产”来源

    然而，一生未婚、只当过４３年普通秘书的格蕾丝究竟如何积聚下了７００万美元的巨额遗产？这一谜团让美国媒体记者们深感困惑和好奇。毕竟，格蕾丝从小父母双亡，要靠父母的朋友资助才能上学，她显然不可能从父母那儿继承什么遗产。此外，格蕾丝也从来没有开过公司。

    生活俭朴的格蕾丝从来也不像个“百万富婆”，甚至连她过去捐给母校的１８万美元都被很多人认为是她从牙缝中省吃俭用抠下来的。虽然森林湖市是美国最富裕的城市之一，但格蕾丝很多年来都一直生活在一间狭小的公寓中，直到她一个去世的朋友在遗嘱中将一座本来供仆人生活的白色小屋送给她居住，格蕾丝这才搬了家。可这座小屋同样小得可怜，格蕾丝的卧室只能摆下一张双人床和一个梳妆柜，而她家的客厅比许多人家的壁橱还要小。

    格蕾丝也从来没有结过婚，她年轻时曾经有过恋人，但他们的婚姻由于准新郎姐姐的反对而告吹。

    格蕾丝的律师马拉特是少数知道格蕾丝财产状况的好友之一，他向记者披露了格蕾丝７００万美元家产的“来源之谜”——

    据悉，１９３５年，格蕾丝以６０美元一股的价格认购了她当年工作的公司——美国雅培公司特别发行的３股股票，这１８０美元的股票她从来没有卖出过。在接下来的７０年中，她当初花１８０美元购买的股票又经历了多次的送股和配股，格蕾丝后来又把每年的股票分红再次投入买股票，再加上雅培公司的股价节节上升，到格蕾丝去世时，她当初的１８０美元投资已在７０多年时间中像滚雪球一样越滚越大，最后竟滚到了现在惊人的７００万美元！

    据马拉特称，格蕾丝的７００万美元遗产将根据她生前的要求，交给一个她在两年前创立的基金会管理，这个基金会将为她的母校森林湖学院管理这笔遗赠巨款。

    事实上，格蕾丝还将她的单卧室小屋捐赠给了母校，它将成为获得基金会奖学金的优秀女生的宿舍，同时它也将成为金钱能够买到比豪宅大厦更重要的东西的持久象征，它已经被森林湖学院的师生们起了一个简单而朴素的名字：格蕾丝小屋。

  （兰西）
 

汉王科技：上市≠成人礼 2010年03月08日 11:18　来源：南方都市报

    品如其名，汉王是家地道的中国电子厂商：中关村起步，凭借大手笔营销、美女明星代言、礼品定位快速切入，还有看似逻辑论证严密的“大而全”的产品线。

　　于是在这块刚刚热起来的电子书中国市场上，起步不早不晚的汉王，刚刚好占得了先机。

　　电子书是一场“意外”

　　3月3日，汉王科技(002362.SZ)在中小板上市的日子，C EO刘迎建从深圳巡铺刚回来，还没落座就跟记者聊起汉王的股价在当天涨了80多块钱。

    汉王电纸书于2008年8月才入市，去年销量27万多台的数字，相对于去年总销售量27万余台的市场，刘解释为这是汉王在整个市场预热阶段的牛刀小试。但无论如何，在不少业内人士看来，汉王正是凭借这款五英寸屏幕的机器，最终实现登陆资本市场的夙愿。

　　按刘迎建的说法，汉王电纸书的雏形并不是今天这个样子，它更像一款“记事本”。2006年，刘迎建在一国外展会上发现外国厂商也推出这一应用，这给了他对“记事本”市场前景的信心，回国后火速成立了一个叫“电子本”的研发部门。两年后产品成型，这款产品的“电子纸(显示屏)”是来自台湾一家名为元太的制造企业，而汉王在硬件上叠加了自己的强项——— 手写输入的功能。

　　刘迎建寻思要给这个记事本找一个卖点。“当时的美国亚马逊kindle电子书已经卖得很不错，而索尼在之前一年的电子书产品也开始推向市场。”于是，他用“读书人狂喜，印书人跳楼”这个语不惊人死不休的广告创意向市场推出这款已经改名为“电子书”的产品。据说当时有报社觉得“跳楼”二字不妥不让登广告，刘迎建才将之改为“失眠”。

　　主打电子书的概念，“省电、不伤眼、可以手写”这三个关键卖点的想法一开始在汉王内部遭遇阻力。刘迎建虽自称手写电子产品的“常胜将军”，但还是小心翼翼对市场做试探：组织全新的一小部分人做研发、推广和销售。

　　“大而全”VS“一招鲜”

　　自汉王电纸书面世以来，市场可见的是产品在全国的新华书店和数码卖场设有专柜，产品广告从高速公路路牌甚至洗手间都能看到。可问题在于，看似市场一下子被“炒热”起来的背后，这匹猛虎要去抢谁？谁会是电子书第一批尝鲜者？

　　刘迎建仔细分析过中国市场和K indle风行市场的不同，中国市场的特点就是“多元化，像中国的手机市场一样”，而欧美认识需求相对单一，所以像K indle能凭借一个“阅读功能”实现“一招鲜，吃遍天”。

　　于是，他将旗下的电子书款式分为迎合商务人士、时尚人士、学生群体三类。有意思的是，“去年卖得最好的就是商务类客户。”顺应“礼品定位”的传导链条，之后“一些时尚人士受到影响也会购买，再以后学生也买了。”刘迎建告诉记者，截至去年底，时尚群体和学生群体的销售占据一半左右。而在策划营销师叶茂中的促成下，明星许晴也成为汉王电纸书的形象代言人，按叶的说法，“现在的许晴从淑女变身‘书女’”。

　　汉王招股说明书相关数据显示，目前汉王电纸书的市场占有率位居内地首位。从刘迎建为电子书设计的销售对象传导链条中不难看出，他正是通过“专家型消费者-极客群体-大众消费者”这样由上而下的金字塔形进行渗透。据刘迎建透露，在金字塔形下端的学生群体将成为电子书市场的下一个引爆点。

　　“他们(学生)特别喜欢彩色的，现在教科书都是彩色的，也特别希望手写，便于在里面做题，还希望有W IFI的功能。”刘迎建对记者介绍说，“现在电子油墨技术已经相当成熟，但是彩屏、电子纸柔性可折叠这块的技术挑战，有了资金之后会寻找(与上游厂商如元太、友达)合作，不过公司的产业链也不会拉得太长。”

　　要内容，先“让利”出版商

　　然而，没有内容的电子书是对不起“电子书”的称号的，这一点刘迎建的认识很清醒。“没有什么好看的东西，谁都不会买！”

　　作为很早进入电子书领域的公司，刘迎建一开始便在汉王电纸书里内置“几千本书”，“里面一大堆正版的图书，这个书是经过挑选的，可以给任何人看，送礼送给任何人。”但电子书产品的真正魅力在于改变读者长久的阅读习惯，这意味着只有持续不断提供新的内容才能实现，于是刘迎建尝试将“包年”、“包月”等套餐向消费者推销。

　　与盛大内容“自产自销”的模式不同，作为一家终端设备厂商，汉王所能提供的内容来源于第三方出版商的合作，刘为此专门成立了版权运营中心。后来刘却意识到，这种打包套餐并不能调动他们的积极性。为此，汉王选择将定价权交给出版商。“卖多少钱由出版商自己决定，可以定得跟纸书一样，也可以是它的三分之一价格。”这样做是因为，“一定要把权利让给经营销售者，因为他要平衡自己的盈利，这是一个大的转折，不要为了这个东西(电子格式图书)亏损他那个大(实体图书出版)的。”

　　汉王在与出版商的分成上也开出具有吸引力的二八分成比例，“我们(汉王)拿二他(内容提供方)拿八，这点跟全世界比都是最低的。”而在打消出版商对电子格式图书盗版的顾虑上，“汉王版权经营管理是一书一例(一本”书“下载到汉王终端并解码实现阅读之后可以拷贝存储但无法在另一终端上打开阅读)，每个电子书的D N A都不一样。”

　　“成人礼”，量不足

　　“汉王过去的主业以智能识别为核心，现在又加了一个数字版权的经营，这里面是三大块，一是上游获得版权，不制造版权；获得版权以后经过一些加工放在自己的平台上；然后是通过3g、W IFI、数据线等形式下载到终端上。”刘迎建说。

　　但另一个问题则在于，一口吃下下游版权商这个大蛋糕似乎不是很现实。“服务平台(汉王书城)有点像新华书店，可以很多个，中国移动是一个，盛大是一个，汉王书城也是一个，包括现在各大出版社他们都有自己的网站，他们也不排除自建电子书网上书城的可能，相当于个性化书店一样，每个都有自己的特点，有了终端以后，我们自己也会帮助用户可以上到任何一个平台。”简而言之，汉王希望未来能兼容各个内容平台的电子化格式。

　　随之改变的是汉王在数字化内容的销售模式，目前，汉王的用户可以通过购买汉王的点数实现电子格式图书的消费。然而，在电子书销售这一块，目前仍旧需要电子书终端设备的销售来反哺。“只有量大了才能够盈利！”刘迎建表示。

　　刘迎建所言的“量”虽意指数字化内容的销量，但实质却离不开电子书阅读器销量扩大带来的促进和提升。

　　问题于是又回到起点：怎么卖出更多的电子书产品？在亚马逊K indle面世的近2年之后，乔布斯携带ipad归来，两者的产品特性呈现出交叉的态势。电子书的未来仅仅仍是一本“电子书”吗？

　　数字出版的两种模式

　　Kindle

　　就亚马逊而言，K indle只是原有优势资源的重新整合和利用，而非对自身商业模式的根本改变。最初A ppStore吸引用户的是大量iTunes整合的音乐资源，其商业模式也与iPod的“硬件+软件+服务”如出一辙。K indle上承载着的也是亚马逊的在线内容及其对图书出版产业链的整合。

　　但真正让K indle赢得用户青睐的不仅因为外观，还在于其无线链接功能。目前，K indle已利用SprintN extel的高速数据网，用户不需要将K indle插入电脑，电池续航时间达到两周，此外也无需支付上网费，60秒完成下载加上亚马逊网站上销售的28.5万册电子书，极大地刺激消费者的购买欲望。

　　亚马逊表示，对于传统报纸和Kindle电子版均刊登的内容来说，35%的销售额来自于下载。也就是说，K indle用户不仅喜欢他们的设备，而且也非常积极踊跃地购买阅读内容。

　　googlebook

　　当用户进行Google网络搜索时，也在搜索其图书索引，只要单击结果就会将您引导至图书中的相关页面，用户可在其中浏览更多的页面并了解在何处可以借阅或购买它。

　　而G oogle图书则有两个来源：G oogle已与全世界知名的图书馆合作以将其收藏的图书包括在图书搜索中。对于仍受版权保护的图书馆计划图书，google会使用类似卡片目录的搜索结果，显示有关图书的信息，通常还会显示包含搜索字词上下文的几个文本小片段。而对于不受版权保护的图书馆计划图书，用户可以阅读和下载整本图书。

　　此外，google还与20000多个出版者和作者成为合作伙伴，用户可以像在书店或图书馆中浏览图书一样粗略地浏览这些图书的几个预览页面，并可以知道何处可以借阅或购买图书。用户也可以购买能够访问数百万册图书的完整在线访问权。

　　G oogle共同创始人兼技术总裁谢尔盖·布林(SergeyBrin)说：“G oogle的使命是整合全球范围的信息，使人人皆可访问并从中受益。今天，我们与作者、出版商以及图书馆一起联手，可以完成这个巨大的飞跃。虽说这个协议对我们大家来说都是双赢的结果，但真正的收益方其实是读者，因为全球范围内海量的书本知识财富如今只需唾手即可得到。”

盛大文学：先养凤凰鸟 不愁梧桐生？  来源：南方报网

    摘要：在盛大文学CEO侯小强看来，与GoogleBook和Ama-zonKindle这两种新型的数字出版模式相比，盛大文学更像是内容生产的集合商。准确地说，是目前93万多在线文学创作者正在源源不断地产出具备高度商业化的类型文学作品，在盛大的平台上通过微支付实现“内容销售”，并对出版权、影视和网游改编权等作品的商业价值进行深度挖掘。

　　在盛大文学CEO侯小强看来，与GoogleBook和Ama-zonKindle这两种新型的数字出版模式相比，盛大文学更像是内容生产的集合商。准确地说，是目前93万多在线文学创作者正在源源不断地产出具备高度商业化的类型文学作品，在盛大的平台上通过微支付实现“内容销售”，并对出版权、影视和网游改编权等作品的商业价值进行深度挖掘。

　　当这样的商业模式与炙手可热的电子书概念相互碰撞的巨大产能想象，在盛大文学看来是那样的顺理成章，水到渠成。

　　内容付费奠定盈利主流

　　自1998年第一部原创的网络文学诞生起，网络文学的互联网之路并非一帆风顺。2002年之前，大量文学网站仍挣扎在跨越盈利线的生死关口，各网站先后尝试收费阅读、实体出版等盈利模式，但均未获成功。

　　直至2003年10月，起点中文网开发出在线付费阅读“微支付”模式，一举获得成功，此模式也成为网络文学网站的主流盈利模式。与此同时，原创网络文学成为文学网站产品系中的中流砥柱。

　　时至今日，盛大文学凭借收购而来的起点中文网、红袖添香、晋江文学城、榕树下、小说阅读网等文学网站占据网络文学市场逾90%的市场份额，通过“内容销售”实现的付费模式仍旧占据主流。艾瑞咨询的相关报告显示，个人付费占据文学网站70%的营收比重，远高于22%的广告收入及8%的版权收入。

　　玄幻文学的2.0产能

　　是什么样的内容让盛大文学成功实现了微支付的商业模式？又是什么样的人群为盛大文学的内容买单？

　　眼见亚马逊的kindle面世，乔布斯曾嘲讽道，“现在的人已经不阅读了”。但来看一组数字：盛大文学通过并购已拥有5家文学网站，不仅累积达500亿字原创文学版权，还有近93万名作者在线写作，每日提供6000万字新增内容，吸引读者日平均造访量达4亿次，并创造出十多名年收入百万人民币的“富翁作家”。

　　对这一矛盾的解释在于，乔布斯所言之意或许是作为严肃深度阅读的读者群体正被互联网信息传播社会所吞噬和瓦解，而盛大文学主要提供的则是一种“满足娱乐、消遣和趣味需要”的“轻阅读”。

　　侯小强告诉记者，目前盛大文学内容上多数以玄幻作品为主。网络文学诞生至今不过10年时间，其整体风格已经历了几次变化，而玄幻类网络小说自2001年崭露头角后，就一直没有衰落。具有神话特点的《诛仙》、把想象力延伸到宇宙星辰之间的《星辰变》、悬疑类的《盗墓笔记》，乃至后来流行的穿越类小说，构成了庞大的玄幻类小说体系。

　　“文学魅力就在于给每个人提供一个想象的空间。”侯小强跟记者提到。而互联网的用户主要是年轻人，年轻人在阅读过程中更倾向于求新求变，在日常生活之外能够满足追求新颖浪漫，将自我带入到理想化的世界当中，这些需求恰好在玄幻类小说中找到满足。而此类在传统出版界并“不入流”的文学作品，因为网络平台的存在迅速摆脱了其被边缘化的尴尬。

　　“一次写作，多次开发”

　　在网络文学快速发展阶段的十余年间，千千万万对网络文学更准确地说是玄幻文学情有独钟的“触网”一代，业已步入社会实现财务独立，使得其通过付费手段继续在想象空间中获得驰骋的体验，成为了可能。

　　以盛大文学旗下的起点中文网为例，签约作者的作品会发表在公共阅读区，一旦点击率达到一定数量，网站编辑便与作者取得沟通并签约，将作品移往VIP区，读者想继续阅读，则需按每千字2-3分钱的价格进行付费，而且付费方式可透过盛大游戏点卡扣抵，依作者的人气，通常一部小说付费部分正常为1/2，最少也有1/3。侯小强告诉记者，这是目前乃至未来盛大文学盈利模式的根基。

　　此外，在移动阅读领域，盛大文学与中国移动集团公司达成共同建立“手机原创孵化器”的战略合作，同时与中国移动阅读基地达成战略合作，和中国电信等运营商也签署了战略合作协议。其付费阅读模式与上述微支付相当，只是多了移动运营商这一利润分羹者的角色。

　　而背靠网游起家的盛大集团，盛大文学除了提供既有的盛大点卡等虚拟货币的支付结算平台之外，还掌握着大量可将文学作品改编成网游脚本的资源。

　　在之前的上海电视节上，盛大文学首次以参展商的身份叫卖旗下网站授权作品的电视剧改编权。电视剧生产机构通过盛大文学获得超过百部小说的影视剧改编权，另外盛大文学从作者处获得上千部作品的影视剧改编权，称得上是国内电视剧内容源最大的供应商。当中，《鬼吹灯》便以100万元的价格转让给了著名导演杜琪峰。

　　“盛大文学最终的目的是做国内最大的版权运营商。”侯小强说，热门作品可以通过网络、手机收费阅读，实体书出版以及转让影视剧、游戏及动漫改编权的授权实现“一次写作，多次开发”的方式。

　　服务好众包生产中的1%

　　美国《连线》杂志资深编辑杰夫·豪在其著作《众包》中提出“众包”的新概念，以盛大文学的模式理解则是，盛大文学以自由和自愿的形式，将文学作品这一“内容生产”外包给非特定的大众网络个体承担。这一个体即是目前盛大文学在线的93万原创作者。

　　互联网的出现以及社区化部落化的趋势，使得众包这一模式在盛大这里得到淋漓尽致的发挥。每一个在线作者自愿提供自己的作品供读者鉴赏，当进入付费阶段时，读者之间、读者与作者之间的持续互动，造就了一个网络文学作品的生命力，其旺盛的表现甚至可以将一部文学作品变为大众所青睐的网游或者追逐的影视作品。可见，消费者在众包的过程中，对文学作品这一消费品的生产过程施加了各种影响。

　　但杰夫·豪在众包观点中也提到，在YouTube等新型社会网络中，只有1%的用户是活跃的内容创造者，另有10%的用户和内容互动并且做出改变，剩下89%的用户都是被动地观察着。而聪明的企业要学会把最有潜力解决商业难题的人集中起来，并服务好这样一个群体。对于盛大文学而言，这一“1%”即是在线作者。

　　“如果没有网络传播，或许我不会写书。”起点中文网上白金级作者唐家三少告诉本报记者，网络媒介的传播途径是他进行写作的必备因素。他自2004年2月开始写作网络文学，2006年成为全职的作者。

　　侯小强告诉记者，目前盛大文学与作者的在线阅读收益分成的基本比例为五比五。另据唐家三少介绍，他所有的作品都出版了纸质书籍，其中《斗罗大陆》、《酒神》的游戏改编权已授权给盛大文学，其他版权的销售也是在盛大文学的帮助下进行的。

　　但不可否认的是，侯小强也坦言对于版权的保护是目前盛大文学维护其与作者收益的一大难题。“虽然对付费阅读内容进行技术手段的防盗版侵权，但人肉打字进行非法传播的仍普遍存在。”网络的特性使得盛大文学难以对侵权的游击队伍实施有效打击。

　　但无论如何，当电子书的概念风起云涌之时，盛大文学也以内容平台的身份闯入业界视野。

　　侯小强认为，国内电子书市场是内容出版商与终端厂商各自为战，终端厂商有硬件，缺内容；内容出版商有大量内容资源，却没有载体。谁能打通这个产业链条，谁就能在电子书大战中脱颖而出。

　　“总之，在电子书领域我们肯定会有动作！”侯小强颇为自信地告诉记者。
  
    来源：南方报网

政府工作报告透露了哪些政策“底牌”？
    中国政府对经济增长问题松了口气，这是温家宝总理最新释放的信息。
    在5日的政府工作报告中，温家宝对2010年给出了如下经济目标：GDP增长在8%左右，居民消费价格涨幅控制在3%左右，新增人民币信贷7.5万亿元，财政赤字达10500亿元，广义货币（M2）供应量增长17%。相比2009年，今年的信贷和货币供应增速都较低。
    在经济向好的背景下，上述经济指标可谓十分谨慎。市场可能会担心，这是否足以实现中央承诺的积极财政政策和适度宽松货币政策？从政府工作报告中，透露出什么样的政策“底牌”？如果宏观政策的重点发生变化，又将给市场带来什么影响？
    在我们看来，政府工作报告透露的第一个信号，是中央对今年的经济增长不担心了。全国人大委员长吴邦国的表态为此提供了注解。他透露，去年一季度仅有6.1%的增长，上半年平均7.1%，“我们当时确实对全年的经济发展工作感到很困难”。当时有三个担心：一是“保八”能不能做到；二是担心财政预算完不成；三是担心就业和收入增长不平衡。而去年实现了经济增长8.7%，财政收入增长11.7%，财政赤字控制在3%以内，新增就业900多万人。吴邦国感慨，去年实现这些目标，的确不容易，“现在我的心里比较踏实了”。
    这种“踏实”心态也是今年诸多政策的出发点。比如，把GDP定在8%左右，就是一个十分低调的目标。如果不像去年一样担心经济增长起不来，那是否意味着今年的政策将会紧缩？温总理解释，这主要是强调“好”字当头，把工作重点转到经济发展方式、调整经济结构上来。很明显，今年的宏观政策重点已经转变，“保增长”不再是首要目标。
    政府报告的另一个信号，是对民生问题的关注显著增强。近几年，民生问题年年提，但今年的特点在于，民生民意问题与社会稳定问题紧紧相连。换句话说，中央已经觉察到，再不解决一些老百姓重点关注的问题，社会稳定将成为一个大问题，很可能变成“有增长、没稳定”。因此，“必须紧紧抓住发展和稳定两件大事”。求稳定从何处“下刀”？楼价问题、收入差距、就业、三农、社会保障、医疗等问题，将成为下一步获得资源倾斜的领域。
    第三个信号是，政策紧缩将会成为趋势，但政策调整将相机而动。对今年的信贷与货币供应指标，温总理表示，这是适度的政策目标，能够满足经济社会发展的资金要求。央行副行长苏宁也解释：7.5万亿的信贷规模足够“保八”和把通胀控制在3%左右。值得注意的是，3%的通胀目标比去年4%的目标更低，显示了今年宏观政策的收缩意图。虽然中央强调面对复杂形势，“退出”政策要谨慎，但在流动性宽松、资产价格高企、热钱紧盯人民币低估的背景下，中国显然不希望在“退出”时被其他国家甩在后面。
    至于政策调整的节奏和时机，中国将会相机而动。银监会主席在“两会”上谈到，对于商业银行，会根据经济形势进行“逆周期”的动态调整，即过热了就会控制一点，若冷的话就不紧缩。总之，要根据形势发展来动态调整。
    第四个信号是，中央很可能因政治因素而对部分热点领域进行针对性调控。热点领域包括房地产市场、土地市场、地方政府债务等。房地产是“民怨”最集中的领域，中央不出面表态平息已不可能。但房地产、土地市场与地方财政紧密相关，中央出手调控必将加剧地方政府与中央的矛盾。如何平衡其中的复杂关系？政策上还会大费周章，地方政府也有很大的博弈空间。
    最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
    作为独立的国内智库，我们此前曾分析，今年是一个经济向好，但政策异常复杂之年。不论是政府还是企业，都需要把握形势和政策的微妙变化，在2010年的决策中保留回旋和变化的空间。

(本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

18亿亩耕地“有用的”实际上不到一半
    全国政协委员、盘锦北方农业技术开发有限公司董事长许雷在提案中认为我国耕地面积“迫近红线”，必须严格依法保护与合理恢复。

    许雷提供的数据称，2001年至2008年，全国耕地面积共减少了1.25亿亩，距离18亿亩“红线”仅差2500万亩。不仅是数量问题，全国政协委员、中农办主任陈锡文6日在小组讨论上也透露，“两会”后即将公布的第二次土地普查18亿亩耕地“红线”是保住了，但是耕地质量堪忧。他在会后表示，目前地方在考虑对于耕地占补平衡的方式进行一些调节，“比如可能你占用了1亩耕地，就要补充1.5亩，但是各地情况差异很大，措施也不会一致。”

    陈锡文称，虽然中国耕地总量维持在18亿亩以上，但是当中有效灌溉面积大概只有8.7亿亩，并且这些灌溉设施老化失修现象严重，造成耕地质量不高，产量受限。此外，在多年的城市化进程中，城市扩张所占用的耕地均是好地，但补充的常常是差地，“数量平衡背后有质量危机”。

    陈锡文当日还对目前地方出现的大企业大资本进入农业的现象进行了批评，“中央明确不提倡工商企业长时间大面积占用农民承包地，但是各地还是有很多这种情况，大公司进入之后大多种植经济作物，不种粮食，市场一旦变化，公司一拍屁股就走了，土地都挖鱼塘种藕了，农民拿这个地怎么办？
 

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国有垄断经济的人心散了
    对一个企业最了解的，莫过于其会计，而对于一国的国有企业和部门而言，最了解的，往往是审计部门人员。对中国国企最了解的，可能是原国家审计署李金华，毕竟他查过所有部委和大国企的账。
    此次政协小组讨论中，他抨击目前的国有垄断企业现状，“据我了解，有些垄断企业的领导权力过大，有些企业里，几个亿甚至几十个亿的投资，也是领导一句话就可以解决。”此外，由于我国的国有企业领导实行任期制，导致“后人不管前人的饭，后人只能另起炉灶，这个我在审计署时就知道。”李金华认为，目前中国国有企业在资金方面的垄断呈现越来越强的形态，“小企业贷不到钱，大企业钱太多”。正是因为手上资金太过充裕，很多垄断企业通过建立财务公司进入金融领域，企业大量利润来自股市，“所以为什么那么多国有企业是地王！”李金华强调，这样的高利润掩盖了一些国有企业内部的问题，导致垄断情况更为严重，李金华表示，垄断企业如果不真正进行股份制改革，允许各种资本进入，势必会让社会产生巨大风险。
    这是一个长期观察国企的老干部忧国之言。有趣的是，针对“国进民退”的观点，全国政协十一届三次会议副秘书长、大会发言人赵启正3月2日下午予以反驳。他拿出数据证明：2009年私营企业的总利润增加17.4%，而国有企业负4.5%。——哪里看出是国进民退嘛？！而此前国资委老总李荣融也对此委屈的说：“我想不明白，为什么国企搞不好的时候你们骂我，现在我们国企搞好了你们还是骂呢？”为什么？
    因为中国社会思潮，十年来，已经发生天翻地覆的变化。
    就在13年前，中央虽然做出“抓大放小”的国企改革路径方针，但15大报告中仍表示：“要从战略上调整国有经济布局。对关系国民经济命脉的重要行业和关键领域，国有经济必须占支配地位。”就是在2002年的16大报告，提及国有经济，仍强调：国有经济控制国民经济命脉，对于发挥社会主义制度的优越性，增强中国的经济实力、国防实力和民族凝聚力，具有关键性作用。到了2007年的17大报告，关于国有经济所谓控制力的说法开始模糊起来，只是语焉不详的说：“优化国有经济布局和结构，增强国有经济活力、控制力、影响力。”到2010年，国企，尤其是垄断国企，甚至成了过街老鼠，人人喊打。搞到最后，连全国政协发言人都出来澄清辨白：政府没有封杀民营企业，国企其实还是干不过民企云云。李荣融的委屈，其实反映了中国社会对国有垄断集团的集体厌恶情绪。
    亦官亦商，国之大蠹。国有垄断企业的败家子德行，稍微有点正义感的人士，恐怕都看不过眼。整个社会思潮的共识，自然要在政府报告里反映出来。今年温家宝总理在工作报告中，明确提出：“要深化垄断行业收入分配制度改革。完善对垄断行业工资总额和工资水平的双重调控政策。严格规范国有企业、金融机构经营管理人员特别是高管的收入，完善监管办法。”——这是中央罕见地在政府工作报告中对国有垄断行业的收入表态。而在今年两会上，各路代表对于国有垄断经济的大骂声，更是此起彼伏！
    毫不夸张地说，任何三十岁以上的中国人，可能都比西方任何一个经济学家更能明白制度变革提升生产力的威力。三十年来改革开放，让绝大多数中国人感受到：只有充分竞争、完全开放的自由市场经济，才能取得今日成就；任何形式的垄断和保守自闭，都会让收入和生活水平一落千丈！这一点，绝大多数中国人不是从教科书中，而是从自身生活点滴中强烈感受到的！
    上个世纪四五十年代，国有计划经济浪潮席卷全球，从大英帝国到亚非拉，从印度到中国，各国精英莫不信奉国有计划经济，以为救世济民良方。在中国，到1940年代，其实当时的国共两党，对于搞国有计划经济，都没有异议，问题是哪个政治集团付诸实施而已。结果当然是中国共产党胜出。而到1990年的世界，此风为之一变。今天的中国，无论温总理的施政报告，还是政协发言人的辩白，或者是李金华的抨击，都看出整个社会对于国有垄断集团极为厌恶，甚至政府对于国有垄断集团的做派，也感到忍无可忍。
    最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
    人心散了，队伍不好带了。尽管依托千丝万缕的人脉和权势网，国有垄断企业在未来一段时间内，还可以苟延残喘，牟取暴利。但从历史趋势看，已经大势已去。是整个社会的思潮决定历史的走向，因此国有垄断经济迟早会退出历史舞台。21世纪头十年，整个中国社会对于国有垄断经济的反感厌恶，决定整个21世纪的中国经济，将是充分竞争的自由市场经济之天下！

(本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

感觉有些许沉重呢......
有意思，生活是这么沉重，可我们还是要生活；投资是这么沉重，可我们还是要投资。 ^_^

“但愿更多的价值投资者能通过‘镜中那扇开向大海的永生之门’，绽放只属于自己的‘时间的玫瑰’，那时这条小路上将不会太寂寞。”
嗯...不知是不是就跟人生而孤独一样，投资也是寂寞而孤独的......不知道哦。

也奇怪哦，一到您这儿，“投资”它“诗意盎然”呢，红周刊这篇文章诗意深深诗兴浓浓呢。 ^_^
不寂寞？寂寞？寂寞好还是不寂寞好呢？寂寞还是不寂寞有什么关系呢？
《寂寞》
    戴望舒
园中野草渐离离，
托根于我旧时的脚印，
给他们披青春的彩衣：
星下的盘桓从兹消隐。

日子过去，寂寞永存，
寄魂于离离的野草，
像那些可怜的灵魂，
长得如我一般高。

我今不复到园中去，
寂寞已如我一般高：
我夜坐听风，昼眠听雨，
悟得月如何缺，天如何老。

如同喜欢“但愿更多的价值投资者能通过‘镜中那扇开向大海的永生之门’，绽放只属于自己的‘时间的玫瑰’，那时这条小路上将不会太寂寞。”一般，我也很喜欢“我夜坐听风，昼眠听雨，悟得月如何缺，天如何老。”都很好。

冰岛全民公决认定就是要“欠债不还”
    冰岛6日进行的全民公决以压倒性多数否决了政府偿还英国和荷兰两国债务的议案。

    公投在当地时间当天上午9点开始，到晚上10点结束，全国23万合格选民中大多数参加了投票。根据冰岛有关部门的初步统计结果，在首都雷克雅未克北区选区和西南地区，超过90%的选民投了否决票。

    2008年底，在全球金融危机冲击下，冰岛数家大银行相继破产。英国和荷兰政府动用大笔资金救助损失巨大的本国储户，并随后要求冰岛政府赔偿这笔损失。冰岛议会去年年底通过相关议案，同意向英荷政府赔偿54亿美元，但总统格里姆松随后拒绝签署这项议案。按照冰岛宪法规定，议案是否生效将由全民公决结果决定。

                 绽放只属于自己的“时间的玫瑰”

           2010年03月07日 来源：证券市场红周刊 期号：10年第9期 作者：■本刊记者 张宇

   [但愿更多的价值投资者能通过“镜中那扇开向大海的永生之门”，绽放只属于自己的“时间的玫瑰”，那时这条小路上将不会太寂寞。]

    但斌真的变了，也开始像李驰那样做波段了。今年初，这位被誉为“复制巴菲特最成功的中国人”频频强调，“地产股周期性太强，大起大落，更适合波段操作。”此语一出，“孤独的乌龟”们不禁黯然神伤——是价值投资这条人迹罕至的小路太寂寞？还是中国没有滋养玫瑰的土壤？抑或是出于其他原因……
　　2004年至2007年，但斌执掌的东方港湾马拉松信托回报高达1800%。一时间，代表他投资理念的“时间的玫瑰”得到了中国投资者的热烈拥抱。而如今时间未老，玫瑰先衰，在偶像的转变中，价值投资的信仰在粉丝心目中如高山般轰然坍塌。
　　“夭折”的玫瑰
　　在中国投资界，但斌可谓是一位符号式饱受争议的“另类”。这种争议来自于他所坚信的“大道”——穿越历史，穿越周期，最终绽放出时间的玫瑰。虽然在投机氛围浓重的A股，很多人并不认同这个舶来的理念。但是他不仅把所管理的信托命名为“马拉松”，而且在实际操作中更是积极践行“价值投资”。即使在2008年大盘一路向下中，他也仍然坚守着最后的阵地。“执着”，在谈到中国私募英雄时，人们往往这样评价但斌。
　　然而，2010年初他接受多家媒体访问时称已经清仓了地产股，并承认银行股也是需要做波段的品种，因为“这些行业都有强周期性，依靠经济繁荣赚钱”。这出乎了很多人的意料，“为什么他在最困难时坚守，却在地产股不会因为资金链断裂而集体死亡的时候卖出。”一位投资者给但斌的博客留言说。5年前，他还号召投资者闭着眼睛买万科。2年前，还号召投资者闭着眼睛买平安。昔日话语犹在耳畔，这些曾经绽放于时间长河中的玫瑰转瞬便零落成泥碾作尘。
　　“2008年宏观调控时，我们没有跑掉，吃了很大的亏。”但斌似乎对熊市的单边下跌仍然心有余悸，所以2009年国家再打房地产政策“组合拳”时，他出手了！将手中的万科A、招商地产和华侨城A等减持一半，并买入了生产日用品、化妆品的上海家化。“就算再好的资产，也要经历周期变化，这是自然规律。但是茅台、张裕能够穿越周期，买上海家化也是出于这种考虑，与同行业的台湾公司花王的市值相比，上海家化还有很大的成长空间。”但斌对本刊说，他对2008年的持仓结构曾经进行了深刻反思。
　　抛弃地产，转战互联网、消费、医药。奉行“买了不动就是经典”的但斌如今变得灵活了，这对于刚刚接受价值投资的国人而言可喜？可悲？有人说“很坦诚，敢于面对自己的不足”；有人说“很失望，为排名压力放弃了价值投资”；还有人说“周期性股票没有错，错在你没有及时抛，巴菲特的强周期性品种也很多，但是他会在13港元卖掉中国石油！”种种猜测、质疑扑面而来，但斌解释说“这是一种自我修正，还会坚定不移地坚持基于企业基本面的长期价值投资”。
　　初绽的玫瑰
　　“当守门人沉睡，你和风暴一起转身，拥抱中老去的是时间的玫瑰；当鸟路界定天空，你回望那落日，消失中呈现的是时间的玫瑰……”2006年春，在中国首届私募基金大会上但斌借北岛的散文《时间的玫瑰》来演绎价值投资。“听了但斌的演讲，我似乎找到了知音”，《Value》杂志主编张志雄回忆说。
　　谁能想到，台上这位侃侃而谈价值投资的人，当初曾经长期醉心于钻研波浪理论等技术。在《时间的玫瑰》中，但斌回忆道“2000年之前8、9年的时间，基本上用在了关注市场涨跌的技术分析之上，当然也因此项技艺有机会进入到君安研究所负责市场分析方面的工作。”1999年底，他发表《新千年一月股市大逆转》等文章准确预测了2000年的大牛市，并把握住科技股的热点，得到了国泰君安董事会的嘉奖，他的博客至今还保留着当年的这则嘉奖令。
　　但斌称，走上价值投资之路是被亏出来的。1993年误听深深房小道消息被套，本金亏去了一半；1995年遭遇“3·27”国债期货事件，前期盈利悉数吐回；后来又错误地投资华工科技和现在已经被退市的格林柯尔……一次又一次的亏损后，他认识到只有买好企业才能用短暂的一生去赢取投资事业的绽放。2001年，但斌在港股市场上买了同仁堂科技、宁沪高速、沪杭甬等几只他眼中的“皇冠上的明珠”，很安全地就赚了4、5倍，这让他感到似乎已经找到了“芝麻开门”这句打开财富之门的咒语。
　　2005年底，但斌满怀激情地宣布“中国股市的黄金时代来临了，未来20年看好地产、银行、保险、消费品行业”，发掘出了贵州茅台、张裕、招商银行、万科、烟台万华等一批企业。随后A股在股权分置改革、人民币升值下资产重估等因素驱动下走出一轮波澜壮阔的大牛市，但斌秉承的“买入并持有”策略在单边上涨中获得了热烈的掌声和无数的鲜花，“现在很多人都向我打听但斌的事情，想通过我和他一起吃饭交流。”一位与但斌相熟的深圳私募人士曾对本刊说，彼时华美的行情正在从高山之巅跌落，但是很多人心中还有美梦。
　　直到急跌的市场紧扼住他们的咽喉以至不能呼吸，这才重新审视“价值投资究竟是什么？是安全边际，还是长期持有？”
　　哭喊的玫瑰
　　“价值投资就是用四毛钱买一块钱的东西。”深圳同威资产管理公司老总李驰这样对本刊解释。与但斌的操作风格迥异，李驰自我评价是“静如处子，动如脱兔”。奉行“低买高卖”的他前一分钟还在给人推荐万科、招行，可能后一分钟就卖掉了。所以2008年的大熊没有咬掉他身上几两肉，“他少的就是李驰那样的圆滑”，前述与但斌相熟的那位私募人士说。
　　“市场没有牛熊双方，只有对的一方。”大作手利佛莫尔这句话今天仍然很经典。随着金融、地产股的深挫，但斌管理的信托单位净值从最高时的2块多跌至6毛钱，东方港湾所管理的资产也比高峰时缩水了一半。在死水般的绝望中，业界掀起了批判“长期价值投资”的思潮，而作为“中国巴菲特”，但斌首当其冲。
　　对他的批判集中在两方面：一是机械模仿而“拿来主义”地学习巴菲特，不能在股票严重高估后坚持卖出；二是不择时，投资买的是企业未来价值的折现值，并非可以闭着眼睛随意买。对此，但斌在博客上反驳、辩解，重申一贯坚持的理念，“我相信王冠上的明珠一样的企业最终会为每个阶段买入的投资者以卓越回报。”可是汹涌而来的讨伐淹没了他微弱的辩解声，让他声名鹊起的“时间的玫瑰”也被讽刺为“时间的霉味”。更恶劣者，网上还传出了一则假“新闻”——“知道吗？但斌被人打了！”
　　“当刀在水中折弯，你踏笛声过桥，密谋中哭喊的是时间的玫瑰。”一片凄风苦雨过后，受伤的玫瑰花瓣残红遍地。“其实很多人误解了我的意思，我也会卖股票，比如深赤湾当我们判断他已经过了高速成长期后，也提前在接近最高位卖出。”但斌对本刊表示“挺委屈”。他坦言“当时内心非常痛苦，以至于夜不能寐，痛苦来自两方面：“一是没想到股指跌幅会这么大，净值损失那么多，如何向客户交待、负责？二是也跟着去做趋势或者高抛低吸，那么自己的投资信仰乃至人生观和价值观都会彻底崩塌，这样的心理压力对我来说是更大的折磨！”为了寻求心灵的慰籍，他当时曾经多次谈佛论道和北岛的诗歌。
　　重生的玫瑰
　　“在寂静的黑夜中努力行走”的他，年底终于看到了黎明前的曙光，政府4万亿投资刺激A股上演了一幕绝地反击战。在2009年Bloomberg全球中国基金回报排行榜上，东方港湾马拉松以105%的回报位居第12名，远远领先于私募大佬赵丹阳所执掌的赤子之心（51%）。经历了这两年的大起大落，他的投资理念已经悄然改变了，他对本刊记者再三提到不该减持云南白药，“看看港股的腾讯，经历了这么残酷的金融危机，股价比07历史高位高了一倍多。”
　　“很高兴看到但总终于把强弱周期分开了，这是他的进步！”有网友称，在中国这种波动性很高的不成熟市场里，“坐电梯”的享受时常有之，攥着一朵玫瑰穿越市场的周期和企业的生老病死，那是神仙才能做到的事。“时间的玫瑰什么时候才会开放，价值投资的困惑，什么样的公司值得长期拥有，什么样的公司只能阶段性持有……我们已经找到了大部分答案。”赵丹阳致信投资者说，他不仅苛刻地挑选上市公司，还重视估值的安全边际，曾经在2007年大盘突破4000点后清仓。
　　从这点来看，赵丹阳似乎与巴菲特更相近。在上世纪70年代美国“漂亮50”最疯狂时，巴菲特也曾毅然解散自己的基金，躲过了随后的崩盘。“学我者生，似我者死”，著名国画大师齐白石的话用在投资上就是“本土化玫瑰”。如果非要逼迫喝可乐、吃牛排的巴菲特改喝茅台、吃鱼香肉丝，估计他老人家也会肠胃不适的，道理反之亦然。从“梧桐树协议”算来，美国股市已经是耄耋老者，而A股市场却正值芳华妙龄，不同的市场有不同的交易方法。对于“价值投资”之惑，但斌在思考，在进步；赵丹阳也在思考，在不断完善自己的理论体系。
　　但愿更多的价值投资者能通过“镜中那扇开向大海的永生之门”，绽放只属于自己的“时间的玫瑰”，那时这条小路上将不会太寂寞。

但斌备注:本文有几处理解不对的地方，我稍做修改。欣赏这句话——但愿更多的价值投资者能通过“镜中那扇开向大海的永生之门”，绽放只属于自己的“时间的玫瑰”，那时这条小路上将不会太寂寞。

另外,再强调一次,我从来不接受被誉为“复制巴菲特最成功的中国人”这样一种说法,我只是一个投资者，按照自己理解和不断学习的方法，在进行投资。

转载自凝固的历史. 刹那的永恒

        我实在不明白！为什么这个年老女士会对一片毫无用处的老灌木林如此紧张呢？她给当地报纸写了信，甚至给全国性的报纸也写了信，对拟将在她们村子里修建小路的方案表示抗议。但从地图上看，这条拟建的小路离她家并不近，那一带也并非风景优美。这不仅使我感到迷惑，还激起了我的好奇心。

　　很快就要进行对新小路的调查了，我想了解一下她反对的原因。于是我敲响了小屋的门，一位叫玛丽·史密斯的女士接待了我，然后她带我去树林中走走。

　　“我一直深爱这个地方，”她说，“这里珍藏了我和其他许多人的回忆。我们都曾在这个地方呆过。人们称它为‘情人路’。它其实并不能算是什么路，也不通往什么重要的地方，但这正是我们来这里的原因。远离他人，只有我们自己。”她补充说道。

　　那天林间实在迷人，小鸟唱着歌，松鼠在树枝间张望，很自在地活动，显然这里人迹罕至，它们一点都不害怕。我能想象得出，在小路修好后，汽车通过这片宁静的树林将会是怎样的喧闹，因此我猜这对她来说可能意味着些什么。但我坚持认为社区的需要重于个人的意见，所以我没说什么。村里目前的交通，特别是对于老人和小孩来说，尤其危险，所以对我来说他们的安全比这个老年女士的怪念头更重要。

　　“拿这棵树来说吧，”她停了一会儿说，“对你来说它只是一棵普通的树，与这里其它的树没什么区别。”她轻轻地摸着这棵树的树皮说：“看这，在这个枝条下面，你看见了什么？”

　　“好像有人用小刀在这里刻过什么东西。”我略略看了一下后说。

　　“是的，正是这样！”她轻轻地说，“是一些字母和一颗爱人的心。”

　　我又看了一下，这回看得认真了一些。刻的那颗心还在那，此外还依稀可以看见有支箭穿心而过。心一边的字母已无法辨认了，但在另一边，字母“R”清晰可见，后面还有个像是“I”的字母。“初恋罗曼史？”我问道，“你知道他们是谁吗？”

　　“唔，我知道。”玛丽·史密斯说，“写的是‘RH爱MS’。”

　　我意识到我可能涉入太深了，真希望自己身在办公室，远离这个地方和这个老年女士，手里还端着杯茶，舒舒服服地。

　　她继续讲着……“他拿着一把袖珍折刀，折刀上嵌有长钉，那种长钉可以用来挖出夹在马蹄上的石块，我们一起刻了我名字的第一个字母。我们深深相爱，但他却要离开了，而且不知道他将在军队里干什么。当然我也曾猜想过。那是我们在一起的最后一个夜晚，因为他第二天就回部队去了。

　　玛丽·史密斯停了一会儿，接着抽泣起来。“他母亲给我看了那封电报。‘R·荷尔姆斯军士….在解放法国的战役中牺牲。’

　　“我本来希望你和罗宾会结婚的。”她母亲说，“我只有他一个孩子，我本希望能做祖母，有非常可爱的小宝宝。”――她真是那么说的！

　　“两年后她也去世了。医生说是‘肺炎，胸部着凉造成的’，但我认为这是典型的伤心过度。如果有个孩子那我们俩就都不会这样了。”

　　玛丽·史密斯又停了会儿没说话。她轻柔地抚摸着那棵刻过的树，就像她曾经抚摸他一样。“现在他们想把我们的树夺走。”她又轻轻地抽噎了一下，然后她转过身来对着我。“当时我年轻漂亮，我爱嫁给谁都可以，我当时可不是现在这么老的。我拥有生命里所要的一切，一个值得爱的男人、健康的身体和充满梦想的未来。”

　　她顿了顿，朝四周看了一眼。微风轻轻吹拂着树叶，发出叹息般的沙沙声。“当然，那时还有其他人，但他们连罗宾的一丝一毫都比不上！”她肯定地说。“现在我一无所有——只剩下残留在这棵树上的记忆。那个可恶的家伙竟建议把路修在我们所站的这个地方，我真希望掐死他，我会对他说：你从没爱过吗，你活过吗，你从不知道什么叫记忆吗？你知道，不仅仅是我们，现在我仍能看见些男男女女像当年的我和罗宾那样到这儿来。是的，我一定要对他说！”

　　我转过身去，心里感到很难过。

A Walk In The Woods

　　I was puzzled! Why was this old woman making such a fuss about an old copse which was of no use to anybody? She had written letters to the local paper, even to a national, protesting about a projected by-pass to her village, and, looking at a map, the route was nowhere near where she lived and it wasn't as if the area was attractive. I was more than puzzled, I was intrigued.

　　The enquiry into the route of the new by-pass to the village was due to take place shortly, and I wanted to know what it was that motivated her. So it was that I found myself knocking on a cottage door, being received by Mary Smith and then being taken for a walk to the woods.

　　"I've always loved this place", she said, "it has a lot of memories for me, and for others. We all used it. They called it 'Lovers lane'. It's not much of a lane, and it doesn't go anywhere important, but that's why we all came here. To be away from people, to be by ourselves " she added.

　　It was indeed pleasant that day and the songs of many birds could be heard. Squirrels gazed from the branches, quite bold in their movements, obviously few people passed this way and they had nothing to fear. I could imagine the noise of vehicles passing through these peaceful woods when the by-pass was built, so I felt that she probably had something there but as I hold strong opinions about the needs of the community over-riding the opinions of private individuals, I said nothing. The village was quite a dangerous place because of the traffic especially for old people and children, their safety was more important to me than an old woman's whims.

　　"Take this tree", she said pausing after a short while. "To you it is just that, a tree. Not unlike many others here". She gently touched the bark. "Look here, under this branch, what can you see?"

　　"It looks as if someone has done a bit of carving with a knife" I said after a cursory inspection.

　　"Yes, that's what it is!" she said softly. "There are letters and a lover's heart".

　　I looked again, this time more carefully. The heart was still there and there was a suggestion of an arrow through it. The letters on one side were indistinct, but on the other an 'R' was clearly visible with what looked like an 'I' after it. "Some budding romance?" I asked, "did you know who they were?"

　　"Oh yes, I knew them", said Mary Smith, "it says RH loves MS".

　　I realised that I could be getting out of my depth, and longed to be in my office, away from here and this old lady, snug, and with a mug of tea in my hand.

　　She went on …"He had a penknife with a spike for getting stones from a horse's hoof, and I helped him to carve my initials. We were very much in love, but he was going away, and could not tell me what he was involved in the army. I had guessed of course. It was the last evening we ever spent together，because he went away the next day, back to his Unit. "

　　Mary Smith was quiet for a while, then she sobbed. "His mother showed me the telegram. 'Sergeant R Holmes ….. Killed in action in the 9)invasion of France'".

　　"'I had hoped that you and Robin would one day get married" she said, "He was my only child, and I would have loved to be a Granny, they would have been such lovely babies'- she was like that! "

　　"Two years later she too was dead. 'Pneumonia, following a chill on the chest' was what the doctor said, but I think it was an old fashioned broken heart. A child would have helped both of us."

　　There was a further pause. Mary Smith gently caressed the wounded tree, just as she would have caressed him. "And now they want to take our tree away from me." Another quiet sob, then she turned to me. "I was young and pretty then, I could have had anybody, I wasn't always the old woman you see here now. I had everything I wanted in life, a lovely man, health and a future to look forwards to".

　　She paused again and looked around. The breeze gently moved through the leaves with a sighing sound. "There were others, of course, but not a patch on my Robin!" she said strongly. "And now I have nothing - except the memories this tree holds. If only I could get my hands on that awful man who writes in the paper about the value of the road they are going to build where we are standing now, I would tell him. Has he never loved, has he never lived, does he not know anything about memories? We were not the only ones, you know, I still meet some who came here as Robin and I did. Yes, I would tell him!"

　　I turned away, sick at heart.

　　她有着一种与外表无关的灵气和美丽。她的话语轻而易举地征服了人心，她正是我们要聆听的声音。

　　很多人都说人生的真谛是个未知的概念。言词的费力诠释、艺术的着力表现还有人类那似乎永无休止的纷繁思考，三者都苦苦追寻人生的真谛。希望走近以至完全把握存在的真意可以令人十分狂热。有时候，有些人以自己笃信的真理为志趣，追寻真理甚于保全生命，于是就有舍生取义之举。然而，也有另外的一种人生，他们在寻求真谛的过程中灌溉生命。

　　过去，我常常在教堂的心意篮里面发现一些优美的小短文，有些是关于我的布道，有些是作者日常读《圣经》的感想。写这些短文的人不仅对我的一些观点加以反思，同时还会引用一些他/她曾经读过的，令他/她难忘又喜爱的诗人或者神秘主义者的话。我给这些短文迷住了。我看到了一个执着于追寻真与美的人。其珍而重之的字句，优美动人。我还感觉到好像那些字句也乐于让我们发现，它们是那么毫无保留地，慷慨地为这无名氏作者借用，而现在轮到这位无名氏来学习与人分享这些美文的奥秘。分享令美愈加闪耀生辉，在这个意义上说，其实世上唯一的真理是分毫不费的。

　　过了很久我才见到这些短文的作者。

　　一个星期天早上，我被告知有人正在办公室等我。帮我应门的年轻人说“是个女人，说留言是她放的。”看见她的时候我大吃一惊，因为我马上就认出她是我的教区信徒，只是我一直不知道那些短文是她写的。她坐在办公室的一张椅子上，两手相扣搁在大腿上，低垂着头。在抬头看我的时候，她微笑起来却十分费劲。那是一张破了相的脸，外科手术使她的脸皮绷得紧紧的，笑对她来说也是很困难的。为了去除脸上碍眼的肉瘤她接受了手术治疗，这令她吃尽苦头。

　　那个星期天早上我们聊了一会儿，并决定那个星期再找个时间一起吃顿午饭。

　　后来我们不止吃了一顿午饭，而是好几顿。每次一起吃饭的时候她都戴着帽子。我想可能是她接受的某种治疗使她掉了不少头发。我们分享了各自生活中的点点滴滴。我跟她讲我读书和成长的故事。她告诉我她在一家保险公司里已经工作多年了。她从来没有提过自己的家庭，我也没有问。

　　我们还谈到大家都读过的作家作品，不难发现她非常喜欢看书。

　　这些年我经常想起她，在这个以外表、地位和财富等虚名浮利挂帅的社会中她是怎样一路挺过来的呢？毁掉的容颜使她怎么也无法变得耀眼迷人。我知道这深深地刺痛着她。

　　如果她长得漂亮，她的生命轨迹会不会有所不同呢？有可能。不过她有种独特的灵气和美，与外表完全无关。她的话轻而易举地征服了人心，她正是我们要聆听的声音。她的隽语出于一颗受过伤却充满爱的心，就像所有人的心一样，只不过她比别人更注重对自己心灵的关注、用心去体会生活并从中学习。她拥有一种细腻的美感。她生命里唯一的恐惧就是失去朋友。

　　我们究竟要花多长时间才能达到如此高度的成熟？能否最终达到还是个未知数呢。我们老觉得身心疲惫，怀才不遇，只顾为眼前的不足忧心忡忡，却忘了珍视一些历久常新的东西。友谊珍贵而美好，只需我们用心呵护，有时候简简单单的表示就已经足够了，譬如偶尔写几句话给朋友，或者在篮子里投入一些优美动人的字条，以期大家都能分享，记住美妙的时刻、美好的感觉。

　　她生命的真谛就是要透过事物的表面一睹其真正的本质。她发现了美和上帝的慈爱，而美和慈爱也待她如友，把生命的真谛呈现给她。

　Beauty

　　There were a sensitivity and a beauty to her that have nothing to do with looks. She was one to be listened to, whose words were so easy to take to heart.

　　It is said that the true nature of being is veiled. The labor of words, the expression_r_r of art, the seemingly ceaseless buzz that is human thought all have in common the need to get at what really is so. The hope to draw close to and possess the truth of being can be a feverish one. In some cases it can even be fatal, if pleasure is one's truth and its attainment more important than life itself. In other lives, though, the search for what is truthful gives life.

　　I used to find notes left in the collection basket, beautiful notes about my homilies and about the writer's thoughts on the daily scriptural readings. The person who penned the notes would add reflections to my thoughts and would always include some quotes from poets and mystics he or she had read and remembered and loved. The notes fascinated me. Here was someone immersed in a search for truth and beauty. Words had been treasured, words that were beautiful. And I felt as if the words somehow delighted in being discovered, for they were obviously very generous to the as yet anonymous writer of the notes. And now this person was in turn learning the secret of sharing them. Beauty so shines when given away. The only truth that exists is, in that sense, free.

　　It was a long time before I met the author of the notes.

　　One Sunday morning, I was told that someone was waiting for me in the office. The young person who answered the rectory door said that it was "the woman who said she left all the notes." When I saw her I was shocked, since I immediately recognized her from church but had no idea that it was she who wrote the notes. She was sitting in a chair in the office with her hands folded in her lap. Her head was bowed and when she raised it to look at me, she could barely smile without pain. Her face was disfigured, and the skin so tight from surgical procedures that smiling or laughing was very difficult for her. She had suffered terribly from treatment to remove the growths that had so marred her face.

　　We chatted for a while that Sunday morning and agreed to meet for lunch later that week.

　　As it turned out we went to lunch several times, and she always wore a hat during the meal. I think that treatments of some sort had caused a lot of her hair to fall out. We shared things about our lives. I told her about my schooling and growing up. She told me that she had worked for years for an insurance company. She never mentioned family, and I did not ask.

　　We spoke of authors we both had read, and it was easy to tell that books are a great love of hers.

　　I have thought about her often over the years and how she struggled in a society that places an incredible premium on looks, class, wealth and all the other fineries of life. She suffered from a disfigurement that cannot be made to look attractive. I know that her condition hurt her deeply.

　　Would her life have been different had she been pretty? Chances are it would have. And yet there were a sensitivity and a beauty to her that had nothing to do with looks. She was one to be listened to, whose words were so easy to take to heart. Her words came from a wounded but loving heart, very much like all hearts, but she had more of a need to be aware of it, to live with it and learn from it. She possessed a fine-tuned sense of beauty. Her only fear in life was the loss of a friend.

　　How long does it take most of us to reach that level of human growth, if we ever get there? We get so consumed and diminished, worrying about all the things that need improving, we can easily forget to cherish those things that last. Friendship, so rare and so good, just needs our care--maybe even the simple gesture of writing a little note now and then, or the dropping of some beautiful words in a basket, in the hope that such beauty will be shared and taken to heart.

　　The truth of her life was a desire to see beyond the surface for a glimpse of what it is that matters. She found beauty and grace and they befriended her, and showed her what is real.

黄宗智：认识中国——走向从实践出发的社会科学

黄宗智：跨越左右分歧：从实践历史来探寻改革  来源:人大可持续院历史与社会高等研究所

在我们三次的系列讨论中，对话双方既反映了当今中国思想界的基本分歧也有意识地试图超越那样的分歧。分歧是一方强调改革三十年所带来的社会矛盾，一方则强调其所带来的经济发展，甚或"奇迹"。它们来自一定的历史背景：在毛泽东时代占霸权地位的意识形态是马克思主义-毛泽东思想，在改革时代则快速变成了新自由主义-现代化主义（发展主义）。但更重要的是，我们的讨论试图跨越以上的分歧、探寻其间的共识以及区别意识形态的建构和历史实际。我们突出了一个基本研究进路，所纳入大多数的文章倾向用实践（历史）视野来替代意识形态化论证；同时，也突出了对其一个基本批评，评论者虽然基本赞同如此的研究，但同时，也多有意无意地质疑实践的研究，认为其容易陷入纯回顾性，缺乏前瞻性，容易变成简单对实然的描述和解释，甚或是辩护，缺乏应然的视野。本文将集中讨论这个问题，故命名《从实践历史来探寻改革》。[1]

首先，在我看来，从实践历史角度回顾改革三十年的经验，一个关键要点是左右双方所强调的社会危机和经济奇迹其实来自同一根源，即改革中所形成的特殊的国家体制。我曾撰写短文，突出《改革中的国家体制：经济奇迹和社会危机的同一根源》。[2] 这里不妨先再次转述这个论点，作为进入上述回顾与前瞻问题的讨论的出发点。

改革中的国家体制：作为经济发展奇迹的能动主体和动力

摆开意识形态而正视改革实践，国家体制显然在改革经济发展中起了关键性的作用。根据资本主义理论的建构，资本主义市场经济的主要动力是私营企业家们的创业。在中国旧计划经济体制下，私人创业基本被完全扼杀。从潜在企业家们的视角来说，在那样的制度环境下，创业的"成本"高得简直无可能克服。一个党-国集权制度可以在短时间内动用大规模的资源，可以做到一般资本主义经济所不可能达到的创业"效率"，尤其是中央直接创办的战略性大企业，但它不可能发动资本主义型的可持续的创业动力。在那样的经济体制现实下，基本上唯有国家才具有创业的可能。要激发潜在企业家们创业，一个可能是解散旧体制，完全转向市场机制。前苏联和东欧采用"休克治疗"办法来创造新制度环境，试图全盘移植资本主义的模式和动力，正是出于这样的逻辑和动机。但是，它们的经验已经证明，资本主义市场经济需要一系列的配套制度，不可一蹴而就；苏东的休克治疗在短期内只可能导致经济衰退。中国没有采用苏东的方法，而是用计划和市场的"双轨"进路，"摸着石头过河"来逐步市场化，结果在旧体制的基础上，通过中央和地方的分权（比较具体地体现于1980年代的"分灶吃饭"、"财政包干"，而1994年的"分税制"则是在分权现实上扩大中央的税收和功能），以地方政府为能动主体，结合市场刺激而形成了改革经济的主要动力。正因为是借用旧体制，才有可能首先在基层的旧大队、公社的基础上，发动了上世纪80年代蓬勃的"乡镇企业"。与上级的政府机关不同，作为集体单位，大队和公社既拥有资源的管理权，又拥有其所有权，因此能够在中央的号召下更灵活地创业。其后，伴随投资规模的扩大，经济发展的主要载体上升到县、市、省级政府，以它们为"招商引资"的能动主体，配合"经济特区"等措施，大规模引进国内外资本，借此推动了进一步的快速经济发展。

今天回顾，我们可以断言推动中国改革时期经济发展的主要动力既不简单是计划经济下的"国家"，也不简单是市场经济下的企业，而是两者的结合，亦即我这里之所谓"改革中的国家体制"。在维持党-国旧有体制的客观环境之下，其实唯有政府本身才可能快速克服体制性的障碍而实现低成本高效率的创业；体制外的可能创业者则仍然面对重重关卡。同时，正是改革中形成的体制把旧制度下政府庞大管制权力的弱点变成市场化经济发展的优点：正因为旧体制所特有的国家威权，改革中的地方政府能够高效率地动用旧体制所掌握的资源，包括"人力资本"（尤其是能干的集体和国家干部）和土地（因此才会有大规模"征地"的现象），以及资本、劳动力和原材料。同时，正因为国家是个"威权"政府，才有可能在现有劳动法规之外，使用不必遵守劳动法规、也不必为之提供福利的廉价劳动力--即2.5亿"非正规经济"中的"农民工"和"下岗工人"。[3] 威权性地压低劳动成本，甚至省略基本安全措施、使用每日工作时间超出八小时半倍到一倍的、不附带福利成本的、不允许组织工会的劳动力，全是在这样的"改革的国家体制"下实行的。由此在追求全球资本的竞争下，提供了极其廉价的劳动力，利用某些新古典经济学家之所谓"比较优势"，[4] 在短期间内使中国成为世界外资投入最多的发展中国家。

和"右派"的市场主义的解释不同，改革三十年的经济发展绝对不简单来自市场化的动力。正是经过旧体制的分权，结合新的市场化，激发了全国各地地方政府的积极性、推动了他们之间的竞争，并且建立、形成了以扩增GDP为主要审核"政绩"的制度。中国经济之与一般资本主义不同，主要是因为地方政府在其经济发展中所扮演的特殊角色。如果要用"中国特色"的"资本主义"或"社会主义市场经济"来描述的话，那么地方政府所起的作用应该是其核心内容之一。

面对这样的经验现实，有的西方经济学学者采用了来自美国的"联邦主义"（federalism）范畴，借此来突出中国改革中地方政府所起的关键作用。他们首先颇费口舌地为其美国读者说明 "联邦主义"用于中国和在西方的不同：它不附带美国联邦主义对权利、宪法、民主等的关心，并且不是一个完全的共同市场（common market），因此乃是"中国式的联邦主义"（"Chinese federalism"）。经过这番解释之后，方才能够说明"中国式的联邦主义"概念的实质性内容，即在一统国家内地方政府经济分权以及竞争的现实。如此绕个大圈子来说明中国改革的特色可以说是煞费苦心，也展示了西方在经济学话语中占据绝对霸权的事实。[5] 但是，对于习惯以中央和省、市来区分电视频道的中国读者来说，美国式的"联邦主义"概念其实只会引起对美国政治经济实际的误解（比如，由联邦政府以及加州、纽约、华盛顿等州、市来主办电视频道可以说完全不可思议；同时，由中央的组织部来委任各州州长也同样不可思议），并使中国的政治经济现实更难掌握。我们也许可以倒过来想象，西方学者们如果必须绕大圈子采用中国古代的"封建"范畴来说明西方中世纪的"feudalism"，会意味一个什么样的语境和效果。其实，我们完全可以更直接，更具说服力地把改革中的分权体制与大跃进和文化大革命时期的地方分权传统连接起来说明。[6] 当然，改革在其上附加了新的市场化。无论如何，地方政府所起的关键作用今天已经成为西方经济学对中国改革的一种共识。[7]

作为社会（和环境）危机的同一根源

经济奇迹的来源也就是今天的社会（和环境）危机的来源；两者其实乃是同一现象的两个方面。在"招商引资"和"征地"等改革经济发展所采用的方法下，只可能形成官员 + 企业家的 "官商勾结"的新"利益集团"。同时，在 "非正规"地使用廉价劳动力的"比较优势"下，也只可能形成尖锐的贫富不均和社会矛盾。加上原有的城乡间的差别，便是今天"社会危机"的主要内容。根据世界银行的基尼系数指标，在改革三十年后的今天，中国已经从世界上最平等的国家之一转化为最不平等的国家之一。[8]

和"左派"的批评不同，现今的社会危机并不简单来自市场化或资本主义。今天的社会不公平、不平等并不简单是资方对劳方的剥削，也不简单是外来资本对中国廉价劳动力的剥削。它附带着中国国家（一个与帝国主义时期的中国十分不同的国家）的强力推动。不遵循国家劳动法规、不允许农民工组织自发的工会等政策乃是国家的抉择，不是资本或外国的单边行为。它们当然也不能简单地等同于中国近、现代历史中，在帝国主义入侵之下所形成的"买办"机制。今天的国家是主权高度发达的、追求自己的经济发展的国家，何况它确实通过这个改革体制而做到了举世瞩目的GDP增长，提高了大多数人的收入和生活水平，虽然也同时导致了对农民工的不公平待遇以及庞大的城乡差别。

环境污染也不简单地是引进了西方资本主义的结果，让它把工业对环境的破坏从西方发达国家转移到了中国。当然，这是事情的重要的一面；中国确实已经成为"全世界的工厂"，接纳了大规模的能源消耗以及环境污染。但同时，我们也不能忽视中国国家体制在其中所起的作用和责任。我们既要直面全球化下的客观历史背景，也要直面国家抉择的作用和责任。正是靠分权和市场化激发的地方政府发展经济的积极性，以及其围绕GDP的政绩审核制度，促使地方官员把招商引资作为第一优先目标。这样，相互竞争引进资本。一方面提供廉价土地、劳动力、原材料、财政优惠等等条件，同时，为了提高本地的竞争力，着重把稀缺资源配置于优先发展基础建设（道路、铁道、供能等方面），而环境保护则只可能是次要的考虑，不可能获得其需要的资源。[9] 结果是环保部门变成多唱高调而缺乏实质性措施的部门，大大加剧了环境污染。[10]

也就是说，改革的地方国家体制在推动了"奇迹"性的经济发展的同时，也严重破坏了环境，两者乃是同一事物的两个方面。偏重GDP发展和相对忽略环境保护其实是"招商引资"策略的一个重要组成部分。它是提高全球资本投资者的回报率的一个重要结构性组成部分，是吸引外来投资的秘诀之一。其道理和廉价劳动力是一样的。

同时，外资和地方政府不可避免地形成一个要维护这种机制的利益集团。正如众多的民众抗争运动的调查报告表明，各地环保抗争运动几乎不可避免地会首先遇到政-资方的联合压制和打击。它们不可能简单通过各地的环保部门和法院而获得公正处理，因为那些部门在经费和人事上都受地方政府的管辖。唯有通过组织动员、网络联系、媒体曝光等而形成了一定的声势之后，才有可能突破地方上官商勾结的第一层的"捂盖子"回应，进入到第二层的 "摆平"矛盾回应。那样，抗议者才有可能通过妥协得到部分满足。[11]

所以，左右双方之把问题形容为资本对劳动、西方对中国、资本主义对社会主义、市场主义对计划经济的非此即彼绝对对立，都是片面的。事实是，改革及其过程中所形成的体制既非简单的资本主义，也非简单的旧计划经济体制，而是两者结合之后的产物。它以发展主义式的地方政府为主体和动力。它是市场化、企业化了的地方政府，是一种地方-国家 + 企业的结合体、外资 + 中国政府的结合体，它不能简单地用非此即彼二元对立的意识形态来理解。

改革的国家体制在实际运作中的一些特点

这个"改革的国家体制"在实践之中已经形成一个比较特殊的体系，具有自己的特色。上面已经突出了实际运作中的地方政府的经济角色。同时，我们不能忽视国家体制的另一面，即集权的中央政府的角色。

正如强世功的论文指出，对中国宪政的理解绝对不能限于其成文宪法。即便是在西方的传统之中，也有两种很不一样的传统：以成文宪法为主的美国传统和以不成文宪法为主的英国传统。中国的成文宪法其实只是相应现代西方话语霸权的现实而拟就的文本，如果简单地像许多现有宪政研究那样，用美国政府组织模式来理解，把中国和美国的国家成文宪法等同起来，或简单地根据美国模式而强调中国宪政各方面的不足，便会完全误解中国国家体制的性质。首先，中国国家体制不能脱离共产党所领导的革命运动现实以及其所包含的"不成文宪法"来理解。正如强文指出，各级人民代表大会的组织固然是个分权的体系，而各级政府在官僚体制内的关系则是垂直集权的状态，但共产党则与两者都不同。它首先是个高度集权的组织，充分体现于其干部任命和纪律检查的制度。但是，它同时具有一定的分权传统，其来源是毛泽东在"十大关系"中打出的"两个积极性"原则：要求统一集权，但同时也要求在社会主义建设中发动地方积极性。这是毛泽东批评苏联集中的官僚制度的一个要点。在他看来，中国革命的"群众路线"才真正体现了共产党党章中的"民主集中"原则的精神：在运作之中，要求充分发挥地方积极性，要求上级广泛与下级"商量办事"。邓小平用"分权让利"来推动改革，正来自那样的传统。这是对中央和地方政府关系问题的一个好思路，也说明我们为什么不能简单引用美国"联邦主义"来理解中国的改革体制。

Pierre Landry 的新作使用了一个矛盾结合体概念--分权的威权体制(decentralized authoritarianism)，

来描述改革中的中国的国家体制。他指出，从财政角度来看，中国是世界上分权度最高的国家--2002年地方政府的支出占政府总支出的将近70%。[12] 这是一个悖论的事实，因为一般威权国家的财政要比民主国家集中，后者的地方政府支出在1972-2000年中平均只达到全财政支出的约六分之一，前者则贴近四分之一，但改革期间中国地方政府的支出比例则明显比两者都高，1958到2002年间平均达到一半以上（55%）。[13] 从一般的理论预期来看，如此的分权应会严重削弱中央政府的权力和功能，导致其分裂甚或崩溃。但是，中国不同，在大规模的改革中，包括干部更新、提高其教育和技术水平以及"地改市"和"市管县"等制度改革，仍然维持了其高度一统的体制。

Landry 认为主要原因是中国由共产党的干部任命制度。它通过各级组织部门有效地控制了干部的选拔和提升。正是这个干部任命制度奠定了改革中高度奏效的政治经济体系。因此，Landry采用了一双相悖的形容词，分权和威权，用两者的矛盾结合来形容改革的中国国家体制。[14] 它既是一个分权的体制，也仍然是一个中央集权的体制；它是两者微妙结合的体制，也是政府和共产党微妙结合的体制，缺一不可理解。如此的理解符合强世功所分析的中央与地方关系在实际运作中的成文与不成文宪法的结构。它也是对中国国家体制的实际运作比较贴切的描述和分析。

此外，在我看来，中国中央政府在改革中的另一个重要特点是其表达和实践间的背离。[15] 一方面，为了促进快速的经济发展，不惜撇开国家劳动法规而利用农民工等极其廉价的劳动力来吸引全球资本，而另一方面，它也打出社会公正、和谐社会，甚至于社会主义的理念。一方面，它不惜不顾环境污染来吸引外资，推动工业发展，但同时又设立了许多环保机构，制定了不少环保法规。它既提倡发展主义，并设置了以扩增GDP为本的地方官员审核制度，同时也提倡社会公正、环境保护等理想。

这样的背离是地方政府运作中普遍的"上有政策、下有对策"现象的一个重要来源。正是中央的矛盾言行，导致了各级地方政府的类似行动。一方面，在涉及比较"软"的指标的时候，地方上下级政府显示了一种 "共谋现象"，大家心照不宣地摆样子来满足中央对那方面的要求。同时，一致比较集中地追求大家知道是真正关键的扩增GDP的发展主义"硬道理"。正是沿着这样的逻辑，县、乡/镇、村级政权机构可以串通了把一个比较软的指标的中央拨款（如"退耕还林"）用来满足更"硬"更重要的指标的需要（比如基础建设，用来招商引资、扩增GDP）。

周雪光用组织理论来解释地方政府上下层间的"共谋现象"，说明它的来源是制度化了的组织环境，是中央政策与地方实际之间的距离、是在中央集权制度下县、镇、村不同层级的地方政府所具有的共同利益所促使的对付中央的行为。[16] 他的分析毋庸说有一定的说服力，并且很好地与现有西方组织理论对上话，既不限于其视野，又同时把中国经验用西方学者所能理解的概念来解释。但我们也可以从中央政府在表达和实践上的矛盾性来理解周雪光关心的"共谋现象"：地方政府官员都知道经济发展是"硬道理"，是共产党执行的干部审核制度的关键标准，而环保、卫生、和谐等则是相对软的道理，因此，才会有多层地方政府在表面上满足中央的软要求，显示了一种"共谋现象"。在资源稀缺的现实下，地方政府权衡轻重，会作出优先照顾硬道理的"理性"抉择。从这个角度来考虑，地方政府和中央同样区分"硬"和"软"的道理，其实也是一种"共谋现象"。

王汉生、王一鸽新近的研究则从特定制度环境所促成的"实践逻辑"[17]角度来解释地方政府行为。在改革期间设立的"目标责任管理制"下，各级行政和业务机构通过"责任书"把中央设定的目标一级一级地传达、贯彻下去。所设目标固然包含社会公正、公共服务和环境保护等，但在制度化了的量化管理机制下，真正刚性的任务乃是易于量化的"招商引资"和GDP增长目标。因此，在现存制度和管理机制下，自然形成了经济发展乃是"重中之重"的实践逻辑。[18] 这是对当今国家体制实际运作的贴切描述与分析。

这个逻辑的另一方面是，为了经济发展的硬道理而优先要求稳定、避免"生事"，尽量"摆平"矛盾，因此导致地方上对民众抗议事件的压制和隐瞒或迫不得已的妥协。上面已经提到环保方面的例子。最近在四川汶川大地震中对许多学校因建筑不达标而轻易塌毁的民众抗议的一些措施更是众所周知的例子。

此外，改革的国家体制更显示了政府部门牟利化的特点。政府各部门的利益追求，和因这种追求而出现的部门间的矛盾，也是旧体制和新市场经济结合的另一面。从我自己关于离婚法实践的研究中举一例来说，南方R县的民政部门近十几年来竟然拒绝继续处理、登记夫妻双方同意的离婚，其原因是不愿意为十分有限的收费（8元的登记手续费）而冒被卷入登记过程中临时可能出现的当事人间的矛盾的麻烦，为此把简单的离婚登记也全部推向当地法院，因此引起了部门间的矛盾和上访。[19] 这虽然只是一个小小的例子，但它可以说明部门主义的现象。它是在市场化了的新体制要求地方政府创收的大环境下形成的。而我们可以更进一步把官员腐败也视作政府部门及其官员牟利化现象的一个方面。譬如，新近的研究展示，中央为发展"社会主义新农村"的各项拨款，多被一层一层的地方政府部门或个人克扣、挤占，以致真正交付给基层的只是所拨款项的一半甚或更少，乡镇市场建设补助资金如此，卫生院建设补助资金、学校危房改造的国债基金等等也如此。这是个半公开的普遍现象。[20] 在现阶段的改革中的地方政府体制下，人们普遍认为与官员打交道，没有礼物和其个人或部门利益便什么事都不可能办成。

如此这般的现象尚待系统的研究和梳理，但我们也许可以初步提出这样一个概念：改革过程中形成的特殊国家体制既可能是一种过渡性的体制，也可能会是长期凝固的体制。从正面来说，它推进了震惊世界的经济发展"奇迹"；从反面来说，它导致了社会和环境的危机，并在许多方面具有既是旧体制的也是新牟利化的制度性劣质。在原有的官僚化倾向--繁琐的程序、形式主义、臃肿和低效率、官官相护等等--之上，消除了过去为人民服务的意识形态及其钳制作用，更加上了部门和官员的谋利意识，其弊端可能更甚于过去的官僚主义。如果不进一步改革，很可能会凝固成一种新的僵化体制。那样的话，只可能导致更严重的社会不公和更污染的环境，触发更多、更大规模的民众抗议。

进一步改革？

当务之急是，怎样来进一步改革这样的现存国家体制？以上的分析说明，我们如果简单地从意识形态化的理论出发，继续陷于"民主主义"对"威权主义"、宪政对集权、或社会主义对资本主义的二元对立非此即彼的争论，只可能脱离中国实际而在意识形态分歧之中打滚。脱离了运作中的实际，便没有可能点出真正的问题，也更没有可能提出具体可行的改革实施方案。如此的争论，完全局限于应然理想，最终只可能越谈越僵，最终变成互不理会的分别自说自话。对实践历史的回顾则虽然可能忽视应然，但也完全可以变成有实际根据和针对性的改革思考。[21]

今天政府已经打出要从汲取型、管制型政府转化为服务型政府的理念。这是个非常关键的理念，它意味着由政府来（再次）负起公共物品的主要责任，为广大农村人民, 以及城市非正规就业的农民工和下岗工人，提供公共服务和社会保障。它也意味着国家体制根本性转型的可能。

有的市场主义者从原则上、理论上反对如此的政府角色，认为它只可能导致更庞大的政府以及计划经济时期那样的官僚化；同时，他们认为，由私营企业提供服务--教育、医疗、卫生、福利--会有更高的经济效率。这其实完全是一种原教旨市场主义，源自西方（尤其是美国）的新保守主义意识形态，并不符合任何西方国家的实践实际。西方先进国家其实全都是市场主义和福利国家结合的产物。即便是哈耶克那样的新古典经济学理论家都承认，公共用品和一般消费品不同，必须由公共的国家来提供，不可能完全依赖追求自家利润最大化的私家公司来提供。[22] 毛泽东时代中国充满过度意识形态化的例子，今天绝对不应犯过度依赖美国新保守主义意识形态的错误。

当前的世界经济大萧条危机其实已经再度证明了原教旨市场主义和新古典经济学的不足。事实是，中国在改革中借助出口带动的经济增长，今天已经受到严重的挫折。作为手段，过去的发展无可厚非，它给予中国经济大规模的外来投资和技术转移，也给二亿多中国农民带来了农业之外的工业、打工收入。但是今天，更关键的是要提高广大中国人民的消费水平，扩大中国国内的市场，借此来推动更具可持续性的经济发展。

这里需要的一个关键概念是利用社会改革来推进经济发展。低收入者是消费占可支配收入最大比例的人群；提高他们的收入，要比提高（中国有限的）"中产阶层"收入具有更快、更多的扩大消费效应。面对经济萧条和海外需求的萎缩，这是刺激进一步经济发展的关键因素。它也是美国奥巴马总统新政下对经济大萧条所提倡的主要药方之一。换言之，缓解当前的严重分配不公和社会危机可以扩大"内需"并促进经济发展。

至于福利，其逻辑同样。由政府来提供、组织免费教育和合作医疗，会立刻影响中下和低收入人群的消费。他们对教育与（疾病和失业的）风险特别敏感，因此会更重视储蓄，借以为自己提供保障。如果由国家来承担这样的社会保障，一旦在民间建立了这方面的安全感，便会刺激消费、扩大国内市场。中国政府最近几年其实已经开始采纳这种逻辑，连贯出台了一系列如此的措施，包括取消农业税、确立九年义务教育、给予农村六十老人生活补贴、组建覆盖大部分民众的合作医疗制度等等。其他方面的福利和卫生及环保则尚有待进一步的推进。

与此同时，也许可以借鉴我在第一辑中所突出的中国持续不断的"集权的简约治理"--在高度集中的皇权下依赖来自社区的半正式官员的简约治理--实践传统，[23] 适当考虑结合政府的威权功能和社区的参与和监督，再加以市场的竞争和激励机制。在公共物品提供上，可以利用旧体制的威权特点来带动新型的公共服务，适当纳入私营企业来激发创新性，利用竞争（包括地方间的竞争）来提高效率，考虑部分采用公私合营的半企业性的服务，由政府来领导、发动，地方社区来配合和监督，私营企业来参与。过去的计划经济与市场经济的简单非此即彼二元对立，使人们认为市场经济必定建立在完全私有的产权制度上，是错误的。这里应该清楚区别所有制和市场机制，因为市场机制并不排除公有制度。

在合作医疗方面，根据第二辑纳入的王绍光的研究，经过多年的摸索，看来将会以国家投资和领导，地方和集体配合，人民交费型来推动。[24] 这样的多元参与的公共物品提供不同于管制型政府是，后者是由上而下的单向机制，权力在上，人民没有选择余地，而多元的社会服务则不同，地方之间可以有竞争，社区可以参与并拥有监督权利，人民可以有购买与否的选择权利。因此，应该不会像管制型政府那样几乎必然陷入官僚主义化泥沼。它也不同于牟利型的政府，应该不会陷入改革前三十年所凸现的只为金钱提供服务的弊端。计划经济时代政府的极端全能管制型一面应该被抛弃，但其有效的公共服务一面则应适当继承，用来建立一种"第三条道路"。[25] 扩大公共服务甚至可以看作改善国家体制的机遇。

根据以上的讨论，中央政府的政策抉择显然非常关键。鉴于过去30年的实践经验，最关键的步骤也许是地方官员审核的制度。如果能够把优质福利、社会公平和环境保护真正变成"硬"道理，采纳具有长远视野的审核制度来替代现在仍然主要以经济发展为标准的政绩机制，应该不仅能够推动市场发展，也能促进国家体制本身的转化。毋庸说，目标是从旧管制型国家体制转化为真正为人民服务的体制。

从实践历史的角度来考虑，正因为当前的中国既来自人民共和国前三十年的社会主义历史背景，也来自改革三十年的新自由主义历史背景，今后的中国追寻的该是两者的结合和超越，而不是非此即彼的、不符合历史实际的二元对立的抉择。崔之元极具挑战性地打出了"自由社会主义"的设想，其中一个关键建议是把大量仍然存在的国有资产纳入市场环境现实来考虑，既不限于纯粹反市场的计划经济视野，也不限于纯粹私有化的资本主义视野，强调的是利用这些来自计划经济的国有资产在市场经济中的增值来支付公共服务与社会保障，甚或收入的重新分配，由此来体现"社会主义市场经济"。[26] 这是一个具有一定历史渊源和理论深度的"另类"设想。它也和强世功论文的观点有一定的相通之处，因为我们可以把强文解读为提倡既纳入中国成文宪法的自由民主主义观点，也纳入中国不成文宪法（或"根本法"）的中国共产党的社会主义党章观点，由此来超越当前非此即彼的狭窄观点，由此来理解和探寻符合实践历史的宪法改革。譬如，我们也许可以想象某种一党民主制，其中的人民代表大会不仅具有立法的权力，更具有财政预算和罢免领导者权力，甚或对国有资产的监督和管理权力。

应该说明，我个人对崔之元的"自由社会主义"和强世功的"成文与不成文宪法"的理解是它们所包含的理想不是一种模棱两可的、和稀泥的那种含含糊糊的妥协，而是在承认两者都是必要的、缺一不可的前提下的超越性综合。讲究"收益"与增值的国有资产，以及其用来作为提供公共服务和社会保障, 甚或收入重新分配的设想，正体现了这样的超越和综合。自由民主主义的成文宪法与社会主义的共产党党章的并存与结合同样。至于具体如何综合并在实践中操作，则尚有待于实用性的试验，据此尔后逐步提炼其中的理论性逻辑。

新中国建立以来的60年中，有一个前后一贯的优质体制性特点可以用来推进如此方向的进一步改革。正如Sebastian Heilmann在第二辑的讨论中指出，和一般的民主制度国家不同，中国政府的决策过程经常先在地方上"试点"，然后由中央决策，"以点带面"推广。民主制度下的国家，则必须在采用某一政策之前，预测其可能后果，凭此而后采用，但中国的集中和分级的政权则允许试点型的试验，在看到某地某级实际结果之后，方才采用、推广某一政策。[27] 王绍光在同一辑中则进一步指出，从改革30年对农村医疗政策的摸索和演变中，我们可以看到中国政府在试点的进路之外，更显示了吸纳基层创新的"学习"能力，以及在实践之中逐步适应实际需要的能力。[28] 这种实用性的决策方法和进路，完全可以灵活使用于进一步的国家体制改革。新近报道和讨论较多的 "重庆经验"--用市场化了的公有资产的增值来投资于公共建设，并带动私家资本的参与，再用进一步的增值来再建设--便可能在某种程度上体现了这样的一种尝试。[29] 对近期的改革来说，从管制型政府转型为服务型政府是已经被充分明确的前瞻性理念和道德价值，所缺的只是对其促进经济发展的认识和付之于实践的决心。对长期的改革来说，完全可以采用现有基于实践的试验-适应决策方法来探寻结合市场经济和社会服务、兼顾自由主义和社会主义理念的道路。以上是从实践历史视野得出的一些实用性改革的尝试性思路。

我们第一轮的讨论最后突出了这样一个问题：在自由-民主-资本主义和计划经济-社会主义的两大模式之外，

还有什么样的选择？具体什么内容？我们第二和第三轮的讨论，以及我这里的总结性评论，也许可以视作一个提出初步的答案的尝试。

[1] 我对"实践"的理解包含三种交搭而又不同的含义：一是相对"理论"而言的实践，主要指行动；一是相对"表达"而言的实践，主要指实际运作；一是相对"制度"而言的实践，主要指其运作过程。而"实践历史"则更包含实践与其相对的三方面在历史中的相互影响。更详细的讨论见黄宗智《过去和现在：中国民事法律实践的探索》北京：法律出版社，2009。

[2] 载《开放时代》2009年第四期。

[3] 黄宗智：《中国被忽视的非正规经济：现实与理论》，载《开放时代》，2009年第2期。
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莫忘3月5日——周恩来诞辰

君子如玉——纪念周恩来诞辰112周年

国庆10周年时的标准照

     3月5日是周恩来诞辰。人们至今缅怀他，历史将永远缅怀他。

    对周恩来的认可和赞扬，已超越了政见、超越了时空、超越了意识形态。

   周恩来的形象，集聚了中华民族的优良品德。

   从他身上，人们知道什么样的官员才是“人民公仆”。

1912年周恩来在沈阳东关模范学校读书时（下图放大）

 1914年7月周恩来在天津南开学校毕业

     1918年周恩来赴日本东京求学 

 五四运动时的周恩来，1919年

1920年在法国勤工俭学时的周恩来 

1922年周恩来在德国柏林 

    1924年回国 在黄埔军校担任政治部主任 　　

周恩来英俊的容貌、坚毅的表情倾倒众生

1927年成功领导了上海工人第三次武装起义的周恩来

1935年长征时的周恩来

长征到达陕北后的周恩来，1936年

1936年12月西安事变时的周恩来

抗战初期的周恩来

 

 抗战期间在重庆

 抗战胜利后在重庆，周恩来与叶扬眉

1943年，回延安参加整风时的周恩来

1946年5月3日，南京梅园新村。国共谈判期间。

1948年在西柏坡

1949年10月1日开国大典，周恩来在天安门城楼上

               　1954年日内瓦会议上，周恩来第一次亮相国际

1955年4月，周恩来 

1961年周恩来在庐山

1964年10月周恩来向全世界宣布中国第一颗原子弹试验成功

60年代的周恩来

70年代的周恩来

十年浩劫期间在中南海

又到一月八日，总理忌日

                    1973年：沉思中的周恩来，拍摄者焦尔乔·洛迪

转载自陈明远的BLOG

周恩来总理轶事

—— 纪念周恩来逝世34周年

                             1976年1月9号天安门前，首都各界为周总理敬献的花圈

周恩来（1898年3月5日—1976年1月8日）：江苏淮安人，字翔宇。1917年留学日本。1920—1924年先后去法国和德国勤工俭学。1922年加入中国共产党。1927年3月领导上海工人第三次武装起义获得胜利。1927年8月领导八一南昌起义。周恩来和毛泽东等一起领导工农红军胜利完成二万五千里长征。1936年12月西安事变发生，周恩来同志为我党全权代表，为促成抗日民族统一战线作出了重大贡献。抗日战争期间，长期驻在国民党政府所在地武汉、重庆进行统一战线工作。抗日战争胜利后，1945年8月，和毛泽东一起去重庆同国民党谈判。1946年底任中国人民解放军总参谋长。1947年和毛泽东一起转战陕北。中华人民共和国成立后，一直担任政府总理，曾兼任外交部部长，历任中共中央军委副主席、中央政治局常委和中央委员会副主席。I976年1月8日在北京逝世。

40年前周恩来总理在《反对官僚主义》的报告中说：

        “我们国家的干部是人民的公仆，应该和群众同甘苦、共命运。如果图享受、怕艰苦，甚至走后门、特殊化，那是会引起公愤的！”

      周恩来总理以身作则，是真正的人民公仆，一辈子始终不懈地做到了和群众同甘苦、共命运。

     1976年1月8日周恩来总理去世后，身边工作人员整理了周恩来和邓颖超两人的工资收入和支出帐目。

    收入只有单一的工资和工资节余部分存入银行所得的利息，别无其他进账。

    而支出的项目比收入的项目要多一些，大体有这样几项：伙食费、党费、房租费、订阅报纸费、零用费（购买生活用品），

    特别开支：补助亲属和工作人员、捐赠费。

（一）周恩来、邓颖超18年总共收入16万多元（老人民币）

     平均每年 9千元（老人民币）合今16-18 万元

    从有记载的1958年算起，截至1976年，周恩来和邓颖超两人18年间共收入工资161442.00元，平均每年8969元（笔者按：大约折合今人民币 16-18 万元。）此外再没有任何其它收入……

    在这18年的全部开支里面，周恩来用于补助亲属的36645.51元，补助工作人员和好友的共10218.67元，这两项支出占总收入的1/4。这说明两位老领导对有困难的同志给予补助，体现了关爱。比如说，给周总理开车多年的司机钟步云，因克什米尔公主号飞机失事遇难，多年来周总理、邓颖超都关心着他的家人。得知他的女儿结婚，邓颖超给她送去300元作为结婚的费用。在20世纪60年代这300元可不是小数了（笔者按：大约折合今人民币 6 千元）。邓颖超经常这样讲，拿自己的钱补助同志，也就节约了国家的钱，这些同志就不会再向国家申请补助了。

    周总理的月薪404.80元和邓颖超的月薪342.70元，合起来是747.50元，在当时领导人的收入中，不算少。（笔者按：当时1元大约折合今人民币 20 元。）

    五位政治局常委的工资都是一个级别，而夫人们的收入就不等了。1984年4月，邓颖超曾对亲属们说：“定工资时，蔡大姐（蔡畅）是3级，我是5级，到他这儿就给划到6级……就因为我是他的妻子。”邓颖超讲这些事的用意，是在教育后辈。她深有感触地说：“名人之妻难做。你们是名人的侄儿侄女，也同样难。你们只有好好严格要求自己谦虚谨慎，做好本职工作。”

    周总理和邓颖超没有亲生子女，经常把剩余的钱拿出一部分来补助他人。他俩除每月应缴纳的党费外再多余的钱，积蓄够5000元就交党费。周总理去世后，两人合计积蓄5709.80元。这以后，邓颖超个人还交过3000元党费。20世纪80年代，随着工资的调整，邓颖超收入增加，1992年7月最高达到过706.50元，她仍然坚持艰苦朴素的生活，仍然帮助有困难的亲属和工作人员，对执勤部队进行生活补助，捐赠希望工程、亚运会等。

    1992年，邓颖超去世后，工作人员遵照她的嘱托，把她所有的积蓄，包括已购买的国库券550元，共计11146.95元，全部交了党费。

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【附注】关于人民币币制答博友问

周恩来总理的请客送礼

      周恩来个人请客吃饭一律自费。

      他的客人很多，有来西花厅拜访的、谈话的，还有来请示工作的。每当快要吃饭时，他总说：“别走了，一块儿吃饭吧，今天我请客。”他请客吃饭，一般都是简朴的家常饭菜，从不大吃大喝。

     1952年初夏，他邀请冰心夫妇俩到西花厅做客，共进晚餐，吃的是四菜一汤，而惟一些的好菜是一盘炒鸡蛋。

      冰心回忆说：“这使我感到惊奇的是总理的膳食竟是这样的简单，高兴的是总理并没把我们当作外人。”

      周恩来不收受馈赠礼物。1961年春节前夕，他收到家乡淮安县委托人捎来的莲子、藕粉等土特产，当即委托办公室回信，并寄去100元钱 (大约合今2000元）。信中说：“周总理和邓颖超认为，在中央三令五申不准送礼的情况下，你们这样做是不好的。”

       有一次，他过去的一位老警卫员给他捎来一筐新鲜桔子。他问清值25元钱 (大约合今500元）。后，让寄去50元 (大约合今1000元）。

       他说：“多余的钱让他处理，不这样做，就制止不了他，这样以后他就不再送了。”

平息“诗词冤案”

1972年，陈毅元帅不幸病逝。当时，一名叫陈明远的青年，出自对陈毅元帅的热爱与缅怀，含着泪水，抑制着无比的悲痛，挥笔写了《沁园春·步咏石韵悼念陈毅同志》，然后将这首哀诗交给了陈毅夫人张茜。这首词写道：

    星陨朔方，天地失色，山海无光。是人杰盖棺，丹心一片；诗豪绝笔，青史千行。大江南北，黎明前后，收拾多少恶魔王？燃星火，共铁军奋斗，罗霄井冈。    于今一吐衷肠，使天下健儿泪满腔。赞叱咤风云，义形声色；咏诵日月，志赋华章。烈士暮年，肝火益旺，雄心胜比万夫强。到地府，犹穷追奸贼，血战千场！

【注】血战千场，原作决战一场。据赵朴老的意见修改。

想不到，陈明远的这首哀词《沁园春》竟被一些群众当作是毛泽东同志写的，因为毛泽东参加了陈毅元帅的追悼会。更想不到的是，陈明远撰写的其他一些习作，也被误认为是“未发表的毛主席诗词”而广为传播。江青一伙甚为恼火，竟以“伪造毛主席诗词”为罪名，把无辜的陈明远打成反革命分子，制造了一起建国以来罕闻的“诗词冤案”。

后来，陈明远写信给周恩来总理，把事情的原委备细说明。经过调查，张茜也证明哀悼陈毅同志的《沁园春》确实是陈明远写的。

所以，周总理对这起“诗词冤案”批了三点意见：（1）今后不要再误传“未发表的毛主席诗词”了；（2）这不是政治问题，澄清了就行了，不要再追究误传者的责任；（3）再不要因此搞什么“揪斗”了。从此，这一“奇案”就被平息了。

（摘自潇潇雨的BLOG）

【附注】以下还有一首陈明远的原作《沁园春·咏石》也曾被误传为“毛主席诗词”，多年来传遍大江南北、长城内外——

     1976年1月8日人民大会堂周围

           1976年1月9日天安门广场的人民英雄纪念碑，被花圈的海洋包围了

回顾34年前的天安门

陈明远诗：总理魂（八首）

1976年2月6日

（一）

天下安危系此身，伍豪海量敌千人。

一生吐哺归完璧，九死回旗阻逆轮。

墓表山川谁敢诋？碑文日月莫能焚！

从今更爱中华土，处处皆存总理魂。

（二）

临殁难忘地母恩，里程终始天安门。

弱冠去国唯怀夏，引剑横眉誓护春。

黄埔乱云杨浦夜，梅园骤雨枣园晨。

血花尽洒天涯路，处处皆存总理魂。

 1976年1月9日天安门前，首都各界为周总理敬献的花圈

（三）

遍野哀鸿彻夜闻，倩谁拂晓净烟尘？

长沙火海泪焦迹，重庆刀山血碧痕。

心展虹桥严铁石，目随云席扫妖氛。

群情共仰春归日，处处皆存总理魂。

（四）

铁斧丛林开混沌，纱车窑洞纺经纶。

拼将赤县天皆亮，定使黄河浪不浑。

手执钢钎钢粹美，汗挥水库水甘醇。

山川锦绣谁描画，处处皆存总理魂。

                 1976年1月9日天安门广场的人民英雄纪念碑，被花圈的海洋包围了

（五）

革命前驱昼夜奔，笑赢敌手誉如神。

御仇争寸干喉舌，援友传戈卫齿唇。

名共国名扬宇宙，志同众志劈乾坤。

 环球倾慕真君子，处处皆存总理魂。 

（六）

手植青苗深扎根，足追红迹勉儿孙。

惯教孺子开眉笑，频对奸人怒目嗔。

未现宏图三代恨，无名金字亿民尊。

百年顾树终林立，处处皆存总理魂。

（七）

五岳巍峨烈士坟，一声总理泪纷纷。

血溶国脉连心跳，灵入民身暖体温。

广场披襟增坦荡，丰碑挺骨益坚贞。

此生誓献中华土，处处皆存总理魂。

《总理魂》自跋

衣未戎装真赤军，笔无遗墨壮诗文。

毕生风韵注川海，终古征程耀火云。

曾唤小名公笑永，今怀巨像我心沉。

此生誓献中华土，处处皆存总理魂。

转载自陈明远的BLOG

罕见的雷锋历史照片曝光(图)

转载自行健天下 情回中国

我看到宋庆龄眼角含泪 

这照片拍摄于1918年（25岁），我认为是国母生平最美的一个镜头。

 

    贯串整个20世纪，显赫的宋氏家族实在是说不完的话题 —— 有许多记载和佳话长久流传，同时也有许多谜团尚待揭开。但作为历史见证人要留下访谈记、回忆录之类，必须亲自经历而且经得起查核，才算是负责任的。 

    如今要全面深入评述宋氏家族的是非功过，我这个晚辈却恐怕不够资格。只是祖父祖母一辈先人在北京上海目睹耳闻过孙中山廖仲恺宋教仁等，父母一辈老人在重庆南京目睹耳闻过蒋介石宋美龄孔祥熙宋子文（还有汪精卫）等，然而光听上两代人的忆旧，是口说无凭的。更担心查无实据呢？追究起来可就麻烦啦！……要说那些历史性的场面，我做孙辈的还没出生呐、怎可能亲历？并非历史见证人要说话就非常困难了！我们陈家三四代都与官界商界无缘，更完全不可能追溯娘家老祖母跟那些伟大巨人显赫世家扯得上什么血统亲情、基因遗产。总之，晚辈跟那些党国要人毫无瓜葛可言。

    但是这些年来我一直探询着、思考着宋氏家族的社会意义和历史价值。

    想想宋家三姐妹的年龄吧——她们的岁数，跟我相差大约半个世纪！当年见过宋家姐妹的人，如今确实不多了。

    只有朴实无华的老太太宋庆龄女士，孙辈的我，曾见过几面。

    那是我在上海市上海中学念初中的时候—— 1953—1955 年间，戴红领巾的少儿时代。地点是上海市少年宫（属中国福利会创办）；如今特别想要寻找几位当年的小朋友们排排坐、吃果果，在一起回顾一下那时天真无邪的幸福童心，记得还有几位“儿童剧团”的孩子，但从何找起呢？早就相忘于江湖了吧？

    当时我家住在上海市虹口区，听老人们说，多年前宋家也曾在虹口居住过很长时间，而且宋家老先生（宋氏姐妹的父亲）还曾在一个基督教堂担任过布道的牧师呢。那个教堂我幼年曾经跟小学同学一起去游玩过，后来教堂被查封关闭了，门面完全变样了。所以，记忆非常模糊。

    我在幼年时代虽然曾经跟许多红领巾一起围绕在宋庆龄女士身边站过、坐过，无拘无束交谈过几句祖国花朵、远大理想之类的小孩子话语，竟然恍若隔世！笔者却不想在这里多说，只写出印在赤子心中最深刻的印象——

    在上海市少年宫参加少先队活动，初次见到宋庆龄的时候，听到在我前面的小朋友们叫她“宋奶奶”！我却踌躇着叫不出口……轮到我上前握手的时候，我迟疑地轻轻叫了一声：“Madam, Madam Sun-Soong!……”

    真好啊，她非常开心地笑了起来，眼睛里放出光彩，也用英语问我：“你会说英语呀？在学校学的？还是在家里学的啊？谁教你？说得这么好听？……来！站着比比看，长得跟我一样高啦！将来一定是大个子……”然后高兴地拉着我的手挨着她身边坐下了。

    她的手很暖和、很温柔，不象是老年人的手；我心里明白：她并不老，不喜欢别人称呼她“宋奶奶”“老太太”什么的，不过，她并不表露出来 ……

     跟许多孩子一起围绕着 Madam Sun-Soong（算起来宋庆龄当年也不过60来岁吧），她一口老上海话、有点像浦东话，却不像我们上海小学生平时都喜欢讲普通话。她挨个拉着手询问我们的姓名啦、岁数啦（侬叫啥厄名寺啊？ ……来拉哦堂里相上啥厄库啊、散哦围起飞喜朵啥厄书啊……）还有些记得比较清楚的对话，尚待找到当时的小伙伴们一起回忆核实，我就不写在这儿了。

    她用上海土话发问、我们用普通话作答，回想起来“满好白相”是吧？她还喜欢抚弄孩子们的头发，而我是很不愿意让大人摸我脑袋的。

    所以我慢慢地轻轻地脱出小手来从她身边退开一点，悄悄转到旁边去，隔着一两个同学，我望着她的大半个侧面，忽然我看到她眼角含着泪。

    没有流淌下来，只是在眼角含着，长久地含着……

    是泪晶、是一闪一闪的泪光。

    过了许多岁月以后，经历过那么多的动荡和灾祸、苦难，我从少年、青年、步入中壮年，我再也没有见到 Madam Sun-Soong ；虽然有时听到关于她的一些传闻，如曾向毛泽东主席抗议过“反右派斗争”，抗议过“无产阶级文化大革命”，如曾怒骂过江青为“婊子”、如曾受到过红卫兵小将们的侮辱和污蔑，如曾怒骂过 XXX 为“流氓恶棍专政”……但是都没有得到第一手证实。

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 【附注】还曾听说她“在文革期间曾蒙受身边的警卫秘书造反派两年的‘专政’，蒙受种种的屈辱，最后忍无可忍给周恩来写信控诉，才得到解脱……” 此事实已有资料公布为证。具体情况，我将著专文引证叙述。

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    我们再也不能听到她的声音了!

    然而在如此漫长的岁月里，我多次做梦或者在半睡半醒的朦胧中，见到了 Madam Sun-Soong ,  望着她的大半个侧面，看到她眼角含着泪；

    没有流淌下来，只是在眼角含着，长久地含着……

    是泪晶、是一闪一闪的泪光。

1913年春， 大学毕业照 “从她的双眼和额头流溢出内心的光彩”，这是威斯里安毕业生年鉴上对这幅照片的说明。同学们在毕业预言里似乎认为她将来会是一个出色的医学专家，可是谁也没有想到来自中国的罗莎蒙德.宋，日后会成为中国的“圣女贞德”。

 

1912 年，宋庆龄在美国威斯里安女子学院与同学合影。同学们都叫她“rosamonde”，这个美丽文静的女孩子有一天却出人意料地站到椅子上扯掉了墙上挂的龙旗，踩在地上兴奋地大喊：“打倒龙！高举共和国的旗帜！” 威斯里安的日子好象总是阳光普照，浪漫而富于幻想的青春岁月。

在美国念书时，宋庆龄18—19岁

 

 

 

 

  宋庆龄的美令人震撼，感觉就是不一样。

 

 

   宋庆龄的这一着装在当时应该是属于最时尚最靓丽的了吧？

 

  1926年或1927年在武汉

永远都是温暖柔和的线条，这是她外在的优势。

妹妹宋美龄胜在年老时，但毫无疑问，国母宋庆龄胜在年轻时。

 

 

 从她的侧面可以看出她对人生对生活始终是充满希望和向往的，

隐隐也能看出她性格上的坚强和淡定的生活态度。

 

  永远将自己收拾的干净利落，美丽精致，如此静态中，便能显现出她高人一等的大家闺秀风范。

 

  国母的端庄，贤淑，一目了然。只需一个镜头，便胜千言万语。

转载自 陈明远的BLOG

转载自朱大鸣的BLOG

溦2010-03-05 15:28:20 在《民国时期各地民生照片》后跟贴评论：

是啊，这些照片是在哪儿拍摄的呢？......

“凝固的历史. 刹那的永恒”，奥古斯丁这样来看时间－－－“过去事物的现在是回忆；现在事物的现在是视觉；未来事物的现在是期望。”他认为，实际存在的，只是现在。是啊，泛起泥土色的老照片，这些景致，这些人儿，它们，他们，她们，到哪里去了？......
^_^

                    再造深圳：关于一座城市的未来猜想和现实困扰

          2010年03月05日　来源：南方都市报  本报记者 佘慧萍 实习生 李恬曾欣媛

   生物、新能源、互联网三大战略性新兴产业将成为未来深圳的支柱产业。深圳未来将投入105亿元倾力打造这三大产业，力争在2015年实现三大产业规模达到6500亿元。这是深圳市政府近日召开的生物、新能源、互联网产业规划和政策新闻发布会透露的信息。

    去年，深圳实现生产总值8201亿元，按照6500亿元的目标规模计算，三大新产业在产值上相当于再造一个深圳。接受采访的多家企业对实现这一目标持乐观态度，但是，他们也指出，虽然新兴产业在未来5年的爆发式增长可期，但是，还需弥补人才、教育科研、知识产权保护等三大短板。

    三大产业5年规模达6500亿元

　　目前，深圳的人均GDP已接近1.4万美元，这在全国都比较高，也意味着未来产业必须向更高端发展。

　　深圳市常务副市长许勤再次明确了对深圳新一轮产业结构调整的期许：未来5年斥资百亿强力推进生物、新能源和互联三大新兴产业发展。许勤表示，深圳三大战略新兴产业目标是到2015年三大产业要形成6500亿元规模。其中，生物产业年销售收入要达到2000亿元，成为世界知名、国内领先的国家生物产业基地；互联网产业年销售收入达到2000亿元，成为我国乃至东南亚地区发展的领先地区；新能源年总产值达到2500亿元，成为国家新能源重要基地和低碳城市。

　　据了解，在产业规模、整个产业能力、创新能力上，深圳这三大战 略新兴产业都具有很好的优势。生物产业方面，深圳在生物医疗设备、生物医药等方面拥有很好的基础，是国家第一批3个生物产业基地之一。华大基因等研究机构为未来产业发展和成果转化提供技术源泉。新能源产业方面，比如核电、风电、太阳能技术、节能的L E D技术、新能源汽车、储能电站等方面，深圳也拥有非常强的实力。如今深圳在三大产业方面拥有一大批“明星”企业，互联网方面的腾讯、迅雷、 A8、芒果网等，华为、中兴已经覆盖了整个通信设备和网络设备全领域的制造企业，新能源方面的比亚迪、生物医疗方面的迈瑞都是响当当的大企业。这成为支撑三大新兴产业成为深圳未来支柱产业的先决条件。

　　其实，去年下半年，深圳就相继出台了生物、新能源和互联网三大战略性新兴产业规划和发展政策，将在未来花大力气调动资源加大培育三大战略性新兴产业，接下来将围绕规划和产业政策抓紧制定具体的实施细则，分批次培育一批自主创新高技术群体，设立研发中心，促进三大战略性产业的产业集聚和创新资源集聚。

　　许勤表示，未来7年，深圳将通过规划的部署、通过政策的引导和政府资金以及社会资金的共同投入，“迅速壮大”三大战略性新兴产业，进一步带动深圳产业结构的战略性调整，加快建设具有国际竞争力的现代产业体系。

　　产值可再造一个深圳

　　深圳大学中国特区经济研究中心副主任袁易明认为，根据深圳的年GDP总量，深圳在生物、新能源、互联网新兴行业未来将涌现出一批类似华为、中兴和腾讯的明星企业。根据发展目标，2015年生物、新能源和互联网三大产业要形成6500亿规模，三大产业年产值甚至可以再造一个深圳。

　　三大产业的企业人士认为，这一目标并不虚幻和遥远。以互联网产业为例。深圳互联网业起步较早，产业规模位居全国前列。据统计，2008年，全市互联网产业总规模约为160亿元，占全国产业规模的11.5%。根据规划，至2015年，互联网产业规模将达到2000亿元，并形成销售收入超百亿元企业3-5家。

　　“深圳出台了互联网业规划后，借助政府的支持，为未来5年内再造出一批腾讯这样的明星企业提供了重要契机。”深圳市互联网技术应用协会会长尉迟亚波接受本报采访时说。

　　深圳本土成长的电子商务龙头企业———走秀网是国内最大的时尚购物网站，公司负责人接受本报采访时也表示，未来5年内，深圳互联网产业规模要达到2000亿元，并形成销售收入超百亿元企业3-5家没有问题。“当前，以电子商务为代表的互联网业正处于增发爆发节点上，去年第四季度，我们的交易量和交易金额，比上一年同期增涨了500%，预计2010年的销售金额将接近10亿元。”走秀网负责人告诉记者说。他表示，目前，深圳已经涌现出像腾讯、A8音乐集团等这样一批互联网产业龙头企业，阿里巴巴、百度也纷纷落户深圳，同时，在珠宝、家具、服装、钟表等各个传统优势产业，都在大力发展电子商务扩展交易空间。

　　在全国首推全程外贸电子商务的深圳市一达通公司总经理魏强接受本报采访时也表示，深圳互联网行业未来将呈现高成长趋势，“去年我们公司的营业额高达30亿元，较上年增长3倍，深圳 5年互联网产业年销售收入达到2000亿没有问题，我们则将成为销售收入超百亿元之一。”魏强说。

　　袁易明认为，不仅是互联网，生物、新能源等产业的附加值都比较高，是未来需求很强的产业，在深圳面临资源环境约束条件下，对于改变原来经济发展的方式和模式，必定有很强的引导作用。

    地理纵深

　　新兴产业还需弥补三大短板

　　三大新兴产业的确会给未来的深圳带来新的亮色，但仍有不少人心存担忧。多年来，教育科研、人才等问题一直被认为是深圳城市竞争力的短板，缺乏研究型大学和重量级科研机构一度导致深圳高科技发展后劲不足，知识产权保护问题也影响着高科技行业的创新。对于生物、新能源、互联网三大战略性新兴产业来说，这三大短板也将困扰着其未来的爆发式增长。

　　“深圳互联网硬件条件日益成熟，软件问题凸现严重，主要集中在人才方面，目前深圳高级和资深的互联网人才比较缺乏。对此，协会也推出了‘网络高新技术人才培训’等计划。” 深圳市互联网技术应用协会会长尉迟亚波告诉本报。走秀网负责人接受记者采访时也表示，要在深圳招聘到高端技术型人才和互联网商务人才不容易，公司在北京的分公司、正在上海筹备的办事处，则更容易招到业内资深人士。为解决科研力量问题，走秀网正在与哈工大深圳研究生院合作研究电子商务搜索技术等。

    今年的广东省“两会”召开期间，省人大代表、深圳市商业联合会执行副会长林慧就直言不讳地指出深圳目前有十大“短板”，包括：缺少在全国乃至国际有影响的大学；缺少在全国乃至国际有影响的科学家、技术专家和学者；缺少在全国乃至国际有影响的企业家；没有在全国乃至国际有影响的科学研究机构等。

　　广东省科技厅厅长李兴华也指出，深圳有很多的自主创新成果，企业已成为深圳自主创新的主体。这一点，别的地方学不了，北京、上海都学不了。但换一个角度就会发现，深圳高水平的大学和科研机构太少，深圳要加大力度抓一抓高等院校和高水平的研究院。

　　此外，还有新兴产业的知识产权标准战略问题。红门科技是深圳本土成长的世界知名电动伸缩门生产商，首创有“世界最悬”的悬浮门，并正在IC卡智能系统行业大力拓展。“作为本土高科技公司，我们在传统的电动门制造，以及新兴的智能卡系统制造产业上，都遭遇到专利被模仿的问题。”公司董事长余家红接受本报采访时说。他认为，深圳在大力发展三大新兴产业的过程中，应该在知识产权保护上给予企业更多帮助，这样企业才会更乐于创新，更快发展。

　　105亿元扶持三大产业

　　事实上，深圳早在2003年前后就已遭遇高新技术产业发展的后劲不足问题。南方科技大学就是在那时起开始筹建，并布局引进国家级的科研机构和项目，近年来，中科院深圳先进技术研究院、华大基因研究院相继进驻和落户深圳。

　　记者在采访中了解到，目前，深圳市政府已经专门设立了生物、新能源、互联网三大战略性新兴产业发展的专项资金，计划投资105亿元来支持三大产业迅速形成规模，并将在这三大产业核心技术开发、攻关、应用、创新技术能力建设、重大项目培育和引进、人才培养以及知识产权标准战略和国内外市场开拓上倾注更多的精力、调动更多资源、采取更重要的措施。

　　企业对此也持乐观态度。“对于这三大新兴行业来说，由于正在走向高速发展的道路上，人才缺乏是避免不了的问题，但是可喜的是，近年来，人才跟上来的速度也非常的快。”深圳市天源新能源有限公司经理肖利特接受本报采访时说。他表示对深圳新能源行业的规划发展很有信心，认为三大新兴产业规划和政策的出台会给企业带来很多便利条件，比如税收的优惠等。

　　“同时，深圳在发展新能源的道路上，应该避免因为政策优惠带来的盲目投资，引导行业走向一条良性发展循环的道路。”肖利特说。

　　本报记者 佘慧萍 实习生 李恬曾欣媛

深圳未来畅想：新能源汽车全面替代燃油车

2010-03-05 16:37:59作者:杜国忠 来源: 晶报

    这是一部畅想曲，也许会有人认为它是个“妄想”，但我认为，中国人、比亚迪人无限的创造力能够将这些想象变成可能！

    在过去的20个世纪里，曾经有18个世纪中国一直是全球最大的经济体，当欧洲还在黑暗中摸索，当欧洲人刚刚踏上美洲新大陆时，中国人已经享有全世界最高水平的生活。我们为何不能相信，中国将再次成为世界瞩目的焦点！

    深圳成新的汽车业代名词

    又到了金秋十月，在2040年的这个收获季节里，人们开始忙碌着准备出游度假，兴致盎然。

    与此同时，全球各大著名车企接踵而至，来到中国深圳，参加三年一度的深圳国际新能源博览会。

    曾经，中国只是汽车行业的新生力量，以参加美洲、欧洲的国际车展为荣。如今，在经历过全球汽车行业变革、产业结构调整之后，世界汽车行业的中心逐渐转向了中国——经过30年的发展，中国已成为行业的核心。

    在国际汽车行业里，“Shenzhen”已成为权威的代名词，而能够在深圳国际汽车博览会上争得一席展位，也成为企业在行业中身份的象征。

    30年前，美国占据着汽车产销强国的地位，日系与欧系各分江山，中国汽车市场虽然发展迅速，但要在传统燃油车市场拼过欧、美、日，实属不易。回想当初，就在大家为抢占市场忙得不可开交的时候，深圳新兴的汽车制作企业比亚迪打出了“新能源汽车”的技术王牌，一石激起千层浪，行内各个企业都意识到，在石油能源日益短缺的状况下，新能源的研发才是汽车行业求发展的关键。

    随后，各大车企也先后提出新能源汽车研发计划，在车展上展出的电动概念车、新能源试产车相继出现。而比亚迪凭借着先发制人的优势，以及在电池领域雄厚的技术基础，领先一步，将油电混合动力的双模电动车F3DM早早量产，并推出上市。纯电动车e6的上市和销售，让公众见证了比亚迪雄厚的实力，而比亚迪的努力也得到了国家的认可，政府在支持新能源技术研发的同时，也在不断完善公共设施，为新能源汽车营造使用环境。

    当时，深圳市政府除了大力修建城市充电桩，完善公共设施，还全力推广新能源汽车的使用，出租车、公交车、政府用车、官方指定用车……深圳逐渐成为新能源汽车推广最快、使用环境最优的城市，这为比亚迪新能源技术飞速发展打开了一扇门。

    自身的不懈努力，加上政策的鼓励，使比亚迪在磨练中不断前进，当中国荣获全球汽车头号强国的头衔时，比亚迪也成为新能源领域的头号种子，深圳则成为新能源技术交流的窗口。

    地铁也用太阳能

    为了让更多人了解比亚迪的新能源技术，关注最新研究发展，同时让全球更多知名企业展示自己的研究成果，深圳市政府筹办了深圳国际新能源博览会，为世界搭起交流的平台。对前来参展的企业，主办方会进行严格的审核，包括新能源技术的创新性、实用性、环保性等；为了保证博览会的权威性，主办方将博览会安排为三年一次，让企业有更充足的时间研发新技术，保证了参展技术的含金量。久而久之，能够参展深圳国际新能源博览会，成为一个企业口碑的象征。

    2040年10月1日的清晨，我们搭乘太阳能公交车从坪山前往深圳会展中心。路上的车辆比平常多了许多，但并不拥挤，电动车飞速向前行驶，减少了交通的压力。除此以外，头顶有电动轻轨，地下有电动地铁，人们可以选择的交通方式很多。由于太阳能的普及，储存的太阳能资源除了供地上的公交车使用，很大一部分都转入地下供地铁使用，做到真正的节能环保，杜绝太阳能浪费。

    路过高速路口时，又看到了那座加油站的旧址。2035年，深圳已完成交通和城市全面整改，将所有燃油汽车更换为新能源汽车，并逐一拆除加油站，取而代之的是节能环保的家庭、车库充电桩。为了纪念曾经的燃油时代，也为了让人们记住这跨时代的进步，深圳市政府特意留下了这座加油站作为纪念馆。

    20分钟后，我们到达了深圳会展中心，现场已经有很多人早早到了，大家脸上都洋溢着笑容，充满了节日的气氛。由于5年前加油站的拆除，电动车的普及，现在的深圳的空气质量已经达到了21世纪以来最宜人的标准。10分钟后，深圳国际新能源博览会举行了简单而隆重的开幕仪式，在30年前做出重大贡献的比亚迪F3DM等产品缓缓开出，背后巨大的SUPER LED显示屏上，正显示着几个世纪以前由马车到蒸汽汽车，由传统燃油车到电动车的演变过程，而新能源的普及，也标志着第四次工业革命的完成，为新能源革命做出贡献的众多车企和车型，一一载入史册。

    比亚迪汽车销售公司公关部经理 杜国忠

    晶报记者 谢婷婷 整理

眼前的钱是影像,未来的钱才是真实,投资是赚未来钱的大富翁游戏

做投资最好是小学水平(2006-10-30 10:58:45)

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a315bad010006gw.html

    旗隆招人需要对方有强健体魄，去年在北大现场招聘启事里面写到：“要求能爬低海拔地区的山坡”。华尔街不少基金经理体能达到运动健将水平。

   为什么要要求这样高的身体素质？答案很简单，连续出差跑上市公司；连续开会，几个小时以上的高强度讨论，等等。这些事情要能保持头脑清醒，若大脑血液循环不丰富，心肺功能不强健，这个人就会不自觉的打瞌睡，会说胡话。简直就无法工作。

    下面，我们来看看1500米有多长。普通操场环绕一圈为400米，1500米也就是环绕接近4圈；大多数城市里面一个公交车一站路也恰好为1500米左右。普通健康人快速行走时速5KM/小时，老年人慢步行走时速2KM/小时。大家猜想一下，若让一个18岁青少年快跑1500米需要多长时间？

    问题是提出来了，答案每个人心里都有一个。不过，您猜来猜去一定很难猜到这个答案吧“他们不跑”。不跑意味着什么？那就意味着时间无穷大，永远到不了终点。要再问具体一点，就是“为什么要跑？电脑时代，科技时代，已经不是农耕社会，要那么强体能做什么”。

    您若要反驳，且慢。人家高考今年就取消这个项目。

     本报讯  (广州日报 记者黄茜通讯员粤考宣)从本月1日至12日，全省12700余名考生将在广州体育学院参加2010年广东省普通高考体育术科统一考试。去年曾让众多考生“顶唔顺”的800米(女生)和1500米(男生)跑被取消，代之以“五选一”专项基础。

　　为啥取消1500米？

　　据介绍，今年体育术科考试满分为300分，由必考的三项基本素质和“五选一”组成。五个项目分别为足球运球绕杆射门、篮球运球绕杆定点投篮、排球隔网定向垫球、乒乓球左推右攻、100米游泳。

　　为何今年取消800米(女生)和1500米(男生)跑呢？省教育考试院招生考试部主任黄友文表示：“这是考虑到既要保证考生的安全，又要考出学生的素质。”记者了解到，特别是男生的1500米跑对身体素质要求较高，而且高中体育课中很少开设这个项目，去年考1500米跑的时候，很多考生大呼“顶唔顺”，甚至有考生在距离终点只有20米处晕倒。事后不少家长和高中老师都抱怨，体育术科考试成了“考壮丁”。今年改革考试项目，看来是“顺应民意”。

    看来，再过几年，有公司再想如旗隆一样在北大招聘到体能好一些的人员都很难哦。

    整体这样下去，几十年后中国基金经理凭什么去和老外竞争，活脱脱一东亚病夫。能不能不要对青少年降低要求？要不然中国在奥运会上拿那么多金牌又有什么意义？

     现在修改政策的决策者年龄大多在40岁以上，参加高考的学生年龄是18岁。10年后，中国基金经理们就丛这些考生里面产生，现在的决策者会把一生的积蓄或者退休金用来买基金，也就是交给这些未来的经理们打理。到时，可别怨经理们体质不好上班打瞌睡。

摘要： 

一、现在新上市的许多中小盘的股票，许多似乎都拥有着耀眼的光环，比如国内技术独家，赶超国际水平，成本却又更低，而标杆的竞争对象又往往都是占据全球市场的庞然大物，一时间成长前景让投资者浮想联翩。 

二、我们希望从一个长期持续增长企业的分析角度来研究，究竟我们现在看到的这些国际市场上的成功者是如何一点点做大的，换句话说，给定当时的信息条件，我们如何分辨出当时上市的哪些企业最终会变成今天这样，而哪些会被大浪淘沙。所以今天我们的酷图就以微软公司的招股说明书来探寻今天微软的影子。 

三、刚完成 IPO 的微软公司是一个很好的案例。在当时我们相信最有想像力的投资者也不可能从招股说明书中看到微软今天的模样，但是仔细阅读你却会留意到数据和陈述当中所反映出来的一家经营稳健，定位明确，能够放弃资本市场短期的诱惑，在一个快速更替的市场中能够紧随步伐，并且管理层对公司未来有充分信念的中小 IT企业。假以一点点运气，这就是微软得以逐渐成长的源动力。企业规模小最大的风险在于企业可以赖以抵抗市场波动的资源更少，因此更需要经营者能够把有限的资源用在刀刃上，同时尽可能地维持应对市场变化的弹性，这不仅包括技术上应对市场发展的准备(微软 1985 年中期时操作系统软件(主要是 MS-DOS)占到了当时销售额的58%，但是在确认了未来的大趋势是 GUI 以后，微软毅然放弃了赖以发达的 DOS 系统，这种决定是需要勇气的)，还包括在投入资本上过度避免固定资产的大规模投入。这在一定程度上就意味着公司需要牺牲一点眼前的发展速度，而优先建立长期成长的必要能力。

四、顺便提一句，微软的发行价格是 21 美元，按静态市盈率计算是 20倍，当天收盘在 28美元。而当时的市场整体静态市盈率在 13倍。

1986 年初，后来对 IT 行业的发展最为重要的几家公司接连上市，包括太阳微系统，甲骨文和微软。微软成立于 1975 年，因此是三者当中成立最早的，远远超过技术明星太阳微系统的 4年历史。事实上比尔盖茨并不想上，只不过因为股权激励给了太多导致股东人数已经达到了证券法规定的公众公司的标准，因此顺便为之。

虽然在此之前的几年微软的销售额和营业利润都是以每年翻番的速度增长，但直到 1985 年微软的销售额也不过 1.4亿美元。从产品线上来看，当时主流的软件产品微软却是一个不落，但在每个细分市场上，微软却只有在MS-DOS 上才占优势。苹果在 1984 年就大张旗鼓地推出了第一个 GUI(图形界面)操作系统，微软在上市前夕的85 年底才开始出售 Windows 系统(只是早期版本，最终奠定微软胜局的是1990 年的 Windows 3.0)。在应用软件方面，占主导地位的也是 Lotus 公司的产品。其他产品除了编程语言(利润很高，另一方面也显示当时的计算机用户仍然属于小众的专业产品)之外，微软甚至还有一个出版社推出计算机相关书籍。总而言之，仅仅从经营情况上来分析，此时的微软只能算是一个高成长行业中并不特别突出的竞争者(当时硬件技术才是大热门)。

尽管如此，我们从微软的招股说明书当中还是能够得到有启示性的信息。其一是，盖茨不仅仅是个卓有远见的技术先驱，同时也是一个优秀的企业家。微软 12 名高管的平均现金薪酬是10 万美元(对比当时全美家庭平均年收入在 3 万美元)，大量依赖股票以及期权激励。由于微软公司在上市以前从来没有过分红，因此算下来管理层的收入并不离谱。公司的管理费用(不包括研发费用)1985 年只占销售收入的 7%，与此同时大量资源向研发和营销倾斜。经营场所全部是租赁的，固定资产净值只占总资产的 13%，主要是计算机设备和资本化的装修开支。由于
不分红政策使得自由现金流完全足够支撑公司扩张需要的运营资本，微软公司在上市前没有任何长期银行负债。因为上市融资本来就不是目的，并且为了避免对现有股东的摊薄，微软只是少量发行了新股(只占了发行后总股本的 8%)，并且明确说明管理层对于募集资金如何使用并没有特别的想法。

其二，微软公司的资源配置符合战略定位。在招股说明书当中有这样一段话： “公司相信新产品成功的关键因素是在不损害产品质量的前提下，尽可能快地将其推出市场，以响应新的用户需求或是硬件技术的进步，为此公司努力尽可能早地了解技术进展以及用户习惯的改变。 ”微软在 1985 年底雇佣了将近一千名员工，分别有超过30%和 40%的员工负责产品开发及市场，而公司在研发和营销费用上的投入分别达到12%和 30%。事实上从微软的整个历史上来看，其软件产品几乎没有领先于竞争对手而创造一个新市场，它总是在第一时间跟随进入一个有潜力的市场，然后通过强大的技术能力和对用户的响应，使得其产品做得比先进入者更好更完善。

中国向市场经济体制转型的改革需要再起步！
    很多人认为，中国从计划经济向市场经济的转型很成功，或者说，认为中国的市场经济已经发展得很好。不是吗？中国现在已经很市场化了。然而，市场经济体制不等于市场化，如果把很多政府公共服务市场化了，这反而是市场经济的倒退！

    体制的重要性在于，它是制度，它是保护市场公平运行、企业自由竞争的外在环境。市场经济体制的内涵更多不在具体的市场内容，而在于制度建设，在于政府是否遵守这个游戏规则。

    在中国的具体环境下，关键在于政府如何让出市场空间，给市场自由度。2005年中央全会有一个“十一五”建议，其中提到一定要在“十一五”期间实现两个转型——中国经济发展方式的转型，以及向市场经济体制的转型。坦率而言，“十一五”期间第一个转型有一些成效，但第二个转型则很不成功。

    作为独立民间智库，安邦的研究人员认为，近些年来，我们的政府亲自参与经济事务的热情丝毫未减，国有经济利益集团在“增强控制力”的口号之下，利用特殊资源在市场中大举扩张。政府和国有经济进入的领域越多，市场经济体制改革的要求也就越小。相反，脚踏两只船——既沾旧体制的光，又赚新体制的钱——这种现象大量存在。

    一向古道热肠的吴敬琏先生在“两会”期间含蓄地表示：两个转型执行得不好。为什么执行得不好？吴老先生说，观察各个地方的情况可以看到，转得不好的，关键还是在体制性障碍，政府把太多经济发展责任担在自己身上；再就是政府没使用好支配资源的权利，特别是对土地资源的使用。

(本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

王建宙：参股浦发银行大力发展手机支付 2010年03月04日 中国证券报

中移动参股浦发银行结果将很快公布

　　双方正在协商参股数量和价格等细节问题

　　陈静

　　□本报记者 陈静

　　中国移动集团总裁王建宙3日接受中国证券报记者专访时表示，集团旗下上市公司中国移动有限公司(00941.HK)将参与浦发银行(600000)的增发，通过与浦发银行结成核心战略伙伴来大力发展手机支付业务。中国移动今后仍专注于电信业务，参股浦发银行后不会参与该行的日常经营管理。

　　此前有报道称，中国移动将斥资400亿元参与浦发银行增发，持有约20%股份。对此，王建宙对中国证券报记者表示，双方正在就参股数量、价格等细节问题进行协商，目前这些细节问题还无法确认。双方正在商讨《认购协议》和《战略合作备忘录》两个最终文件，很快就会有明确结果公布。

　　对于中国移动回归A股问题，王建宙说，中国移动期望能够尽快在A股上市，目前明确了以在国际板挂牌的方式回归。“管理部门对国际板已经形成共识，我们正在等待实施细则出台，力争尽快回归。”

　　王建宙介绍，除浦发银行外，公司暂时没有其他收购目标，此前关于收购腾讯的传闻公司已进行了澄清。中国移动将大力开发千元左右的低价TD手机，以尽快扩大用户规模，并减少公司的手机补贴额度。

　　参股浦发银行大力发展手机支付

　　陈静

　　□本报记者 陈静

　　中国移动集团总裁王建宙3日下午接受中国证券报记者专访时表示，集团旗下上市公司中国移动有限公司(00941.HK)将参股浦发银行(600000)的此次增发，通过与浦发银行结成核心战略伙伴来大力发展手机支付，而提高公司每股收益是中国移动选择浦发在财务方面的基本条件。

　　不参与浦发日常经营管理

　　中国证券报：中国移动此次参股浦发银行主要是出于什么考虑，会采取怎样的方式？

　　王建宙：此次投资主体是上市公司——中国移动有限公司。根据银监会的意见，我们会以上市公司在内地的一家公司来参股浦发银行。目前，双方正在就参股数量、价格等细节问题进行协商，正在商讨《认购协议》和《战略合作备忘录》这两个文件，我相信很快就会有最终结果公布。

　　中国移动参股浦发银行主要是为了大力发展手机支付业务，并以手机为载体来推动B2C、C2C等电子商务的发展。通过双方合作，我们今后的手机支付会在目前的小额支付的基础上，以手机为载体，进行转账、大额交易以及汇款等业务。

　　此外，参股浦发银行也并不会影响中国移动和其他银行在业务层面的合作，我们会继续和其他银行共同拓展基于手机的电子商务。

　　中国证券报：电信运营商参股银行在国内资本市场还是首例，有投资者认为这会分散中国移动在主业方面的精力，您怎么看？

　　王建宙：我们今后还是会专注于电信业务，参股浦发后不会参与到浦发的日常经营管理。

　　尽管目前中国移动和不少银行有着业务合作，但是我们需要一家银行作为我们的核心战略合作伙伴。这出于两个原因：其一，由于监管的因素，目前运营商的手机支付业务在一些大额支付上面是没有权力的，运营商急需一家银行在这方面的支持；其次，手机支付业务的效益大部分体现在银行，运营商仅仅提供支付工具是没有太大利益空间的，整个产业链的大量效益体现在客户的预付款方面，参股银行业就能充分分享到这部分的利益。

　　另外，电信运营商通过参股银行等金融机构来发展手机支付业务在国外也有着成功先例，日本NTT DoCoMo参股三井住友信用卡公司、韩国三大移动运营商SKT、 KTF、LGT通过联合金融机构采用红外线技术开通移动支付业务，现在欧洲也有电信运营商开始尝试入股银行。

　　中国证券报：中国移动目前已经和多家国内银行在手机支付方面有着合作，此次为什么选择浦发银行，此前和别的银行进行过接触么？

　　王建宙：我们此前花了一年时间对国内的银行进行比较，最后发现浦发比较符合我们的要求，就只和浦发银行一家展开谈判，期间没有和别的银行接触过。

　　刚才我谈到了双方合作在业务层面的一个前景，而我们选择合作银行在财务上必须满足的一个基本前提是，不能降低中国移动的每股收益，同时浦发银行当前的资产规模、股价等各方面条件均满足我们的要求。

　　力争国际板回归A股

　　中国证券报：中国移动回归A股一直是内地投资者非常关注的事情，现在是否有新的进展？

　　王建宙：我们期望能够尽快在A股上市，以让内地投资者也能分享中国移动高速成长的效益。此前关于回归A股的方式有多种说法，比如CDR、直接挂牌等，目前明确了会以在A股国际板挂牌的方式回归。目前管理部门关于国际板已经形成共识，我们正在等待实施细则出台。

　　中国证券报：中国移动此前的几次收购，包括收购凤凰卫视、巴基斯坦运营商都是集团公司出资，此次为什么是上市公司？

　　王建宙：我们每次收购都会根据实际情况来进行，这次以上市公司来参股，主要是为了为投资者创造更多价值，更好地发挥并购的协同效应。

　　中国证券报：作为全国政协委员，您很早就提出电子支付尽快立法，今年的提案是什么内容？

　　王建宙：今年的提案主要是关于互联网。互联网在国内有着很大的发展前景，对于信息化与工业化的融合有着极大促进，应加速推动物联网应用规模产业化，并且要用TD发展推动互联网产业化。

在日本人心中，侵华战争的宗教色彩很浓，他们被官方鼓惑，进行思想洗脑，这也是为什么多数战场上的日本人都没有丝毫罪恶感的原因。

    摇篮里就灌输武士道思想的日本

 日本开展大规模战争前对小学生进行军国主义教育

日本僧人接受军事训练

武运长久－日本在送孩子前往中国前线时，乡里们的签名

欢送子弟们去侵略中国的日本人

 战争期间，全国民众支持

昭和十三年十月二十七日：日军攻占武汉，日本国内民众庆祝胜利

 收听投降诏书后在代代木练兵场切腹自杀的日本青年学生

转载自凝固的历史. 刹那的永恒

请教博友这些照片是哪拍摄的？

转载自凝固的历史. 刹那的永恒

2 月21 日，卫生部、中央编办、国家发展改革委、财政部和人力资源社会保障部制定的《关于公立医院改革试点的指导意见》出台，我们的看法如下：

整个意见稿共计6667字，其中大部分是“推进**，提高**，促进**，调动**，努力**，要求**，鼓励**，加强**，探索**，落实**”等等字样，我们真应该为中文词汇的丰富而骄傲，通篇方案看完可以感受到政府太想面面俱到了，太想立牌坊了，当年日本鬼子袭击珍珠港得手后发回了“虎虎虎”的胜利信号，如今我认为想要胜利攻克中国医改难题的话，信号只能是“钱钱钱”！而且光有钱还不行。整个医药行业为医院和医生打工的格局是近20年以药养医这个万恶之源的政策形成的，诸多恶现象已经成了行规，全体参与者默认了，获利了，想要改掉就非一日之功了。

且看报告第一句话：“坚持公立医院的公益性质，把维护人民健康权益放在第一位”，如果医护人员也算人民的话，那首先广大医务工作者的健康权益就没得到保障，所以在全面医改大讨论中来自医护人员的声音很少，也很漠然，他们的生活中只有加班再加班，此外不被“医闹”折磨就已很高兴了，现在有些地方有新的顺口溜叫做“要发财，去住院，动完手术告医院”，现实的精彩永远超过人的想象，这种现象是为何出现呢？答案是缺钱，这是第一个我们需要解决的大问题，需要多少钱才够呢？我们可以简单算一下，我们一年8000亿的药品消费，其中80%是医院渠道消费的，而按常规每一盒药价的30%-50%是以各种回扣和灰色的方式“补偿”给医院了，就算30%的话，那也接近2000亿，我们的算法也许很粗糙，但话糙理不糙，现实就是这样，国家希望取消药品加成，提高医技收入，这个我们百分百赞成，医生十年寒窗苦读才能动刀，对同一个部位做手术服务换来的收入很多时候还不如小姐的干活，这是违背人性和经济规律的，所以市场就以“回扣”的形式来发挥作用，国家必须解决对医院的补偿机制，但是能做到什么程度呢？我很怀疑，16个城市好办，推到全国怎么办？哲学上有句名言，世界是普遍联系的，在我看来因为不确定性的存在，这个世界很多时候更是胡乱联系的，比如医药行业跟房地产业就可以胡乱联系，地方财政因压制房地产业导致收入剧减势必就会影响对医改的财力投入，因此毫无疑问这个改革将是非常长期的利益调整过程，在中国办事没有利益驱动不行，解决不了医生和医院的现实利益问题一切都是瞎白话！

但是单方面加大了投入后问题也解决不了，因为公立医院是“非盈利性机构”，没有税收，不提折旧，对其的管理不按企业制度来执行，医院的财务很多时候是一笔糊涂账，所有费用记到成本里，管理费用高的惊人，最终所有的成本都摊到病人头上，我们的公立医院在巧立名目乱收费方面是有无穷的创造力的，对这样的一个体系无论增加多少的投入都是扔到无底洞里，永远不会填满，最终表现就是中国的医疗费用每年以两位数的速度猛增，是我们的病人真的那么多吗，恐怕还是医疗体系自己病的不轻吧，所以对于公立医院的管理、考核和监督机制不做根本性改革的话医改也不会成功。这个问题其实就涉及到对事业单位的改革，医疗和教育从来都是有中国特色市场经济中代表这个“特色”的重要部分，对这两个计划经济留下来的堡垒如何动刀始终是争论不休，延耽至今无所作为，说到最后假如把整个中国当做一个公司来看的话，那么这公司的管理费用太高了，如果国家行政成本能降低几个点的话，那么什么医疗教育的经费问题早就解决了，不过这已经跑题了，我们就不多说了。

至于促进社会资本办医已经表态很多年了，但是实际问题是，社会资本申请医院牌照不是个简单的事情，搞不定当地卫生部门和主管单位的话想也别想，拿到牌照后想申请医保定点又是难上加难，最有趣的是费尽周折后只是鼓励你办“非盈利性医院”，那社会资本进来干啥，开赢利性医院也可以，按企业交所得税吧，不过民营老板也自有办法，福建莆田“陈、詹、林、黄”四大家族早已完成原始积累，目前全国民营医院的数量在4000家以上，约占到全国医院总数1/5，床位17万张，投入的资金估计在800亿元以上。其中莆田系约在400亿元上下。“赢利性”民营医院的商业模式就是两个字：“宰人”！，那又如何把维护人民健康权益放在“第一位”呢？这就好比既要代表屠夫的利益又要代表猪的利益，我不知道如何摆得平。

至于强化卫生规划，优化医院布局等等，也都是该做的，我们长期的医院条块分割造成的医院资源极度不平衡的典型例子就是北京，可以看看北京西三环上短短的一段路上分布多少三甲大医院，海军医院，空军医院等等，但是这些改革都不是一蹴而就的，至于报告里的其他内容就不一一点评了，总之，我们就这个报告请教过很多医药上市公司，大家一致的态度就是“嘿嘿嘿”笑几声，仿佛那是天边的一朵小云彩，可有可无随风飘着看吧。

对了，做为分析师应该把点评跟股票联系联系，这方面本人不才，建议参考其他券商（这么说话多少看起来有些不负责任，据说投资要有思想，思想就是发现市场的荒谬之处，不过我经常发现的是自己的荒谬，这可咋办，所以还请大家多多包涵吧）。我们前期的观点是医药指数站在高位，这个观点没有变化。人类是群居动物，喜欢凑在一起寻找安全和温暖，现在其他板块无处可去，资金也就挤在医药里寻求慰藉而已。

科学与迷信交织成就“地震恐惧世界波”
地震在时间和空间上通常存在“集群效应”，也就是说，地震有可能在短时间内较为密集地出现在某一特定区域。1月13日，位于加勒比海之滨的海地发生7.3级地震；仅一个月之后的2月27日，距海地千里之遥的智利发生8.8级特大地震。智利和海地同处环太平洋地震带，它就像一个巨大的环，围绕着太平洋分布，中国、日本、美国、智利、印度尼西亚、菲律宾等多震国家都分布其中，全球大约80%的地震都发生在这里。有网友声称，“发现”了三次大地震空间上的分布特征：“打开谷歌地图，位置锁定成都，保持同一经度直接往北飞180度，你发现了什么？”会路过海地，到达智利。智利震中与四川盆地震中几乎完全对穿。甚至还有人从汶川大地震、海地大地震、智利大地震的发生日期中发现了一个“恐怖矩阵”：将“512”、“112”、“227”这三个数字排列，无论横读竖读都一样。虽然上述只是带有某些迷信色彩的谣言，但科学家也“恰如其时”地凑了份热闹。据美国媒体3月2日报道，科学家预测北美洲西北海岸将在不远的未来爆发一场里氏9级的超大规模地震，具体地点大约在距离海岸50英里（约合80公里）的太平洋海域，美国的西雅图、波特兰以及加拿大主要港市温哥华都将深受其害。美国地质勘探局专家亚特华德就指出，西北海岸“有很长时间的地质史，可能重现智利的惨剧”，“这并不是一个是否的问题，而是时间的问题”。

“智利奇迹”给中国建筑界上了宝贵的一课！
1月12日，海地经历了里氏7.3级地震，当局估计地震致死约30万人；中国汶川地震官方统计是7万余人遇难；而智利发生里氏8.8级地震后，截至北京时间3月3日23时，死亡人数为799人。智利地震震级更高，为何伤亡较少？除了更丰富的抗震经验，更牢固的房屋结构，也许，正如海地著名雷鬼歌手FanfanBozot的哀叹，“智利是负责任的政府，而我们的政府是无能的”。“智利是采取防范措施减少灾害影响的好榜样。”3月2日，联合国国际减灾战略发言人利奥尼表示。据分析，智利伤亡少的主要原因在于两点：好的建筑和防震经验。从电视里公布的智利震后灾情看，智利的建筑物似乎没有受到太大的破坏，鳞次栉比的楼房依然成片地矗立着。有的虽然斜歪了，却顽强挺立着；有的虽然出现了墙体开裂，但没有垮塌。按媒体的话来讲就是“150万栋建筑‘伤’而不倒”！亲历智利地震的“雨明”在博客中说，“（建筑物）抗震能力强，这确实是事实。地震时，大家都跑到街上的时候，当地警察用喇叭喊话，让大家都回到屋子里去，不要到处躲藏，说屋子里是最安全的。可以抵抗更高级别的地震。”然而也确实证实了这一点。智利政府于1940年颁布建筑物抗震设计规范，并将不合规范的房屋都强行拆除。另外长期以来其政府与人民的防灾意识较高、防灾准备也较充分，不只平时勤于防救灾演练、建筑物均需通过高耐震要求，救灾更是把握第一时间投入。智利建筑伤而不倒的奇迹，应该给中国的政府、建筑界和开发商好好上一课，避免汶川地震的悲剧重演！

(本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

医药商业标准欲出 医药流通环节精简在即

2010年03月03日 15:23   来源：中国经营报   

    最近，湖北九州通集团副总经理牛正乾常去商务部的网站溜达，因为医药商业流通领域政策将有一些新动向。

    在日前召开的全国药品流通行业管理工作会议上，有消息透露商务部正着手制定医药商业企业市场准入及物流标准(下称“医药商业标准”)。此次制定工作邀请了中国医药设备工程协会、中国医药企业管理协会、中国医药保健品进出口商会和中国医药商业协会参与其中。

    据相关协会人士介绍，医药商业标准或将于今年3月出台。该标准将成为医药流通行业的准入门槛，将促进大企业兼并重组、中小企业转型。据参与此次标准制定的相关人士介绍，在行业标准制定过程中，“第三方物流的存废”成为讨论的焦点。

    乱象

    参加了全国药品流通行业管理工作会议的中国医药管理协会会长于明德对《中国经营报》记者透露：标准的出台实际是因为商务部得到了国务院授权，由商务部来管理医药流通，但现在该标准还没正式起草。商务部是希望通过起草一些规则来表明政府主管部门的引导性意见。政府希望医药流通行业发展更为规模化、集约化，但这不会作为市场准入标准，因为市场准入标准不是轻易就能决定的。政府会拿出一部分资金来，按照政府标准来选择对象支持，进行导向管理。

    关于政策的下一步动向，于明德透露：估计是要制定全国流通发展总体规划，作为指导性意见。

    无疑，这次标准制定是政府希望针对现有的医药流通企业局势混乱进行引导。据统计，我国现有医药流通企业1.6万多家，数量庞大。然而，1.6万多家医药商业企业的销售总规模，却比不上美国一家最大规模的医药商业公司销售总额。医药流通行业目前存在的秩序混乱现象，体现在同质化竞争激烈，药品流通中变相挂靠经营现象严重，倒买倒卖增值税票泛滥成灾等方面。而在信息不对称的情况下，医药代表、用药单位、医生等形成一条庞大的利益链，导致商业贿赂盛行、药品价格虚高。医药流通领域的乱象已成制约医改顺利实施的瓶颈。

    事实上，规范医药流通领域的行业标准早已成为商务部的工作重点之一。此前，商务部副部长姜增伟曾在接受媒体采访时表示，制定行业标准是目前医药商业管理的三大工作方向之一。中国医药商业协会副会长王锦霞则如是解释这次标准制定：未来的医药流通行业将通过制定行业标准，挡住一批；通过严格批发商定义，淘汰一批；通过公开市场竞争，兼并一批；通过政策宏观调控，扶强一批，培养具有国际竞争力的大型医药批发企业和企业集团。

    因此，业内人士认为：这次标准制定的着力点将是进一步压缩医药流通中间环节，使流通环节更简单，能够更有效地接受监管，从而能够削减药品价格。

    而根据新医改方案实施细则的规定，对于基本药物将采取实行直接配送(一次配送)，即药品从生产企业到终端医疗机构，只允许制定一家配送企业从事该药品的配送工作。这使得原本处于商业渠道最末端，从事分销活动的二三级中小配送商，由于配送的规模和覆盖范围有限而在竞争中成为弱者。而这次医药商业标准的推出，更进一步阐述了政府要医药流通企业做大做强，流通商业企业兼并重组，中小企业转型的立场。

    强者恒强

    对于此项政策可能带来的市场波动，企业也在高度关注中。事实上，我国的中小医药企业多以仿制药为生，缺乏核心竞争力，而目前国家对医药流通行业秩序的整顿过程所采取的手段，必然波及中小医药商业企业。

    “这是大势所趋，仿制药的生存空间越来越恶劣、狭小，国家在鼓励原创药。”重庆灵方生物集团成都分公司市场部经理李平刚认为，以后流通资源高度集中，而仿制药高度同质化，唯一比拼的就是价格优势，价格战的背后就是生存空间越来越受挤压。没有渠道和资源的中小企业日子越来越难。但对有品牌有创新的企业影响不大。

    而四川省医药公司下属全资子公司中医药公司负责人王文辉则颇为支持这种政策取向。作为国字号的企业负责人，他认为：强者恒强，这是一个趋势，但是现在还比较乱。现实中医改和基本目录的实施在有意识加快这个进程。这个标准的推出也是一个契机，这要看政府下多大的决心。

    不过，王文辉认为这个标准出台的效果还要看政府制定的具体的门槛、配送要求等。政府可以规范市场，但整合是要通过市场来进行的。而九州通集团副总经理牛正乾则认为未来的趋势是行业集中度更为提高、企业经营更为规范。但是整合是必然趋势，一个漫长的过程。

    另外有业内人士认为：这个标准推出后虽然会形成强者恒强的局面，但是最终还是得终端者得天下。而流通资源的集中，让那些大的医药商业流通企业和医药生产企业的博弈上占据更大话语权，同时也不排除出现以后很多生产商逐渐成为流通商或者自建渠道的局面。

    第三方物流存废之辩

    据知情人士透露，在医药商业标准的制定过程中，第三方医药物流是否有存在的必要成为争议的焦点。其中，一种观点是封杀，以减少流通环节；另一种观点是保留，但要制定标准来规范。

    “痴心梦想，第三物流是不可能取消的，只会越做越大”于明德听到取消第三方物流这个观点后激动地表示。“谁有效益谁就有生命，不存在第一方第二方，向效率要效益。”于明德说，他认为有一部分企业提出取消第三方物流是出于自身利益考虑。第三方物流是非常好的发展模式。

    而王文辉则认为：第三方物流可以存在。物流这个行当也是比较复杂的行当。当然对第三方物流也应该有他的门槛。工商执照中必须要有专业知识，规范性。

    中投顾问医药行业研究员郭凡礼则表示，第三方医药物流在现今的中国医药商业领域很有存在的必要。如今在社会劳动分工日趋细化、竞争不断加剧、企业追求高效率的情况下，企业将自己不熟悉的物流业务外包给第三方医药物流企业来承担无疑是明智之举，这可以有效减轻企业和批发商的负担。而且，在医药领域发展第三方物流也是未来的大势所趋。

    目前，很多中小商业企业都把第三方物流当作新的发展方向，以期利用自身与一些医院良好的合作关系，开展配送业务。然后，在中国医药商业模式中，第三方物流还是比较新的模式，目前还没有专门针对第三方物流的管理规范。医药第三方物流配送的可能性在实践中得到了有效验证，能否迅速在全国推广，目前业内的普遍观点是“比较困难”。

    从理论上讲，第三方物流的存在可以大大提高效率，降低物流成本。例如，通过第三方物流的配送中心来配送，医院就不需要大量库存医药产品，也不需要建很大的仓库，从而降低管理成本。但值得注意的是，目前的第三方物流配送无法打破省市的局限，因此效率并没有提高；此外，医院普遍做不到60天内回款，这也会导致第二方——批发商失去与第三方物流合作的物质基础。由于目前医药流通渠道尚未理顺，第三方物流的高效率仍然只是一种理想。对于欲在第三方物流领域大展拳脚的医药企业来说，这些瓶颈都将是未来很长一段时间需要努力突破的。

“好学生”龙湖“非偶然”进入百货业

2010年02月27日 10:02  来源：中国经营报

曾被王石称为“好学生”的龙湖地产(0960.HK)董事长吴亚军又开始“上学”了。2010年，龙湖的第一个百货品牌“三千集”将落户成都龙湖三千城商业裙楼；而其在五块石的70万平方米超级项目“北城天街”，也将建成涵盖30万平方米商业面积的大型综合体，由龙湖自主招商并运营主力店。

之前靠“一条腿”走路的龙湖借着“区域聚焦、小步快跑”等策略渡过了2008年的行业危机：实现183.4亿元的销售金额和港交所上市成功募集的81.3亿港元让龙湖的钱袋子“空前膨胀”，但在央企面前，龙湖作为地产新贵多少还是显得有些“力量有限”。

“进入百货业并不是玩，而是既定的策略。”龙湖一名高管把这形象地描述为一只脚可能跳的更快，但要走得更远更稳，必须要多脚前进。

吴亚军的百货路

阿玛尼的年轻副线品牌EMPORIOARMANI、米兰时装界的Moschino、大型时装卖场ZARA、比利时顶级休闲箱包KIPLING等奢侈品牌，原本和低调得连秘书都不愿配备的吴亚军扯不上任何关系，但随着龙湖进入百货业，这些品牌却逐步被吴亚军“纳”入囊中。

据《中国经营报》记者了解，在2009年底，龙湖就已开始搭建“商业中心”负责旗下的商业地产运作，而其原本在重庆“秘密试验”的商业管理团队也开始迁往北京总部。从山城走向全国正是龙湖在住宅地产市场走过的路。

龙湖在2003年开始通过重庆“北城天街”的成功运作，结识了UME影院的吴思远，也结识了更多的著名服装、餐饮品牌。龙湖并非地产商做百货只为“占地盘、赌增值”。

“我们积累了很多百货业的优质资源，为什么不可以做好百货呢？”龙湖地产营销副总杨虎表示，龙湖做百货主要靠自己经营，今后成为龙湖多元化发展的一个点。

其实，龙湖在港上市之前，吴亚军就面临着投行的质询：龙湖虽然作为国内中高端地产开发商取得了成功，但如何解决投资者对公司长期盈利的期望。有投资者一直关心龙湖能否成为内地的九龙仓、和黄，拥有更多的持有性物业呢？

而在龙湖的招股说明书中，对于商业地产方面的规划布局已有阐述：计划将投资物业组合拓展至其他选定的区域市场，选择性地保留位于黄金地段且可能升值的投资物业。

“未来5~7年间，龙湖投资性商业物业可持有面积计划达到200万平方米，预计占整体土地储备量的15%左右。”龙湖地产相关人士预计，龙湖商业持有物业带来的租金收入可保持在20%~25%的增长水平。

央企围剿下的突围

而成功上市，拥有充裕的现金流之后，龙湖一方面继续拿地，面临央企的阻击；一方面却面临着“不差钱”的苦恼。

来自竞争对手的咄咄逼人，龙湖往往只能息事宁人。

2009年12月低，龙湖试图探路广东阳江拿地，却惹恼了保利地产，引起保利一高层撰文指责龙湖不值得业界尊重，甚至斥责吴亚军人品“下三烂”，不是个“好学生”，面临指责龙湖只表示“希望不要过多得罪人，不想把事态闹大”。最终双方在阳江的一幅土地上展开激烈争夺，保利多付了2.5亿抢下了该地块。

“2009年土地市场竞争的现状，让我们不得不考虑更多拿地的方式和开发的方式。”上述龙湖人士坦言，2009年底龙湖有关人士为拿地不得不奔走更多的城市拜会当地政府，能否从城市运营的角度为地产开发找到一个新的模式。

上市带来充裕的资金流、百货品牌的合作、商业街的“秘密试验”成功，让憋着一股劲的龙湖彻底端出了自己的“百货计划”，其意思明摆着：一边我可以继续跟你竞地，一边我还可以做别的。

地产商做百货并不是一个新鲜的概念。在嘉进地产副总经理马永林看来，对于地产商来说经营百货业用不着带来多少实际利润，只要能带来狂热的消费群，自然会为物业的租金升值和本身土地升值做足贡献，这是地产商的价值观。“特别是有住宅项目的综合体其进入高端百货业会大大提高住宅部分销售的溢价空间，香港地产商九龙仓和国内的富力地产走的就是这样的路线，龙湖进入百货业也可能是在寻找一种盈利的转型。”

策略变化并不偶然

但龙湖并不认可转型一说。龙湖商业经营管理公司总经理温全华表示，龙湖的商业地产布局是从始至终的，不是“转型”。她表示，1995年龙湖成立时的战略就是综合全面地开发不动产。在住宅地产起步时，我们就有了商业地产的设想和规划，未来龙湖将形成住宅、商业及物业三足鼎立。

龙湖近期布局商业地产显得格外低调。2010年1月26日，龙湖以22.85亿元总价拍得常州两幅商住地块；2009年12月18日，龙湖以17.289亿元夺得上海嘉定新城一幅商住综合用地，溢价幅度达到惊人的417%，几乎同期龙湖还拿下了成都、青岛等多幅商住用地，其中大部分为综合体项目。

“作为龙湖这样的地产界后起之秀，他不仅需要通过继续拿地稳固全国性开发商形象，还需要参与城市标志性项目讨好各地地方政府，这可能是龙湖急于在这期间推出其发展百货业和商业地产的原因。”一位不愿具名的成都地产商认为，出身于西部的地产商在全国化道路中往往更容易遭到来自地方政府的各种疑问。

此前，龙湖一直认为自己只要做到了各区域市场的前三名就能得到各种理解和认可。但“始终是重庆的公司”和“资金链是否稳健”等问题仍然在不时的被一些地方政府提出来。

即使是在正准备大力进入的商业地产，也有人在质疑龙湖在当好万科的学生之后，又在向富力学习，是否会陷入富力将大量资金投入商业地产而导致的资金紧绷状态呢？有消息表明龙湖上市融得的近80亿资金中95%都将投入拿地环节。

之一：锋芒初露

之二：小站练兵

之三：戊戌疑云

之四：总督新政

之五：宦海沉浮

之六：走向共和

之七：封建民国

新周刊：特殊的一代人——“F40”

    你在历史上从未见过这样一代人——生命的一半是暗，另一半是明；一半是凝重的传统，另一半是自由的天空；一半是革命的尾声，另一半是开放的先声；一半是被压抑的服从，另一半是被推举的先锋；一半是诗意，另一半是商业；一半是根深蒂固的坚持，另一半是后来居上的放纵；一半是积聚财富的市场掘金客，另一半是播撒理念的麦田守望者；一半被世界主宰，另一半主宰主宰着世界。

    他们不是革命的一代，虽然他们承接了互联网革命；他们不是飘一代，虽然他们比年轻人更有资格飘逸；通常他们被说成“六十年代生人”，但这个说法只看到了他们的背面。他们的正面肖像不在过去，而在今天。

　　今天，F40们和二三十岁的F4们一样享受着最好的时代和最好的花样年华，但他们比F4多了一个“0”：F4代表着他们的现在，“0”代表着他们的过去。

　　不得不承认这一代人是幸运的，因为不是每个时代的40岁都会成为F40。这一代人之所以能像现在这样揣着青春的积蓄云游世界，是因为这个时代。这个时代把他们受过的苦、熬过的阅历、打磨过的意志和赶上的机遇捏成了合金。F40们开始在所有领域制造经典，写下传奇，从文本到实业，从行业精英到国家栋梁，无坚不摧，无往不利。纵观各行各业，多是F4在为F40打工，而F40团结着上一代人和F4们一起创造新世界。

　　这是涅磐的一代人，这是承前启后的一代人。我们在这里解读F40，不是在为一个年龄层立传，而是为一个时代立传；这个时代不早不晚，选中了这一代人作为昨天与今天的最佳载体。

　　每一个时代都有一个时代的F4，以后的时代却不复有这样的F40。

让物业税平抑房价，欲益反损  2010年3月4日 来源：郑州晚报　作者： 王磊

    牛年房价的“疯涨”，让“尽快开征物业税”的呼声再度高涨。随着两会的召开，据媒体报道，物业税开征将会是今年两会重点讨论的话题，而税务总局已经提交了关于物业税开征的具体方案。

    尽管物业税的出台是大势所趋，但要让它肩负起平抑房价的重任，恐怕“动而见尤，欲益反损”。

    我们不妨解剖下这项税收调控的初衷，开征物业税旨在改变“购买成本高、使用成本低”的楼市现状，与“购买成本低、使用成本高”的国际惯例接轨，从而抑制投机行为，环节房产供需矛盾。如此看来，笔者不禁担心，在房价已处高位的当下，开征物业税会不会酿成“购买成本高、使用成本高”的悲剧？

    开征物业税还有很长的路要走，因为，目前看来“土地出让金会不会纳入物业税范围”尚无定论，我们买房时已一次性支付了巨额的土地出让金，但获得的仅仅是70年的使用权，如果还按照国际惯例征收物业税，变得“两头出钱”，未免会有失公允。其二，五花八门的税赋也是房价高涨的因素之一，要征收物业税，就必须厘清房地产税收制度，如若收费有增无减，而不为反复征税“瘦身”，多出的成本无疑还会让购房者埋单，从而推涨房价。其三，物业税不针对交易成本，反而提高购房者的持有成本，会不会刺激更多投机者追求短期炒作获利，这还有待时间考证。

    笔者认为，如果征收物业税，则首先要大力改革税收制度，否则此举将面临较大阻力，很难得到多数人的支持。另外，对现有土地出让免除出让金，将70年出让金平摊到今后的物业税中，这不仅会杜绝出现“面粉贵过面包”的怪现象，还会在平抑地价中降低房价，更在征税中减少了后期的持有负担。如此“三好加身”，何乐而不为呢？

中国男人压力最大的十大城市

作者：春天的柳絮

    恐怕没有哪个地方的男人能像城里的男人那样承受的更多，虽然也有人悠闲，但大多数男人都在各种压力下一点一点的企图更靠近城市的中心。在城市生长和扩张的兴奋中，早已掩埋了许多男人的汗水、泪水。

　 　1.上海——娶老婆难

    无论是上海本地人强烈的排外情绪，还是日益高涨的购房压力，足以让男人们在这个全国最大的经济中心佝偻着的背更加弯曲。

　　2.北京——贫富差距

    本地人和一批高官高干、高技术人才稳稳的占据着这个城市的中心地带，艺人、明星、企业家把持着有山有水的黄金郊区，只有一小撮环线区域被奇高的房价给分成了三类九等。

　　3.广州——漂泊感

    生活在这个城市的男人，60%怀着一个目的：赚了钱回家。

　　4.深圳——脆弱的爱情+疯涨的房价

    这个外来人口占据一半以上的开放城市女多男少，但是对于男人来说，空虚和压力或许才是他们最好的朋友。因为4、5万一平米的房价足以让爱情变得脆弱不堪。

　　5.重庆——盛产美女，但大都外销

    在这个城市的男人，工资不算高，房价却也不低，美女不少，但看上你的却没有几个。

    6.武汉——人才太多

    理工科男人云集，这就造成一种男女比例的严重失衡。

　　7.天津——买不起房＋生理健康

    天津旧城区污染严重，在忍受各种煎熬时还不能有效保护自己的健康。

　　8.香港——各种压力

　　9.台湾——面子＋政治压力

    台湾男人压力不是来自于房价和赚不到钱，而是怕自己考不上好大学，找不到好职业，怕被人瞧不起。

　　10.长沙——在家玩死pk外出累死＝两难

    这个被称为娱乐之城的地方，住房面积和房价是除了娱乐之外最被男人们重视的问题。他们还不得不同样面临尴尬，因为长沙的工资水平不是很高，他们不得不在老死家乡和背井离乡中作出艰难的抉择。

四位中国富豪被期待成下一个盖茨 2010年01月25日 15:06中青在线

比尔·盖茨是一个传奇，一个创富的传奇。他的成功也给全球的创业者树立了一个标杆，想要展示自己的财富和才华，先超越盖茨吧。

近日，《福布斯》网络版刊文称，年轻的企业家通过技术创造财富。文章评出8位年龄在40岁以下的技术界亿万富翁，这8位技术界精英有望赶超世界首富比尔·盖茨，其中有4位来自中国、3位来自美国、1位来自日本，他们大都是通过网络游戏或社交网络获得财富，并仍在经营着自己创办的公司。

陈天桥、丁磊、马化腾和张志东，来自中国的互联网精英们成为世界关注的焦点，在评选出的8位年轻的亿万富翁中占据半壁江山，貌似是件可喜可贺的事情，但仔细分析我们却可以发现，就4位富翁所从事的行业来看，要想成为下一个盖茨还需要解决诸多问题。

我们先看看比尔·盖茨那妇孺皆知的创富史：1975年，19岁的比尔·盖茨从哈佛大学退学，和他的高中校友保罗·艾伦一起卖BASIC语言程序编写本。后来，盖茨和艾伦搬到阿尔伯克基，并在当地一家旅馆房间里创建了微软公司，推出的Windows系列操作系统几乎占领了全球的个人电脑市场，并在今后几十年间成长为全球最大的电脑软件提供商。

微软操作系统几乎垄断式的占领市场，这也让盖茨的财富急剧增长，并最终成为世界首富。其实，中国最欠缺的就是这种全球性成长的公司，而此次上榜的4位企业家所领导的企业，在全球性上都存在困难。

中国互联网企业的国际化要比传统行业更难，传统行业的产品在不同的地域相对容易被接受，而互联网产品则会受到技术垄断和文化习惯的限制。如果要成为世界性企业，必须要有自己的核心技术，像微软的Windows操作系统、Intel公司的芯片几乎是其他企业无可替代的产品，而我们的企业几乎没有这样的核心技术。

此次上榜的中国创业者们无一例外目前都在着眼于游戏产业的发展。陈天桥从复旦大学毕业后，先在一家投资公司就职，后与妻子和兄弟共同创办盛大互动娱乐有限公司，推出角色扮演游戏、网络游戏和网络文学。丁磊领导的网易2000年就完成了在纳斯达克的上市，他也成为第一个靠做互联网成为富豪的国内创业者，但他目前代理的《魔兽世界》却仍未平稳过渡。马化腾和张志东都来自腾讯，2009年,腾讯超越盛大登上了中国网游头把交椅的宝座。虽然中国的IT大佬们都看好游戏产业，但对于中国的游戏产业来说，与暴雪、EA等世界级公司开发的产品相比，我们还几乎没有占领世界游戏市场的产品。

互联网产业不应该只有网游，如果要成为下一个盖茨，中国的IT精英们就必须关注具有世界性增长潜力的技术和产品。中国的互联网企业走出去难，而国外的互联网企业走进来也难，像微软和谷歌等著名企业，也是经过一番挣扎后才在中国站稳了脚跟，因为它们凭借自己的技术最终实现了本土化。下一个比尔·盖茨可能在中国，也可能不在中国，但毋庸置疑，它们必须在全球化语境下掌握着技术优势，并且能够适应在世界各地实现本土化。

中国的互联网企业并不缺乏全球化探索的脚步。新浪从成立那天起还设立了新浪北美、新浪台湾等网站，但这种以办事处形式存在的“国际化尝试”被证明极不具备投入产出比。马云在1999年创立阿里巴巴[16.80 -1.64%]之时也考虑了国际化问题，公司网站同步推出英文和中文两个版本，但这种架构后来成为公司难以负担的包袱，马云不得不把主要精力和资源集中到了国内市场上。

与前面提到的4位富豪相比，马云离盖茨的距离似乎更近，比尔·盖茨本人也曾经表示，下一个比尔·盖茨是亚洲的马云。

在全球互联网市场上，以谷歌为代表的搜索模式、雅虎为代表的门户模式、eBay为代表的C2C模式、亚马逊为代表的B2C四大互联网模式，无论在资本上还是业务上都获得了极大的成功，阿里巴巴B2B模式能否征服世界？2007年,阿里巴巴B2B业务的IPO是马云第一次在国际资本市场正式亮相。在马云看来，阿里巴巴的全球化发展中，美国、日本和欧洲这三个市场一定不能丢，他期待着阿里巴巴成为一个全球通行的B2B平台。

2009年12月，中国网民规模已达3.84亿，超过其他任何一个国家，其中的商业利益之庞大可想而知。中国的互联网企业一直都更专注于开发国内市场，甚至可以说是汉语市场，我们也有类似于Facebook的网站，但我们的互联网精英们更多的是在模仿，而没有真正的创新。

随着孔子学院在国外越开越多，汉语将进一步成为国际化语言，这将大大有利于中国互联网企业的国际化。下一个比尔·盖茨出现在中国只是我们的期冀，我们更希望看到中国的互联网精英们握住世界的脉搏，缩短与比尔·盖茨的距离。

中国企业赴美上市很有可能先进法庭
    虽然香港去年已成为全球最大的首次公开发行（IPO）市场，但对许多中国内地企业来说，美国资本市场仍是首选的融资之地。

    值得投资者担忧的是，在美国，越来越多的中国公司正被诉诸法庭，理由是他们的招股说明书涉嫌包含虚假或误导性信息。据斯坦福法学院证券集体诉讼信息交流所统计，在过去十年里，美国国内针对外国企业提起的证券集体诉讼案数量稳步上升，去年此类案件占到总数的20%左右。

    目前在美国面对集体诉讼的中国公司大约有16家，多于其他任何一个外国。这些公司被起诉的原因是，他们在IPO之后发布的财务结果，据称与招股说明书中的财务报表显著不同。这导致他们的股价下跌，给投资者造成了损失。投资者如今认为，自己当初买进这些股票的价格被人为抬高了。诉讼理由包括：未披露公司主要经营资产是非法收购的；未披露公司难以确保充足的原材料供应；使用内部估计数字，而非实际的历史营收和利润数据；由于主要高管人选在IPO前没有落实，导致薪酬成本高于预期。

    Risk Metrics的David Smith表示，亚洲IPO新股的风险存在于两个方面：一是招股说明书上有的；二是招股说明书上没有的。我们认为中国企业必须从中看出赴美上市需要注意哪些方面，如果忽视就有极大可能陷入美国人非常热衷的诉讼中去，而最终导致上市失败，更严重的还会极大影响到公司的声誉。

(本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

中国将呈现全球最大高铁版图 3年投资9000亿元   2010年03月04日 中国证券报-中证网

□本报记者 欧阳波

　　按照铁道部提出的最新规划，到2012年底，我国客运专线和城际铁路的营业里程将达到1.3万公里。届时，我国将超越日本和德国等高铁起步较早的国家，成为全球高铁运营里程最长的国家。

　　从2004年铁道部决定引进国外高铁列车到2012年中国高铁营运里程攀升至全球最长，中国铁路用时不到十年。

　　3年投资9000亿建成9200公里高铁

　　2008年北京奥运会召开前夕，线路全长120公里、时速350公里的京津城际铁路在2008年8月1日开通运营，铁道部副总工程师兼运输局局长张曙光将之誉为“我国第一条具有完全自主知识产权、运营速度世界最快的高速铁路”。

　　京津城际铁路拉开了中国高铁大规模建设和投入运营的序幕。自京津城际铁路开通运营后，武广高速铁路、郑西铁路等高速铁路相继投入运营。

　　按照2008年世界高速铁路大会的定义，“高速铁路”必须同时具备三个条件：新建的专用线路、时速250公里动车组列车、专用的列车控制系统。因此，我国的客运专线和城际铁路就是高速铁路。

　　在2009年，全国铁路投产新线5557公里，其中客运专线2319公里。一批重点项目建成投产，宁波～台州～温州、温州～福州、福州～厦门等客运专线相继建成通车，特别是世界上里程最长、时速350公里、全长1068.6公里的武广高速铁路开通运营，成为中国高速铁路的又一里程碑。自2009年底，京沪高速铁路累计完成投资1224亿元，为总投资的56.2%，总投资额将超过2000亿元。

　　据铁道部相关人士透露，目前，包括京沪高速铁路等在建铁路重点工程有277项，开工建设的客运专线及城际铁路项目已超过40项，建设规模超过1万公里。

　　铁道部部长刘志军在2010年的全国铁路工作会议上表示，“未来三年我国大规模铁路建设将进入收获季节。”预计2010年到2012年，新线投产达到2.6万公里，其中客运专线9200公里。到2012年底，我国铁路营业里程将达到11万公里以上，其中客运专线和城际铁路将达到1.3万公里。

　　根据刘志军的表述，未来三年客运专线新线投产将达到9200公里，按照客运专线每公里造价一亿元计算，未来三年高速铁路的投资额度将达到9000亿以上，年均投资额将超过3000亿元。

　　“四纵四横”客运专线蓝图

　　未来的高速铁路线路到底如何？铁道部规划了“四纵四横”的远景规划图。具体而言，“四纵”客运专线为：北京～上海客运专线，贯通京津至长江三角洲东部沿海经济发达地区；北京～武汉～广州～深圳客运专线，连接华北和华南地区；北京～沈阳～哈尔滨(大连)客运专线，连接东北和关内地区；杭州～宁波～福州～深圳客运专线，连接长江、珠江三角洲和东南沿海地区。

　　“四横”客运专线为：徐州～郑州～兰州客运专线，连接西北和华东地区；杭州～南昌～长沙客运专线，连接华中和华东地区；青岛～石家庄～太原客运专线，连接华北和华东地区；南京～武汉～重庆～成都客运专线，连接西南和华东地区。

　　按照铁道部原来的部署，铁道部未来将重点打造三个城际客运系统：环渤海地区、长江三角洲地区、珠江三角洲地区城际客运系统，覆盖区域内主要城镇。

　　但随着国家目前区域振兴规划的相继出台，铁道部也相应增加了这些新兴区域的规划部署。

　　根据2004年公布的《中长期铁路网规划》，到2020年，中国将建设客运专线1.2万公里以上。在2008年底，铁道部副部长陆东福公布了调整后的路网规划，到2020年，全国客运专线及城际铁路达到1.6万公里以上，较原先的1.2万公里规划增加了4000公里。陆东福说，“届时，北京、上海、郑州、武汉、广州、西安、成都等中心城市，与临近省会城市将形成一至两小时交通圈、与周边城市形成半小时至一小时交通圈。”

　　“四纵四横”客运专线蓝图也遭受到不少非议。部分人士表示，高速铁路在建成后大量运行高速动车组，原先存在的普通客运列车遭到停运，铁路有“嫌贫爱富”倾向。

　　但铁道部为什么加快高速铁路的建设呢？铁道部部长刘志军在某次会议上说，“中国人均铁路不及一根香烟长，即便是将来中国铁路里程达到12万公里，路网强度依然较低。”他认为，铁路还远远不能满足我国经济社会快速发展的需要，必须加快发展，为人民群众提供更加方便、快捷、优质、安全的公共服务产品。

　　投融资改革破解资金缺口

　　大规模高速铁路建设离不开对巨额资金的渴求，铁道部近些年来加大了投融资力度的改革。

　　2005年，铁道部确定了政府主导、多元化投资、市场化运作的铁路投融资体制改革总体思路。2005年7月，铁道部出台了《关于鼓励支持和引导非公有制经济参与铁路建设经营的实施意见》，全面开放铁路建设、客货运输、运输装备制造与多元经营四大领域，鼓励国内非公资本进入。

　　2006年6月，铁道部又推出《“十一五”铁路投融资体制改革推进方案》，明确提出铁路投融资体制改革的总体目标。

　　近期有媒体报道“京沪高铁将在年内上市融资”，铁道部相关人士称，“没有听说过这个消息”。按照一般程序，京沪高铁目前还没有投入运营，一定程度上不符合上市融资的条件。但前不久铁道部将京沪高铁部分股权挂牌60亿元转让，充分显示了铁道部对建设资金的渴求。

　　据悉，今年铁路将继续加大投融资体制改革力度，认真落实部省合作协议，发挥地方党委政府建设铁路的积极性，扩大合资建路规模。广泛吸引社会资本参与铁路建设，支持保险、信托等机构和民间资本对铁路建设的投资，构建多元投资主体共同建设铁路的格局。进一步规范大秦、广深、铁龙等铁路上市公司管理，充分发挥融资平台作用，加快已经成熟的股改项目上市的准备工作，择机上市融资。

人民币升值是今年货币财政刺激政策退出的前提
    要论今年中国经济的关键词是什么？相信大部分市场分析人士都会说“退出”。但如何“退出”，以及怎样“退出”？其实从决策者到市场，都是走一步看一步，尤其是加息等敏感问题上，大家都是雾里看花。但在我们看来，今年中国货币财政政策要“退出”的关键前提，还是人民币大幅升值，否则仅仅是一些数量型紧缩手段而已。对于市场流动性管理，其实也只是扬汤止沸，不能有釜底抽薪之用。
    之所以这么说，是因为看出中国央行维持市场流动性比较吃力。目前1年期央票发行量大幅回升。3月2日，央行通过公开市场操作发行了600亿元1年期央票，发行量创20周以来新高，其发行利率仍然维持在1.9264%。而二级市场的1年期左右央票利率也基本稳定在了1.92%－1.93%的位置。4个月之后，央行票据的一、二级市场终于和谐地统一在了一起。中国金融市场1年期限的利率有很多，其中有法定的存贷款利率，有SHIBOR报价利率，还有相关期限的固定收益利率产品，但是，可以用来进行大规模投资和交易的1年期利率品种唯有1年期央行票据。因此可以说，1年期央行票据的一、二级市场利率，才是真正意义上人民币1年期市场利率。如果海外热钱想要在中国套利，作为1年期的套利品种，1年期央票，才是真正的投资基准收益率。目前美国失业率仍然维持在高位，美国经济仍处于通缩，而财政赤字和国债规模持续膨胀，奥巴马更是放出话来，五年内出口翻番。在欧洲主权债务危机影响下，国际资金纷纷躲进美元资产，推高美元汇率。这种情势下，可以推测，美联储年内铁定维持基准零利率不变。现在由于美国金融市场监管严厉，外加美联储也搞数量型紧缩，导致美国机构压低市场头寸的杠杆率，导致全球热钱回流出新兴市场，大宗商品市场走势承压。但一旦金融市场找到其他方式提高杠杆率——他们最终会找到的，那么美元套利交易会再次泛滥，热钱洪流会再次涌入中国！
    所以外管局掌门人易纲年内多次表示，今年热钱净流入压力增大，而人民币升值压力太大。现在央行能做的，无非就是缩小中美两国基准利差，减少美元套利的空间和动力而已。所以，央行近期一直努力稳定1年期央票利率，其目的也在于此，但这不是根本解决的办法。中国想要货币政策自主权，不能要求汇率同时稳定。所以，事情发展到最后，决策者会发现，人民币升值才是王道。
事实上，人民币升值也有充足的压力和条件。首先去年中至今，中国外贸形势出乎意料的好，民工荒再次卷土重来，基础产品供需压力日甚一日。人民币升值可以缓解外需过猛趋势的同时，也可以降低进口产品成本。所以，目前商务部、工信部等多部委正就人民币升值对相关行业，特别是劳动密集型行业的影响及应变能力进行测算和调查，以期了解人民币汇率的变动，会对纺织服装、制鞋、玩具等行业造成何种影响。2月2日，中国商务部部长助理王超表示，政府对进出口企业的人民币升值压力调查是“常态性的”——这是典型的“此地无银三百两”！因为如果不是准备人民币升值，谁会吃饱了撑的没事去做这些工作。而中美第二届经济战略会谈即将开始，人民币汇率问题是中方主动提出的议题之一。面对奥巴马之前对人民币汇率的强硬态度，如果不是心中有谱，中国政府怎么可能会主动开这个口？
    所以人民币汇率升值，是逐步明晰的事情，但具体升值幅度，就要看商务部等部门的压力测试结果了，市场人士有猜测3%－5%空间的。在我们看来，一旦摸清出口部门的压力底线，不排除一次性升值到位的可能，这就重演2005年一幕了。
    最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
    一旦人民币升值到位，那么中国央行货币政策方有些许独立空间，也许年底会加息作一下象征性的紧缩动作。但如果美联储不加息的话，中国央行紧缩的空间也是非常有限。但就今年“退出”路径看，中国首先要做的就是人民币升值，否则其他路径都没法走。而人民币升值政策出台具体时机，在我们推测，没准就在中美战略经济会谈前后。

(本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

对“国进民退”政府不妨更坦率
在3月2日的全国政协十一届三次会议首场新闻发布会上，大会发言人赵启正先生回答媒体“国进民退”的提问时表示，中国不存在“国进民退”问题。赵启正说，即使在较为特殊的2009年，私营企业也比国有或国有控股企业的数据好：工业增加值，私营企业是18.7%，国有企业是6.9%；总资产，私营企业增长20.1%，国企增长14%；从业人数，私企增加5.3%，国企增加0.8%；主营业务收入，私企增长18.7%，国企降低0.2%；总利润，私企增长17.4%，而国企业则下降4.5%。
作为长期主管国务院新闻部门、学识渊博的官员，赵先生在发布会现场的回答精彩而老练。但是，正因为这是在“两会”上的表态，不仅关注的人多，还会影响到政策制定，对“国进民退”的定性就成为重要的是非问题。因此有必要较真，分析清楚问题所在。
去年以来，官方机构对“国进民退”持全盘否认态度。官员们的观点高度一致，这首先是一种政治策略——中央和地方政府都不可能承认自己有意压制民营企业，向国有企业倾斜。然而，即使是前面的数据对比，也只能反映私企的经营效率比国企要高，而不能否认“国进民退”的存在。
我们所关注的“国进民退”指的是这样一种现象：国有企业依靠特殊的资源和政策，以非公平的方式获得了某种市场优势，使得非国有经济体难以公平参与竞争，不得不退出某些市场领域，或者其市场地位不断萎缩。
比起官方统计数据，市场中的真实现象更有说服力。以金融资源为例，在去年国内银行投放的9万多亿新增信贷中，大部分流向了国有企业和政府投资项目。据不完全统计，地方政府融资平台在过去一年的融资额增长可能达5万亿。“4万亿”投资计划的落实，大部分也落在了政府投资项目，许多基建、高速铁路、能源等大项目的主导者，也当然是国有企业。就连市场竞争比较充分的房地产领域，国有资本近两年也是狂飙突进，不计成本拿地，创造了一个又一个“地王”。
在市场领域方面，山西省的煤炭业重组很有代表性。以安全生产为名，山西省全面推动了以国有煤炭企业为绝对主体的资产兼并，山西煤矿去年从2600座减少到1053座，企业的主体由2200多家减少到130家。从媒体多方报道不难了解，这基本就是对山西煤炭行业中民营资本的一次强制性挤出。山西的经验，在今年已被河南省借鉴，推动河南省的煤矿兼并重组、托管，最终将形成以国有骨干煤炭企业为主的办矿体制。除了政府推动的重组，近两年的特殊经济形势再加上资金链紧张，也使得民营企业不得不收缩市场，或者主动投靠国企。安邦研究人员在调研时了解到，过去两年民营企业主动“卖身”给国企的不在少数。
国家信息中心的研究报告指出，近几年，“国进民退”已呈现出“点－线－面”的快速发展态势。在2002－2004年，“国进民退”表现为少数重大个案。到了2008年，“国进民退”现象开始对行业形成影响，如某国有化工集团收购了几百家民营化肥企业，在垄断钾肥的同时，极大地强化了其他化肥品种的市场垄断地位；国有控股的水泥企业快速兼并了数十家水泥厂，成为国内第二大水泥企业。进入2009年后，“国进民退”则出现了爆炸式的扩张，这在宏观数据中有所体现——2009年城镇国有固定资产投资增速达到了35.2%，明显高出全国城镇固定资产投资增速。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
对“国进民退”较真不是在微观层面争市场数据多少，而是关注国内市场环境的变化——是更好了，还是变差了？不要忘了，中国的改革方向是市场化改革，是建立一个对所有市场主体都更加完善、透明和公平的市场，这才有利于中国市场的所有参与者和经济健康发展。而一个不断出现“国进民退”、国企大佬控制住最赚钱领域的市场，肯定不是中国的发展目标！

(本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

巴菲特与张艺谋的跨界比较--刘建位

    [大部分人最关注的是赚到多少钱，而巴菲特最关注如何赚钱，先有因，后有果]

    做了金融证券行业，算是钻进钱眼里了，看什么都只看钱。
    在投资界，最赚钱的人是巴菲特，从100美元起家做到身家620亿美元的世界首富。我研究了10年巴菲特，越研究越发现，巴菲特的投资策略说起来很简单，但做起来并不简单，否则全世界都是巴菲特了。
    最难学的就是，巴菲特只关心钱。
    有一次，巴菲特去加州参观传媒大亨赫斯特的古堡。导游一一介绍里面的陈设值多少多少钱。巴菲特打断他说：“别只讲他如何花钱，讲讲他是如何赚到这么多钱的。”
    大部分人最关注的是赚到多少钱，而巴菲特最关注如何赚到这么多钱，先有因，后有果，过程比结果更重要。
    除了看股市，我偶尔也看看电影，别人看的是电影，我看到的也是钱。
    在国内电影界，最赚钱的导演是张艺谋，我不知道他有多少钱，但现在他的收入肯定是最高的。
    我发现，巴菲特、张艺谋的工作有相似之处，张艺谋导演的是演员，巴菲特导演的是钱。
回顾两位大师一生五大转折，也有很多相似之处，最核心的一点是：与时俱进，抓住主流。
 
    一、人生第一大转折：师傅领进门 
    巴菲特生于1930年，老爸就是股票经纪人，从10岁就开始买卖股票。当时技术分析很流行，巴菲特从小就天天画图表，听消息，炒短线，一炒炒了10年。直到19岁大学毕业，看到格雷厄姆的书《聪明的投资者》，才猛然顿悟：原来这样才是真正的的投资。于是到哥伦比亚大学读格雷厄姆的研究生，后来又到格雷厄姆的公司工作两年。格雷厄姆把证券投资的主流从技术分析转变为价值投资，也把巴菲特从技术分析爱好者改造成价值投资的第二代宗师。
    张艺谋生于1951年，初中毕业后先到农村插队，后来进工厂做工，爱好摄影。直到1978年，27岁才考入北京电影学院摄影系学习，从业余转为专业。1984年到1986年分别在张军钊导演的《一个和八个》和陈凯歌导演的《黄土地》和《大阅兵》中担任摄影师，1987年又主演吴天明导演的《老井》。和这些大导演合作，相当于读了导演系的博士研究生，让他从电影行业的配角摄影师逐渐成为电影行业的主角导演。
 
    二、人生第二大转折：修行在个人 
    格雷厄姆退休后， 1956年26岁的巴菲特开始创业，成立投资合伙公司，独立管理投资，13年每年盈利30%以上，从100美元起家，变成2000多万美元身家的千万富翁。
    巴菲特开始完全模仿导师格雷厄姆，投资策略几乎一模一样。但做的时间越长，越发现这种只买价值被严重低估的便宜货的方法，做不大，也做不长。而且这种代客理财的私募基金方式也做不大做不长。要成为世界巨富，就必须自己建立一个大企业，而且一定要是上市公司。于是他收购控股了上市公司伯克希尔。
    1987年，36岁的张艺谋独立导演电影《红高粱》，获得第38届西柏林国际电影节最佳故事片金熊奖，一战成名。
    从1987年到1997年这10年，张艺谋连续拍了《菊豆》、大红灯笼高高挂》、《秋菊打官司》、《活着》等8部片子，基本上全部是文艺片，获得大奖无数，但赚钱无术。张艺谋在这10年把国内文艺片能做到的全部做到了，但越来越发现，文艺片可以获大奖，但不能赚大钱。
 
    三、人生第三转折：双剑合璧天下无敌
    所有做大事业的人，都需要一个黄金搭档，：双剑合璧，才能天下无敌。
    巴菲特做投资合伙公司时认识了芒格，很多人说巴菲特是世界上最聪明的人，而巴菲特说芒格是比他更聪明的人。芒格引导巴菲特开始用合理的价格投资那些业务一流管理一流业绩一流的超级明星公司股票。巴菲特发现，世界上所有巨富家族几乎都是依靠长期持有一家超级明星公司的股份赚到亿万身家的，于是他开始慢慢转变，接近60岁时才开始有大成就。
    巴菲特从分散的小投资转变成集中的大投资，大投资才能赚大钱。其中最赚钱的三只股票大投资是：
    1988年开始投资可口可乐13亿美元，2007年底涨到123亿美元，盈利超过100亿美元。
    1989年投资吉列股票，后来并入宝洁公司，累计10亿美元，2007年底涨到75亿，净赚65亿。
    1991年开始投资美国运通公司，累计投资13亿美元，2007年底涨到79亿，净赚66亿。
    你注意到没有，巴菲特投资的这三家公司，原来主要业务都在美国本土，由于经济全球化使这三家公司海外市场业务大幅度增长，成为全球化公司，其业绩大幅增长，推动股价大涨，让巴菲特赚到大钱的根本原因是他抓住了美国公司从本土化走向全球化的主流。
    1996年张艺谋拍《有话好好说》时，资金紧张，张伟平出手相助。两人非常投机，于是成立新画面公司，专门打造张艺谋的电影，4年拍了4部文艺片，《一个也不能少》赚钱了，《有话好好说》、《我的父亲母亲》、《幸福时光》都是大亏。
    商人出身的张伟平引导张艺谋逐渐明白，现在已经是商业社会，商业大片才是全球电影业的主流，只有商业大片才能赚大钱。张艺谋开始学习和思考如何拍好商业大片，张伟平开始学习和思考如何把他的经商经验用于做好商业大片的宣传和发行。
    受李安导演的《卧虎藏龙》获得奥斯卡大奖叫好又叫座的启发，50岁以后的张艺谋开始冒险拍商业片：“国内我还真是第一个愿意放下身段、主动拍商业电影的。”
    2002年的《英雄》投资3000万美元，内地票房2.5亿元人民币，全球票房1.77亿美元。张艺谋说： “今天回头看《英雄》，不管你承认不承认，它都是中国大片的一个开端，是票房大卖的一个标志。”
    张艺谋在商业大片上从此一发不可收：
    2004年的《十面埋伏》投资2.9亿人民币，内地票房1.5亿元人民币，全球票房9300万美元。
    2006年的《满城尽带黄金甲》，投资3.6亿元人民币，国内票房2.9亿元人民币，全球票房截至2008年5月已超过7850万美元。
    张艺谋最成功的这三部商业大片，都符合好莱坞标准商业大片的主流模式：著名影星领衔，故事情节简洁，一句话就可以概括，营销主题单一而且重复出现、影片与流行元素相结合等。现在的张艺谋说的很直白：“文艺片不赚钱，不能把投资人的钱打水漂”。

    张艺谋拍文艺片很文艺，但拍商业片也很商业：“很多导演抱怨找不到投资，如果自己的片都不卖钱怎么积累信誉？人家投资是调查过的，几千万，是给你玩的？让你找艺术感觉？亏了，说投资人是傻X，活该，下次没人找你拍了。对投资人负责，是个职业角度，只有收回了成本才有循环，基本持平的话，今天满地都会是投资。”-
    这几年正好是中国加入WTO经济快速融入全球化的时代，经济发展收入水平大幅提高消费水平也大幅提高，电影有大的市场需要，但没有真正的商业大片，张艺谋从文艺片先锋变成了商业大片的先锋，带领国内电影业进入全球化商业大片的主流。 

    四、人生第四大转折：无限风光在险峰 
    做的越大，越要抓住时代的主流，越要和整个国家整个经济联系得更紧密。
    做的小时，你找机会，做的大了，机会找你。
    巴菲特的很多投资机会都是自己找上门来的。
    1976年GEICO保险公司濒临破产，巴菲特出手相助，先后投资4713万美元。1995年底升值到23亿美元，20年盈利50倍。

    吉列公司面临被恶意收购的危机，不得不求助巴菲特资金援助，向巴菲特定向发行6亿美元的可转换优先股。
    美国运通因收购西尔森曼公司连累自己陷入经营困境，不得不求助巴菲特资金援助，向巴菲特定向发行3亿美元的可转换优先股。
    巴菲特多次在优秀的公司遇到危机时，果断英雄救美，结果名利双收。
    最近遭遇百年一遇的金融危机，年近80的巴菲特不但没倒，反而手中还有400多亿美元现金，大量收购投资，先后投资100亿美元购买了箭牌、通用电器和高盛的优先股。
    巴菲特不但自己出手，2008年10月17日还破天荒地在纽约时报公开发表文章说：“我正在买入美国公司股票”，在暴跌之中公开号召买入股票。看到如今股市大幅反弹，对当时振臂一呼的巴菲特更加佩服。
    张艺谋《英雄》一战成名后，很多投资商找上门来，连拍《十面埋伏》和《满城尽带黄金甲》两部大片。电影以外的机会也找上门来，他先后导演了歌剧《图兰朵》、《秦始皇》、芭蕾舞剧《大红灯笼高高挂》，还和地方政府合作推出了大型山水实景演出《印象•丽江》、《印象•西湖》、《印象•海南岛》。
    张艺谋自己也没有想到，多年的积累帮他得到了一生最大的大片导演机会，2006年55岁的他成为奥运会开闭幕式总导演。大机会背后是大风险，但他在2008年为全中国全世界人民成功奉献了一个精彩无比的开幕式，达到了事业的顶峰。 

    五、人生第五大转折：全球化+本土化
    巴菲特年纪越大，投资眼光越老辣，胆子也越大，越来越敢创新。
    2000年网络股泡沫破裂，巴菲特在美国找不到投资机会，一生中第一次投资海外，2003年买入中石油5亿美元，当时招至美国国内骂声一片抗议一片。巴菲特丝毫不为所动。2007年在中国股市到达最高点之前才全部抛出，赚到40亿美元。
    2009年金融危机后美国股市暴跌一半以上，巴菲特并没有出手收购他最熟悉最擅长的金融企业，却用360亿美元巨资收购伯灵顿铁路，从全球化又回归本土化。
    2008年张艺谋导演奥运会开幕式后一时声名远扬。但年近60的他越成功越放得开，越有名却越不为盛名所累，主动放下所有包袱和忌讳，第一次购买海外剧本，大胆起用小沈阳和闫妮这样的小品和喜剧演员，创新地把喜剧和惊悚悬疑两种截然不同的风格进行混搭和融合，用8000万元的小投入就换来2.7亿元的大票房。创新招致一些影评人骂声一片，但仍然取得票房的巨大成功，尤其是在投资上的高回报率让同期贺岁档的其它大片望尘莫及。
    过去张艺谋拍电影的剧本一直是国产，这次剧本是首次全球化，但演员和内容却比过去所有大片更加本土化，更加俗，连我老妈这种很少看电影很多电影看不懂的人也看的哈哈大笑。
    但张艺谋拍三枪只是小试牛刀，真正一直准备拍的是《金陵十三钗》，投资上亿美元，题材是南京大屠杀，本土化气息深厚，又有国际影响力。
    回顾巴菲特和张艺谋赚到大钱的过程，最重要的原因是时时跟上时代的主流，超越自己才能做到与时俱进。无论是巴菲特的重大投资，还是张艺谋拍摄的商业大片，最终成功的秘诀还是抓住时代的主流，都是在本土化基础上的全球化。本土化是根，全球化是叶，越本土化的东西越能具有全球化的影响力，当然你要用全球化的方式做出最有本土化的精品。
    听听张艺谋自己的感慨吧：“其实我们所有人都在与时俱进，没有刻意想自己，现在返过头去看我们的成名时代，是那个时代造就了我们。……现在是个多元化时代，我们也在改变，存在决定历史。……我们应该感恩时代。”

    我们无法改变时代，只能改变自己。
    我们无法超越时代，只能超越自己。
    要么与时俱进，要么被时代抛弃！

中国超越美国成为世界最大房地产投资市场
房地产顾问公司高纬物业（Cushman & Wakefield）表示，去年中国超过美国，成为世界最大的房地产投资市场，而且随着经济增长和低负债率，中国可能将在2010年维持领先地位。该总部位于纽约的经纪商在一份报告中指出，去年中国房地产投资规模几近翻番，达到1562亿美元，而美国的总投资额下滑了64%，至383亿美元。扣除自住性投资，美国排名在中国和英国之后。高纬亚太资本市场的董事总经理Donald Han在报告中表示：“尽管最近政府采取了措施给房地产市场降温，但是中国的投资活动将继续活跃下去。”高纬物业表示，美国房地产市场正在受未偿贷款额居高不下，而正在清理资产负债表的银行不愿意放贷之苦。该报告显示，世界去年的前20大房地产市场中，有8个在亚太地区，香港、台湾和新西兰的投资都有增长。高纬物业公司是世界最大的、封闭型控股的商业地产咨询公司。

中国与美国的房地产市场相关数据：
   1．中国房地产相关数据
    2009年1-10月，全国商品房销售面积66369万平方米，同比增长48.4%；商品房销售额31529亿元，同比增长79.2%；房屋新开工面积8.14亿平方米，同比增长3.3%。
    2003-2008年，全国商品房销售面积分别为33717、38232、55486、61857、77355、62089万平方米；商品房销售额分别为7956、10376、17576、20826、29899、24071亿元。2003-2008年，全国商品住房销售面积29779、33820、49588、55423、70136、55886万平方米；2003-2007年，商品住房销售额6543、8619、14564、17288、25566亿元。
    2003-2008年，全国房屋新开工面积分别为54708、60414、68064、79253、95402、97574万平方米，其中住宅新开工面积分别为43854、47949、55185、64404、78796、79889万平方米。
    2．美国房地产相关数据
    2009年10月，美国新房开工量环比大幅下跌10.6%，经季节调整按年率计算为52.9万套。9月美国新房销售量环比下降了3.6%，经季节调整按年率计算为40.2万套。与去年同期相比下降了7.8%。9月新房销售中间价为每套20.48万美元，同比下降9.1%，但环比回升了2.5%。9月美国旧房销售增长9.4%，按年率计算达557万套。
    2003-2008年，美国新房销售量为108.5、118.3、128、106、77.4、48.2万套。2008年12月份，美国新房销售中间价同比下降6.0%，降至20.65万美元。2004-2007年，新房销售中间价为每套21.89、23.73、24.5、24.69万美元。
    2005-2008年，新房开工量分别为206.4、180.1、135.3、90.4万套，其中2005年仅次于1972年创下的历史最高纪录235.6万套。近些年美国旧房销售量在600万套左右，比如2003、2006年分别为610、648万套。
    3．比较分析：
    先以数据相对全面的新房作比较。美国习惯以套作为住房统计单位，套均面积约在170平方米。2003-2008年，美国新房销售量最多的是2006年，为128万套，约为21760万平方米，按当年新房销售中间价24.5万美元来计算约为3136亿美元，以当年汇率1：7.9换算约为人民币24774万亿元。对比中国2003-2008年相关数据，从2007年起中国新房销售面积和销售额全面超越美国，居全球第一。近三年，美国新房销售规模萎缩严重，中国虽有调整，但是持续大幅拉大与美国的差距。在新房开工量方面，2005年有206.4万套（约为35000万平方米）是1972年外的历史第二高位，低于2003年来中国历年的开工量，随后年份大幅下降。由此，可以得出结论：从2007年起中国成为全球最大新房市场。此外，美国新建商业地产规模小于新建住房规模，结合相关数据可以推断，2007年起中国已成为全球最大新建房地产市场。
    近些年，美国旧房年成交量在600万套，约为10万亿平方米，明显大于中国二手住房市场交易量，从一、二手房的合计交易规模看（尤其是交易金额），美国依然是全球最大房地产市场。

爱因斯坦坚信“上帝不玩骰子”

2010年3月4日

 

 

    霍金，一位神奇的科学家，23岁在剑桥获得博士学位。1988年出版《时间简史》，成为关于量子物理学与相对论最畅销的科普读物。《求学的方法》里收录了他关于《相对论简史》的演讲。其中，他讲到：

　　1905年，在伯尔尼专利局工作的爱因斯坦在一篇论文中证明，普朗克的量子假设能够解释所谓的光电效应——当光落到某些金属上时这些金属发出电子的现象。他因此获得1921年的诺贝尔物理学奖。此后爱因斯坦继续致力于量子概念的探索。接着海森伯（heisenberg）薛定谔（schrodinger）等提出了一种被称为量子力学的对现实的新描绘。微小的粒子不再具有明确的位置和速度。相反，你越是准确地确定粒子的位置，你就越是可能不那么准确的确定其速度，反之亦然。但爱因斯坦对基本定律中这种随机而不可预测的成分感到震惊，始终没有完全接受量子力学。他的看法表现在他的“上帝不玩骰子”的名言中。然而，此后的其他大多数科学家承认了新的量子定律的有效性，因为量子定律表明与观察数据非常一致，也因为量子定律看来能解释各种以前未能解释的现象。

　　也许这是值得遗憾的，但是正是从这里我们看到了一个全面的而真实的爱因斯坦。1952年爱因斯坦拒绝出任以色列国家总统职务的时候说，“政治是暂时的，而方程是永恒的”。方程是永恒的，但是每个人的认识局限和时代局限又何尝不是贯穿我们的历史长河呢。

 
_____________________________________________________________________________________________ 没有人知道上帝喜不喜欢玩骰子，但上帝只压重注于大概率事件．

中国城市群发展的趋势逐步明朗
    早在“十一五”规划出台后，“城市群”概念已经逐步成为中国城市规划的核心概念。但城市群究竟怎么发展，或者以什么样的趋势发展，大多数人还是懵懂之中。更有一些人，譬如有人大教授动辄跳出来表态“北京不是什么人都能进的”云云。这说明担忧大城市急剧膨胀而引发社会诸多矛盾，仍是很大一部分人心态。
    但城市群发展趋势，越来越多的人看出来了。北京市房协学术委员会委员蔡金水近期说：“北京作为首都，吸引力大，人口规模突破3000万甚至达到6000万都是有可能的，无论用何种行政手段都无法阻挡北京人口继续增加的趋势。中国城市化道路已争论30年，结论是不能再控制大城市规模。”因为以往的经验表明，人为制定的控制指标都会落空。据了解，北京曾先后确定人口规模不能突破800万、1000万、1800万，结果哪个都没有实现。大城市的发展不可能没有极限，比如受到公共设施、基础资源的限制，但城市的极限不能以行政手段来限定。
    中国官方在2001年之前的城镇化路线，一句话概括就是：大力发展小城镇，合理发展中小城市，严格限制大城市的发展。但在实践中，非但严格限制大城市的发展，中小城市在2000年以前，其实也是被严格限制的。只是在2001年之后，各大中城市政府才开始认识到城市化的好处，不惜余力扩大城市规模，尤其是内地一些大中城市，更是敞开了城市大门。而中央在“十一五”战略规划中，明确提出要大力发展和培育“城市群”——这等于正式放弃了以前的限制大城市发展的城镇化路线了。
    前后变化为何如此大？要想明白这个道理，你只需明白，在很长时间内，中国城市经济都是以国有经济为主体的计划经济。稍有点市场经济体验的人都明白，国有企业最后注定是赔本买卖。从计划经济角度看，以前的中国城市其实就是一个大工厂，市长就是厂长，市委书记其实就是董事长。中国大大小小的“城市公司”都是做赔本买卖，如果不亏本，那也没有国企改革这一说了。规模越大，工厂赔本就越多，就越要加以限制。因此，计划经济下的城市化路线，必然就是限制大中城市。城市要想维持下去，只能靠工农产品剪刀差的方式，压榨农村去补贴城市。所以，计划经济下，城乡工农差距只会越来越大，不会变小。
    在上个世纪80年代改革开放后，土地承包改革释放出农村大量的剩余劳动力和资金。但当时严厉的户籍制度，只得让这些资金和劳动力就地转化，导致乡镇企业蓬勃发展。这让当时决策者喜出望外，“离土不离乡，进厂不进城”的小城镇路线被吹上天，定为国策。但乡镇企业发展到一定程度，就面临市场和公共设施不足的问题，在上个世纪90年代国有经济深入改革之后，各大城市政府开始对农村剩余劳动力和资金敞开大门。这时，城市的集聚效应带来的好处显示出来了。因为人口聚集越多，市场分工就越细越多，生产率大幅提高，社会财富就会越多。很多职业只有大城市里面才会出现，比如摩天大楼擦玻璃的蜘蛛人、社区保安、快递员等等各种各样工作机会。农民在自家村子给人擦皮鞋、烤红薯这样的生计，肯定不能养活自己，但到北京、上海、广州这样大城市，天桥底下摆个摊子，只要城管不抓你，就能供养儿女上大学。这道理就在于大城市人口多，市场大，收入也相应高，整个城镇经济也因此繁荣起来。
    城市集聚效应带来的巨大利益在2001年之后，逐步展现在各级政府决策者面前，因此从中央到地方，都开始大力提倡城市群战略。事实上，中国未来十数年内，80%的人口和财富，都会集聚在环渤海湾、珠三角和长三角三大城市群中。这过程，主要表现为人口和财富向大城市为核心的“片”集聚，同时大中城市以老城区为“点”向外膨胀。有研究人员极力主张修改新北京规划，新的规划既要考虑能够容纳3000万以上人口，又要能够避免产生一些“大城市病”，要用城市群的最新规划思路重新规划一个由几百个小城市星罗棋布组成的大北京。他认为，北京也应该把180多个乡镇以及一些地理位置合适、条件较好的大村庄规划成为小城市，真正实现城乡一体化。在我们看来，以上看法很可能就是未来中国城市规划的主流思想。
    最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
    城镇化给中国经济带来的巨大好处的奥秘，就在于市场扩大和社会分工的细化，这只有在市场经济条件下才可能出现。中国城市群发展趋势，也是中国市场经济发展的必然结果。这一趋势现在已经逐步明朗化了，后面就看中国城市决策者能否领悟到这个趋势，并在其未来规划中体现出来。

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中国和美国，到底谁离不开谁？
    金融危机给中国带来的意外之喜是中国的国际地位得到提升，由于国家和企业的资产负债表都比较健康，经济复苏较快，再加上持有巨额外汇储备，中国在多个国际场合被视为全球经济危机的“拯救者”。
    毫无疑问，很多中国人因此而提升了自信心，认为中国在全球格局中前进了一大步，理应获得更大的话语权。过去那种“中国可以说不”的被动心态，也渐渐演变成“中国不高兴”的主动心态。对于国际社会戴上的中美“G2”的高帽子，相当一部分人也认为理所应当。就连中国所持的近万亿美元债权，也被视为中国可以向美国挥动的一根大棒。这些思潮背后的潜台词是：与中国需要美国相比，现在美国更需要中国。
    然而，今年的中美贸易磨擦让很多人傻了眼，他们想不明白：美国不是有求于中国吗？怎么奥巴马在中美贸易上这么不给面子？不仅批准了多项对中国的贸易审查，还不断拿人民币汇率来敲打中国？只可惜，这是典型的中国式的想法——彼此要给面子。美国人并不这么想，一切政策都理性地围绕利益而运作，映衬出中国式的一厢情愿。
    中国与美国，到底谁需要谁？
    理性来看，中国与美国当然是相互需要。最大的需要是经济。从1979年算起，中美双边贸易额从24.5亿美元增长到2008年的3337.4亿美元，30年间增长了130多倍，年均增长18.5%（美方统计2008年为4092.5亿美元，年均增速19.4%）。中美两国已互为第二大贸易伙伴，中国商务部预计，中美双边贸易在未来5年将突破5000亿美元。
    但不要忘记，中美相互出口的东西是不一样的，中国卖给美国的大多是服装玩具，而美国卖给中国的是飞机和高科技产品。出口结构差异反映的是经济差异，是综合国力的差异，也是综合竞争力的差异。万一中美关系出现极端情况，到底是中国离不开美国的高科技产品，还是美国离不开中国的服装玩具呢？
    近期中美在政治和贸易领域关系的转冷，在国内激起了一股中美关系出现逆转的预期，“中国不高兴”的情绪也在更多层面蔓延——政府、军队乃至社会层面莫不如此。然而，情绪不能代替理性，在做出战略决策时尤其如此。
    在我们看来，中美关系根本不会出现重大的逆转，我们必须坦率承认，中国有求于美国的事情太多了！尤其是中国的很多战略性项目，基本都必须仰赖美国的支持或是谅解才能进行。比如中国的大飞机项目，如果想成功进入国际市场，必须取得美国的适航资格，仅对中国民航体系的“影子审查”，就是一项必过的关卡。再比如中国的能源进口，这不只是中国有没有钱、能不能在国际市场上买到的问题，没有美国全球政策的“配合”，中国的能源进口战略立刻会被卡住脖子。
    美国在其他很多领域都保持着类似的影响力。比如中国的粮食进口，无论是从粮食总量还是粮食结构，中国都会越来越信赖国际市场，而美国是全球最大的粮食出口国，美国通过粮食贸易和粮食援助，建立了一个全球粮食帝国。中国今后与美国的粮食贸易往来不会减少，只会更多。此外，从转基因粮食作物到药物的研发和生产，从文化贸易到人民币汇率政策，中国都不可能回避需要美国的支持和配合。
    最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
    作为两个相互需要的大国，中美很难走向极端恶化。对于中国来说，更应该承认中美关系稳定对中国的重要性，因为中国的长期稳定发展，需要美国提供相应的国际环境。

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经济上升推动中印成为全球葡萄酒业最重要增量市场
    随着经济发展，一个国家的葡萄酒消费会增加。2月上旬，国际葡萄酒烈酒研究机构IWSR完成了2010年最新葡萄酒市场研究报告。

    报告预期，亚洲市场，尤其是中国和印度，已成为全球葡萄酒及烈酒业界最举足轻重的发展市场。根据IWSR的调研预测，2009－2013年期间，全球葡萄酒消费增长预计达到31.58%。届时，中国葡萄酒消费将达到12.6亿瓶；日本乃亚洲第二大葡萄酒消耗国，增长缓稳；印度市场则预期于2009－2013年间将以双倍递增。

    在上述背景下，中国的进口葡萄酒消费增长尤其迅速，预计在2013年将达到1676.5万箱，占所有葡萄酒类消费的15.8%。据全球第一的葡萄酒与烈酒展览VINEXPO海外主席DOMINIQUE女士称，“2009－2013年间，中国预期成为世界第七大葡萄酒消费市场，年消费葡萄酒超过1亿箱（9升装）。”还有业内人士预期，中国酒类市场将在25－30年内给整个产业带来巨大的变化。

保险资金波段操作让基金经理苦不堪言
    2009年下半年以来，保险资金波段操作的力度骤然增加，基金经理苦不堪言，甚至质疑部分保险机构有把基金当枪使，借申购赎回基金，扩大保险自身所持重仓股的波动幅度从而借机获利之嫌。

    一些激进的保险公司的获利手法是：在市场处于低位时，会在股市上买入权重股，然后再申购指数基金和股票基金，拉抬股指到一定水平后，借机赎回基金迫使其卖出股票，导致市场下跌，为其迎来新的建仓机会。去年8月25日，中国人寿有关人士就表示，下半年将加强波段操作。

    对此，一些基金经理难免会有微辞。“保险资金的巨额进出肯定会对投资造成影响，他们通常也不会提前跟我们打招呼，经常是下了单之后才知道。造成我们不得不跟着被动调仓，严重影响了基金的投资节奏。而且保险资金通常按申购日买入，但钱第二天才能投入市场，等于给自己抬了轿子，对于普通投资者来讲并不公平。”

    该基金经理质疑，保险公司在海外市场通常是长期投资者的代名词，国内监管层引保险资金入市也意在改善投资者结构，稳定市场，“但现在保险资金有时候做的比基金还短”。而某指数基金经理表示，“像去年8月份的调整，引发市场下跌的导火索就是大型保险公司巨额赎回基金，8月7号和12号两天的大阴线基本就是保险赎出来的。而到了3000点之下，这些保险巨头又巨额申购基金抄底。”

    2009年二季度起，国内多家大型保险公司就已经制定了波段操作的策略。对于保险资金波段操作的效果，受访的基金经理无一表示认可。“要是真能在6000点时逃顶，2000点时抄底，这样的大波段做出来的确能证明水平高。可有的保险公司2008年底时还认为熊市没有结束，2009年2月份时还赎了一批，这样的水平让人不敢恭维。”

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清朝的八旗子弟何时被解除武装?【图】--洪烛

   八旗实际上共有二十四旗，因为每旗之下又分为满洲、蒙古、汉军。每旗设一个都统管辖，共有二十四都统,是北京内城的军事、行政地方官。清帝翻越山海关、坐镇紫禁城之后，实行满汉分治，将内城的原有居民全部迁移到外城，填充以携眷驻防的八旗。正黄旗驻德胜门内，镶黄旗驻安定门内，正白旗驻东直门内，镶白旗驻朝阳门内，正红旗驻西直门内，镶红旗驻阜成门内，正蓝旗驻崇文门内，镶蓝旗驻宣武门内。另外在西郊还设有三大营：圆明园扩军营，蓝靛厂火器营，香山健锐营。
                                       八旗子弟■ 洪烛
　　
　　威风凛凛的八旗，本是努尔哈赤一手创立的集军事、政治、生产三位于一体的组织。初期只有黄、白、红、蓝四旗，标帜以色彩相区别；后又增编了四旗，在原有四旗(称作“整旗”或“正旗”)的标帜上镶嵌了边角，即为“镶旗”。正黄、镶黄、正白、镶白、正红、镶红、正蓝、镶蓝，合称八旗。既是一个小社会，又是一个大兵团。彼此呼应、众志成城，以弓强马壮、纪律严明著称。
　　努尔哈赤与皇太极两位创业者，正是依靠这支千锤百炼的子弟兵，突起于白山黑水之间，与一墙之隔的明王朝分庭抗礼，对峙并且交锋。坐守长城的明军，遥望关外猎猎飘扬的八面战旗，既恨又怕。在他们眼中，这异族的旗幡是嗜血的，气吞万里如虎。
　　掰手腕式的交战状态，持续了数十年。守擂的明王朝，被频频挑战的八旗兵挤压得喘不过气来,正在这时，揭竿而起的陕西农民李自成对其施予了致命一击。明王朝因内部矛盾垮台了，八旗兵乘虚而入，潮水一样涌进山海关,第一件事就是赶走李闯王，占领北京城。

   1644年6月6日，清摄政王多尔衮在明降将吴三桂引导下，由朝阳门入居紫禁城,肯定举行了春风得意的入城仪式，据史料载：“故明文武官员出迎五里外”。这块风水宝地是八旗兵垂涎已久的，想不到居然唾手可得。仅仅数月后，清廷便由盛京(沈阳)迁都北京，实现了江山大一统的梦想。
　　北京，就这样成为八旗子弟的天下。
　　多尔衮在策马跨越北京的门槛时，究竟想了些什么?他是否想到：闯王进京，也举行过类似的入城式?李自成只在紫禁城里做了42天皇帝，江山得而复失。仅仅这42天，就使他手下的起义军迷恋上奢侈、腐化的生活，从骨子里变得酥软了，而使战斗力大打折扣。胜利之师，经历了一场于无声处的蜕变：“腰缠既富，已无赴敌之气概。”北京城啊真是天字第一号的销金窟,不仅熔化得了金银，更能消磨英雄的骨气。
　　多尔衮肯定不曾预料：高奏凯歌的八旗兵，终将重蹈李自成之覆辙。只是这过程要漫长得多、痛苦得多：不是42天，而是268年。那种侵袭过李自成大顺军的“软骨症”，八旗子弟也照样传染了,演变为慢性病。可结果是一致的,被无情地驱逐出历史舞台。所有得到的东西，都将在一夜之间荡然无存，只留下指缝间的余温与遗憾。追悔莫及!八旗子弟的这场黄粱美梦，虽说做的时间够长的，但毕竟还是要破灭的。
　　八旗子弟，由什么时候变成一个贬义词了?开疆拓土的威武之师，摇身变作寄生虫式的游手之徒。
　　八旗子弟，不知不觉被岁月解除了武装,放弃了战马、强弓、利甲，放弃了风餐、露营、野猎，放弃了雄心、壮志、豪情……
　　旗之萎靡，是因为旗杆倒了。
　　人之破落，是因为骨质疏松。
　　看来，做霓虹灯下的哨兵，确实是很难的。
　　清帝翻越山海关、坐镇紫禁城之后，对人口众多的汉民族肯定有一丝丝恐惧感，生怕淹没在“人民战争的汪洋大海之中”。因而实行满汉分治，将内城的原有居民全部迁移到外城，填充以携眷驻防的八旗。正黄旗驻德胜门内，镶黄旗驻安定门内，正白旗驻东直门内，镶白旗驻朝阳门内，正红旗驻西直门内，镶红旗驻阜成门内，正蓝旗驻崇文门内，镶蓝旗驻宣武门内。另外在西郊还设有三大营：圆明园扩军营，蓝靛厂火器营，香山健锐营。
　　内城像一块生日蛋糕，被八旗给瓜分了，共同拱卫着紫禁城。这样，清帝总算可以睡得安稳些了。
　　内城实质上已演变为一座旌旗飘扬、刀枪林立的大兵营，实行军事化管理。八旗子弟，堪称是天子脚下的“青年近卫军”了，属于最亲信的嫡系部队。
　　内城与西郊三大营，驻扎着10几万八旗将士,还不包括其家属、仆佣呀什么的。与天子物理距离上的亲近，就足以使“京旗”成为“八旗中的八旗”,一个特殊的社会阶层，拥有先天性的优越感。更何况天子的人身安全，主要由他们提供保障——怎么也相当于“御前侍卫”一类吧。
　　整个北京地区，京旗各营兵额约占全国八旗军总额的一半，可见其任务属于“重中之重”。如此重兵驻扎，说到底是为了保卫一个人的。但此举制造了多么庞大的一个贵族群落呀：所有“在旗之人”都是吃皇粮的，定期领饷；全体成员均由国家供养。除了养在编的官兵，还要养他们的家属,包括那些因兵额有限而成为“闲散”人员的八旗男丁。可见八旗子弟，无论兵民，不农、不工、不商、不牧，照样能坐收渔利,而且是“铁饭碗”。
　　有人说：在那时代，当兵不是义务，而是权力。八旗的规矩是“五口为户，户出一丁为兵”。按10几万的兵额来推算，京旗的总人口应在60万以上。这么多张嘴，坐吃山空，长年累月地吃下去(况且还常办满汉全席呀什么的)，再富有的国家也会被吃穷的。“于是‘京旗’和‘寄生’也就成为了同义语。京旗集团到清末时已经发展成了世界上人口最庞大的寄生群体。”(方彪语) 北京城里的一大窝蛔虫。
　　国家不仅管吃，还要管住，管穿；管分房子，分土地，甚至分奴隶。顺治二年(1645年)下过一道圣旨，大意是“恩准”“无衣无食，饥寒切身的汉人投充旗下为奴”。
　　不愁吃、不愁住、不愁穿之后，八旗子弟的全部心思都用来玩了。这真正是一群古老的“玩主”。反正家务琐事皆有仆佣侍候，衣来伸手，饭来张口,八旗子弟的注意力便由“形而下”转为“形而上”了。虽对生存的技能一窍不通，却很稔熟于生活的艺术：琴棋书画、吹拉弹唱、提笼遛鸟、赌马斗狗……不说别的，就说乾隆五十五年四大徽班晋京之后，如无八旗子弟捧场，很难发扬光大为国粹的。他们是最铁杆的票友，在自家的庭院里聚众演唱而有“票房”之说——办这种纯民间的演唱会需向内务府报批，获得一张写有“发给× ×票房”的执照(俗称“龙票”)。当然，也有玩得走火入魔的：“因走票而破家者比比。”看来八旗子弟很舍得为自己的嗜好一掷千金，甚至不惜倾家荡产。
　　老舍替八旗子弟画过一幅入木三分的肖像：“在满清的末几十年，旗人的生活好像除了吃汉人所供给的米，与花汉人供献的银子而外，整天整月的都消磨在生活的艺术中。上自王侯，下至旗兵，他们会唱二簧、单弦、大鼓与时调。他们会养鱼、养鸟、养狗、种花和斗蟋蟀。他们之中，甚至也有的写一笔顶好的字，或画点山水，或作些诗词——至不济还会诌几套相当幽默的悦耳的鼓儿词。他们没有力气保卫疆土和稳定政权，可是他们会使鸡鸟鱼虫都与文化发生了最密切的关系……就是从我们现在还能在北平看到的一些小玩艺儿中，像鸽铃、风鼻烟壶儿、蟋蟀罐子、鸟儿笼子、兔儿爷，我们若是细心的去看，就还能看出一点点旗人怎样在微小的地方花费了最多的心血。”

   他同时哀叹“这是个极伟大的亡国的文化”;“再抬眼看北平的文化，我可以说，我们的文化或者只能产生我这样因循苟且的家伙而不能产生壮怀激烈的好汉!我自己惭愧，同时也为我们的文化担忧。当一个文化熟到了稀疏的时候，人们会麻木不仁地把惊心动魄的事情与刺激放在一旁，而专注意到吃喝拉撒的小节目上去……应当先责备那个甚至于把屈膝忍辱叫作喜爱和平的文化。那个文化产生了静穆雍容的天安门，也产生了在天安门前面对着敌人而不敢流血的青年。”
　　老舍本人就出生于正红旗下。客观地说，八旗子弟中还是出过几个优秀艺术家的，譬如纳兰性德，譬如曹雪芹，譬如写《镜花缘》的李汝珍。但大多数已沦落为迷恋声色犬马的公子哥儿，游戏人生而已。
　　北京的茶馆是靠八旗子弟泡出来的。北京的戏园是靠八旗子弟捧出来的。但八旗子弟毕竟只是那个时代无用的门客(或食客)，只懂得消费，却缺乏创造。
　　从什么时候开始，八旗子弟不会骑马了，不会射箭了，不会战斗了?从什么时候开始，八旗子弟退化为“不敢流血的青年”?只会闭关锁国，只会割土赔款，只会忍辱求和。他们的膝盖不再是铁打的。他们的营盘、城池乃至江山，不再是铁打的。
　　在拆房卖地、倾家荡产之后，他们又将面临亡国的命运。他们，把祖传的基业全送进了当铺里。
　　八旗子弟确实又是一种特殊的文化现象(或称旗人文化)。但他们最终被自己所享受的文化给葬送了,他们成了文化的牺牲品。这种文化不仅削弱了他们的武力，更磨损了他们的志气。

  “旗人由骁勇骑射的草原民族而成为专事享乐、过寄生生活的特权阶层，其刚健悍的民族性格退化而为好逸恶劳、颓靡软弱，为京师一地民风的弱化提供了一个恰当的注脚。而生活要成为一门艺术，必有铁定的前提：富裕和闲适。这就是巴尔扎克所说的，近代风俗是由三个阶层造就的：劳动者造成忙碌生活，思想的人造成艺术家生活，而无所事事的人造就了风雅生活。专事享乐寄生的广大旗人成为传播上层生活文化的中介。”(杨东平语)  

    尤其晚清，是中国耻辱史的开始，疏于国防与武备的八旗子弟对此负有不容推卸的责任。在那样一个多事之秋，这一大群“无所事事的人”(京师游手之徒)显得格外滑稽与可悲了。在务实的时代，清谈误国，务虚者误国。八旗子弟是中国特色的“多余的人”，终将被辚辚作响的历史车轮所倾轧，或者抛弃。
　　八旗实际上共有二十四旗，因为每旗之下又分为满洲、蒙古、汉军。每旗设一个都统管辖，共有二十四都统,是北京内城的军事、行政地方官。“北京地区的常住人口(京师土著)，可以说是京旗集团。因为京旗在北京城区和西郊三大营地区定居了二百多年。汉族和其他少数民族在北京世代定居的人口数量远不能和京旗相比。所以研究北京的历史，决不可以忽视京旗的地位以及影响和作用。”(引自方彪著《北京简史》)

    看来我们当今所谓的老北京——或京味文化，主要以旗人文化为基础。虽然北京的旗人文化，本身就是八旗子弟“汉化”的结果。说到底这是一种混血的文化。
　　由于打江山有功，八旗子弟在有清200多年里便成了“集体食利户”，稳稳当当地做着世袭贵族，旱涝保丰收。既有钱，又有闲，也就很容易玩物丧志，忘却了祖辈创业的艰辛。所以京旗文化，其实又是一种寄生虫文化。从物质到精神的寄生性，导致了八旗子弟在生存能力方面的日趋退化，以及迟早都要发生的经济危机。
　　大清帝国借着入关之利势，经历了康、雍、乾盛世，盛极而衰。这把挟风带电的宝刀变得迟钝，沾染上过多的锈迹。八旗子弟，也就由此开始走下坡路了。究其原因，恐怕是由于打遍天下无对手，视野中再无劲敌,甚至连假想敌都丧失了。没有敌人的强者是悲哀的。没有忧患意识的强者是危险的。世间生物，很大程度上是因为天敌的存在而进化的。
　　没有了敌人，骑射还有什么意思?竞走还有什么意思?卧薪尝胆还有什么意思?修长城、造炮舰还有什么意思?和平时期的仪仗队，会几招花拳绣腿就可以了。八旗子弟首先是从精神上开始“退伍”的，由赳赳武夫转为附庸风雅的“文职”——以“文化人”自诩。这还算是好的。有些更成了纸醉金迷的公子王孙，持着折扇、提着鸟笼招摇过市,身后簇拥着打手呀什么的。
　　在乾隆之世，旗人的贫富分化已很明显。八旗子弟成了街头巷尾的当铺里最受欢迎的客人，把翡翠玉石、古董字画等传家宝全抛出来了。有些债台高筑者甚至不得不偷偷典卖房屋、土地等不动产。那时候的高利贷，叫“印子钱”。看来“铁杆庄稼”(国家颁发的钱饷)也不够花费了，只好寅吃卯粮。八旗官兵：过一天算一天吧。今朝有酒今朝醉。这都是八旗子弟的思维。他们逐渐挺不起腰杆了，把双手抄进袖筒里，缩着脖子, 一副怕冷的样子。从某种意义上来说，他们失去尊严了。这比失去家产还要可怕。
　　为帮助这些无业游民自食其力，朝廷组织过几次“移垦”运动——相当于知识青年“上山下乡”。可八旗子弟哪里愿意去“北大荒”插队落户呀，宁愿赖在北京城里喝西北风，也不肯报名。即使真有人做着淘金梦去了，也吃不了那个苦(连五谷都分不清又如何务农?),空手而归，继续等着“扶贫”的救济。好在皇帝不会眼睁睁瞧着自己的嫡系饿死的。
　　八旗子弟吃惯了“大锅饭”，已不会“开小灶”了。就像被圈养了太久的宠物，已彻底失去了掠食的野性。这是一群在游戏中度日的有闲阶级，每天琢磨着怎么使生活更好玩些。曾经厉兵秣马的大清王朝，就给这么一群没有谋生技能的懒汉玩完的——还自以为玩的就是心跳呢。八旗子弟，变成了十足的贬义词，祸患无穷啊。看来血统既能造人，又能毁人。一群封建时代的败家子。
　　当敌人从远方的地平线上出现时，八旗子弟已无招架之力。1860年的英法联军，1900年的八国联军，都轻而易举地攻破北京城。早已刀枪入库的八旗劲旅，匆忙披挂上阵，却一败涂地，作鸟兽散。真令人难以置信：努尔哈赤时代的雄风何在?此八旗非彼八旗?他们不仅在军事上、外交上输了，在精神上也输了。他们恍然醒悟了敌人无时不在、无所不在，而自身是如此的弱不禁风。当温柔富贵乡一夜之间变为腥风血雨的战场，八旗子弟还有心思遛鸟、唱戏、赌马、斗蟋蟀吗?在压境的坚船利炮面前，这未免显得太“小儿科”了吧。
　　仔细想一想，倾家荡产的八旗子弟，连自己的一亩三分地都保不住，又如何能守疆卫国?当然，他们典卖的不过是祖传的房地产(俗称“吃瓦片”)，而皇帝与太后出手更为大方，动不动就割让台湾、香港、澳门呀什么的。难怪有人说：殖民主义者的使节，是清廷的“太上皇”。所谓的《南京条约》、《辛丑条约》呀什么的，都带有当票的性质，为了苟延残喘而赊借几天和平。
　　清帝退位之后，爱新觉罗氏对北京的统治垮台了，京旗也就随之解体。这回轮到皇帝本人破产了。上自皇帝，下至八旗子弟，一律成了破落户。
　　八旗子弟，类似于我们后来常说的“世家子弟”或“高干子弟”，自以为“根红苗正”，有一个好出身，理所当然就应该养尊处优。即使在成为门庭颓败的遗老遗少之后，也无法改变这一劣根性。天子已不在了，但他们“生在天子脚下”的那份优越感并未完全泯灭。吃完了物质的老本，又开始吃精神上的老本。
　　北京似乎是更适宜于阿Q生长的土壤。阿Q喜欢自称“先前阔过”。八旗子弟的精神胜利法，比阿Q有过之而无不及。可以为若干代以前的富贵繁华而骄傲不已。再怎么磨砺，也不可能变得朴素一些。“当初的八旗子弟以他们祖先的光荣，以他们门庭的光彩，玩起赖有财富与时间的精致、优雅游戏，这是有钱的真讲究。待至他们用金子堆起来的家庭连一块瓦都没有的时候，他们仍放不下昔日的高傲，仍要维持一份可笑的尊严，所以他们对遛鸟、喝茶、走票、清谈赏玩不已，只是少了那一份奢华，多了一份寒酸，这是没钱以后的穷讲究。”(引自骆爽主编《“批判”北京人》一书)
　　旗人文化，不仅在贵族阶层流行，也深深地浸染了北京的市井，影响了整座城市的性格。“民国”前后旗人生活状态的剧变，大批旗人沦为城市贫民，却也加速了文化的杂糅混合。“悠闲懒散、幽默诙谐的习性，对花鸟鱼虫、戏曲字画的嗜好，喝茶和遛弯儿的习惯，重面子，多礼节的‘穷讲究’等等，都融入了老北京人的人格和生活。”(杨东平语)
　　八旗子弟的风气，是一种超时空的传染病。
　　至今我们能从某些土著居民的言谈举止中，发现八旗子弟的影子。我把他们这种偏执、骄傲的心理，概括为“八旗子弟后遗症”。他们的生活已进入现代文明社会、进入高科技时代，可某些思想还停留在清朝，停留在封建时代的最后一个王朝。他们不去前门外泡茶馆了，改去三里屯泡酒吧；不听京戏了，改看美国大片；不逛八大胡同了，改唱卡拉OK或“蹦迪”；不吃满汉全席了，改吃生猛海鲜……有人将之命名为“新旗人”。
   看来八旗子弟阴魂不散，随时可能卷土重来。或者说，八旗子弟在新时代里找到了新的替身。

日本东京人与大阪人有着这样的不同  (转载自蒋丰的博客)

1972年中日两国恢复邦交以后，日本的东京与中国北京结成了友好城市，日本的大阪与中国的上海也结成了友好城市。这样一来，人们在谈到中日两国大都会“双城”的时候，就会情不自禁地想起中国的北京与上海、日本的东京与大阪。

可以这样讲，日本的东京犹如中国的北京一样，是作为首都的首善之区，还是政治文化的中心，日本的大阪好似中国的上海一样，是繁荣的商贸重镇，也是日本的商业文化的中心。

中国人比较喜欢谈论北京人与上海人的异同，时而还会有一番口舌之争。其实，日本人也喜欢议论东京人与大阪人的异同，只不过他们常常把地域扩大一些，说的是“关东”与“关西”的不同。而日本“关东地区”的代表性城市则非东京莫属，日本“关西地区”的代表性城市也要首推大阪了。我手头就有这样三本书，一本名为《关东人的思维，关西人的说法》（浅井建尔著，成美堂出版株式会社，2001年12月第一版），另一本名为《“关东”与“关西”有这样的不同》（日本博学俱乐部著，PHP研究所出版，2000年2月第一版）。还有一本名为《大阪的常识，东京的非常识》（近藤重胜著，株式会社幻冬舍出版2005年3月第一版）。由此，也可以看见日本人对这个话题的偏爱。

2007年6月10，在日本“钟表纪念日”的时候，日本著名的钟表商“精工”曾经进行过一个题为“东京人与大阪人的时间感觉”的比较调查。针对“对于你想去的饭店，从点菜到把菜端上来，你能够心情较好地等待多长时间？回答“30分钟以内”的，东京人占12.1%，大阪人占2.8%。由此，可以显示出在性格上大阪人比东京人急躁。

其实，仔细观察，在东京和大阪还可以看到这样一些风景。比如，在银行的ATM机前面，东京人一般都会规规矩矩地排队等待，大阪人则总是在排队的时候向前探头探脑，好像是在问“怎么还没有完？”街头交通信号的红灯改变以后，东京人会左右张望一下再过人行横道，大阪人则是马上急冲冲地走过去。在电车上遇到手机响了，东京人一般都会轻声说：“我现在在电车里面”，然后就把电话关闭，在大阪的电车中则可以看到不少人在打手机电话。在东京的便利店里面，人们如果看见复印机上面贴着一张写有“故障中”的纸条，就会耐心地等待，大阪人遇到这样的纸条，就会询问店员：“为什么不快点修理？”在城轨电车离开站台以后，东京的站台上还会有乘客在等下一辆车，在大阪的站台上就会空无一人。

还有日本朋友告诉《环球时报》记者，东京人冷淡，大阪人热情，对此，记者也有一些体会。乘坐出租汽车的时候，东京的司机基本上处于无语的状态，大阪的司机都会热情地招呼几句，有的甚至和你聊一路。

日本总务厅的调查统计表明，在购买书报方面，东京人每年平均花费2万8854日元，大阪人每年平均花费1万8730日元。东京平均每100万人拥有28.8个图书馆，大阪平均每100万人只有12.9个图书馆。有人这样说，大阪人不喜欢读书，但大阪人更喜欢听、喜欢说，他们是用耳朵在接受讯息，具有一种“耳学问”。

据日本厚生劳动省的“人口统计调查”，在适龄结婚方面，大阪人的结婚率为7.3%，东京人则只有6.2%。由此，可以看出大阪人与东京人在家庭观念上的不同，也就难怪日本的“少子化”趋向无法刹车了。

说起日本“双城”的比较，应该还是有很多的。但是，这种比较的结果往往又是难以做定论的。因为无论如何比较，都是一孔之见，有的时候可以起到“窥一斑而见全豹”作用，有的时候就是“挂一漏万”，甚至要出现偏差了。（修改于2010年3月2日

举贤达能岂有私谢  2010-03-02 　来源: 西安晚报(西安)

　　李伟明

　　汉宣帝时期的大司马、车骑将军、富平侯张安世是个值得圈点的人物。《资治通鉴》第二十五卷载：“尝有所荐，其人来谢，安世大恨，以为‘举贤达能，岂有私谢邪’！绝弗复为通。”说的是张安世曾向组织上推荐过一个人，此人前来道谢，张安世非常生气，认为“为国家举荐贤能，怎么可以私自酬谢”，从此与那个人绝交。

　　推荐贤能不计回报，被推荐的人前来感谢不仅不接受，还要和人家断交。张安世的做法太“原则”了，太“绝”了，简直让人觉得不近人情。但这种“原则”，这等见识，又不得不让人肃然起敬。

　　在用人方面坚持从国家大局出发，不以个人恩怨计较，不图“回报”的有德之士，在历史上不乏其人。东汉光武帝刘秀的妻舅阴兴就是一例。《资治通鉴》第四十三卷载，刘秀任命太子刘庄的舅父阴兴当卫尉，辅导太子。礼贤下士的阴兴和同郡的老乡张宗及上谷人鲜于裒关系不好，但知道他们有才能，可为国家所用，还是称赞他们的长处而推荐他们做官。另一方面，阴兴的朋友张汜、杜禽，虽然和阴兴关系很“铁”，但阴兴认为他们华而不实，所以只在经济上资助他们，始终不替他们“美言美言”，谋个好位子。

　　“举贤达能，岂有私谢邪！”张安世这句掷地有声的话，以及阴兴举荐人才的表现，说明他们虽然身为封建官员（说难听点就是给皇帝私家打工的），却能够正确地认识手上掌握的权力，自觉地把这种权力摆正到“公权”的位置上。别小看史书中这种记载简略的小事，它反映的是封建时代一种难得的正确的权力观，即使在“天下为公”的今天，也是值得人们特别是领导干部（人民公仆）好好学习的。

　　今天，尽管在政治生活中有了民主选举制度，但在现阶段，官员由上级考察任命仍是一条主要的用人渠道。虽然说领导干部手中的权力是人民赋予的，然而，由于种种原因，公权私用现象在现实中并不鲜见。司法机关查处的不计其数的卖官案就不必多说了，这些依靠手中的公权，大肆卖官谋取私利的领导干部，在张安世面前提起其人其事，简直是污染视听。这些人被绳之以法，那是罪有应得。当然也有一些侥幸漏网的，但愿他们能受到良心的谴责。除了”卖官“，任人唯亲也是公权私用的表现之一，其影响虽不如卖官行为恶劣，但因为存在的“面”更广泛，对恶化社会风气的作用也不容低估。

　　更普遍的情况，也更为“人之常情”的情况是，一些领导干部提拔下属，总是习惯于“是我提拔了你”的思维，把自己等同于一级组织。而这种习惯性思维，又往往很容易被人们所接受。明明是组织上出于工作需要，正常选用了一名干部，这名干部却要打心眼里感激某一个“人”（而不是“组织”），归功于为自己说了话的和拍了板的上级领导，而旁人也因此把他看成“某领导的人”，这难道是正常的吗？

　　笔者不反对被提拔的官员对赏识自己的上级心存感谢。应该说，感激知遇之恩，也是一种人之常情。毕竟，客观地说，一个人的成才、成长，往往离不开“伯乐”的发现与培养、扶持，在很多时候，仅仅依靠个人之力是很难成就大事业的。但是，这种感激应当是发自内心的，是纯洁的，是健康的，是可以转化为工作动力的。如果这种感激物质化、功利化，那就演变为庸俗的上下级关系了，由此，一些弊病祸害也许就在这种“感谢”中“应运而生”了。

　　如果各级领导干部都能正确看待手中的人事权，正确用好手中的人事权，像张安世那样，一切从大局出发，举贤达能而不据为己功；像阴兴那样，推荐人才不考虑个人感情，唯才是举，那么，建立和谐的工作关系就是水到渠成之事，人人爱岗敬业，以天下为公的局面也将随之实现。 (本文来源：西安晚报 )

数学怪才们差点毁掉全球金融市场
    由金融衍生品引发的2008年华尔街金融危机还同时衍生出一个新的产物——“金融危机文学”。其中，美国作者斯科特•彼得森的《量化师：一群新兴数学怪才是如何统治并差点毁了华尔街的》追溯了从爱德华•索普在上世纪70年代首创第一个量化交易对冲基金开始的故事。

    据作者彼得森讲述，华尔街的数学怪才们喜欢经常聚首在让爱德华•索普成名的扑克圆桌上，而他们喜欢玩的是桥牌和（德州）扑克赌博。在他们眼里，这些博弈是资本市场的完美模拟——牌手和交易员同样掌握着不完整的信息，需要不停地估算概率，分析风险，投入新的筹码或重头再来。

    在扑克牌局上，华尔街顶尖量化师和交易员们交锋的胜负意义，甚至超过资本市场里的明争暗斗。量化对冲基金中的二号人物芝加哥“城堡投资集团”的格里芬总是与其头号交易员专程到场纽约。他给自己交易员的“死”命令是“不赢下冠军，周一就别来上班了”。

    然而，电子扑克永远无法模拟资本市场里形形色色的人性。2007年美国金融股连续五个交易日合计下滑10%股价，意味着在华尔街数学怪才数量模型里被估算为每10万亿年发生一次的“黑天鹅事件”降临了。高达1∶50的融资比例杠杆迫使华尔街每一家（量化）对冲基金都必须在短时间内毫无选择地倾销各类证券资产，换取流动资金填补融资中自有资金的比例要求。其结果在2007年8月、2008年9月以及2009年3月，股票、期货、债券、可转债、衍生品的价格，连同华尔街新闻评论所说的“能先拿去卖的太婆项链”都无一例外狂泻。量化对冲基金在一个月内损失高达20%－60%。通盘大倾销的“系统性风险”蔓延全球。这些数学怪才们几乎毁掉了华尔街并差点将全球资本市场拽入深渊。

中移动入股浦发意在抢占手机支付高地
    2月26日，浦发银行公告称，正进行引入战略投资者事宜的相关政策咨询及方案论证，最终消息最晚将于3月4日公告并复牌。

    有运营商人士认为，如果该消息属实，中移动则为进军手机支付打下坚实的基础。“每家运营商都把手机支付看成是未来的杀手级应用。”上述运营商人士说，这个诱惑太大了。手机支付主要是通过手机提供支付服务，用户据此能完成银行转账、缴费和购物等多种商业活动。

    据统计，全球消费者使用手机进行金融交易的人数在不断增长，预计今年通过手机商务支付的金额将达到16亿美元。不过，由于移动支付是一个产业链复杂的新产业，主要横跨通信和金融两个行业，在我国，相关层面的政策瓶颈是最大的障碍。

    根据国资委的相关规定，央企不能投资非主营业务；另外，金融监管部门对于金融业务的准入限制非常严格。通讯行业专家表示，两家企业合作的操刀者无疑来自更高层面。目前，除了即将启动的运营商手机支付外，实际上，包括支付宝、快钱、财付通等在内的互联网第三方支付平台应用已经如火如荼。

    值得注意的是，这些支付公司很多都已经开通了手机功能，已经相当于准手机支付。但是，这个行业的相关政策却仍未明朗，风险也在不断积累和加大。“中移动入股浦发银行后，这样的问题就迎刃而解了。”该运营商人士表示，靠着中移动近4亿的用户量，除了支付业务的手续费，仅仅这笔沉淀资金就异常可观，而后续的资金盘活完全可以交由浦发银行进行，这样既可以避免混业经营和金融监管政策之嫌，双方又获得了利润，“不排除今后双方会成立一个专门的支付公司，来做这项业务，这是最好的办法”。

欧盟经济现在又面临通缩可能
    正奋力填补巨大财政窟窿的欧洲国家如今面临着又一件头疼事：通货膨胀不足。

    分析人士说，价格的持续下滑——也就是经济学家所谓的通货紧缩——在包括西班牙和爱尔兰在内的一些欧元区国家存在着真实的可能性。包括希腊在内的其他国家则面临着多年非常低的通货膨胀率。这样的结果可能令欧元区一些最弱的经济体更难以摆脱低迷，政府更难以修复财政预算、减少公债。

    伦敦咨询公司Capital Economics经济学家麦克考温说，随着楼市泡沫的破裂继续在西班牙和爱尔兰经济中蔓延，这两个国家将面临非常漫长的通货紧缩，这是个非常大的风险。曾一度迅速增长的欧元区边缘国家中的高额债务再加上价格下滑，将令欧元区实现更广泛复苏的希望变得越发复杂。西班牙等欧元区边缘国家过去十年来一直是欧元区增长的主要动力。

    1日公布的一项对采购经理人进行的调查显示，西班牙、希腊和爱尔兰的制造商上个月下调了销售价格，进而延续了过去一年多的趋势。在希腊，由于激烈的竞争继续制约制造商的定价能力，销售价格降幅创8个月来的最大。受出口和国内重新进货的推动，2月份欧元区制造业总产出回升至30个月来的高点。很多经济学家说，在失业率为欧元区最高的西班牙，消费价格也有下滑的危险。爱尔兰消费价格较去年同期下滑了2.6%，是欧元区下滑幅度最大的。

    爱尔兰的衰退导致2009年底该国失业率上升了近2/3，至13%以上，之后爱尔兰的消费者支出处于下滑中。零售商用降价对此作出反应。英国主要零售商马莎在2009年推出的“我们顺应了形势，我们降了价”活动中，服装、家具和家居用品的价格平均降低了12%。据欧盟委员会的说法，预计2010年消费价格将再次下降。

(本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

资产负债表反映不出中国“对内负债”的糟糕
    美国卡内基基金会高级研究员、北京大学金融学教授迈克尔•佩蒂斯在英国《金融时报》撰文称，中国问题专家早就知道，但世界似乎突然才意识到的一个事实是：中国国家资产负债表上的债务要比人们以为的多得多，特别是不稳定的或有债务。

    我们的第一反应就是断定：中国已濒临崩溃。但这只是基于对中国资产负债表的片面了解。没错，中国的债务的确比许多人设想的要多，其中大部分以不可行的低流动性资产为抵押，但债务的流动性也比我们想象的要低得多。

    资本管制、高储蓄率以及有限的投资选择，将使中国能够在调整期间保护好自己的资产负债表。对此，安邦认为，金融危机凸显出中国的国家资产负债表较好，但中国的资产负债表是有内外之分的，对外看起来很好，但对内负债则很糟。地方负债（安邦特约经济学家巴曙松就认为，2009年地方政府的投融资平台的负债总规模已经超过了地方政府全年的总财政收入）、福利欠账、未实现的政府服务、教育、医疗等等，这都应该看成广义的“对内负债”。

    区分出“对内负债”，对于判断国情很重要。

(本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

户籍改革背后是农地和城镇福利制度利益的纠结
    3月2日，包括《南方都市报》、《经济观察报》、《华商报》、《重庆时报》、《大河报》、《辽沈晚报》等在内的13家报社编辑部，用一个开创性的举动，大声表达了他们的媒体力量。

    在这篇出现在中国11个省、自治区和直辖市畅销报纸最重要位置上的同一篇文章中，引用《宪法》，以“人生而拥有自由迁徙之权利”为切入点，向中国政治精英及全体国民公开喊话：提请“两会”代表与委员们，善用你们手中的权力，加快户籍改革进度，逐步以人口信息登记制度取代现行僵化的户籍制度，直至最终将其彻底消除！

    这篇文章字词之激扬（例如“非革新不足以平息民怨，非革新不足以与时俱进之境地”）可以令人联想至康梁的檄文，以及13家报社联名刊载社论的举动，也得到了四大门户的一致响应，均在新闻首页显要位置荐之。但媒体热心可嘉，却忘记了户籍背后的权利捆绑。

    城市户籍是城市政府提供教育医疗和社保等公共品服务的依据，而农民户籍则是农地界定的依据，想要从根本上打破中国户籍制度，必须加快教育、医疗乃至农地制度改革的步伐，否则户籍制度改革永远是画虎类犬。

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物业税估计未来很难落实
楼市将成为今年“两会”热点话题之一。3月1日，全国政协委员、财政部财政科学研究所所长贾康表示，将就开征物业税的必要性和可行性提交提案。开征物业税有利于房地产行业健康发展。要从这个架势上看，物业税的征收，似乎是板上钉钉了。财政部据说为此研究了9年，难道9年光阴都白干了么？所以，在物业税问题上，财政部发发狠，也是正常的。不过，物业税该不该征收，是一回事，但能不能征税，则是另外一回事了。
因为税收是拔鹅毛，而同时不让鹅叫的艺术。我们之前猜测，物业税一旦开征，第一个跳起来嗷嗷叫的鹅，不可能是城镇业主，而是地方政府。因为这摆明了是中央财政分享地方土地财政的收益，甚至有可能吞走土地财政蛋糕上面的奶油！这等于动摇了地方政府财政支柱，由于物业税是地方税种，可以想见地方政府明里暗里进行抵触。但现在看来，第一个跳出来嗷嗷叫的鹅，却不是地方政府，而是政府官员自身！
据《第一财经日报》报道，有知名专家感慨，“物业税一百年也开征不了！”他是参加了一个内部的座谈会，座谈会上获知的信息令他发出上述感慨的。据说，这个会上，国家一个核心部委对征收物业税提出了反对意见。反对的意思有两层：一是明的，说是担心中国的富人们因此转移资产到国外，相应的，会造成中国税源的流失；二是暗的，没人说出口，但这位专家说，其实大家都心照不宣：为了自己的利益。该专家设问：中国的房子多在谁的手里？除了富人，恐怕就是官员。有许多官员，收入并不高，但是房子有N套。“这样的官员，你让他交物业税，估计他的收入都不够交的。所以，他当然不愿意物业税出台。所以我说，物业税一百年也开征不了！没错的，你看着吧。”
这就说出了当今中国城镇业主的核心问题。中国社会各阶层中，真正拥有大量房产的，除了各级政府官员之外，恐怕就是国企各级领导干部了。近期媒体已经曝光，所谓“温州、山西煤老板炒房团”，其实不过是地产商的高利贷债主搞出来的噱头，目的是便于从银行拆借资金。因为国家对房地产系统严厉的资金管制，导致地产高利率和银行拆借利率之间存在巨大的利差。这中间，市场自然想出办法进行套利活动，高利贷资金想出来的办法，就是低价买房手段拆借给地产商资金，然后等到地产行情转好，就以集体退房形式退出。据业内人士估算，这是中国目前所谓炒房资金的大头。换句话说，即使富人购房保值，从数量上看，也不像人们之前想象的那么多。
但政府官员和国企干部则不然，从1998年房改至今，政府乃至国企各级干部，只要是有点级别的，恐怕房子都不止一套。至于具体数据，自然不可能详细得知。但任何有点洞察力的人，只要细数自己身边领导干部所拥有的住房，恐怕对此都不会感到吃惊。直觉告诉我们，物业税一旦推出，利益首当其冲受到损害的，自然就是这批人。因为物业税征收，对社会富豪阶层来说，一点都不在乎，他们有这个财力去扛，那点钱对他们的巨大收入而言，不过是毛毛雨。因为首套住宅不会征收物业税，所以城镇低收入阶层，也不在乎，反正家无隔宿之粮，真正逼急了，就上街扔石头。所以物业税一旦征收，真正郁闷的，估计就是城镇中产阶层，因为身穿西装、脚蹬皮鞋，身娇肉贵，还不敢上街游行，但收入也有限，扛起来也吃力。问题是，政府各级公务员和国企领导干部，现在都属于城镇中产阶层行列了，其中不乏权贵。财政部以为，物业税征收，那是我为刀俎，业主为鱼肉，一刀下去，银子自然哗哗流水般淌来。殊不知征收对象中，已经有一帮长着权力獠牙的貔貅们，对其龇牙咧嘴了。财政部此项政策，就是转送各部委会签，只怕朝中衮衮诸公都要纷纷摇头。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
财税政策，说到底，不仅是行政事务，其实也是政治艺术。物业税征收，细究起来，牵扯面实在太广，如果对象是有钱无权的城镇有产阶层，估计能成行，但现在看来，城镇权贵阶层受损更大，所以估计很难落实。为多征收几两银子，结果却影响团结，这本政治账算起来，实在不划算，中央估计不会同意物业税征收。

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比亚迪将联手戴姆勒针对中国市场开发电动车

3月2日下午抵达河南漯河,已经有非常多的研究人员和股东代表到达了双汇的协议酒店.已经在3月1日晚上,公司与部分基金代表进行了沟通.反馈情况是:基金对议案不满意.晚上,公司继续请持有的基金进行吃饭交流.

3月3日,上午开股东大会,议程很短,就是审议一个方案.本来还要会后交流的.统计完票数以后,股东大会宣布,议案被否决了.公司立刻宣布散会.说要商量对策.高管一声不发的都陆续走了.剩下一大群参会人员,大家也开始准备各自撤退了.

一场特殊的股东大会,一场别开生面的股东大会.

这也许是对上市公司治理结构市场化推进的一个重要的标志性事件.

附注:本次会议审议的内容:

股东大会审议《关于香港华懋集团有限公司等少数股东转让股权的议案》。
1、股权转让涉及的公司
①漯河华懋双汇化工包装有限公司。该公司成立于1995 年12 月14 日，
2
注册资本463.33 万美元，其中本公司持有63.35%的股权，香港华懋集团有
限公司持有9.5%的股权，罗特克斯有限公司持有27.15%的股权。该公司法
定代表人张俊杰，主营生产销售保鲜包装材料。2008 年，该公司实现营业收
入4237 万元，实现净利润840 万元。截止2008 年12 月31 日，该公司净资
产为6398 万元。香港华懋集团有限公司拟将其持有的该公司股权全部对外
转让。
②漯河华懋双汇包装制业有限公司。该公司成立于1995 年12 月8 日，
注册资本336.09 万美元，其中本公司持有20.01%的股权，香港华懋集团有
限公司持有18.33%的股权，香港东亚贸易公司持有16.33%的股权，台湾东
裕电器股份有限公司持有16.33%的股权，郑孟印持有19%的股权，王天一持
有5%的股权，谢祖铉持有5%的股权。该公司法定代表人张俊杰，主营生产
销售纸板、纸箱。2008 年，该公司实现营业收入8530 万元，实现净利润511
万元。截止2008 年12 月31 日，该公司净资产为4442 万元。香港华懋集团
有限公司、香港东亚贸易公司、台湾东裕电器股份有限公司、郑孟印、王天
一拟分别将其持有的该公司股权全部对外转让。
③漯河华懋双汇塑料工程有限公司。该公司成立于1995 年12 月25 日，
注册资本492 万美元，其中本公司持有23.77%的股权，香港华懋集团有限公
司持有20.33%的股权，汕头市盛丰经贸有限公司持有20.33%的股权，阎初
持有20.33%的股权，日本吴羽化学工业株式会社持有10.16%的股权，日本
丰田通商株式会社持有5.08%的股权。该公司法定代表人张俊杰，主营生产
销售PVDC 薄膜及其他食品包装材料。2008 年，该公司实现营业收入5320
万元，实现净利润1430 万元。截止2008 年12 月31 日，该公司净资产为7333
万元。香港华懋集团有限公司、汕头市盛丰经贸有限公司、阎初拟分别将其
持有的该公司股权全部对外转让。
④漯河华懋双汇胶印有限公司。该公司成立于1999 年5 月31 日，注册
3
资本271 万美元，其中本公司持有20.01%的股权，香港华懋集团有限公司持
有18.33%的股权，香港东亚贸易公司持有16.33%的股权，台湾东裕电器股
份有限公司持有16.33%的股权，郑孟印持有19%的股权，王天一持有5%的股
权，香港豪亚发展有限公司持有5%的股权。该公司法定代表人张俊杰，主营
生产销售胶印系列产品。2008 年，该公司实现营业收入11274 万元，实现净
利润796 万元。截止2008 年12 月31 日，该公司净资产为4385 万元。香港
华懋集团有限公司、香港东亚贸易公司、台湾东裕电器股份有限公司、郑孟
印、王天一拟分别将其持有的该公司股权全部对外转让。
⑤华懋双汇实业（集团）有限公司。该公司成立于1994 年2 月24 日，
注册资本4438 万美元，其中本公司持有51.5%的股权，香港华懋集团有限公
司持有48.5%的股权。该公司法定代表人张俊杰，主营生产销售肉类、肉类
制品、生化产品、药品。2008 年，该公司实现营业收入312924 万元，实现
净利润4656 万元。截止2008 年12 月31 日，该公司净资产为45703 万元。
香港华懋集团有限公司拟将其持有的该公司股权全部对外转让。
⑥漯河华懋双汇动力有限公司。该公司成立于1996 年8 月14 日，注册
资本154.37 万美元，其中本公司持有50%的股权，香港华懋集团有限公司持
有50%的股权。该公司法定代表人张俊杰，主营生产销售水电汽等能源动力
产品。2008 年，该公司实现营业收入3985 万元，实现净利润396 万元。截
止2008 年12 月31 日，该公司净资产为2051 万元。香港华懋集团有限公司
拟将其持有的该公司股权全部对外转让。
⑦漯河华意食品有限公司。该公司成立于1995 年8 月2 日，注册资本
608 万美元，其中本公司持有25%的股权，香港华懋集团有限公司持有25%
的股权，意大利肉制品股份有限公司持有50%的股权。该公司法定代表人张
俊杰，主营生产销售西式火腿及其他肉制品。2008 年，该公司实现营业收入
26603 万元，实现净利润1377 万元。截止2008 年12 月31 日，该公司净资
4
产为7747 万元。香港华懋集团有限公司、意大利肉制品股份有限公司拟分
别将其持有的该公司股权全部对外转让。
⑧漯河汇特食品有限公司。该公司成立于1999 年8 月6 日，注册资本
323 万美元，其中本公司持有20%的股权，河南省漯河市双汇实业集团有限
责任公司工会委员会持有30%的股权，意大利肉制品股份有限公司持有50%
的股权。该公司法定代表人张俊杰，主营生产销售各类肉类及肉类制品。2008
年，该公司实现营业收入78633 万元，实现净利润1595 万元。截止2008 年
12 月31 日，该公司净资产为6363 万元。意大利肉制品股份有限公司拟将其
持有的该公司股权全部对外转让。
⑨浙江金华双汇食品有限公司。该公司成立于2003 年1 月22 日，注册
资本7500 万元，其中本公司持有55%的股权，意大利肉制品股份有限公司持
有25%的股权，浙江新辰食品有限公司持有20%的股权。该公司法定代表人
张俊杰，主营生产销售各类肉类及肉类制品。2008 年，该公司实现营业收入
69617 万元，实现净利润2012 万元。截止2008 年12 月31 日，该公司净资
产为10381 万元。意大利肉制品股份有限公司拟将其持有的该公司股权全部
对外转让。
⑩上海双汇大昌有限公司。该公司成立于1998 年3 月23 日，注册资本
19475 万元，其中本公司持有60%的股权，香港华新控股有限公司持有40%
的股权（罗特克斯有限公司通过香港华新控股有限公司间接持有上海双汇大
昌有限公司13.96216%的股权）。该公司法定代表人万隆，主营生产销售各类
肉类及肉类制品。2008 年，该公司实现营业收入70214 万元，实现净利润
5924 万元。截止2008 年12 月31 日，该公司净资产为24688 万元。罗特克
斯有限公司拟通过股权置换的方式不再持有香港华新控股有限公司的股权，
而直接持有上海双汇大昌有限公司13.96216%的股权。
2、本公司决定放弃对上述股权的优先受让权。

正确的投资短期看极像错误，只有数年后才被发现是正确

［错误的投资短期看极像正确，只有数年后才被发现是错误］

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　　地球本质上是由大部分水构成的水球，但被陆地生物误以为是地球；人人都犯的错就不是错，所以地球还是叫地球．

转载自凝固的历史. 刹那的永恒

转载自凝固的历史. 刹那的永恒

    早期，查理和我曾规避资本集中的产业，例如公共事业。截至目前，最好的投资依然是那些投入少，回报高的企业。幸运的是我们拥有一批这样的企业，而且还想拥有更多。不过，伴随伯克希尔日益强大，我们目前有意投资大资本运营企业。我们认为，伴随投资数额增长，这样的企业更容易取得合理的回报。如果我们的预期正确，我们相信伯克希尔将如虎添翼，在未来几十年中虽不能取得巨额收益，但是应该可以超过平均水平。
    伯克希尔•哈撒韦收购伯灵顿北方圣太菲铁路公司与我们的电力公共事业公司具有很大的相似之处。两者都是向消费者、社区以及整个国家的经济发展提供基本服务，两者都需要进行大量投资，都必须进行前瞻性规划，最后两者都需要明智的监管者提供收益的稳定性，以便我们可以满怀信心地进行投资。
    我们发现公众与我们的铁路企业之间存在某种“社会契约”，这种关系与公用事业非常相似。无论某一方推卸责任，双方都将受害。所以，我们认为双方应该相辅相成。政府如果不评估大型电力和铁路系统，就几乎无法预测其潜在经济实力。
    未来，伯灵顿北方圣太菲铁路公司的业绩可能并入公用事业部分，因为二者不但经济特征类似，而且他们所用贷款并非伯克希尔担保。伴随市场起伏，他们的收入和投资规模巨大。总之，尽管我们投入了巨大的时间和资金成本，我们预期这些行业将在今后为我们带来更多的收益。
    制造业、服务业和零售业
    伯克希尔在这些行业中业务众多。首先让我们浏览一下其资产负债表和损益表。
资产负债表 09/12/31 (单位：百万美元)
资产
现金及现金等价物     3,018
应收账款和票据       5,066
存货                 6,147
其他流动资产           625
总流动资产          14,856
商誉及其他无形资产  16,499
固定资产            15,374
其他资产             2,070
合计                48,799                            
负债和股东权益
应付票据             1,842
其他流动负债         7,414
总流动负债           9,256
递延税               2,834
有期债项             6,240
股东权益            30,469
合计                48,799           
损益表(单位：百万美元)
                    　2009       2008       2007

收入                61,665     66,099     59,100
营业支出(包括折旧)  59,509     61,937     55,026
折旧                 1,422      1,280        955
利息费用                98        139        127
税前收入            2,058*     4,023*     3,947*
所得税和少数股东权益945         1,740      1,594
净收入               1,113      2,283      2,353
*不包括采购账户调整
    2009年全球经济衰退使我们旗下几乎所有的制造、服务及零售企业都受到了严重影响，但分销企业麦克莱恩(McLane)却是个例外。麦克莱恩主要的业务是向零售商店提供日用品、食品及其它非食品类货物，迄今为止其最大客户是著名零售企业沃尔玛。
    格雷迪•罗齐尔(Grady Rosier)领导下的麦克莱恩2009年创下了税前3.44亿美元的收益纪录。麦克莱恩拥有一系列实物资产，包括3242辆拖车、2309辆牵引机及总面积达1520万平方英尺的55个分销中心。当然，麦克莱恩最重要的资产是格雷迪•罗齐尔。
    我们的一些公司尽管销售下滑，但盈利增长，这主要归功于其领导才能，以下是成就这一事实的首席执行官名单：
公司                                                   首席执行官    
Benjamin Moore (化妆品)                                Denis Abrams
Borsheims (珠宝零售)                                   Susan Jacques
H. H. Brown (制造业和鞋业零售)                         Jim Issler
CTB (农业设备)                                         Vic Mancinelli
Dairy Queen                                            John Gainor
Nebraska Furniture Mart (家具零售)                     Ron and Irv Blumkin
Pampered Chef (厨房用具直销)                           Marla Gottschalk
See’s (制造业和糖果零售)                              Brad Kinstler
Star Furniture (家具零售)                              Bill Kimbrell
    上述个别企业所属行业深受危机影响，但Marmon和Iscar却能够脱颖而出。尽管销售减少27%，弗兰克•普塔克(Frank Ptak)领导的Marmon公司创造了税前利润增长13.5%的历史新高，弗兰克的成本管理弥补了收益下滑。
    无论战争、衰退还是竞争都无法阻止位于以色列的Iscar公司前进的步伐。世界其他两家小型切割工具的主要供应商年内大半时间亏本运营。尽管 Iscar业绩也明显下滑，但是依然盈利。一旦制造业复苏，Iscar将再创新高。由Eitan Wertheimer, Jacob Harpaz 和Danny Goldman组成的领导团队对此翘首以待。

    此外，我们拥有的与住宅及商业建筑有关的业务在2009年都遭到了严重冲击。Shaw, Johns Manville, Acme Brick和MiTek的税前收入是2.27亿美元，较2006年建筑业高潮期的12.95亿美元减少82.5%。上述企业仍将奋力挣扎，但其竞争力依然完好无损。
    伯克希尔去年最主要的问题是航空业务公司NetJets。多年来，NetJets曾将自身发展成为该行业最突出的企业，它拥有的飞机总价值超过其三大竞争对手的飞机价值总和。
    总体上说，NetJets在该行业中的支配地位仍是毋庸置疑的，但其管理运营上存在问题。在我们拥有NetJets的11年中，共税前亏损总计达到了1.57亿美元。同时，截至去年4月，公司债务由最初的1.02亿美元飞涨至19亿美元。如果不是有伯克希尔对其债务提供担保，恐怕NetJets 已经倒闭了。显然对于NetJets走到今天这个地步我难辞其咎，但幸运的是我们已经获得救援。
    中美能源(MidAmerican Energy)公司杰出的建立者及管理者大卫•索科尔(Dave Sokol)于去年8月成为NetJets的新任CEO。他改革了旧有的领导方式，使目前公司债务下降至14亿美元，并且继2009年惊人地亏损了 7.11亿美元后，使公司实现了稳定的赢利运营。
    更为重要的是，大卫采取的措施丝毫没有损害NetJets前任首席执行官Rich Santulli对于安全和服务的严格要求。大卫和我对于上述标准非常赞赏，我们及家人的出行几乎都乘坐NetJets的航班，而且公司的许多主管和经理也是如此。我们从不指定特殊航班和服务。我们与其他乘客一视同仁，支付同样的价格，享受同样的服务。简言之，我们自给自足，在航空业奋力前行。
    金融及金融产品
    住宅建筑公司Clayton是我们在这一领域的主要企业。当然，Clayton并非一直占据着首要位置。10年前，该领域三大制造企业 Fleetwood、Champion and Oakwood拥有着行业44%的产量，但所有这些公司现在都已经破产。同时，整个行业的产量也从1999年的38.2万套下降至2009年的6万套。
    当前，整个行业的杂乱局面主要源于两个原因。首先，行业发展前景取决于美国经济能否实现复苏，它决定了美国所需的住房数量。2009 年，55.4万套的市场新建房屋创下了近50年来的最低记录。但这似乎是一个好消息。为什么这么说呢？曾经，住房市场年供应量约为200万套，但另一方面，市场需求量每年仅为120万套，所以人们认为新建住房下降是一个好现象。供求不平衡的状态持续几年后，国家必然要想办法改变这一情况。
    这一情况的改变通常有三种途径。第一，与“汽车换现金”计划相似，毁掉大量的房屋；第二，通过鼓励青年人同居加速人们对住房的需求，但这一办法只有在当事人自愿的情况下才能得以推行；第三，减少新建房屋数量，使其增长率低于家庭组建率；
    我们的国家理智地选择了第三种途径。在未来一段时间里，住房价格将会远远低于泡沫时期水平，当然，这在给售房者或信贷方造成损失的同时，能够使购房者从中受益。事实上，几年前那些无法承担购房压力的家庭现在发现拥有一套住房成为了他们力所能及的事，因为房地产市场泡沫已经破裂。
    第二个原因是企业建造的房屋因其住屋抵押贷款汇率与政府机构所提供的汇率之间存在着惩罚性的差异而在行业竞争中处于劣势。下面我将解释一下为什么汇率的不同会给大量低收入美国民众及Clayton公司双方均造成影响。
    住房抵押贷款市场受政府通过房地美及房利美表现出来的条例控制，其信贷标准占有绝对的优势，因为他们担保的抵押贷款能够实现证券化，并且实际上均将其转变成联邦政府义务。拥有资格享有这种担保的房屋购买者，可以获得利率仅为5.25%的30年期贷款。此外，作为维持超低利率水平的举措之一，目前这种贷款已大量被美联储购买。
    相比而言，几乎很少企业建造房屋的购房者有资格获得受此担保的抵押贷款，他们所要负担的利率水平达到了9%。对于那些采取现金支付方式的购房者，Clayton的住房拥有着极高的购买价值，然而，如果购房者需要申请住房抵押贷款，事实上大部分购房者都属于后者，那么利率上的差距足以抵消企业建造住房在价格上的吸引力。
    去年，我曾解释了为什么我们的贷款者收入不高但却表现出了更好的信用，因为他们的态度决定了一切。他们购买房屋是为了居住其中而并非打算从转售中赚上一笔。通常，我们的贷款者在选择贷款时，更多地是考虑自身实际偿还能力，并期待着某天他们能最终还清贷款。当然，如果他们失业、离婚或者遭遇了严重的健康问题，我们也有可能面临违约问题的发生，但他们并不会因为房屋的价值下降而放弃偿还贷款。即使当前失业压力剧增，但Clayton的违约行为仍很适度并且没有我们制造出重大麻烦。
    我们也曾努力使客户能够享有更多的优惠，并且截至目前也取得了一些象征性成功。如果我们的限定条件不被放宽，不向那些符合首付和收入标准的购房者打开更低成本的资金条件，企业建房的发展空间注定将会越来越小。
    尽管在这样的情况之下，我仍相信Clayton在未来的时间里能实现盈利运营。我们拥有一位将伯克希尔的利益视为自身利益的最好的CEO人选凯文•克莱顿(Kevin Clayton)，我们还拥有物美价廉的一流产品和不断进取的信念，并且，伯克希尔也将会继续以其信誉为Clayton的抵押贷款提供支持。当然，我们同时不得不承认，即使这样我们也无法将信贷利率降低到政府机构所能提供的水平，这一障碍将会限制我们的销售，损害到Clayton和大量寻求低成本住房的美国家庭的共同利益。
    下面的图表说明了去年的经济危机对我们的家具和拖车租赁业务造成了多么严重的影响。尽管他们的竞争地位仍如以往一样牢固，但我们还没有看到这方面业务有任何反弹迹象：
税前收益(单位：百万美元)
                                    　2009                 2008
净投资收入                            $278                 $330
人寿及养老金业务                       116                   23

租赁业务                                14                   87
Clayton                                187                  206
其它收入                               186                  141
不计投资及金融衍生品盈亏的总收入      $781                 $787
(上表金额包括伯克希尔于2009和2008两年分别向Clayton收取的1.16亿美元及9200万美元的担保费用；)
    2009年底，我们已拥有全国第三大商业抵押贷款服务商Berkadia公司50%的股份。除了拥有2350亿美元的投资管理资产外，Berkadia是最初出现住房抵押贷款时的重要操作者，在全国拥有25间办公场所。尽管在接下来的几年里商业房地产将面临巨大的挑战，但长远地看，Berkadia将拥有可观的发展机会。
    我们在Berkadia的合作伙伴是乔•斯坦伯格(Joe Steinberg)和伊恩•卡明(Ian Cumming)运营的Leucadia。几年前，当伯克希尔收购陷入困境的Finova时，我们就曾有过愉快的合作经历。当时，乔和伊恩所做的努力远远超出了其份内工作，所以当他们与我联系共同购买Berkadia时我感到很高兴。
    我们也将第一次的冒险经历命名为Berkadia，所以让我们将这次称为Berkadia的儿子，未来的某天，我将会在写给股东的信中谈论 Berkadia的孙子。
    投资
    下面是年末市场价值超过10亿美元的普通股票投资
    (成本和市值单位：百万美元)
截至09年12月31日
持股数量         持股公司         持股比例(单位：%)  成本*    市值
151,610,700    美国运通公司            12.7        $ 1,287 $ 6,143
225,000,000    比亚迪                   9.9            232   1,986
200,000,000    可口可乐                 8.6          1,299  11,400
37,711,330     康菲石油公司             2.5          2,741   1,926
28,530,467     强生公司                 1.0          1,724   1,838
130,272,500    卡夫食品公司             8.8          4,330   3,541
3,947,554      韩国浦项制铁集团公司     5.2            768   2,092
83,128,411     宝洁公司                 2.9            533   5,040
25,108,967     赛诺菲•安万特           1.9          2,027   1,979
234,247,373    英国特易购               3.0          1,367   1,620
76,633,426     美国合众银行             4.0          2,371   1,725

39,037,142     沃尔玛                   1.0          1,893   2,087
334,235,585    富国银行                 6.5          7,394   9,021
             　其他                                  6,680   8,636
              持有普通流通股总额                  $34,646 $59,034
    *这是我们的实际成交价格，同时也是我们的税基，GAAP“成本”在几个个案中不同，这是由于提高账面价值或减记帐面价值的不同要求。
    不仅如此，我们在道氏化学、通用电气、高盛、瑞士再保险和箭牌的不可交易债券中持仓，总成本是211亿美元，账面现行价值是260亿美元。我们在过去十八个月收购了五个仓位。除了它们给我们提供的巨大的资产潜力之外，这些持有给我们带来了总计21亿美元的年度分红和利息。最后，我们拥有 76，777，029股(22.5%)的BNSF铁路，之后账面价值达到85.78美元每股，但是随后并入了我们对整个公司的收购。
    2009年，我们最大的卖出是康菲石油(ConocoPhillips)，穆迪(Moody's)、宝洁(Procter & Gamble)，以及强生(Johnson & Johnson)(后者的卖出在我们今年早期持仓后发生)。我和查理相信所有这些股票都很可能在将来以更高的价格成交。我们在2009年初卖出了一些，为道氏和瑞士在保险筹集资金，然后今年卖出一些来筹备BNSF的收购。
    我们去年曾告诉你，公司和市政公债市场存在非常罕见的情况，这些证券与美国财政部的相比非常便宜，我们通过几项采购支持了这个观点。但是我应该做的更多。这样大的机会非常罕见。当天上掉金子的时候，应该拿桶去接，而不是管子。
    2008年初，我们拥有443亿美元的现金资产，之后我们获得了170美元的经营收益。然而，在2009年，我们的现金减少到了306亿美元 (其中80亿用于BNSF采购)，我们在过去两年已经用了很多钱。那是一个投资的理想时期：常伴随恐慌的氛围。那些投资者为了毫无意义的保证而付了更高的价格。最后，在投资中起作用的是你对所花的成本以及这个业务在随后的十年或二十年的盈利，尽管只是在股市上买入一小部分。
     * * * * * * * * * * * *
    去年我详细的介绍了我们的衍生品合约，引起了争议和误解。关于这个问题，请登陆网站www.berkshirehathaway.com。
    之后我们改变了几个仓位。一些信用合约到期了。10%的股票指数合约也改变了：期限缩短，成交价减少。这些改变中没有金钱易手。
    去年中提高的几点现在需要重申一下：
    (1)尽管不能确保，但我认为我们的合同总值将持续给我们带来利润，即使把投资收入大幅波动考虑在外。 我们的衍生品浮存金——并不包括在之前提到的620亿美元保险浮存金中，几乎达到63亿美元。

    (2)只有少数合同要求我们无论如何交付抵押保证金。去年，股市和信用市场价位走低，我们的支付要求是17亿美元，只是我们拥有的衍生品相关浮存金的一小部分。当我们支付抵押保证金的时候，我们所支付的抵押品仍然在给我们赚钱。
    (3)最后，这些合同的帐面价值会有大的波动，这会很大程度上影响我们的季度报告盈利，但是不会影响我们的现金或投资持有。这个想法很适合 2009年的环境。这里有去年从衍生品股值中带来的税前季度收益：
季度    收益 (损失) (单位：十亿美元)
1     (1.517)
2     2.357
3     1.732
4     1.052
    正如我们所解释的，这些大幅震荡不会使我和查理高兴或者烦恼。当我们报告给你的时候，你仍将区分这些数字(就像我们确实实现了收益或损失一样)，这样你就可以更清楚地看到我们所经营业务的盈利情况。我们很高兴我们持有这些衍生品合同。至今我们已经从它们所提供的浮动中获利颇丰。我们希望继续通过这些合同赚取更多的投资收益。
    我们长期以来一直投资我和查理认为错误定价了的衍生品合同，正如我们尝试错误定价的股票和债券一样。事实上，我们在1998年第一次报告我们拥有这些合同。我们一直都在警告衍生品给社会和相关人士带来的危险，这可能是毁灭性的，当这些合同导致交易对手风险和/或举债经营风险的时候风险达到顶点。在伯克希尔，这从来没有发生过，将来也不会。
    让伯克希尔远离这些风险是我的职责所在。我和查理相信一位CEO一定不能忽视风险控制。这太重要了。在伯克希尔，我发起并监控每一项衍生品合同，除了在少数几家的分公司运营相关的合同，例如中美能源控股公司(MidAmerican)和General Re再保险公司。如果伯克希尔出现问题，那就是我的问题，决不会是风险委员会或者首席风险办公室的责任。
     * * * * * * * * * * * *
    我认为，一个大型金融机构的主管委员如果没有建议CEO为风险承担全部责任，那么他们就是不负责任的。如果CEO不能胜任这项任务，那么他应该担任其他的工作。如果他无法做到，而政府需要投入资金的话，他和他的委员会应该承担很大责任。
    搞糟几家全国最大金融机构的运营的不是股东。然而他们加重了负担，他们在失败的时候抛掉了持有价值的90%或更多。总之，他们在过去的两年中的四次最大的金融飓风中已经损失了超过5000亿美元。如果说这些持有者是“跳楼(Bailed•out)”，那么简直都是对“跳楼”这个词的嘲讽。
    尽管如此，一个失败公司的CEO们和主管们都毫发无伤，而且还活的很好。正是这些CEO和主管们的行为应该改变：如果他们的公司和国家被他们的不负责任伤害了，他们应该付出代价，而不应该由公司或者保险来买单。在很多情况下，主管都从过多的金融胡萝卜中获利，应该在他们的职业生涯中加入一些大棒了。
    一个不愉快的事实
    我们旗下的子公司去年为了现金做了几项小型并购案，但是我们对BNSF铁路的大型收购要求我们发行95000股伯克希尔股份，这接近已公开发行的6.1%。我和查理对发行伯克希尔股票的喜爱，正如我们享受结肠镜检查前的准备工作一样。
    我们不喜欢发行股票的原因很简单。如果不是做梦以现在的市价卖掉全部伯克希尔股票的话，为什么要以几乎同样低的发行价卖掉公司如此大的一部分呢？
    评估换股并购时，目标公司的股东不仅注重认购公司股份的市场价，同样也希望交易能够给他们带来所放弃的那些自己股份的内在价值。如果低于其内在价值，在仅交换股票的情况下，一般不可能成交。我们不能用一个被低估的股票去交换一个被完全反应价值的股票，这会损害股东利益。
打个比方，公司A和公司B规模相同，且每股都是100美元。它们的股票市面上都卖80美元每股。
    A公司的CEO非常自信但不够精明，他用1.25股去换B公司的1股，并告诉主管们B公司每股100美元。然而他没有认识到，他将让他的股东们为B公司的每股支付125美元的内在价值。如果主管们没有异议，那么交易就成交了。B公司的股东将拥有A公司和B公司联合资产的55.6%，而A公司的股东只拥有44.4%。并不是A公司的每个人都是这次不明智交易的受害者。它的CEO将经营一个两倍大的公司，带来更多的名誉和利益。
    如果是认购公司的股票被高估，情况就不同了：这会对认购者有利。这就是为什么股市到处存在的泡沫将不可避免带来一系列发行。如果按照他们股价的市场价值，他们可以多付款，因为事实上他们在使用伪币。这种认购周期性发生。在二十世纪六十年代末的特殊时期，这种圈套很多。事实上，某些大公司就是通过这种方式建立起来的(当然没有当事人公开承认内幕，但是私底下有许多消息传出来)。
    在BNSF铁路的认购中，出售方的股东恰当地评估了我

巴菲特2010 年致股东公开信全文  新浪财经译：黄媛 李婧 杨峻 路璐

    致伯克希尔•哈撒韦公司股东：
    2009年，伯克希尔•哈撒韦的净值增长了218亿美元，从而使我们A股和B股的账面价值每股均上涨19.8%。在过去45年间，即现任管理层接管公司以来，账面价值从19美元升至84,487美元，每年的复合增长率达20.3%*。(*本报告中所有每股数据适用于伯克希尔的A股，B股数据为A 股的1/1500。)
    公司最近收购了伯灵顿北方圣太菲铁路公司(BNSF)，这使我们已有的约50万名股东至少增加了6.5万名。对于我和我的长期合作伙伴——查理 •芒格(Charlie Munger)而言，所有的股东都了解公司的业务、目标、局限性和文化具有重要意义。因此，我们在每次的年报中都会重申指导我们的经济原则。今年这些原则刊登在第89至94页，我强烈要求你们所有人，尤其是新股东阅读这些原则。伯克希尔数十年来都在坚持这些原则，在我不在之后的长时间内会继续坚持。我们还会在这封信中回顾一些业务的基本情况，希望为新加入的BNSF股东和老股东提供新人辅导课和复习课。
    我们如何衡量自己
    我们评估管理层业绩的标准刊登在首页。查理和我一开始就认为，衡量我们完成和未完成的工作要有一个理性和坚定的标准。这令我们避免受到着眼业绩并以此为目标的诱惑。
    将标准普尔500指数作为我们的标杆是一个容易的选择，因为我们的股东持有某一指数基金几乎不费什么代价就能赶上它的业绩。那么，他们有什么理由为我们仅仅创造同样绩效而掏钱？
    对于我们而言，难度更大的决定是如何衡量伯克希尔相比标普500指数的进步。只用股价变化来衡量也有很好的理由。实际上，在一段较长时间内股价是最好的考验。不过，每一年的市场价格可能会极其不稳定，即使涵盖时间长达10年的评估也会被衡量期的首尾时间愚蠢的高或低价极大扭曲。微软的史蒂夫•鲍尔默(Steve Ballmer)和通用电气的杰夫•伊默尔特(Jeff Immelt)对此就有体会，他们在执掌这些企业时都遭遇股价变动令人留鼻血的地步。
    衡量我们每年进步的理想标准或许是伯克希尔股票每股内在价值的变动，奈何这一价值的计算方法难以与精确搭边，所以我们运用了一个粗略的替代标准 ——每股的账面价值。依靠这一标准有其自身的缺点，我们在92和93页对此进行了讨论。此外，大多数企业股票的账面价值都低估了内在价值，在伯克希尔当然也是如此。总的说来，我们业务的价值要比其账面价值高得多，而且在我们十分重要的保险业务中差额庞大。即使如此，查理和我认为，我们的账面价值(虽然被低估)，是追踪内在价值变动的最得力工具。运用这种衡量标准，正如本封信开篇一段所言，自1965财年以来，伯克希尔账面价值每年的复合增长率达 20.3%。
    我们应该注意到，如果选用市场价格作为我们的衡量标准，伯克希尔的业绩看起来会更好，自1965财年年初以来的年复合增长率达到22%。令人惊讶的是，由于这一温和的年复合增长率差额，45年以来，市场价值的年增长率达到801516%，而账面价值的增长率为434057%(如第二页所示)。我们的市场增长率更高，这是因为在1965年，伯克希尔股票以营收不佳的纺织资产账面价值一个合适的折扣出售，而如今伯克希尔股票一般以其一流业务的账面价值溢价出售。
    总之，第二页的表格传达了三个信息，其中两个为正面信息和另一个极为负面。首先，在从1965至1969年开始、以2005至2009年结束的五年一个阶段的时期内，我们账面价值的增速都超过了标普500指数的增速；其次，虽然我们在市场向好的几年中落后于标普500指数，我们在该指数业绩消极时一直超过了它。也就是说，我们的防守好于进攻，这也可能持续下去。
    一个大的负面因素是，随着公司规模的增长，我们的业绩优势大幅减少，这一令人不快的趋势势必会持续下去。可以肯定的是，伯克希尔拥有许多出众的业务和一批真正优秀的经理人，并以一种不同寻常的企业文化运营，使他们能够最大限度发挥自己的才干。查理和我相信，这些因素随着时间的推移将继续创造好于平均水平的业绩。但是，巨大数额已经形成扎根，而我们的未来优势(如果有的话)会是我们的一小部分传统优势。
    我们有所不为
    很久以前，查理制订了自己最远大的雄心：“我只想知道我将丧生何处，那么我就绝不会去那个地方。”这些智慧受到了伟大的普鲁士数学家雅各比 (Jacobi)的启发，他将“反向，一直反向”作为解决难题的帮助。(我也知道这种反向方法在一个不那么崇高的层面上也会起作用——倒唱一首乡村歌曲，你会重新得到房子、车子和妻子。)
    以下这些例子体现我们如何在伯克希尔应用查理的思想：
    查理和我避开我们不能评估其未来的业务，无论他们的产品可能多么激动人心。过去，即使是普通人也能预测到汽车(1910年)、飞机(1930 年)和电视机(1950年)这些行业的蓬勃发展。不过，未来则会包含会扼杀所有进军这些行业的公司的竞争动力，即使幸存者也常常是鲜血淋漓地离开。

由于成群竞争者争夺主导权，查理和我能够明确预见某个行业未来会强劲增长并不意味我们能够判断其利润率和资本回报会是多少。在伯克希尔我们将坚持从事其未来数十年的利润前途似乎可合理预测的行业。即使如此，我们还是会犯下许多错误。
    我们绝不会依赖陌生人的善举。“大到不能倒”不会是伯克希尔的退路。反之，我们可以想象的现金需求与自身的流动性相比微不足道，这是我们的事务安排方式。此外，我们量多且多样化的业务的收益将不断注入新的流动性。
    2008年9月，当金融体系陷入瘫痪之时，伯克希尔为该体系提供流动性和资本，而不是求助者。在危机顶峰时期，我们向企业界投入155亿美元，这些企业否则可能只能向联邦政府求助。其中，9亿美元投入了三家倍受尊敬、以前均安全的美国企业以提高它们的资本金，这些企业刻不容缓需要我们投出无形的信任票。其余的65亿美元实现了我们为收购绿箭提供资金的承诺，这桩交易在其他交易充满恐慌时顺畅完成。
    我们为维持自己的一流财务实力付出极高代价。目前我们照例持有的相当于200多亿美元现金的资产带来的收益很少。但是，我们睡得安稳。
    我们往往让自己的众多分支自主经营，我们不会实行任何程度的监督和监视。这意味着我们有时会迟于发现管理层问题，偶尔他们的运营和资本方面的决策，如果要我们给予建议可能不会同意。然而，我们大多数经理人都很好运用了我们授予的自主权，保持着一种在大型机构鲜见的、以股东为导向的珍贵态度。我们宁愿承受一些糟糕决策造成的有形代价，也不愿遭受由于僵化的官僚作风而决策过于迟缓或者根本没有决策带来的大量无形代价。
    收购BNSF之后，我们现在拥有25.7万名员工和数百家运营分支。我们希望增加这两方的数量，但绝不允许伯克希尔成为一个充满各种委员会、预算报告和多级管理层的某种巨头。反而我们计划以一批单独管理的中型和大型企业的方式运营，这些企业的大多数决策都在运营层做出。查理和我将把自己的角色限于募集资本、控制企业风险、挑选经理人和制定他们的薪酬。
    我们没有尝试去讨好华尔街。基于媒体或分析师评论进行交易的投资者不是我们喜欢的类型，反而我们希望合作伙伴是因为希望对自身理解的企业进行长期投资、并认同这个企业所遵循的政策而加入伯克希尔。假如查理和我要与一些合作伙伴加入一家小企业，我们会寻找与我们志同道合、了解共同目标和共有命运会促进股东和经理人之间幸福的企业“婚姻”的合作者。企业发展到巨大规模也不会改变这一事实。
    为了形成一个相容的股东人群，我们努力与所有者进行直接和提供有用信息的沟通。我们的目标是告知如果我们的处境调换，我们想要知道什么。此外，我们努力在周末一早在网上公布季度和年度财务信息，因此给予你和其他投资者非交易时段的大量时间来仔细琢磨我们这个多样化的企业发生的事情。(美国证券委员会的最后期限偶尔迫使在非周五披露。)短短数段不能充分总结这些问题，也不足成为新闻记者寻求的那种夺人眼球的新闻标题。

    我们在去年一个事件中看到原声摘要报导也会出问题。在长约12,830个字的年度信中有这么一句话：“例如，我们确定经济在整个2009年或者这一年之外处境艰难，但是这一结论并不告诉我们市场会上涨或下跌。”许多新建机构报道了(实际上是大肆宣扬)这句话的第一部分，而对这句话的结尾只字不提。我认为这是可怕的新闻报道，受到误导的读者或观众很可能会认为查理和我在预测股市会出现糟糕状况，虽然我们不仅在这句话中还在他处明确表示我们根本不是在预测股市。任何受到这些煽动者误导的投资者都付出了巨大代价，道琼斯指数在这封信公布之日以7,063点收盘，在当年以10,428点收关。
    考虑到我们所经历的这类事情，你会明白我更愿意我们与你之间的沟通尽可能地直接和完整。
让我们转到伯克希尔业务的一些具体问题。我们有四大业务部分，每一部门的资产负债表和营收帐目都各具特色。因而，如果按照财务报告标准做法把它们混杂在一起会妨碍分析。因此，我们会把它们分为四个单独业务进行展示，这也是查理和我看待它们的方式。
    保险业
    我们的财产险业务一直是公司发展壮大的发动机，它为我们取得了惊人的成绩，并在未来的时间里继续充当这一角色。当前财产险公司帐面资产超过其有形资产净额155亿美元。当然，通过我下面对财产险领域经济模式特点的解释可以了解到，这些公司的价值要远远超过其帐面价值。
    保险公司运营模式的突出特点即预先收取保险费用而滞后支付客户索赔。在一些极端情况下，如一些企业工人的事故赔偿，滞后期甚至能够达到几十年之久。这种当前筹集资金而滞后支付的模式使得我们能够得以持有大量资金，我们称之为“流动资本”。尽管这部分资本最终将会流向客户，但同时，我们能够利用这部分资本进行投资并为伯克希尔•哈撒韦带来利润。尽管不断有保单及索赔被建立，但我们所持有的流动资金受保险交易量的保障仍能基本保持稳定。因此，随着业务增长，我们的流动资金也会越来越多。
    如果公司收取的保险费用超过了最终赔偿及运营费用支出总额，那么我们除流动资金的投资收入外还获得了承保盈利收入。这种组合为我们提供了免费使用投资资本的机会，更有利的是，我们甚至还因为持有这部分资金而获得了费用。当然，这一理想结果也产生了强烈的竞争，这种竞争使得近几年大部分时间里财产险行业整体在以亏损局面运营。事实上，这种亏损是整个行业为其所持有的流动资金支付的费用。并且，通常这一成本并不高。当然，不可避免在某些灾难年中，保险业损失的成本会超过其流动资金带来的收入。
    以我或许存有偏见的观点来看，伯克希尔•哈撒韦拥有全球最好的大型保险运营机构，并且无疑我们也拥有世界上最好的经理人。自1967年进入保险领域至2009年底，我们的流动资金从当时的1600万美元上升至620亿美元。更重要的是，我们已连续7年实现了承保盈利运营。我很有信心，在未来的大部分时间里，我们也将能保持承保盈利的骄人局面。如果现实发展正如我的预计，那么我们的流动资本将是免费的。即尽管持有多达620亿美元的存款，我们仍可以在不必支付利息的情况下，使用这部分资金进行投资为我们带来利润。
    我再次强调，免费使用流动资本并不是整个财产险行业的普遍现象，在大部分时间里，保险费并不足以支付客户要求的索赔及公司运营费用。伯克希尔• 哈撒韦取得的成绩仅仅是因为我们拥有众多出色的经理人完成了那些非比寻常的业务。我们保险公司的那些首席执行官们值得我们所有人去感谢，是他们使得伯克希尔•哈撒韦的价值增加了数十亿美元。
    * * * * * * * *
    在此，我很荣幸地介绍一下我们这些明星CEO们：
    首先让我们始于GEICO公司。没错，就是因其8亿美元的年度广告宣传预算而为股东所知的GEICO公司。CEICO首席执行官托尼•奈斯利 (Tony Nicely)18岁进入公司工作，现年已经66岁的托尼仍然每天跳着踢踏舞来上班，正如我在79岁时所做的一样。我们都为从事自己热爱的事业而感到幸运。
    GEICO同样也给予了客户们温暖的感觉。自伯克希尔1996年接手GEICO以来，其市场占有率由2.5%上升到了8.1%，即净增了700 万投保人。这些投保人或许是因为我们的壁虎形象可爱而与我们取得联系，但他们最终选择了从我们这里购买保险产品储存大笔款项，并且因为对我们服务与价格的肯定而成为了我们稳定的客户。
    伯克希尔通过两个阶段完成了对GEICO的收购。1976年至1980年，我们出资4700万美元购买了GEICO约三分之一的股份，多年来，GEICO通过本身发展完成了大量的再次购买使得我们所持有的股分上涨至50%左右。1996年1月2日，我们再次以23亿美元现金的形式购买了 GEICO剩余的50%股份，这一价格大概是我们最初购买价格的50倍。
    华尔街流行的一个小笑话很好地诠释了我们这段经历：
    ——客户：“很感谢你帮助我以5美元的价格买进了XYZ股票，我听说现在它已经涨到18美元了。”
    ——经纪人：“是的，这才刚刚开始呢。事实上，由于该公司表现强劲，相比5美元时，在18美元买进会甚至赚得更多。”
    ——客户：“见鬼。我就知道我应该再等等的。”
    GEICO的增长在2010年可能会有所减缓。尽管我们“低成本”的特点无疑会在未来给我们带来可观的业务，但由于市场总的汽车销售量大幅下跌，美国车辆登记数目实际上也在下降。此外，高失业率使得越来越多的司机放弃了保险。1995年，GEICO是全国第六大汽车保险公司，而现在，我们的排名已经上升至第三位。企业的流动资本也由27亿美元上涨至96亿美元。同样重要的是，GEICO在伯克希尔管理的14年里，其中的13年均实现了承保盈利。
    1951年1月，当我在20岁以一名学生的身份参观GEICO时就因它而激动，感谢托尼，因为今天的GEICO更加令我感到喜悦。

    * * * * * * * *
    伯克希尔历史上的一项重大事件发生在1985年的一个周六。在阿吉特•贾殷(Ajit Jain)进入我办公室的那一刻，我立即意识到我们找到了一个超级明星。阿吉特被迅速任命负责小型国家赔偿和再投保业务运营。多年来，阿吉特将这一业务发展成为保险领域最卓越的业务之一。
    如今，在仅拥有30名员工的情况下，阿吉特领导的团队在许多保险领域的交易额都创下了历史新高。三年前，他接手了劳埃德的巨额债务，仅一份合同的交易金额就达到了71亿美元。2009年中，他谈成的一项人寿保险再投保合同将在未来50年左右的时间里为我们带来500亿美元的保险费。
    阿吉特的业务特点正好与GEICO相反。在GEICO，我们拥有数百万的小额保单年复一年地被更新。然而阿吉特签定的保单数量很少，但其影响很大。在全球范围内，阿吉特是人们在寻求为巨大而非同寻常的事物购买保险时想到的第一人。
    如果有一天，查理、阿吉特和我共在一条正在下沉的船上，而我们当中只有一人能获救的话，那么就救阿吉特吧。
    * * * * * * * *
    我们的第三大保险业发电站就是General Re。几年前，这家企业还处在困境之中，而如今，它却是我们保险领域里一块闪闪发光的宝石。
    泰德•蒙特罗斯(Tad Montross)领导下的General Re在2009年完成了突出的承保盈利业绩，并且为我们提供了罕有的大笔流动资金。除了财产险业务，泰德和他的伙伴们使人寿险的再投保业务也得到了良好发展。
    去年，我们终于拥有了General Re全部100%的股份。泰德和我今年9月将前往科隆，去向那些经理人为伯克希尔所做出的突出贡献表示感谢。
    除上述三大动力，我们还拥有一些规模较小的保险公司，他们中的大部分都专攻保险业中某个不常见的特殊领域。总的说来，他们一直在良好运转，从下面的数据中可以看出，这些小型保险公司一直为我们提供稳定的流动资本。查理和我十分重视和感谢这些企业以及他们优秀的经理人。
下面是我们保险业四个构成部分财产险和人寿险业务记录：
(单位：百万美元)
企业名称                  承保盈利                  年流动资本 
                     2009        2008            2009          2008   
General Re          $ 477        $ 342        $ 21,014      $ 21,074
BH Reinsurance        349        1,324          26,223        24,221
GEICO                 649          916           9,613         8,454
Other Primary          84          210           5,061         4,739

总计               $1,559       $2,792         $61,911       $58,488
    * * * * * * * *
    最后，是我的一项忏悔。去年，董事会结束了一项成本昂贵且成绩不佳的业务，其惨败完全是由自身造成的。
    多年来，我一直努力思考为数百万忠诚的GEICO客户提供一些附属产品，不幸的是，我终于想到了。向客户推销我们自己的信用卡这一想法闪现在我的脑海中。我推测GEICO的投保人极有可能拥有良好的信誉，假如我们发行了具有吸引力的信用卡，他们可能会更青睐我们的业务。遗憾的是，我们的业务方向是正确的，但却采取了错误的形式。
    在我觉醒前，我们在信用卡运营上的损失已达到了630万美元，并且通过出售投资产品还额外损失了4400万美元。值得强调的是，GEICO的经理们始终没有对我的想法产生兴趣，他们曾给予我提醒，我不得不承认我确实年纪大了。
    公用事业(2369.141,0.33,0.01%)
    伯克希尔公司拥有中美能源控股公司(MidAmerican Energy Holdings)89.5%的股份，后者在公用事业方面业务广泛，其中主要包括：(1).Yorkshire Electricity and NorthernElectric，它拥有380万终端用户，是英国第三大电力公司；(2)。中美能源，它服务着72.5万电力用户，主要集中在爱荷华； (3).Pacific Power and Rocky Mountain Power，服务着西部六州的170万电力用户；(4).Kern River and Northern Natural pipelines，通过它运输的天然气占美国用量的6%。
    中美能源控股有两位了不起的管理者戴夫•索科尔(Dave Sokol)和格雷格•亚伯(Greg Abel)。另外，我的老友瓦尔特•斯科特(Walter Scott)及其家族也持有该公司部分股权。同戴夫、格雷格和瓦尔特的十年合作让我深信，我们再找不到比他们更好的搭档了，他们是真正的梦之队。
    有些让人扫兴的是，中美能源还拥有全美第二大房地产经纪公司HomeServices of America。这家公司有21个地方品牌和1.6万个代理商。尽管去年对于房屋销售而言仍是恐怖之年，但HomeServices取得了还算不错的业绩。另外，该公司还收购了一家芝加哥经纪公司，并且我们还将在合理价格水平上寻求收购其他高质量的经纪公司。
中美能源控股公司主要运营数据：
                                      收入(百万美元)
                                     　2009     2008
英国公用事业                            248      339
爱荷华公用事业                          285      425
西部公用事业                            788      703
在建项目                                457      595
家庭服务                                43      (45)

其他(净)                                25       186
运营收入(未扣除公司权益和税收)        1,846    2,203
各种能源*                               —     1,092
股权(非伯克希尔)                      (318)    (332)
股权(伯克希尔次级债)                   (58)    (111)
所得税                                (313)   (1,002)
净收益                                 1,157    1,850
伯克希尔可用收益**                     1,071    1,704
欠其他债务                            19,579   19,145
欠伯克希尔债务                           353    1,087
    *包括1.75亿美元分手费和9.17亿美元投资盈利
    **包括伯克希尔09年3800万美元和08年7200万美元利息(扣除相关所得税，括号中为负值)
    我们所辖的电力公司在很多领域提供垄断性服务，与客户在多方面形成共生关系，客户依赖我们为其提供一流的服务和未来的投资。发电项目的审批和建设，以及主要电力设施的转移工程浩大，所以我们必须长远考虑。如果我们希望这些公司的管理者以客户利益为重，为客户赚取更多的回报，我们就必须为未来的需求铺路。我们必须自力更生，而非寄希望于我们的管理者各自为战。
戴夫和格雷格确保我们正为此而努力。国家研究机构一致认为我们的Iowa and Western utilities在行业中名列前茅。同样，根据Mastio公司对43家企业的排名，我们的Kern River and Northern Natural properties位列次席。
    此外，我们不但着眼未来，而且斥巨资用于环保事业。自从我们10年前收购中美能源公司以来，从未派发过红利，而是将其用于扩大再生产领域。一个明显的例子是，我们的Iowa and Western utilities公司在过去3年中盈利25亿美元，但同期用于风能发电的投资是30亿美元。
    中美能源控股公司以社会责任为重，注重社会信誉，并因此受益：除个别情况外，我们的投资几乎都取得了较为合理的回报，进而我们可以尽量满足企业的生产需要。我们相信，我们能够从我们的投资中受益。

                     巴菲特2009年四季度股票投资组合变化分析 

               文章来源：第一财经日报日期：2010年02月27日 作者：刘建位

    巴菲特股票去年四季度末总市值579亿美元(以下市值均为美元)，较三季度末增长2.4%。四季度美国标准普尔500指数上涨5.5%。不考虑巴菲特增减股票影响，四季度巴菲特以3.1%的劣势明显跑输市场。但假设巴菲特股票组合四季度不变，市值将会增长7.7%，以2.2%的优势明显跑赢市场。因此，并不能只从市值增减来看巴菲特股票投资业绩，为360亿收购伯灵顿铁路，他不惜大量卖出一些优质股票。巴菲特投资求稳第一，收购比投资股票稳定，铁路也比大量减持的石油、医疗保健等行业更稳定。

　　巴菲特四季度增持5只股票，减持5只股票，清仓2只股票，卖出股份季末市值合计34.6亿，占组合总市值的6%。增减相抵后相当于减持29.8亿，占组合总市值的5.14%。可见巴菲特四季度明显减持股票，但总体上继续长期持有。

　　继续高度集中投资。巴菲特四季度持有股票43只，持股数量不变，平均每只股票市值13.5亿以上。巴菲特前十大重仓股占87%，比三季度增长1%。前五大重仓股占67%，比三季度增长3%，可见巴菲特继续高度集中投资，减持一些股票后集中度更加提高。其中可口可乐19.7%、富国银行14.9%、伯灵顿铁路13%、美国运通10.6%、宝洁9.2%。

　　继续重仓消费、金融和工业制造行业。巴菲特各行业持仓比例变化不大，前三大行业是消费品行业占36.2%、金融业占32.8%、工业占16.3%，合计占组合的85.3%，消费品和金融合计占组合的69%，比重均略高于三季末。同时，他也对行业及个股进行了微调。

　　1.金融业持股从29.3%增至31.9%。

　　增持富国银行673万股。巴菲特一季度和三季度已经分别增持1236万股和1075万股，全年累计增持10%以上。四季度股价上涨23.5%，比一季度最低股价上涨3倍以上，让巴菲特大赚。在股价大涨后继续增持，可见巴菲特金融危机后对金融机构恢复充满信心，继续看好富国银行未来发展。美国前财长保尔森的对冲基金四季度也增持富国银行1750万股。

　　2009年巴菲特6次大幅减持穆迪，累计减持比例高达1/3。三季度减持SunTrust银行12万股后，四季度再次减持68万股。

    2.工业持股从16.7%减至15.1%。

　　大幅增持美国第三大垃圾处理公司Republic　Services公司467万股。按照过去及未来12个月每股收益计算市盈率分别为22倍和14 倍。2009年股价上涨14.2%，大幅落后于同期标普500指数23.5%的涨幅。有意思的是，比尔·盖茨旗下的卡斯凯德投资公司也连续26次在公开市场增持，四季末持有4952万股，持股总市值超过12亿。世界第一和第二大富翁同时出手增持一个垃圾处理公司，看来环保概念是未来最值得关注的主题之一。

　　大幅增持Iron　Mountain公司363万股。这是全球最大的数据与文件存储服务供应商，也算是巴菲特难得持有的高科技股了。2009年底持股比2008年增长2倍。按照过去及未来12个月每股收益计算市盈率分别为30倍和22倍。四季度股价大跌14.6%，远远落后于同期标普500指数 5.5%的涨幅，巴菲特逆势大幅增持一个高科技股，十分引人注目。

　　减持美国报业巨头Gannett公司125万股。全球报业收入大幅下滑，美国多家报纸倒闭，而巴菲特早在很多年前就对报业竞争力下滑提出警告。

　　3.消费服务业从4.7%增至6.4%。

　　在三季度大幅增持沃尔玛1789万股之后，四季度再次增持120万股，2009年底持股比2008年增长2倍。2009年股价涨幅4.7%，远远落后于标普500指数23.5%的年涨幅，巴菲特却继续增持，值得关注。

　　减持Carmax二手车连锁公司100万股。2009年股价大涨208%，巴菲特却累计减持55%，看来对二手车市场长期前景继续看空。

　　4.石油天然气从5.5%降至4.7%。

　　三季度减持康菲石油706万股后，四季度又减持1971万股，减持比例高达1/3。巴菲特连续4个季度减持，与2008年底相比累计减持一半以上，看来巴菲特发现犯下错误后割肉极其坚决。2009年该股下跌1.4%，远远落后大盘。

　　三季度买入全球最大石油公司埃克森美孚128万股后，四季度却减持85万股。尽管这只股票只占组合的0.15%，比重很小，仅仅过了一个季度就大幅减持，说明巴菲特并非所有股票都长期持股不动。

　　5.保健行业从4.9%降至3.8%。

　　在二季度新买入全球最大的注射器及医用一次性产品的供应商BD公司120万股后，四季度又增持30万股。

　　2008年巴菲特减持强生3314万股，减持市值20亿，主要是为了购买高盛等3只优先股。2009年二季度买入强生440万股，四季度又减持强生 978万股，减持比例超过1/4，这次是为了收购伯灵顿铁路。看来巴菲特有了其他更好的投资项目，不惜大量减持手里的优质股。

　　而对两家保健服务公司联合保健和WellPoint公司的大量减持，则说明巴菲特求稳意图明显。WellPoint和联合保健是美国最大的两家健康管理和健康保险公司。奥巴马极力推动的医疗体系改革计划未能通过，陷入停顿，医疗保健行业前景不明。

　　(作者为汇添富基金管理公司首席投资理财师)

　　附表：2009年四季度增/减持股票情况

　　增/减　比例　季末

　　股份　(%)　市值(万股)　(亿美元)

    富国银行　673　2.2　1.8

　　穆迪　-740　2

　　SunTrust银行　-68　0.14

　　Republic　467　129　1.3

　　Services

　　Iron　Mountain　363　108　0.83

　　Gannett　-125　36　0.18

　　沃尔玛　120　3.2　0.65

　　Carmax　-100　11　0.24

　　康菲石油　-1971　33　10

　　埃克森美孚　-85　66　0.6

　　BD公司　30　0.24

　　强生　-978　25　6.3

　　联合保健　-223　66　0.7

　　WellPoint　-205　60　1.2

    资料来源：本报整理