【郭树清：切实解决恶炒绩差股问题】日前，郭树清表示，要继续深化新股发行制度市场化改革，切实解决新股发行价格过高和恶炒绩差股问题。 http://t.cn/zOUtQVl

 @但斌 ：只要真正建立了严格的退市制度，恶炒绩差股的问题，迎刃而解！可惜，我们有彻底改革的勇气吗？！

删除| 转发(9)| 收藏| 评论(6)14分钟前 来自红围脖iPhone客户端

@但斌 ： 昨天晓波兄来办公室聊天。一边聊天，一边电话处理买茅台酒的事宜。他在茅台镇以1720元一瓶的价格，买了300箱茅台。我问他怎么买到这么多酒，他说是从能批到酒的人手里，这个30箱那个50箱凑出来的，谁能批到酒发达了！但让他担心的是钱不是打给茅台酒厂，而是打给中间商，让他心生余悸。

转发(49) | 评论(50) 28分钟前 来自红围脖iPhone客户端

@开心的大本:怎么出手啊？@但斌 ：回复@开心的大本:人家自己喝

@马拉松投资：现在批发价掉下来了吧？！广州15xx可以拿到批发了 (29分钟前) //@马拉松投资:呵呵，我下午去他店里问问情况。？@但斌 ：回复@马拉松投资:昨天茅台期货2013年8月到期的已经涨到5000千多一瓶了，他可以去哪里沽空茅台，实物交割啊

打完球，请美国TPG德太集团大中国区主席王兟先生，给我们讲了讲国内外PE投资环境和对近期全球股市投资的看法。王兟先生结合他做过的投资案例给我们讲了他对投资、行业、调研、专家角色的理解，获益匪浅。

删除| 转发(5)| 收藏| 评论(9)2月21日23:35 来自红围脖iPhone客户端

谈到国内市场的问题，国浩兄的发言很有意思。他说过去庄家坐庄先收集筹码，然后拉抬，最后出货。现在PE与当年做庄类似，PE入资企业，其实就是在开始阶段拿到了便宜筹码，然后通过各种关系和手段上市，上市成功即等于拉升，减持等于高位出货。这个游戏玩下去，市场长期不会好，只有投机和波段机会。

删除| 转发(426)| 收藏| 评论(76)2月21日23:57 来自红围脖iPhone客户端

@丫的A股:国内PE，就是权贵的机会。阎焱在今年亚布力年会上说：80%至90%以上的PE，主要赚钱方式是套利，最典型即PE腐败。很多PE雇高干子弟，像做投行有个不可言明的潜规则，用关系拉项目。

备注：安邦咨询新股改革有可能推出颠覆性细则:近期，新股发行制度改革成为市场关注的焦点。据国内媒体最新披露，讨论中的改革方向和思路是全新的，包括以下方面：首先，证监会及发审委审核将不再对企业同业竞争、关联交易、可持续盈利能力等问题做实质性判断，招股书以及相关文件充分披露，由券商就相关问题发表意见即可，证监会将主要审核尽职调查和信息披露部分。其次，有可能降低对中小板三年盈利期限的要求。再次，行业上也有可能放松限制，除了城商行外，所有企业均可申报。另外，在发行阶段，很有可能放开券商自主配售权。业内人士称，如果这些改革措施最后都能够推出的话，对整个证券市场的影响都是颠覆性的。据了解，早在去年年底，证监会就召集了一些券商开会，讨论新股发行的改革方向，目前证监会在新股发行方面的动作仍然延续着郭树清主席市场化、去管制、加强监管的思路。事实上，新股发行制度的改革信号在去年11月份就已经悄然释放。2011年11月18日，证监会在新闻通气会上表示，将多管齐下逐步改变以创业板为代表的高市盈率发行局面，促进新股定价以市场为导向。此后，在全国证券期货监管工作会议上，郭树清明确提出要“继续深化发行体制改革，以充分、完整、准确的信息披露为中心，强化资本约束、市场约束和诚信约束”，进一步表明了监管层推进制度改革的决心。业内人士表示，现在的发行体制最大的问题在于，审了很多不该审的东西，如对企业持续盈利能力的判断，这是一个实质性的审核，而这样的审核，发审委是没有能力做判断的。而放松审核并不意味着什么都不审。如果存在同业竞争、关联交易、可持续盈利等问题，依然是不能获准上市，只是充分披露，公司自证清白，中介充分把关，市场自有判断。

刘阳专栏:何妨听听林书豪怎么说 稿源:南方都市报   2012-02-21
作者:刘阳

    林书豪刚入选NBA时，曾引起两岸许多华人的热烈关注，但热度却没有持续多久，因为他表现低迷，甚至根本没有上场的机会，被球队下放到低水平的赛事。

    但是近来，不仅华人，整个美国都在三场比赛后被他掀动了。2月4日，在纽约尼克斯对战网队的比赛中，林书豪像往常一样替补出场却拿下全场最高25分外加5次助攻，盖过场上所有大牌球星。接着，两天后首次先发出场的他，在主力斯塔德迈尔和安东尼缺阵的情况下再次拿下28分，率队击败爵士。又过两天后，林书豪再以23分10次助攻的两双数据，率队赢得三连胜。

    这股几乎一夜刮起的“林旋风”，不但令体育类媒体无法保持缄默，美国公共媒体也鼓起更大的嗓门加入惊呼，因为他们从林书豪身上发现了标准版的美国梦元素：在经济低迷的当下，这个身高1.91米、体重91公斤，如此接近普通人身体条件的球员，以源自信仰的热诚坚定追逐心中的梦想，经历人生的低谷后重新站起，成为球场上以最后一秒的绝杀击败对手的英雄。就连《福布斯》也发表文章，声称从林书豪身上学到了十项功课，其中第一条就是“当别人都不相信你之时仍然相信自己”。

    好像很有道理，其实却差之毫厘，失之千里。听听林书豪自己是怎么说的吧：“最艰难的时候我真的想要放弃，对自己完全失去信心。我甚至躲在被窝里哭，我问神‘为什么你让我在这里’。神使我谦卑下来，学习他要我学习的功课，‘患难产生忍耐，忍耐锻造品格，品格生发盼望’。我亲身感受到，在困境中神每一步都与我同行，度过想要放弃的每一时刻。”

    作为粉丝，我看过林书豪各个版本的访谈和录影，他家所在的城市和他所出入的聚会场所都是我熟悉的。他从未说过要相信自己，他最愿意与人分享的是“我相信神对我有一个完美的计划，他一直在预备我，我很清楚这就是他要我做的”。当然，《福布斯》的记者对此可以有自己的理解。

    而台湾公共媒体最热衷提及的是“首位台裔NBA球员”，林的父母是从台湾去美国的第一代移民。大陆媒体则兴奋于姚明之后的黄色面孔，高呼“奇迹”，只要是黄的，一切已足够。

    对于自己在场上缔造的一个个奇迹，林书豪说：“我也不知道我是如何做到的……我不去想场外的两万观众，上帝就坐在场边，我只为荣耀上帝而打球。”这样的经历想必令许多媒体的记者和编辑感到陌生，好像林书豪从一个有神的星球来到一片无神的土地，因此尽管林书豪不停地讲，却很少被转述出来，无论是以直接引语还是间接引语的形式。其实，林书豪所形容的情形你我并非全然不能理解，“如入无人之境”“如有神助”，所描述的感受庶几近之。即便真的完全无法理解，媒体不是也应该尽可能如实地呈现出来吗？

    只要对方的言论不是反人类的邪说，即便不认同，也会如实报道，媒体以此树立了自己在现代社会的地位和影响。值得反思的是，在这场跟风报道中，为什么一众媒体不约而同地屏蔽甚至曲解报道对象的声音和意见？媒体在现代社会的角色是否已经发生了严重偏差？记者什么时候开始如此大胆地根据自己的世界观和理解力从受访对象的话里按需摘录？

    遗憾的是，曾经标榜客观公正的媒体，选择了只让黄皮肤的林书豪打球，不让黄皮肤的林书豪说话。很多时候，人们听不到，是因为人们不想听到。

    (作者系资深媒体人)

[推荐]改革从“举重若轻”到“举轻若重”  稿源:南方都市报   2012-02-21
作者:辛鸣 

    对于邓小平，周恩来当年有一个很有味道的评价：“举重若轻”。确实，作为随后中国改革的总设计师，邓小平举重若轻的风范表达得淋漓尽致，特别是他在20年前的南方谈话，信步闲谈间指点出中国改革的大方向，绘就了中国改革的大蓝图。

    如，市场不过是一种手段，资本主义能用，社会主义也能用；发展总是不平衡的，让一部分人先富起来带动大家共同富裕何乐而不为；不争论是为了争取时间干，不要把事情搞复杂了，等等。这些改革理念确立的改革大方向，过去没有错，现在也没有错。改革大方向不容否定。

    “让一部分人先富起来”是中国改革的重要策略与突破口。说实话，在现代社会，这样的观点是很少有人敢公开宣称的。即使在资本主义社会，其政策主张绝对不敢如此地公开透明。可是在20多年前的中国社会，它被提出来之后，不仅没有招致大家的质疑反而一片拥戴之声。

    为什么？两个缘由：其一在中国社会深厚的文化传统影响下，先富带后富是一件当然的事情。其二，源于中国政府的高度自信和中国民众对中国政府的高度信任。可事情的演变却不像大家预想的那样发展。一部分人是富起来了，而且还富得不一般。但共富却好像遥遥无期。现在一些先富起来的人一听到有人说“共同富裕”，就扣平均主义的帽子，就吓唬说大家不要走回头路，甚至还找理论根据———所谓有差距才有效率又所谓财产神圣不可侵犯，你中国社会还要不要搞法治了？

    为什么一些人先富了不愿意带后富呢？因为中国社会在改革的过程中社会文化也在改变。经过数十年的改革，中国人已是现代政治文明意义上的“公民”，中国人之间是一个个独立的个体；联系中国人之间的纽带不再是家族情感与宗法，而变成利益与规则。亲兄弟还要明算账呢，我这个先富起来的公民凭什么要对其他“不思进取”的公民负有责任？这一变化也“卓有成效”地挖空了“让一部分人先富起来”的情理合法性基础。

    邓小平曾经一再明确提出的“共同富裕是社会主义的根本原则”，先富则是达到共同富裕的捷径。当把手段当成目的时候，必然偏离改革的方向。

    如果说改革设计是“举重若轻”的话，改革实践必须是“举轻若重”。

    从改革设计到改革实践，这之间有很长的路要走。改革实践不能是对改革设计的墨守成规；不思进取照葫芦画瓢是实现不了改革蓝图的。施工不到位而怪蓝图不详尽，是推卸责任的行为，不是真正改革实践者应有的态度。(摘自《中国青年报》作者辛鸣　本报有删节)

@但斌 ： 为什么反对新股高溢价发行？高价新股发行，像架起了一根在二级市场里吸血的管子，不停抽血的结果，只能导致肌体越来越弱。外围的钱也轻易不会进来。经济强劲增长，但市场停滞不前。利益都让一级市场拿走了。还有一个结果是让有钱的越来越有钱，中产阶级和工薪阶层的投资者成为了被掠夺者。

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 @塞万提斯的骑士:让市场决定高溢价还是破发//@但斌:回复@塞万提斯的骑士:举双手双脚赞同！ //@改良与进步:让市场审批新股发行，政府专注打击虚假欺诈行为，用重典!//@但斌:回复@改良与进步: 

贪婪是好的啊:It´s probably overpriced。 Imaginary profits only。 Insiders´ Private Opportunity。 Idiotic, Preposterous ，Outrageous 。有感于近日郭主席询问取消IPO审批一事，格雷厄姆关于IPO的另类解读，用在描述当下A股的打新行为或许更为贴切。

IPO“不审”信号：PE、VC投资更要功力 21世纪经济报道 潘沩 2012-02-18

物理学家研制核地图展示核武器破坏程度(图)  2012年02月20日 07:58  新浪科技

　新浪科技讯 北京时间2月20日消息，随着20多年前冷战的结束，核战引发世界末日的可能性正变得越来越小。但据信全球还有2.3万枚核弹头，其威力足以让地球生命烟消云散。现在，如果你想知道如果自己的家乡遭到核袭击会是一个什么样子，网上新出现的一个应用程序可以帮你做到这一点。

物理学家研制核地图展示核武器破坏程度媒体来源：新浪科技 　　美国物理学会科学史学家亚历克斯-维尔莱斯廷设计了一个“核地图”程序，可以展示核武器可能造成的破坏程度。这个利用“谷歌地图”的程序允许用户自由选择任何一个世界地点，把核弹投在指定位置。

　　在程序中，如果投放地点选在伦敦，你投放的是一枚前苏联的“沙皇炸弹”，随后你就可以看到核战争带来的可怕后果。这种核弹是100兆吨级的武器，是当时世界上最大的核弹。

　　根据维尔莱斯廷的计算，核爆炸后空中出现的蘑菇云半径是1.88英里(约合3公里)，将毁灭从英国圣潘克拉斯到肯宁顿的所有东西。辐射半径会延伸到4.65英里(约合7.5公里)，覆盖整个伦敦，几周内杀死90%城市居民。

　　空中爆炸半径高达20.51英里(约合32.8公里)时，多数居民就会丧命，最结实的混凝土建筑物也会面目全非，破坏力甚至达到恩菲尔德、沃金和斯劳等英国城市。将这枚核弹落在伦敦中心，热辐射半径能到达47.88英里(约合76.7公里)，这意味着南到伊斯特本、北至剑桥的居民都将遭受三度烧伤，陷入杀伤力极大的火风暴中。幸运的是，前苏联工程师制造“沙皇炸弹”前害怕了，所以他们只试验了只有它一半的威力核弹，主要是担心爆炸的威力太大的话，会给全球造成影响。

　　哈佛大学博士生维尔莱斯廷表示，他设计的“核地图”程序有助于学生们了解核战争带来的真实后果。他今年30岁，同妻子住在华盛顿哥伦比亚特区。维尔莱斯廷说：“我发现学生们并未真正明白核爆炸造成的严重后果，于是就根据他们的课本设计出不同类型的地图。我很喜欢核地图程序，因为它使爆炸看上去很明显，给人留下深刻印象。但它表现的并不是世界末日。我认为，许多人都觉得世界没有核武器了，但事实并非如此。核战会让楼群倒塌，使人置身火海。核地图程序使这些可能发生的情况变得真实，变得更可怕。”

　　专门研究核武器历史的维尔莱斯廷表示，由于谷歌地图的局限性，核地图程序并不能准确计算出死亡人数。但他认为通过估算核弹毁坏地区的人口数去计算死亡人数并不困难。维尔莱斯廷说：“核地图程序的计算结果和历史事件基本相符，它显示了广岛市的伤亡情况，虽然只是近似值。我们谈论的是核弹给不同地形造成的毁坏，不管木制还是混凝土建筑物，都将毁于一旦。但核地图能让你充分认识核弹造成的主要影响。”

　　当然，有些爱开玩笑的人会选择他们最不喜欢的城市，然后投放核弹，看看破坏程度。维尔莱斯廷指出，考虑到一些不怀好意的意图，幽默或许就是一种很好的防御。他表示：“有人会这样说，‘哈哈，我用核武器炸平了我住的城市。’但另一方面，你会感到恐惧，因为他的话令人震撼。这是阴暗面的体现。我把一枚恐怖炸弹投放在生活和学习的城市，却使我感到非常难受。”

　　核地图程序的使用情况令这位历史学家感到震惊。头3天，共有700人使用，投放了1500枚核弹。虽然有人可能谴责核地图助长了暴力倾向，但维尔莱斯廷表示他设计的这个在线应用程序只是展示真相，强调没有任何政治动机。

　　他说：“谈论它的人多数都是反核武器人士。他们很喜欢它，因为它突出了核弹带来的危害。我并不把它看做一种蕴含特殊信息的工具。我认为核武器不会很快消失，希望人人都能使用核地图，看清核弹爆炸的真相。它只是把事实展现在你眼前，毫无政治意图。”(孝文)

解读2012年伯克希尔致股东的信 2012年02月20日 09:02  股市动态分析

● 华林证券 胡 宇

　　有媒体报道，2月9日，巴菲特在《财富》杂志上发表了他的年度致股东信。信中“股神”认为，“目前投资波动大的股票实际上远比债券、黄金(1737.20,11.30,0.65%)安全”。

　　每年巴菲特都会写一封股东的信，今年也不例外。

　　股神在信里继续传授投资股票类资产的好处，继续唱多权益类资产，反映股神偏好熊市买入的机会。当然，不是每个人都可以学习股神，因为股神的耐心比多数人都要长。笔者认为，能够持股5年的人，才能做长期投资。

　　股神给我们的买入信号并不是告诉我们，股市要马上涨了，而是说权益类资产，即股票已经足够便宜了，可以开始出手买了。

　　巴菲特认为，“衡量投资风险高低的指标不应是贝塔值(一个基于波动率的华尔街术语，常用于衡量风险)，而是持有期满后投资人出现购买力损失的(合理)概率。资产价格可能大幅波动，但只要有理由肯定投资期满后它们带来的购买力能得到提升，这项投资就没有风险。价格没有波动的资产也可能充满风险”。

　　事实上，做价值投资是不用考虑股票弹性的，只要你对公司基本面和估值判断准确，即使买入股票后，跌了30%，这样不能算你投资失误，因为你知道你现在买入的价格已经物有所值，只要是具备安全边际的资产，价格波动和股价预测不是价值投资者考虑的问题。

　　当然，这显然与目前在A股流行的趋势投资是明显背离，所以，不是所有的人都可以按照巴菲特的理论来操作的。尤其是最不适合短线投资者，短线投资者最需要考虑的就是股价波动性，否则怎么能够高抛低吸。

　　巴菲特认为，市场上以特定货币结算的投资包括货币市场基金、债券、按揭、银行存款和其他工具。大多数此类投资都被视为“安全”，但事实上却是可能属于最危 险的资产。它们的贝塔值可能是零，但风险巨大。上个世纪，这类投资工具摧毁了很多国家投资者的购买力，尽管投资者一直能够按时收到支付的本息。政府决定货币的最终价值，而系统性力量有时会推动它们制定导致通胀的政策。这些政策一不留神就会失控。

　　打破传统理论的谬论，与传统投资理论背道而驰，股神现身说法。波动性不是风险的最大衡量标准，投资的目的是保证安全资产并实现稳定高于通胀水平的回报。持有货币、国债、银行存款，看似安全，都不免都要承担通货膨胀，承担贬值，货币贬值其实就是一种无形的税收，由于各位在银行的一年期定期存款，不免跑不赢 CPI，跑不赢人民币对内贬值的速度，因此，从历史的经验看，只有股票投资才是获得年化收益率高于CPI的唯一资产。这就是股神告诫的实质。

　　巴菲特认为，即使是在美国，政府强烈希望维持本币稳定，但是，自1965年接管伯克希尔哈撒韦以来，美元也已贬值高达86%。当年花1美元能买到的东西， 今天至少要花7美元。因此，这些年来，一个免税机构须取得4.3%的债券投资年收益，才能保持购买力不变。假如管理层还将一切利息收入视为“收益”，他们 一定是在开玩笑。

　　在中国何尝不是这样，你算算最近货币总量增加多少倍？2007年基础货币M0不过2.8万亿元，现在，M0接近6万亿，5年之内上涨了1.14倍，同期 M2上涨1.4倍，你估算手里的人民币贬值多少倍？再看看房价涨了多少？07年深圳一套43平方米的小户型37万就可以搞定，09年最低跌到45万，现在 要92万，短短5年不到，资产价格上涨了1.5倍，你说这是货币现象，还是资产泡沫？所以，不是房价涨得快，而是货币贬值太快，资产价格上涨有其内在的合理性。

　　巴菲特说，过去的四十七年里，美国国债不断地滚动，年回报率5.7%。听起来好像还不错。但对于个人所得税率平均为25%的的个人投资者而言，这5.7% 的回报率所能带来的实际收益是零。投资者缴纳的、可见的所得税将拿走上述回报率中的1.4个百分点，通胀因素这个隐形的“税种”将吞噬其余4.3个百分点。值得指出的是，尽管投资者可能认为显性的所得税是主要的负担，但其实，隐形的通胀“税”是所得税的三倍还多。没错，每张美元上都印着“我们信仰上帝” 这句话，但启动美国政府印钞机的是凡夫俗子的手。

　　巴菲特说，通胀是一种税，是地球税，是人头税，谁也逃不掉。按照这种逻辑来看，如果买了银行理财产品，或许年化收益率有6%，能够跑赢1年的通胀(CPI 涨幅4.5%)，但也只能获得1.5%的真实回报。所以，买银行理财产品也不是一种真正的投资，最多算是微利存款。如果获得真实年化收益率超过6%的投 资，看来只能买股票了。

　　按照目前A股普遍市盈率的水平来看，剔除盈利泡沫之后，选择股息率超过4%、市盈率在8倍左右，净资产收益率超过15%，分红比例在40%左右的股票，预 计企业业绩增长率8%-9%(等同于GDP增长水平)，加之公司市盈率未来5年存在向上估值修复的机会(从8倍上涨到行业中枢25倍左右，有2倍涨幅，按照5年平均来看，亦可实现年化收益率30%)，则当前买入某些蓝筹股的年化收益超过42%(4%+8%+30%)的可能性加大。但这类分析不适应盈利可能 下降的某些行业，反而适应于业绩降幅已经接近谷底的周期性行业。

创业板退市机制提出“退市整理板”概念

    关于创业板退市机制的探讨从未停止，据消息称该机制的细则已基本敲定，其中提到被退市的公司将不会直接打道回府，而是要在“退市整理板”中稍事休息。

    据媒体称，从深交所获悉，创业板退市制度即将制定发布。深交所提醒那些热衷于“炒作”二字的投资者，在面对退市风险这种终极市场风险时，切实树立理性投资的正确理念，以良好的心态迎接理性投资新时代的到来。深交所完善创业板退市制度采取了六个方面措施。

    一是在创业板现有连续亏损、净资产为负、注册会计师出具否定意见或无法表示意见的审计报告等11项退市条件的基础上，增加连续受到交易所公开谴责和股票成交价格连续低于面值两个退市条件。二是完善恢复上市的审核标准，以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为盈利判断标准，同时不支持暂停上市的公司通过借壳实现恢复上市。三是对资不抵债的上市公司加快退市速度，缩短退市时间。四是设立“退市整理板”，公司终止上市前，给予一定的“退市整理期”，在此期间，将其股票移入“退市整理板”进行另板交易。五是改进创业板退市风险提示方式，调整“*ST”制度，通过强化上市公司退市风险信息披露以及深化创业板投资者适当性管理的方式充分揭示退市风险。六是创业板公司退市后，一律平移到代办股份转让系统进行转让。

（本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

地方政府为公司上市圈钱掏“赞助费”

    如今IPO已变成了一种竞赛，不仅企业对此急不可耐，各地方政府也显得热情高涨，甚至自掏腰包为企业上市搞赞助。

    在过去的一年中，各地方政府以“上市奖励”的名义向22家公司提供了7263.74万元的补贴。2012年1月，上市尚未满月的百圆裤业（002640）收到了一份补贴大礼，太原市政府和山西省财政厅给予公司上市奖励资金746.34万元。这是迄今为止，A股公司获得金额最高的一笔“上市奖励”，占到了百圆裤业发行支出（2842.64万元）的26.26%，也就是说，超过1/4的费用由地方财政“买单”。

    百圆裤业是新股公司的一个缩影，在过去一年的扩容浪潮中，新上市公司成为了受益最多的群体，不仅通过融资获得了大量资金，而且还频繁获得上市奖励。地方政府不再局限于优惠的财税政策，争夺上市资源的手段日益“阳光化”。

    统计显示，自2011年3月以来，22家公司发布获得政府上市奖励的相关公告，这22家公司募集资金合计165.97亿元，支出的发行费用为11.21亿元，获得奖励资金占费用的平均比例为6.48%。这场由地方政府导演的上市奖励竞赛，呈现出愈演愈烈的趋势。

    在整个2010年只有两家公司公告获得上市奖励资金，分别为吉峰农机（300022）、银河磁体（300127），二者补贴金额合计为754万元。仅相隔一年，获得奖励的新股公司家数翻了十倍，补贴总金额同比增加8.63倍。

    安邦公司还是要强调：A股市场目前还很脆弱，经不起这些公司组团蹂躏，希望地方政府切勿在这种盲目的“挤破车”竞赛中推波助澜。

（本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

中国的财政体系正在破坏经济增长的根基

    财政部14日发布的数据显示，2011年全国税收总收入完成89720.31亿元，比上年增加16509.52亿元，同比增长22.6%。

    分税种看，2011年国内增值税实现收入24266.64亿元，同比增长15.0%，占税收总收入的比重为27%；国内消费税实现收入6935.93亿元，同比增长14.2%，比上年增速回落13.3个百分点，占税收总收入的比重为7.7%；营业税实现收入13678.61亿元，同比增长22.6%，比上年增速回落1.2个百分点，占税收总收入的比重为15.2%；企业所得税实现收入16760.35亿元，同比增长30.5%，比上年增速加快19.2个百分点，占税收总收入的比重为18.7%。从上述数据来看，财政收入增长的速度还是很惊人的。

    在安邦首席研究员陈功看来，对于财政收入的增长，如果按照需要来谈问题，那就没什么可谈的了。因为所有人都有需要，这些需要也会都很合理。但问题的关键在于，什么时间以及为什么？对于前者来说，现在财政的高速增长是很奇怪的，因为大多数行业和产业都在下滑，只有财政收入继续增长，那就会使人怀疑其中的合理性。对于后者来说，从全社会的资金盘子来讲，财政现在是明显得不能再明显的一家独大，这种局面可以用一句话来形容，就是“一帮穷和尚加上一个富方丈”，这样下去显然是无法维持的。说的严重点，就是财政体系正在破坏经济增长的根基。

（本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

警惕中国市场环境的“畸形”化发展

自2008年美国金融危机宣告本轮全球化停滞以来，中国经济也匆匆结束了“黄金十年”盛宴转入结构调整期，这更是一个利益调整期。

国资委2007年明确的国企要实现“七大行业绝对控股，九大行业相对控股”的战略目标，被2009年四万亿财政刺激政策所强化，更在2011年风起云涌的“央地对接”过程中达到新高潮。2011年全年，国有企业累计实现营业总收入367855亿元，同比增长21.5%，累计实现利润22556.8亿元，同比增长12.8%。

以国有商业银行为主导的中国银行业也喜获丰收。2011年累计实现净利润10412亿元，同比增长36.3%，但其中非利息收入19.3%。前三季度净利润分别实现2635亿元、2729亿元、2809亿元，呈现逐月上升状态。但不幸的是，银行业日子如此红火的背后却是企业经营景气指数的逐季下滑，央行公布的数据显示，2011年四个季度的企业经营景气指数分别为71.1%、70.6%、69.3%、67.5%。值得注意的是，2011年一季度正是企业经营景气指数在前七个季度持续攀升的基础上首次回调。

在安邦国企研究团队看来，企业经营环境不断恶化的原因正是基于国企垄断的不断加剧，留给民间资本的空间已经越来越小。而无论央企还是地方国企，都在向资源型、垄断型、金融型的领域集中，在经济转型、结构调整的大背景下，经济环境也在转型，加剧了前述的“畸形”环境。

国企对中国市场的控制力正随着产业链的扩展而放大。中小企业，尤其是小微企业正面临越来越严峻的生存环境，由此必然拖累广大非国企就业城镇居民生存环境的恶化。安邦先前的统计显示，2010年城乡居民收入占GDP比重已经从1997年的53.4%下降到40.55%，这个趋势显然还在持续。

一是资源与社会负担的扭曲。2011年全国税收总收入为89720亿元，占全年GDP预估数471564亿元比重超过了19%，而2000年该数据仅为12.8%，基本呈现逐年增加趋势，11年来税收总量增加了6倍。2011年国企所交税负29670.9亿元，只占全部税负的30%，然而国有企业长期占据的银行贷款却高达七成，与民营企业等其他经济成分相比正好是倒三七。具体到小微企业，银监会数据显示，2011年末全国小微企业贷款余额达15万亿元，占全部贷款余额的27.3%。而早在2010年，小微企业上缴税收就已占全国企业的54.3%。这意味着，小微企业以相同的贷款资源所能贡献的税收是翻倍的，而国有企业则是一半也不到。

至于解决就业，国企的贡献率更不用说了。我们此前指出，安徽投资高达1.8万亿元的央地对接项目预计只能解决10余万人就业。而截至2010年底，中国1023万的小微企业提供了85%的城乡就业岗位。每年分红仅约10%的国有企业扎扎实实地成了为少数人谋利益的场所。

二是政策承诺与执行效果的扭曲。不仅2005年公布的鼓励民间投资的“老36条”被废弃，2010年公布的“新36条”至今连个细则都没有制订出来。在金融市场开放方面也是如此，三年来，4000余家小贷公司改制为村镇银行的数量一个也没有。而2011年底成立1027家村镇银行的“三年规划”，也被银监会束之高阁，以防范风险为借口不仅要求国有大行控股，2011年底实际总共组建726家。与此同时，利率市场化启动14年来，至今尚未放开存款利率上限，因为四大国有银行说不，我们已经无法理解利率尚未市场化的中国如何进一步推动汇改。

不过，决策层仍然没有忘了发挥民间投资的作用。近日，国务院常务会议提出，要推动多种所有制经济共同发展，鼓励民间资本进入铁路、市政、金融、能源、电信、教育、医疗等领域。业内人士称，铁路、市政是最有可能放行的两个领域，其原因在于，继续完全依靠政府资金，来推动铁路、市政等基础建设，会对不少已经债台高筑的地方政府造成很大压力。当然，在好的项目领域，中央企业自然当仁不让，央地对接自2009年以来已经协议投资金额超过10万亿元。

我们注意到，截至2011年上半年，铁道部负债达到人民币2.09万亿元，但实现利润只有42.9亿元，2012年能用于铁路基础设施建设的投资只有4000亿元，而各地上报的铁路建设项目资金需求约在24000亿元，缺口两万亿。与此同时，截至2011年9月末，地方政府融资平台的贷款余额为人民币9.1万亿元，平台贷款的抵押、质押担保整改率只有65%，致使业内盛传3万亿平台贷很可能沦为不良贷款。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

    上述对比让人感慨！也许，只有极不景气和高风险的行业，民间投资才有用武之地，民营企业在为国企弥补窟窿的过程中才能获得发展机会。实际上，这种情况日趋严重，从反面显示出中国的市场环境正在向“畸形”化发展。

（本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

收紧民间借贷将会加大保险业风险

保险业是我国金融行业中的“正规军”，相比之下，民间借贷则显得较为“草根”。这本来不常打交道的双方，在错综庞杂的金融体系运转之中，也生出对彼此的影响力来。尤其是去年经济增速开始下滑之后，在有些地区，民间借贷不仅砸了自己的招牌，也将部分风险间接传导至保险业身上。这种隐患的存在，着实值得相关部门和企业谨慎对待。

据温州保监局提供的当地险企退保数据显示，2011年1－9月温州地区退保金11.75亿元，同比增长59.3%，比保费增速高55.9个百分点，比去年同期增速高40.6个百分点。被列入温州保监局首批退保工作重点监测的3家公司数据显示，1－9月银保业务退保5.54亿元，同比增长70.7%，占退保金额的73.3%，件均退保9.49万元，同比增长112%。

当地三家公司还反映优质客户退保增加：件均退保保费增长明显，同比增长31.9%；生效时间较长的保单退保、高额保单客户未缴纳续期保费的情况增多，如中国人寿温州分公司生效5年以上的保单退保金额达0.89亿元，同比增长73.0%，生命人寿温州中心支公司一客户未如期缴纳146万的续期保费。从这些数据来看，保险业虽然目前受到的冲击有限，但其未来的发展趋势并不乐观。

保险业之所以从“暖被窝”掉进了“冰窟窿”，在我们看来，是几点原因合力造成的。

首先，银行业下狠手斩断了代售保险的业务，这一招令险企很受伤。因民间借贷风波的爆发，2011年9月底温州市政府要求各银行当前不得向贷款客户销售保险产品，同时各银行也都忙于应对借贷风波，这对之后的银保业务带来非常不利的影响。众所周知，我国的金融正规军中银行业是当之无愧的“老大”，而这个老大最擅长的路数就是铺摊子、上规模，在一轮又一轮的跑马圈地中积攒了其他行业无法企及的网点资源。证券、保险、信托等都习惯依附于银行的庞大销售渠道，银行营业部是这些机构推销其产品的重要途径。当前为了消除民间借贷、房地产业和地方债务可能造成的不稳定性，银监会接连发布“防范风险”的政策，各家银行在其疾言厉色之下进入了全盘紧缩的戒备状态，与其他机构的合作纷纷被紧急叫停和封杀。在这样的情势下，险企不得不回归自力更生，而它的一亩三分地在规模上却相去甚远，渠道缩减构成了其前景堪忧的一个原因。

再者，以温州为例，发生过多宗民企老板携款跑路的事件后，借贷的信用风险急剧上升。这在当地造成了严重的负面效应，企业的资金链更加紧张的同时，依靠信用筹资愈发困难，企业因此而不得不节省开支，把钱都集中起来仅用于维系主营业务的运转。如此一来，已入保的企业和个人不打算再续保，未入保的企业和个人也不希望投保，两面夹击之下，保险业可谓腹背受敌，使其难以应对。

这次民间借贷风波中，中小公司普遍反映大单客户退保、未如期续保对公司经营产生了较大影响，如生命人寿温州中心支公司一笔大额续期保费未如期缴付，导致公司一个营业部今年考核指标不能完成，员工收入明显下降，队伍出现不稳定现象。

此外，去年1－9月，温州寿险业实现原保费收入55.34亿元，同比增速仅3.4%，比去年同期增速低26.9个百分点。新单保费收入27.76亿元，同比下降8.3%，9个月中有5个月的当月新单保费增速负增长，第三季度呈现3个月连续负增长。客户流失、青黄不接是其前景堪忧的另一个原因。

最后，保险企业的主动调整也是其难以继续“大干快上”的重要原因。目前，一行三会三令五申的要求坚决避免系统性风险，保险业是整个系统中的一环，保监会自然不能允许它在这个紧要关头出岔子。1月7日，在全国保险监管工作会议上，保监会主席项俊波抛出了12字监管思路：“抓服务、严监管、防风险、促发展。”这其中，“抓服务”和“严监管”被提到了首要位置。而且，由于资本市场表现过差，保险公司投资收益不甚理想，险企的偿付能力限制使其资本压力骤升，平安人寿、生命人寿、太平养老三大险企先后增资。在监管层高压和资金缺口“双红线”管制之下，险企的扩张必然被迫放缓，而这种无奈和民间借贷也不无关系。正是因为没有合理的流通渠道，民间资本才不得已做了放贷者，扰乱了官方金融机构的一池春水；而这个地下组织的崩塌，导致实体经济断粮缺血，也打压了资本市场的整体走势。可以说，如果当初对民间借贷疏导得当，那么今天保险业也许能够维持着轻装上阵的姿态。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

    民间借贷被认为畸形出生、野蛮成长，这与正规金融机构的“踩踏”和政策挤压有关。但不知不觉之间这众家脚下之物却成为一枚“地雷”，现在保险业已与之有了较大关系。如果一味打压“非法集资”、收紧民间借贷，将会加大保险业的风险。

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只要是“涉房”行业都难以逃脱楼市调控的杀伤

已经持续一年的楼市调控政策的“杀伤力”不容小视，不仅房地产市场被压制，所有涉及房地产的行业也难以幸免，这其中就有“貌似”文化产业的主题公园。在全国主题公园建设被叫停后不久，央行、发改委、旅游局、银监会、证监会、保监会、外汇局16日联合发布《关于金融支持旅游业加快发展的若干意见》（下称《意见》），根据该《意见》，对高尔夫球场、大型主题公园、城市水源地的观光农业等国家明令禁止或限制发展的旅游项目，应严格禁止或限制发放贷款。对于可能借旅游项目名义变相进行房地产开发的，应从严审查。根据目前全国主题公园的发展状况，约八成的主题公园处在亏损或难以盈利的状态，即便是香港迪士尼乐园也持续亏损，截至2011年10月1日的12个月财报显示，香港迪士尼总营收36亿港元，净亏损2.37亿港元，前一财政年度为净亏损7.18亿港元。业内人士指出，“主题公园投资巨大，但盈利模式单一、衍生品开发不够，或者类似香港迪士尼面积太小等问题都使得主题公园盈利压力很大，所以国内很多大型休闲旅游项目或主题公园都采取结合房地产的模式发展，比较典型的就是华侨城，其大部分收益来自于房地产，而上海欢乐谷作为唯一一个没有房地产项目的主题公园，目前的客源量和收入显然达不到预期的效果。”但目前全国正在建设的主题公园包括上海迪士尼乐园、华侨城数个全国休闲旅游和欢乐谷项目、HELLO KITTY主题公园等。据市场粗略统计，包括安徽陆安、淮南、合肥等市规划和在建的主题公园项目，大概投资额已经超过百亿元。

越南担心土地纠纷问题危及国家存亡

据新加坡《联合早报》消息，越南农民武装对抗政府官员导致6名军警受伤的土地纠纷事件，曝露了官员贪污，侵害农民权益的问题，也敲响了这个以农业为主的国家，可能因土地权问题而分裂的警钟。上个月，一名养鱼的农民段文旺和家人动用了枪支和自己制造的地雷，对付想要将他们的农田夺走的官员，导致4名警察和两名士兵受伤，段文旺和3名亲属为此被扣押至今。此事引起越南举国关注，公众普遍对段文旺表示同情，总理阮晋勇上周更罕见地就此事表达对农民的支持，公开谴责了地方政府。分析家指出，越南总理的介入显示政府高官已意识到，农民土地被地方政府没收并得不到足够赔偿的问题事态严重。在越南，人们可以租用土地，但土地的拥有权还是掌握在政府手里。很多农民现在手上的土地，都是根据1993年政府发放以20年租约为限的“土地使用权”政策所得。换言之，政府有权在20年租约届满后将土地收回。此政策造成数以百万计的农民面对和段文旺一样的困境。地方政府官员也常以公众利益为由征收土地，衍生严重的贪污问题。在东南亚国家任职多年的退休美国外交官大卫·布朗说，段文旺的案件显示，上述的土地政策是一个错误。“这基本上对政府而言是个攸关存亡的课题。”在越南人对政府做出的各种投诉当中，70%和土地纠纷有关，土地问题预料将在2013年，即20年租约期限来临时进一步恶化。

火电行业“逆向选择”现象严重

在火电市场出现了一种奇特景象：越是远离火电的企业越能盈利。国电集团18日公布了其2011年部分业绩。至此，五大发电集团2011年业绩全部公布完毕，并全部实现盈利，净利分别为华能集团61亿元，中电投集团25亿元，华电集团约20亿元，大唐集团约15亿元，国电集团约60.8亿元。其中国电集团各项属于国资委考核评价经营情况的指标均居五家之首。一位接近国电集团的人士表示，由于在电源投资结构方面的成功转型，国电集团业绩脱颖而出。国电集团共有火电厂190家左右，居五大发电集团后位；而火电装机容量排在首位的华能集团旗下火电厂已超过300家。该人士介绍，五大发电火电业务去年亏损面超过50%，截至2011年三季度，大唐集团总共亏损了37亿元，其他四大电力集团国电、华能、华电和中电投，业绩同比均巨幅下滑，负债率皆84%以上。这其中除煤价上涨为主因外，在火电方面盲目、快速地举债扩张也是重要原因。然而，国电集团去年在火电方面的投资却悄然收缩至700亿元左右，且主要集中于60万千瓦以上装机容量的大型机组。国电将火电方面省下的钱花在了迅速发展的风电业务和煤炭业务上。在对上游煤炭资源的控制方面，国电集团更是频频出手，攻城略地。上述人士表示，该集团2011年煤炭总产量已达6505万吨，同比增长38.4%；该集团目前控制的煤炭资源量已达150亿吨之多，而目前全国每年的煤炭消耗量也不足40亿吨。不过，也有专家担忧五大发电集团以国电集团为代表的“去火电化”将愈演愈烈，造成火电装机增量不足。在我们看来，股且不论火电装机未来的前景，大型电力集团纷纷向上游走，发展“副业”更会加重相关行业的垄断局面，对市场长期不利。

贵州的发展不能走山西内蒙过度依赖资源的老路

贵州煤炭资源正在引起各路资本垂涎。今年1月，《国务院关于进一步促进贵州经济社会又好又快发展的若干意见》出台。日前，国家发改委副主任杜鹰透露，将允许贵州率先开展电力价格的改革。对于在贵州首先进行此改革的原因，杜鹰表示，因为体制障碍导致贵州经济的资源优势没有发挥出来，故电力价格改革将率先在贵州举行。而上述资源优势其实就是煤炭。杜鹰表示，在能源方面，贵州水能资源理论储量在全国排第6位，煤炭资源远景储量在全国排第5位，“我们叫贵州是江南煤海，贵州一个省的煤炭储量，是中国南方12个省煤炭储量的总额。”目前，不仅央企纷纷进驻，各路人马也是摩拳擦掌。吉林信托近日披露的一款信托公告显示，拟募集资金3亿元受让中天城投所持的资源控股股权受益权，资金用于贵州省内煤炭资源项目整合。信托计划还透露，资源控股公司力争在数年内上市。据披露，本信托计划预计规模为3亿元，实际交付信托资金总额达到2.8亿元即可宣告成立，期限为24个月，预期年化收益率分四档，最高预期收益率达13%/年。实际上，去年4月，中天城投曾披露拟出资4亿元，与关联公司清洁燃料公司投资设立控股子公司，负责对贵州省范围内煤炭生产企业、所涉矿区的并购、重组、整合、勘探、开采、深加工等，充分利用贵州煤炭资源优势，实现对贵州省煤炭资源整合。在我们看来，贵州开发计划的关键还在于利用煤炭资源促进经济增长，此种局面与内蒙古近乎一致。但需要提醒的是，内蒙古目前正苦于如何减轻对煤炭的依赖，而贵州可别走上内蒙和山西过度依赖资源开采的老路。

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洋河股份：下一个目标是什么？

财神下凡（民间投资者）

http://huyj.blog.cnstock.com/2139707.html

    今天（2012年2月10日），对于洋河股份来说，又是一个值得纪念的日子。9日股东大会停牌，10日复牌的洋河股份出现补涨，市值超越五粮液，成为深市总市值第一的股票。实际上在股东大会前的8日，洋河股份总市值已首次超越五粮液。让我们回顾一下洋河股份从2009年11月6日上市以来与五粮液市值比较的变化过程。

  洋河股份和五粮液的市值比较：

洋河股份上市以来，非常自信地前行。不管市场如何风吹浪打，不管媒体如何风言风语，洋河一直扬起高贵的头颅，一步一个脚印地前进。上市只有2年3个月，不知不觉中已刷新多项纪录。

纪录一：上市一年成为中小板总市值第一

2009年11月6日上市，洋河股份收盘总市值395.60亿元，在中小板中位居第三，前面有苏宁电器784.51亿元、金凤科技411.46亿元，市值只有老大苏宁电器的一半。而洋河上市一周年后的2010年11月9日，是个不能忘记的日子，在市场恐惧洋河巨量小非上市可能给股价带来巨大冲击的背景下，洋河股份反而大涨，一举成为中小板新老大（洋河股份1114.65亿元，苏宁电器1057.83亿元）。

纪录二：股价保持第一

洋河股份上市时，百元股凤毛麟角，高高在上的只有茅台股份。随着高价股的发行，以及市场对小市值股票的疯狂炒作，中小板和创业板出现了很多百元股，然而就在2010年的一年内，洋河股份很轻松地打败了所有高价股，甚至超越了不可逾越的茅台股份股价，成为股价第一股。在2011年的熊市挤泡沫中，中小板和创业板的百元股几乎全军覆没，而屹立不倒只有洋河股份。

纪录三：深市市值第一

在总市值超越苏宁电器，成为中小板新老大后，在整个深市，排在前面也只有同行五粮液一家，按照2010年11月9日收盘市值，洋河股份1114.65亿元，五粮液1405.27亿元，洋河只有五粮液的0.793倍。然而到2011年底，差距已经缩小到0.939倍，也就是说期间洋河市值跑赢五粮液达18.35%。到2月8日，洋河市值首次超越五粮液，2012年短短21个交易日，洋河又跑赢五粮液6.76%。股东大会后的2月10日，洋河继续超越五粮液，总市值略有扩大.。深市第一的位置将逐步巩固。

洋河股份几乎将市场认识上的不可能都变成可能。那么洋河的下一个目标是什么？是不是想超越茅台股份，成为酒中第一股？

洋河上市时的总市值在酒类股中，仅列第四，排在茅台、五粮液、泸州老窖之后，只有茅台的0.264倍，五粮液的0.445倍，泸州老窖的0.98倍。在很短时间内，洋河很轻松超过泸州老窖；经过2年3个月，超越了五粮液。那么是否也能超越茅台？笔者觉得有这种可能。截至今天，上市后的两年多时间里，洋河股价跑赢五粮液126.7%，跑赢茅台139.6%。目前洋河的市值是茅台的0.633倍，未来2-3年洋河股价只需跑赢茅台58%，就可以赶超茅台，成为酒类第一股。而那个时候，正好到了笔者制订的投资洋河五年的最短投资期限。

2010年市场和媒体对洋河股份的各种口诛笔伐，随着洋河股份的高成长，在2011年得到了明显改善。除权后的洋河股份走势稳健，不再成为媒体的焦点。这正是笔者所希望的，在市场和媒体面前低调，股价却高调的前进。我们期待洋河新纪录的诞生。洋河股份依然是笔者梦开始的地方。

财神下凡 写于2012年2月10日

表1：沪深两市市值排序

    去年下调存准,股市12月1日出现一日游行情.事后则以公募为首的基金投资者短期出现巨幅亏损.其间股市从2380点下跌到2130点.

    时隔2个半月,股市在没有任何利好刺激的情况下又悄然爬回2360点.

    呵,突然间,好戏登台:周六晚上8点,央行宣布再次下调存款准备金.

    2380点下调,放个利好,大家不给面子.还直接下到2130点.你以为下到2130点,我(央行)会再出政策?没门儿!你(机构投资者)自己要死就死去.结果,你还是不想死,又爬上来.现在又回到2360点,我(央行)又再给你降点儿,来个利好.怎么样?你们这帮在股市玩儿的机构?!这次到底是加仓还是要减仓啊?

     要我(本人)说,消息一出来,下周就努力上涨朝高处攀登呗!

看完白岩松在耶鲁大学的演讲，久久不能平静。相似的岁月，共同的经历，相同的心声，一样的感怀••••••深请热爱自己的国家，祝愿命运多舛的祖国，有光明的未来！

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中共历届领导人集体合影

中共历届领导人名单（第一至十七届）

(2009-07-11 22:18:31)

转载

看完上面的图片，您也许会产生一个疑问：作为在中共党史和中国历史上有着几乎可以和毛泽东媲美的历史地位的邓小平，怎么没见到他在中共的哪一届领导人中担任中央最高领导职务？他曾担任过的中共最高职务又是什么？

答案是他并未担任过任何一届中共中央主席或总书记。他所担任过的最高职务是中央军委主席。此外，他还担任过中共中央副主席，国务院副总理。以下是他建国以后所担任过的所有党内外职务：

       1949年9月在中国人民政治协商会议第一届全体会议上，被选为中央人民政府委员。10月，任中国人民革命军事委员会委员。随后和刘伯承率部进军大西南，迅速消灭盘踞在云、贵、川三省的国民党反动武装。在西南期间，任中共中央西南局第一书记、西南军政委员会副主席、西南军区政治委员。
      1952年7月，到中央任政务院（1954年改为国务院）副总理，后兼财政经济委员会副主任。还兼任政务院交通办公室主任和财政部部长。
      1954年任中共中央秘书长、组织部部长，同年任国务院副总理，国防委员会副主席。
      1955年4月在中共七届五中全会上，增选为中央政治局委员。
      1956年9月，在中共第八次全国代表大会上作关于修改党的章程的报告。在中共八届一中全会上，当选为中央政治局常委、中央委员会总书记。
      1959年任中共中央军委常委。
      1966年“文化大革命”开始以后，受到错误批判，被撤消一切领导职务。
      1969年10月，被下放江西省新建县拖拉机修造厂劳动。
    1973年恢复国务院副总理职务。
    1974年4月代表中国政府出席联合国第六届特别会议，在会上系统地阐述了毛泽东关于三个世界划分的理论。他主持起草了周恩来在四届全国人大一次会议上的《政府工作报告》。
    1975年1月担任中共中央副主席、国务院副总理、中央军委副主席、中国人民解放军总参谋长，主持党、国家和军队的日常工作。
    1976年4月，由于“四人帮”的诬陷，又被撤销党内外一切职务。
    1977年7月，粉碎“四人帮”后，恢复中共中央副主席、国务院副总理、中央军委副主席、人民解放军总参谋长的职务。
    1977年8月在中共第十一次全国代表大会上，当选为中共中央副主席、中央军委副主席。
    1978年3月，当选为第五届全国政协主席。
    1978年12月召开的中共十一届三中全会，是建国以来党和国家历史上具有深远意义的伟大转折，开创了社会主义事业发展的新时期。经过这次全会，形成了以他为核心的中国共产党第二代领导集体。1981年6月在中共十一届六中全会上，他当选为中共中央军委主席。
     1982年9月，在中共十二届一中全会上，他当选为中央政治局常委，并任中央军委主席。在中央顾问委员会第一次全体会议上当选为主任。
     1983年6月六届全国人大一次会议上当选为中华人民共和国中央军事委员会主席。
     1989年11月，在中共十三届五中全会上，他辞去了最后担任的中央军委主席的职务。
     1997年2月19日，邓小平在北京逝世。

 

证监会祁斌：资本市场改革是一个结晶过程  2012年02月17日 08:54  新浪财经

作者：中国证监会研究中心主任 祁斌

　　祁斌，中国证监会研究中心主任。清华大学物理学学士，罗切斯特大学生物物理学硕士，芝加哥大学商学院MBA和清华大学数量经济学博士。1996—2000年就职于华尔街高盛集团等投资银行。2000年回国加入证监会，任战略规划委委员。2001年至2005年任基金监管部副主任。2006年至今任中国证监会研究中心主任。

　　中国经济：怎样突破中等发达国家陷阱；资本市场的改革是一个结晶过程

——国家金融动荡下的中国经济展望

　　(本文根据一次内部论坛的发言整理而成)

　　【观点摘要】·未来十年中国经济大致是什么样子？我们现在人均GDP4000美元，如果7%，能够保持10年，正好翻一番。翻一番就是8000美元，人民币升值20%就是一万美元，所以2020年左右，中国人均GDP成为美国的四分之一，中国人口正好是美国的四倍。所以中国经济有望在2020年前后总量赶上或者超过美国，并突破中等发达国家陷阱。所以未来十年，怎么看对中国都是最重要的，要保持社会稳定，经济平稳、稳健的增长。

　　·年终年初，又到了盘点和预测中国经济的时候。我们听到了各种各样的声音，大部分是悲观的。以前大家都说围城现象，里面人看外面好，外面人看里面好。现在是，里面看外面是肯定不行了，欧美债务危机，外面看也里面也说不行，卖空中国，挺奇怪的，围城现象消失了，而且现在中国人自己也说自己不行了。我看来看去，现在只有一种人说中国好，我把他称之为穿越。就是老外来了中国，觉得中国挺好的，中国人一出国，说原来还是祖国好。

　　·中国资本市场要加快改革步伐，提高治理水平。资本市场的重要性关乎我们如何建设和谐社会，如何建设社会主义。1930年代，美国通用汽车的第一任总裁威尔逊首次鼓励工人用养老金买股票，此举激怒了当时美国的资产阶级，他们说，这样工人不就也变成资本家了吗？事实是，随后的几十年里，美国的绝大部分普通老百姓，因为参与资本市场而成为了美国经济的股东，得以分享美国经济在过去一个世纪中的巨大增长。这一套制度建设，人家资本主义国家都搞成了，我们社会主义没有理由搞不成。

　　·中国经济现在人均GDP4000美元，正好是一百年前阿根廷和美国的水平，1913年的阿根廷跟美国站在同一个起跑线上，今天美国人均4万8千美元，阿根廷6000美元。无独有偶，今天世界在猜是中国崛起还是印度崛起。所以4000美元之后的长期竞争力靠什么？历史证明，不靠资源，也不靠大跃进，靠什么？靠体制机制，所以我们一定要加快体制的建设，不断改革。

　　·有一首儿歌，名叫《两只老虎》，两只老虎，跑得快，跑得快，一只没有耳朵，一只没有尾巴。我把今天的中国比喻成为两个老虎的的故事，一个老虎叫改革，还有一个老虎叫社会问题，这两个老虎什么都有，就是看不见彼此，不知道对方在哪里，两只老虎都在跑，我们希望改革这只老虎跑得比另外一只老虎快一点。

　　【实录】

　　主持人：我们下一位演讲嘉宾是大家熟悉的祁斌主任，是证券行业的专家。祁斌主任早年毕业于清华大学和芝加哥大学，曾经在美国任职于著名的投资银行高盛集团，大概11年前，报效祖国，回到证监会，历任战略规划委员会委员，基金部副主任，现任研究中心主任。祁斌主任在证券行业领域里面非常活跃，大家很熟，他的一些著作大家也非常熟，《伟大的博弈》，他主笔的《资本市场发展报告》对我们了解我们国家资本市场走过的历程、将来的方向，在资本市场政策监管、制定方面都有很大影响。下面请祁斌主任演讲。

　　祁斌：感谢主持人的介绍，主持人是想表扬我，一表扬就把我说得有点像革命烈士。非常感谢提供这么一个宝贵的机会来学习，刚才几位老领导给了我们很多对经济方面前瞻性的观察，非常受益，我记了很多笔记。我也很高兴借这个机会跟大家交流一下，在座有很多老朋友和新朋友。

　　刚才几位领导讲了很多非常重要的内容，我后面讲的内容没那么重要。尽管不太重要，但是因为资本市场比较敏感，所以和大家提两个请求，一是我知道大家很多都是投资者，如果你要炒股票的话，请不要以我讲的内容作为下单决策的参考，因为我讲的东西是比较宏观、比较战略、比较长远，而股市的涨跌决定于很多短期因素。二是大家现在都比较喜欢上微博，如果你喜欢上微博，请不要把我讲的任何一句话发到微博上，因为有时一句半句不是很全面，对别的投资者不负责。

　　我想谈两个方面的认识和思考，一是谈一谈2011年的回顾，如果用一句话来概括的话，叫做：不平静的世界格局。2012年用一句话概括，叫做：纠结中的中国经济，主要是增长和转型的纠结。

　　先回顾一下2011年，每年年底，我们要想一想这一年发生了什么大事，盘点2011年，大概是五件大事。

　　【没有最乱，只有更乱】第一，中东发生了剧变，中东的情况印证了毛主席的著名论断：星星之火，可以燎原。从突尼斯的一个小商贩开始，中东大地最后到处都是抗议的人群，随后很多强人离开了政治舞台，甚至生命也结束了。但并没有因此带来和平，也没有带来民主，今天的中东已经从抗议人群升级为坦克大炮。所以我们用一句话来概括中东局势，叫做：没有最乱，只有更乱，一个主题字“乱”，这是去年发生的第一件事。

　　【没有最糟，只有更糟】第二，欧洲一觉醒来，惊梦中的欧洲发现世界变了。大家可能不太认识这只狗，这只狗荣登了《时代周刊》的封面，所以现在《时代周刊》的年度人物也是比较广谱，狗也可以上去。这只狗名叫“抗议狗”，是希腊抗议者中的一员，“希腊抗议者”成为2011年《时代周刊》的年度人物。中国去年上演了一部电视剧叫《步步惊心》，听名字以为是演欧洲经济的。而且危机扩散得很快，从希腊开始到西班牙、葡萄牙、比利时、爱尔兰、芬兰、意大利，愈演愈烈。所以去年欧洲的情况也是用一句话可以概括的，“没有最糟，只有更糟”。

　　【没有最恨，只有更恨】第三，2011年有一首流行歌曲叫《有一种爱叫做放手》，2011年我们也发现“有一种恨叫世人皆曰可诛”，占领华尔街。大家各位都是搞金融的，这么说好像有点不合时宜，我也算是搞金融的。1860年时美国作家福勒有这么一段著名的名言：人们都认为华尔街是一个塞满不洁之鸟的笼子，那里人们的所作所为令人憎恶，他们进行了可怕的交易，靠榨取朋友和邻居的财富来养肥自己。150年之后，我们发现，美国社会对于华尔街没有最恨，只有更恨。

　　【没有最险，只有更险】第四，我们不能忘记去年还有一个重要人物：金正恩同志。朝鲜虽然一个很小的国家，但是东北亚的局势，但是牵动着全球列强，套用以前的老话叫东西方对峙的前沿，所以叫做受命于危难之际，没有最险，只有更险，形势非常凶险，而且朝鲜的局势对于中国的发展改革和崛起有非常大的影响。

　　【没有最难，只有更难】第五，2011年还有一句话大家都知道，中国经济没有最难，只有更难，改革进入深水区，我们在增长、转型、通胀之间寻找艰难的平衡。

　　我想用这几句话，简单地把我们对过去一年的思考和认识做一个汇报，后面我想讲两部分内容。

　　【理解2011：世界很奇妙】一个是国际形势如何理解和思考。理解2011，我想起一句话叫世界很奇妙，确实比较奇妙，2011年有几个不可思议。第一，美国人去中东煽风点火，点燃了中东，烧到了后院，突然发现美国老百姓上街了。第二，2008年金融危机，美国地震，结果欧洲垮了。第三，过去几年，大家都说金融危机过去了，结果金融危机三年祭，世界进入了一个更大的危机。这个有点超出大部分人的想象，如果把过去三年中，所有世界著名经济学家谈论世界经济走出危机的论断拿出来看的话，我们会发现经济学确实还是一个比较难的学问。

　　【欧洲的三大沉疴】那么，怎么理解欧洲和美国发生的现象？本质也比大家想象的简单一些，欧洲的问题其实就是四个字概括：积重难返，因为它的社会透支得比较厉害。至少有三大沉疴，第一个是高福利社会，这个大家都知道，但我们大家原来不知道它有多么高的福利。我们最近看到一个资料说，希腊有一个修道院，这个修道院养了40个园丁，养了30年，而且还准备再养30年。最近发现修道院里没有花园，所以都是吃空饷的，不知道这个国家是这样的，所以大家确实觉得很惊讶。刚才张涛讲到紧缩财政，一说紧缩财政就不行了，都上街了。我说希腊这个国家挺有意思，上班的时候都不来，罢工的时候全来了，出勤率还挺高，全国超过了50%，所以基本上没救了。所以说欧洲的情况，用马列主义解释最简单：生产力没有达到足够的水平，提前进入共产主义，现在只能往回找。

　　第二个问题，以前有一首歌曲叫做《有一个美丽的传说》，这个美丽的传说叫欧元。蒙代尔最近在谈亚元，未来很多年以后，如果我们搞亚元是可以借鉴今天欧元的教训。当初欧元设计的时候，可能有一个因素忽略了，或者没有充分考虑，经济学叫“劣币驱除良币”，当然我们很难说谁是劣币，谁是良币，所以我们就不去指名道姓。去年我请谢国忠来会里做了一次讲座，挺受欢迎的。他讲的其中一个观点我非常认同，他说如果一个德国人和一个法国人被绑在了一起，最后是德国人变成了法国人，还是法国人变成了德国人。大家听着有点像绕口令，什么意思呢，他说他去参加国际会议，碰到参会的人年纪最大的都是德国人，白头发、白胡子、白眉毛，为什么？他不退休，退休以后也返聘，跟中国人一样，德国人是欧洲最勤奋的民族，当然肯定不如中国人勤奋了。在会上有个人讲了个笑话，全场都笑了，就德国人不笑，因为他脑子里还想着自己那点生意。法国人不是，法国人是白天开会讲什么，他基本上没听见，就想着晚上吃什么、喝什么酒，这个比较重要。而法国人或希腊人出了问题，最后是德国人去买单。德国人到最后肯定想明白了，这个事不能干，我也变成法国人算了。所以某一天德国人有可能会变成法国人，而法国人变成德国人的几率几乎是零。所以当不同竞争力的经济体被绑在一起之后，有可能共同趋向一个比较差的状态，当然我并不是认为欧元会崩溃，因为谁也承受不了这个代价，欧洲几百年来血流成河，不能再崩溃了。

　　第三个因素最核心，全球化浪潮下的产业空心化，我经常举的一个例子是沃尔沃，沃尔沃被中国的汽车业收购了，中国的一个农民，我们如果告诉瑞典人收购沃尔沃的是中国的一个农民，他们可能不相信，觉得是一种侮辱，李书福十年以前真就是个农民。瑞典有些人对这个收购案很有情绪，萨博不让中国人收，结果破产了，沃尔沃现在已经扭亏为盈了。今天放眼望去，欧洲的产业，没有什么产业中国人不会做了，中国人只要一会做，价格直接下降80%。去年我去瑞士参加一个会议，同事说可以买一块手表，我一直没手表，现在也还没有，看时间只能看手机，大家说在瑞士手表比较便宜。所以会议期间我去了一家苏黎世的百货大楼，可能没找对地方，我一看价格以为标错了，稍微看得上眼的手表就是5万欧元，说明我们品位还可以，但肯定是买不起了，所以有点尴尬，看了一下放回去，不行。陪同我们的老外是个荷兰人，中国通，在中国呆了15年，汉语说得极好，替我们打圆场，说这表千万别买，我们说为什么，他说这表在深圳就只卖200。这话听着是开玩笑，但实际上没准是真的，还有什么表中国人不会做的？宝马奔驰都会做了，大家说国产奔驰宝马质量有问题，慢慢改进就是了。大家知道不知道全球哪个国家的奥迪最好？中国的最好，为什么？因为市场大，因为挣钱了，可以不断提高质量、不断提高服务。1992年我去美国留学的时候，那时候老留学生给我们最大建议就是千万别买奥迪，因为奥迪质量特别差，还特别爱尝试新技术，过一个收费站，电动车窗摇下来了，回不去了。买辆二手车花了500美元，修车窗花掉1000美元。现在中国的奥迪是全球最好的奥迪，未来中国的宝马奔驰也将是全球最好的宝马奔驰，这个没有任何疑问。我们讲的这一些例子好象是笑话，但是想揭示一个严肃的问题，欧洲这些产业，原来山高水远，中国人没有机会去，全球化了，中国人一去一看，全会做了，包括这些手表，都是农民工在做，iPhone都是农民工在做，有什么学不会的？没有。所以问题在哪里呢，欧洲的产业，传统产业具有比较优势，因为全球化的浪潮，今天中国人学会了，印度人学会了，巴西人学会了，比较优势瞬间崩溃，欧洲的尴尬是没有能力产业升级，欧洲没有自我更新的能力，这跟他的经济体制和金融体系是高度相关的，而美国，恰好有个硅谷。欧洲需要什么？需要改革开放，我经常举的例子是，撒切尔夫人说欧洲的高科技产业落后，是因为欧洲的资本市场落后，这个是对的。现在大家都知道，欧洲高科技产业落后于美国，但我们记住，现代科学之父，最伟大的物理学家是牛顿，他是英国人，他是欧洲人，大家说这有点古老。最近的例子是，互联网之父叫贝恩，大家猜他是哪的人？波兰人，也是欧洲人。他们在欧洲是一事无成，当然牛顿还是很有作为的，但贝恩的确一事无成，到了美国成了互联网之父，开创了跟互联网相关的几十个产业。所以我们在想，还是一套比较弹性的、比较市场化的经济体制和金融体制才是决定因素。欧洲现在正好是非常顽固抵制改革开放，比如中国人去收购他的产业，买他的一片地，并购他的一个企业，他都很生气，但这只是延缓了自己改革的进程。欧洲出台各种政策阻止新兴市场对它的并购，是完全错误的。所以有人说欧洲现在有点像大清帝国，有点像。

　　【一场没有目标的占领】关于占领华尔街，我们看了全世界那么多对这个事件的报道，还是我们中国一个特别不起眼的小报说得最好，它说这是一场没有目标的运动，是迄今为止我看到对占领华尔街运动最深刻的描述，确实是一场没有目标的运动。可能有的同志读过《伟大的博弈》，如果没读过，可以去读一读，网上有电子版可以下载，如果读过了，可以再读一遍。历史不断地重复，今天发生的所有一切以前都发生过，而且还继续在发生。华尔街和美国的经济社会的关系，简单地说，一半是海水，一半是火焰，一方面，曾经起了而且继续起着巨大推动作用，但如果说偏离了正确的航道，如果监管不到位的话，它的冲击力和破坏力也是巨大的。同时，金融业本来和其他产业应该是平等的，一个资本，一个劳动力，谁也缺不了谁，但是因为资本比较稀缺，对于劳动力具有了巨大的谈判力，所以他就拿了很高的工资。2006年年底，高盛全体员工的平均奖金好像是60万美元，底特律的老工人干一辈子也就三万五。所以美国社会对于金融业五个字概括：羡慕嫉妒恨，在中国还好一点，听说中金公司今年奖金发得比较少，也不一定就是坏事，也许是好事。所以我们讲，并不是资本本身就邪恶或者罪恶，是因为有比较大的谈判力，所以就比较放纵自己。

　　我们今天中国有一个另外产业，正好是相反的一个局面，一个非常小的子产业，叫做保姆行业，这个行业具有非常好的技能的劳动力，非常稀缺，所以你很少听说过有谁把保姆炒了，一般都是保姆把他们家炒了。我听说过一个比较夸张的事情，是一位朋友一年被30个保姆炒掉了。

　　回到严肃的话题，如果这么一场运动，没有目标，会不会有结果？有可能，有可能有正面的影响，促使美国的金融业回归到服务于实体经济的目标，如果有一点这方面的作用的话，对美国的竞争力又是加强的。尽管美国走出低迷需要假以时日，但是美国的制度优势远胜于欧洲，这是我个人观点，比较欣赏欧洲生活方式的同志可以反对。举两个例子，最近美国的两个产业，一个叫iPhone，我以前一直拒绝使用iPhone，我觉得那是给年轻人用的，后来我们一位同事劝我用，用了一次就回不去了，这叫什么？这叫革命性的变化，所以iPhone横空出世，诺基亚(微博)全面崩溃，在全球纷纷退市。第二个东西叫Facebook，Facebook上市，我们发现社交网络能够成为一个产业，谁想到了？发改委同志没想到吧？我相信美国发改委也想不到。这个产业是谁发现的？市场发现的。所以美国非常市场化的经济体制、非常市场化的金融体制、相对高效的资源配置，我相信它的制度优势还是非常强大的。

　　欧美金融动荡的研判

　　五句话：第一，不改变发达经济体衰退、新兴经济体崛起的态势。第二，加速了这个趋势。第三，发达经济体的加速衰退，或者简单说西方经济的衰退，加速衰退拖累了新兴经济的崛起。我们这里说到东西方，不是想意识形态化，所谓东西方，很简单，就是西方那些人，比我们早两百年或者三百年发现了市场经济，我们中国在最近的30年发现了市场经济，仅此而已。西方的加速衰退，对我们也会有影响，所以问题没有那么简单，形成了一个相互缠绕的复杂局面。第四，竞争未来30年的战略性新兴产业，东西方站在了同一条起跑线上，是干细胞，是风能发电，是光伏产业，是云计算，还是物联网？不知道，不知道是正确答案。竞争最后是看哪个国家的经济体制比较市场化、金融体制比较市场化，当然我们还有个优势，我们的市场比较大，能增加我们在全球新兴产业竞争中的谈判力。

　　第五，因为中国的快速发展，世界围堵中国的步伐加快，这不是我们在庸人自扰。一个非常典型的例子是，中国周边的经济体，每一个都是在经济上依赖中国，在政治上反对中国，这是个现实。所以，我非常赞同吴晓灵同志最近说的一句话：做好自己的事情，这是唯一正确的答案。同时，我们要知道这个局面也并不可怕，100年前世界最流行的理论是美国威胁论，因为那时候美国正好要超越英国，后来英国人受不了了，天天遏制美国，过了两天一看美国又往前跑了一块，又赶紧跑过去投资，这么来回折腾了50年。后来美国崛起之后，小布什每次一表态，布莱尔第一个说我同意。我们回顾一下历史，对今天的中国非常有借鉴意义。

　　纠结中的中国经济

　　讲讲中国经济。中国经济过去十年还是非常不容易的，我们30年的高增长10%，过去十年，回头看，很关键，因为正好世界在错车，西方出了这么大的危机，中国保持了相对稳定的增长。我举一个例子，大家一目了然，我们都知道原来G7,有个七国集团，七国集团经常开会，研究什么问题我们不知道，最后形成什么决议也不告诉我们，因为中国不在里面。后来扩展了，G7+2，还是没中国什么事。结果金融危机之后，出来一个G2，说世界上只有两个国家重要，一个是中国，一个是美国，甚至中国比美国还要重要，为什么？因为中国代表着增长。全世界现在只有一个国家不承认G2，谁？中国自己。说千万别叫我是G2，一叫G2还要给联合国(微博)捐钱，成本比较高。但是中国的实力已经非常清楚，所以我们讲要感到非常自豪。

　　未来十年的中国经济

　　未来十年中国经济大致是什么样子？你们做投行，做基金经理，最重要的能力就是要会做情景分析，scenario analysis，分析一下未来十年的情景，最好的情景希望是什么样的？我想应该是这样的，我们现在人均GDP4000美元，如果7%，现在“十二五”规划是7%，一般来说我们都是相对比较保守，如果就算7%，能够保持10年，算一下，复利，正好翻一番。翻一番就是8000美元，人民币升值20%就是一万美元，所以2020年左右，中国人均GDP成为美国的四分之一，中国人口正好是美国的四倍。所以中国经济有望在2020年前后总量赶上或者超过美国。这个对中国非常重要，为什么？第一，中国成为全球第一大经济体，尽管我们很清楚地知道我们人均GDP还是美国的四分之一。第二，中国达到了人均一万美元，我们有机会去推动一些更深层次的改革，也在某种意义上就突破了中等发达国家陷阱，所以未来十年，怎么看对中国都是最重要的，保持社会稳定，经济平稳、稳健的增长。

　　能不能做到，有很多挑战，有哪些挑战？中国今天的经济落后程度，其实可能是我们很多人不能想象的，尽管我们发展很快、很强大。比如人均GDP，全球排到第99，可能很多同志说我们挤进百强了，也确实不错了。我经常说，全球排第98的国家，叫阿尔巴尼亚，这是我们文革时的兄弟国家，改革开放30年之后，我们还是兄弟，人家还排在我们前面，我想就这一个数据，就可以帮助我们清醒地认识今天中国经济的发展水平。

　　2011年年底，央视又开始评“感动中国”，我没看，因为2010年的感动中国节目我看了一眼。感动中国的第一号人物是什么人呢，他的事迹是连续20年没有拖欠工人工资，开始我还以为听错了，再听一遍，没错。开工厂不拖欠别人工资，那不是应该的吗？怎么能因为有一个人他连续20年没有拖欠别人工资，就成了民族英雄，感动中国第一号人物。我说这条消息千万别翻译成英文，咱们别让别的国家知道，丢不起这人。这个背后是什么呢，中国经济的高污染、高能耗、经济附加值低。高污染，我们今天有若干城市被评为全球最肮脏的城市，最近荣登榜首的城市叫临汾，这个我们不去评论了。我们的能耗，我们每产出等量GDP，需要发达国家2-8倍的能耗。我们的经济附加值低，更不用说，一个iPhone360美元，富士康拿不到7美元的加工费，所以有13连跳，你们有没有听说过苹果有13连跳，没有吧，因为它有足够的奖金分配给它的员工们。

　　惊险一跳与非诚勿扰

　　所以中国经济，过去30年的模式走得很好，但是我们不能这么走了，因为各种条件不允许你这么走，必须要产业升级，我把它称为中国经济的惊险一跳，怎么跳过去这个龙门，资本市场是一个重要的环节。

　　今天我们中国经济中有一个非常奇怪的现象，我经常用“非诚勿扰”来比喻中国资本市场的发展，这是我的发明，为什么？因为我经常看这个节目。我发现这个节目挺好看的，而且越做越有意思，尽管也有点庸俗。前两天这个节目里，有一个瑞典的小伙到中国来找对象，最后被一个韩国姑娘领走了，有意思。我们都知道，中国经济现在遭遇一个现象叫“温州现象”，这个事情怎么想怎么不可思议，温州是中国最有钱的地方，就这么一个地方，大量的企业需要融资，最后因为资金问题纷纷倒闭。而也是在温州，大量的资金找不到出路，到全世界去投机、炒房，那算好的。后来炒煤矿、炒绿豆、炒棉花，老外都看傻了，温州人成群结队到温哥华、到澳大利亚炒房子，就没有人去支持本地的企业，他们家邻居创业只需要一点点钱，不给。温州现象是中国经济今天的结构性缺陷的集中表现，同样在一个国家，有大量的中小企业得不到发展，有大量的资金没有出路，为什么？因为金融市场不发达，我们前30年很穷，那时我们最大的困扰是没有钱，现在有了钱，因为金融市场不发达，最大的困扰之一是这些钱成了社会危害，成了热钱。

　　“非诚勿扰”为什么这么火爆，因为一大批大龄男青年，一大批大龄女青年，都找不到对象，还特别想找对象，最后只好把自己IPO了，上了“非诚勿扰”。所以我们今天要让中国经济中大量的中小企业和大量的剩余资金找到彼此，具体来说几个方面：

　　第一，完善市场体系。我说今天中国经济这么多企业排队上市，很多投资者可能对这件事情很有意见，完全理解。但我们中国的股份制公司，是12万家，浙江省销售过亿的企业，一万家，中关村(5.57,-0.14,-2.45%)科技园区，符合IPO条件的，一千家。很多国家都是哭着喊着拉中国企业去上市，因为他们没有增长动力。企业上市大家有意见，殊不知我们中国的钱也需要投资于这些企业，需要投资于中国经济的成长，所以弄好了对双方都是好事。但因为渠道太窄，千军万马过独木桥，怎么办呢，我说十万红军到了湘江，只有一座独木桥，叫IPO，只好再架三座浮桥，一个叫做债券，一个叫做三板，一个叫做PE。

　　然后呢，这么一个“非诚勿扰”的平台需要公开公平公正，需要提高监管水平，我们监管机构要做好自己的工作，也需要方方面面包括媒体的监督。我听说有一个在逃犯，潜伏了13年，本来过得挺好的，去了一趟“非诚勿扰”，被抓走了，有点像绿大地(11.96,-0.24,-1.97%)。当然我们要减少和杜绝这些事情的发生，要强化投资者利益的保护，最近强调一个分红机制，强调一个退市机制，最近我们还在研究优先股，中金也可以和我们一起来研究一下。

　　还有一定要发展长期机构投资者，这个非常重要，如果去“非诚勿扰”的每一个小姑娘都说，我宁愿坐在宝马里哭，也不愿意坐在自行车上笑，那就太投机了，那这个“非诚勿扰”的平台很快就会被唾弃，所以，我们一定要发展长期、理性机构投资者，要能够看到基本面，看到长期价值，所以我们在推动所谓的中国版的401K计划等等。

　　历史上的今天

　　要理解中国经济转型这么一个阶段，其实看看历史非常简单。美国历史上，跟现在对应的是两个阶段，一个是重工业化，一个是高科技产业崛起，分别发生在跨度100年的历史中。

　　这是道琼斯的指数图，150年，美国在这个阶段也有重工业化，1900年前后，我们今天全中国汽车、钢铁、化工轰轰烈烈，跟他相关的一个主题一定是并购，并购是符合经济发展规律的，尽管我们有很多行政上的约束和各种制约，但是它一定会发生，而且我们应该去推动，这是利用资本上推动产业并购，而且应该成为投行的最主要业务之一。第二是高科技产业崛起，中国希望能够在未来30年抓住一些高科技产业，美国是因为一套制度安排，最后他抓住了过去的30年四大产业，第一PC、第二电信、第三互联网、第四生物制药。我们希望浓缩在未来30年同时完成美国跨度100年的两件大事，一是完成中国的重工业化；二是发展战略性新兴产业，所以我们要用好资本市场这只无形的手，所以我们刚才讲中国经济能不能再有十年增长，跟惊险一跳、能不能产业升级很有关系。

　　中国的乔布斯

　　中国社会也很敏感，最近总是讨论乔布斯的问题，中国为什么没有乔布斯，后来温总理表态：中国应该有自己的乔布斯。我想首先，乔布斯确实让我们在2011年重新诠释了一下生命的意义，不求天长地久，但求曾经拥有。我想提醒同志们的是，乔布斯的奇迹不是乔布斯个人，苹果全球有46000个员工，他们不可能是天天以创新为使命，人家得过日子，人家得养家糊口，他们都是依靠股权激励，所以是一整套的制度安排，这个一定不要误读，美国有这么一套制度安排，没有乔布斯，也有李布斯，没有李布斯也有比尔盖茨，我们可以看到，他们的故事千差万别，但本质是完全一样的。况且乔布斯是1976年创立苹果公司，1980年一上市就是亿万富翁了，所以衣食无虞，可以专心创新，有机会成为一个更加纯粹的人，也是受益于资本市场的支持。

　　我去年收到一个段子，短信的很多段子很有智慧，这个段子我觉得就很有智慧，但这个段子稍微有点反动，但我觉得反动得有道理，它说，我们总是告诉我们的孩子们，我们中国有四大发明，从来都不告诉他们过去100年中，全世界主要的发明都是美国人发明的。同志们好好想一想，什么缝纫机、洗衣机、电视机、航天飞机、iPhone、原子弹，当然原子弹不能算是好东西，全是美国人发明的。我们要想想为什么，你们中金公司可能是中国证券公司里海归最多的，可以作证，在美国留过学的都知道中国学生是最优秀的，考试考下来，只要有点什么数理化，最后第一名都是中国人，实在班里没有中国人了，第一名是印度人，中国人考99、98，美国人平均55，基本如此。我们要想，为什么这样一个国家人家有硅谷，我们这样一个国家就没有硅谷。最近，我们一个同事的孩子去美国留学，去读初中。我发现现在这留学有点年轻化的趋势了，从留学研究生到本科、到高中，初中都去了。我们同事的孩子去的学校没什么中国孩子，去了以后参加了一次美国东部中学的数学竞赛，他们得了60多名，一共多少个学校参加呢，70多个，也不怎么样，但他们老师特别高兴，使劲表扬她，孩子说我们才得60多名，有什么好高兴的，老师说，前面50多名的学校全部是中国孩子，而他们学校就她一个中国孩子，所以说已经很不容易了。你看，现在美国人已经把中国孩子算作另类了。

　　所以我想，我们怎么去产业升级？还是硅谷的经验，科研、人才、专利、资本，再创造一个好的交换平台。

　　在纪念乔布斯的日子里，我也学习了很多乔布斯的事迹，看到了网上有他最后一个公开露面的视频，是他在硅谷为了扩展公司园区，给他当地的社区委员会做了一个演讲，讲了40分钟，然后这些委员会的委员提问题，一共有4个人提了问题，我一看，4个人里有3个中国人，一个大陆来的，一个香港来的，一个台湾来的，一听口音就知道，很感慨。第一，中国人今天真是了不起，基本上把乔布斯的家乡占领了，硅谷全是中国人。第二为什么这些人不回来，我想如果我们有一个好的制度安排，让他们在中国成为乔布斯的机会大于在美国，我相信他们一定会回来的。

　　二十一世纪的硅谷

　　这张图显示了2009年的IPO情况对比，硅谷有一个IPO，中关村科技园区有23个，尽管很多同志们对IPO的意见比较大。最近全国金融工作会议强调两个东西，一是三农，二是中小企业，强调金融为他们服务。金融好像总是眼睛往上看的，跟这些似乎没什么关系。我想提醒同志们，三农和中小企业可能比你想象得重要。我们证券系统有一位同志叫陈树隆，原来是证券公司老总，后来去做了芜湖的书记，现在做了安徽副省长常委，我到芜湖去，陈书记跟我说，他那有一个创业企业，做了一种地模，以前的地模都是塑料做的，这帮年轻人创业搞了个土豆做的、淀粉做的，有什么好处？第一，自然降解无污染；第二，苗长出来以后，自己就可以钻出来，几百亩地都不用人管，这个企业想干什么？想上创业板。还有一帮年轻人跑到甘肃去创业，干什么呢，在沙漠里种蔬菜，种出来没有？他们告诉我种出来了，沙丘还在移动。我还没看见，眼见为实，还没去过。我们中国这个国家最缺的是什么？耕地，这个发明我想很了不起，有多么大的经济价值，这些年轻人的动力是什么？是为了上创业板，当然，创业板现在是人人皆曰可诛，咱们不提创业板，他们想上资本市场。这说明什么呢，第一，未来战略性新兴产业究竟是什么？谁也说不清楚，弄不好就是现代农业。还是要靠市场去发现、去推动，第二，中小企业是中国经济的未来。

　　资本市场与养老体系建设

　　资本市场对于养老体系或和谐社会的重要性，我就不展开讲了，即所谓的中国版的401K计划。我们看一看从美国1984年-2008年之间，发现美国老百姓每一个平均个人养老金的账户、资产增值与美国道琼斯指数的相关系数在30年之内平均是98%，接近100%，美国的资本市场完全是因为长期资金逐步推动和专业机构投资者引入，才走上了健康良好的发展道路，美国养老体系也是因为投资于资本市场才得到了分享的经济成长的机会，这个机制的建设涉及到方方面面的机构、部委、公司、个人。我可以非常负责任的说，证监会正在努力推动这个机制的建设。

　　同时，资本市场要加快改革步伐，提高治理水平。资本市场的重要性关乎我们如何建设和谐社会，如何建设社会主义。我们小时候都学过《半夜鸡叫》的课文，周扒皮和高玉宝的矛盾是一对典型的劳资矛盾，如果周扒皮给高玉宝做了股权激励，可能高玉宝三点半就自己爬起来了。1930年代，美国通用汽车的第一任总裁威尔逊首次鼓励工人用养老金买股票，此举激怒了当时美国的资产阶级，他们说，这样工人不就也变成资本家了吗？事实是，随后的几十年里，美国的绝大部分普通老百姓，因为参与资本市场而成为了美国经济的股东，当然他的这种参与不是自己抱着一捆钱冲到股市去买股票，而是通过养老金体系的建设、国家的税收优惠支持、专业机构的专业投资和股票债券等一系列金融品种的组合，实现了相对稳健的增长，使得美国民众得以分享美国经济在过去一个世纪中的巨大增长。这一套制度建设，人家资本主义国家都搞成了，我们社会主义没有理由搞不成。

　　中国经济的围城与穿越

　　年终年初，又到了盘点和预测中国经济的时候。我们听到了各种各样的声音，大部分是悲观的。中国经济究竟会怎么样？

　　以前大家都说围城现象，里面人看外面好，外面人看里面好。现在是，里面看外面肯定不行了，欧美债务危机，外面看也里面也说不行，卖空中国，挺奇怪的，围城现象消失了，而且现在中国人自己也说自己不行了。我看来看去，现在只有一种人说中国好，我把他称之为穿越。就是老外来了中国，觉得中国挺好的，中国人一出国，说原来还是祖国好。

　　老外到中国来为什么觉得中国挺好的呢，第一，中国跟他的想象很不一样，中国今天的决策的分散化程度远远穿出了老外的想象，有一些老外总觉得中国会某一天突然就不行了，他们不知道其实中国已经是非常分散化的决策机制了。我现在倒是想不清楚一个问题，民主和官僚主义，究竟是不是一回事，或者他们俩之间是什么关系，有点想不清楚，一个部门不同意，别人怎么说都没用，这个确实也是问题。第二，老外到中国来一看，发现世界上很少有国家像中国这么有活力的，他会非常震撼。

　　中国人一出国，发现还是祖国好。我认识一些导演，有的导演往往比较容易愤青，批判现实主义，当然我们也应该有自我批判的精神。他们拍摄一个专题片叫货币，去了一个什么国家呢，去了意大利，运气有点背，因为威尼斯以前是欧洲货币的起源地，所以非去意大利不可。去了以后给我写Email，说到了意大利，发现还是祖国好。我想很多东西的好坏都是相对的，但是我们就因此固步自封或做井底之蛙。

　　2000年的时候，世界预测中国经济总量超过美国是2050年之后的事情，IMF最近说是2016年。具体什么时候超过并不重要，即使超过了我们人均还是比他差很远，中国经济为什么会加速，这个问题听上去很复杂，也许没有那么复杂。我想我们用亚当斯密最简单的理论就能够解释，自由经济的本质叫做free trade，叫自由贸易或交易，做生意，而做生意是排列组合。两个人做一个交易，三个人做三个交易，四个人做六个交易，五个人做十个交易，六个人是十五个，七个人是二十一个……，这样排列组合，越来越快，所以当13亿人在一起搞自由经济的时候，结果是非常可怕的，英文叫exponential(指数增长)，是爆炸式的增长，所以中国经济的总量会增长很快，会有加速效应。况且一个中国人一天做10个交易，一个德国人10天做一个交易，一个人希腊人10天一个交易也不做。

　　所以，怎样更加深入地推动市场化改革，怎样更好地释放这十三亿人的活力，激发他们的创造力，是决定中国宏观经济前景的最大因素，其他的因素相对而言可能都是较小的因素。

　　例如，讨论宏观经济的时候，很多人往往会提到民工荒的问题，这的确是个问题，但我们也要看到很多民工开始做生意了，去创业了，可能还有的去读了EMBA，他们到了一个更高层次；很多人讲拉动内需很困难，但是我们到了海南发现旅馆都爆满，到处都是买房子的东北人，过年过节到哪个餐馆都订不到座位，我想别的不说，就消费而言，让中国人从不消费到消费，大概会比让欧洲人从高消费到低消费容易一些，况且我们的下一代在这方面是绝不会含糊的。考虑问题可能还是应该要从多方面看。

　　中国经济为什么会和很多国家不同？2006年我带研究中心全体同志搞党建活动，去了北京郊区的地道战遗址，迎头看到了这张广告牌，农家菜的广告，同志们数一数上面有多少广告，不多不少27个，这一定是全世界竞争最激烈的广告牌，真是没地方找去。我后来去国际论坛带了这张照片，老外全震撼了，我告诉他们，这就是中国经济，在中国经济的每一个角落，都是这么一群人，他们丝毫不畏惧竞争，全心全意地拥抱市场经济，包括我们的省长、省委书记、市长、市委书记，每个都是CEO，这种竞争是不可思议的。

　　问题很多，劲头很大

　　岁末岁初，回顾一年，总有一些小事让你难以忘记。去年一次我去一个中等城市，参加当地政府搞的一个金融节的活动。来机场接我的，一位司机，一位秘书长。活动结束，我看到同时当地还在办动漫节等等，就和秘书长说不用送了，司机送我就行了。一出门，国航短信通知，飞机晚点一小时，这个城市来过好几次，从来没看过风景，司机说可以带我去转一转，开始聊起来，我说您怎么这么大年纪还开车，50多岁了，他说其实这个旅游公司是他的，因为这两天活动太多了，司机不够用了，只好亲自开车，所以人家是个老板。他看见我用iPhone，和我聊iPhone，我说您也了解iPhone？他说我是这个城市的iPhone总代理。走着走着他又问，现在IPO好不好上？我说你这个旅游公司难道想上市不成，他说不是，我投了个PE，投的一个公司差不多可以上市了。我后来想，中国13亿人究竟有多少老板？说不清楚。

　　所以，这就是中国经济的真正动力所在。年终年初，如果我们要对自己给力一点，我们稍微阿Q一点的话，今天的中国是八个字：问题很多，劲头很大。反之，今天的欧洲也是八个字，问题很多，劲头没有。

　　中国经济的两个三十年

　　中国经济现在人均GDP4000美元，阿根廷100年前就是我们这个水平，美国100年以前也是这个水平，当时阿根廷跟美国站在同一个起跑线上，今天美国人均4万8，阿根廷6000。世界无独有偶，今天世界在猜是中国崛起还是印度崛起。所以4000美元之后的长期竞争力靠什么？历史证明，不靠资源，也不靠大跃进，靠什么？靠体制机制，所以我们一定要加快体制的建设，不断改革。

　　小平同志曾经说过，中国经济要有两个三十年，第一个30年到世纪末，人均达到800美元，2000年中国超过了1000，还要有一个30年。去年10月29号我有幸给人大常委会做了一次讲座，我讲到，中国经济有两个30年，我们今天正好是前后两个30年的交界点，是后面30年的起点。而这个后面的30年，需要在更高层次上去发展。狄更斯有句非常著名的话，这是个最好的时代，也是最坏的时代，被用得太多了。我们换一个说法，这是一个最有希望的时代，也是一个最具挑战的时代。小平同志说，如果我们再发展30年、50年，我们可以接近中等发达国家的水平，到那个时候，我们才能说，人口众多的中国对人类做出了贡献。我想，我们这代人非常幸运，在上下五千年的文明史中，我们今天可以非常理性、非常清晰、非常冷静地看到这个目标就在我们前面，而且就在不远的将来，很有机会实现，我们不应该辜负时代赋予我们这样的机遇。

　　两只老虎的故事

　　有一首儿歌，名叫《两只老虎》，两只老虎，跑得快，跑得快，一只没有耳朵，一只没有尾巴。我把今天的中国比喻成为两个老虎的的故事，一个老虎叫改革，还有一个老虎叫社会问题，这两个老虎什么都有，就是看不见彼此，不知道对方在哪里，两只老虎都在跑，我们希望改革这只老虎跑得比另外一只老虎快一点。谢谢大家。

　　问答环节

　　主持人：谢谢祁斌主任以非常幽默、风趣、独特的风格跟大家点评了世界经济、中国经济重大格局的变化，一些问题和难点，机会难得，虽然我们超时了，我们看一看给大家几分钟提几个问题。

　　【资本市场和文化产业】提问：这个问题是问给祁斌主任的，是这样，祁斌主任刚才也说了，资本市场对中国经济未来的重要性，就在昨天前天，微博上炒得最热的跟资本市场的相关的话题，就是关于人民网(微博)上市IPO这个问题，我想就这个机会请教一下对这样一个热点话题，包括这样一种行为、一种趋势，祁斌主任怎样认为的？

　　祁斌：人民网上市过程中有什么具体问题，我还真没关注到，不太了解，我们创业板部的副主任来了，比我了解情况，你们等一下可以问他一下。但是我想，文化创意产业和资本市场的对接，不是说具体人民网或哪个网站，我认为是一个大方向。以前包括我自己老讲科技和资本市场的对接，其实文化非常重要，为什么？第一，它已经是一个巨大的产业，你说你现在明天回家干什么？吃一顿饭有多少GDP？没多少，然后你就看电视，你的孩子玩游戏，全是文化创意，中国到这个阶段以后，第三产业越来越重要。所以，一方面，文化产业本身将会成为一个巨大的产业，另一方面，它对于社会发展的重要性更是毋庸置疑，包括缓解社会矛盾，建设和谐社会都非常重要。再举一个例子，美国的高科技产业也呈现出科技和文化的结合这么一个明显的态势。你说iPhone只是科技吗？还有文化，结合了音乐、摄影、视频，乔布斯以前喜欢英文书法，最后美术字也上去了。所以推动文化产业和资本市场的结合，这个方向应该是坚定不移的。刚才我们讲到，如果要十年保持经济稳定增长，这些产业应该是大家去关注和推动的，尤其是投资者，尤其是投行。谢谢。

　　【突破中等发达国家陷阱】提问：祁主任，关于中国经济的长期前景，无疑大家都是看好的，但对于近期和中期的发展，我周边有很多朋友都非常担心，您提到的中等发达国家陷阱的问题，事实上世界上很多国家都未能跨越，想请教一下，您觉得，中国能不能突破中等发达国家陷阱？

　　祁斌：您的担心很有道理，任何国家都很难轻松越过历史上很多国家未能越过的“中等发达国家陷阱”，一定还需要有很多层面的努力和改革才能成功。我想，这些改革，简单地说，最主要的还是以市场化为取向的改革措施。

　　我经常举的一个例子是，我小时候生活在中国的鱼米之乡江苏，对那一段生活最深刻的两个记忆来自文革时期，一是，勉强能吃饱饭，二是，一年只能吃到一条鱼。每年年底生产队把河里的鱼全部捞上来，村里每个人去抓阄，抓到的就分到一条鱼，一年就这一条，想要再吃，明年这个时候再来抓阄。2000年的时候，我从美国回国工作，偶尔到清华去查资料，进了学生食堂，发现每个学生的碗里都可以有一条鱼。我就想，这二十年中国发生了什么变化？为什么一下出现这么多的鱼了？河没有增加，很多甚至填了盖了房子，水没有增加，有些地方还被污染了。什么变了？只变了一样，从计划体制走向了市场体制。河少了，水少了，但老百姓的积极性调动起来了，他挖一个池塘，挑灯夜战，于是吃鱼不再是个问题。

　　八十年代的时候，有一个美国人写了一本书，“谁来养活八亿中国人”。今天中国已经十四亿人了，有相当一部分人在减肥，吃饭不再是问题。我想，中国经济的改革历程始于一个产业的市场化，这个产业叫农业，包产到户，释放出了巨大的生产力。市场化的改革随后扩展到了其他的各个领域，遂有了中国经济过去三十年的巨大增长。我想，中国经济未来若干年的发展，在很大程度上仍然取决于在各个领域中如何去继续推动市场化改革，释放新的活力。

　　当然，我们都应该清醒地认识到，改革开放三十年后的今天的中国，较改革初期有巨大的进步，但也不可避免地面临更加复杂的局面。未来若干年中，最重要的领域之一，就是金融领域的市场化改革。在这方面，我个人有一些体会。在刚回国前几年，我在基金部工作，有幸全程参与了基金业的“简政放权”的改革，也见证了行业活力得以释放，行业规模从几百亿增长到两三万亿的改革效果。

　　我想，未来若干年中，中国经济的增长率，究竟是百分之几，可能并没有那么重要，因为即使某一天我们的经济总量赶上美国，我们也必须清醒地认识到，那时我们人均GDP大致仍然只是美国的1/4，我们和发达国家在很多制度建设上的差距也可能还是很大的。我们应该和能够做的是，继续推动以市场化为取向的改革，同时兼顾稳定和协调等其他因素，结合上中国人民对于市场经济的热爱和创业的活力，去创造更高的经济文明和社会文明。

　　我记得一个寓言，大意是，一位行者问路边的老人，到达目的地还要多长时间，老人说，你往前走，行者不解，往前走了几步，老人告诉他，还要一个小时，行者问，你刚才为什么不告诉我，老人说，我不知道你走得多快。所以我想，中国经济会怎样，乐观还是悲观，并不是上天已经注定，我们更不应该去占卜，未来其实是在我们大家每个人的手中，看我们怎样去推动改革。

　　资本市场的改革是一个结晶过程

　　提问：祁主任，最近社会上对发行体制改革和养老体系和资本市场的关系有很多的讨论，希望听一听您的想法。

　　祁斌：这两个问题都是非常复杂的问题，我想简单地说两句。

　　首先，发行体制改革，我没有在发行部工作过，可能理解得不太深刻，只能凭我的理解谈一点看法。发行体制在我们国家经历了早期的额度分配制，逐步走到后来的发审委制和询价制等，总的取向是逐步市场化的。就像我们国家的很多制度，都是从计划一步一步过渡到市场的，也像我们国家的很多改革，必须要避免”一管就死，一放就乱”的恶性循环。这样一个改革，与数千万股民的利益相关，与成百上千的企业的发展及中国经济的未来成长有关，有方方面面的利益诉求，也有公平和平衡的考量。市场每日涨跌和牛熊循环影响到全社会的喜怒哀乐。

　　举一个例子说明改革的艰巨性和复杂性。为了对公众投资者负责，美国证监会的发行注册过程事实上也是非常严格的，但同时也是非常标准化和程序化的。SEC负责发行的专业人员有220多人，分成十一个子行业，分别审理公司上市的注册申请，而中国证监会的发行部只有四十多个编制。美国市场的IPO近年来已经非常稀少，而中国市场有几百个企业在排队。

　　可以说，事实上，近年来发行体制的市场化改革已经取得了一些积极效果，但也遇到很多新问题，例如社会广泛关注的“三高”等现象，还需要在更深层面推动改革。但发行体制的改革，也与市场投机性、机构投资者的成熟度、法律法规环境的完善等等都有关系，是一个系统性工程。

　　第二，说几句养老体系的建设和资本市场的关系问题。

　　我们做过一些系统性的研究，正在陆续对外发表。简单地说，这两者的关系是非常紧密的，更重要的是，它们是互为因果的。1980年代美国401K养老金计划推出后的30年中，每个普通美国人养老金账户的年终余额和当年道琼斯指数的相关系数高达98%。这个事实对我们是应该有所启发的。

　　在某种意义上，长期机构投资者和资本市场二者之间，有一点像“鸡生蛋、蛋生鸡”的关系，不能互相等，要共同推动。如果市场不规范发展和健康成长，那么对养老体系就很难起到支持作用。但如果市场缺乏长期资金的支持，缺乏专业投资者，缺乏大型和长期机构投资者，那么资本市场也是不可能健康发展的。

　　这里，决并不是简单地鼓励老百姓或养老金冲到股市里去买股票，而是强调国家层面的一整套的机制建设。美国过去三、四十年在这方面的制度建设，首先，涉及到养老金体系的自身建设，国家给予的延迟纳税和税收优惠政策，以及个人投资者的委托机制和自主选择机制，等等，这是一大部分；另外一大部分是与养老金投资相关的制度建设，需要通过资产配置、管理人选择、风险管理、绩效评估等一整套方法，必须要通过专业投资者来进行专业投资，才有可能实现较为稳定和相对可靠的汇报，这些都值得我们好好研究，并结合中国国情加以借鉴。

　　事实上，即便是在非常波动的市场环境里，全国社保基金在过去十年左右的时间里，通过股票和债券等各类资产组合投资，大致实现了年均9%的收益，与中国经济增长率相当，这是一个非常有益的尝试。我们需要特别强调的是，社保基金的投资方法，并没有太多神秘之处，更不是巫术，而是国际上通行的一套大型养老金的投资方法，无非就是刚才说到的资产配置、管理人选择、风险管理、绩效评估等一整套方法，并根据中国国情进行了一些调整。实践证明这一套方法是基本可行的。

　　我们要知道这个体系的建设，涉及到各个方面，也是个系统性工程。其中，资本市场本身，更是必须要加快改革的步伐。

　　我记得上大学时学习物理和化学的时候，结晶过程给我留下了非常深刻的印象。结晶时，处在液态的分子首先会形成一个簇或者叫晶核，这时结晶是一个可逆的过程，有很多分子向一起聚集，同时也有很多分子在散开。但是，一旦这个晶核达到一定的临界体积后，这个过程就会成为不可逆的了，越来越多的分子会簇拥而来，并最终形成一个晶体。我有时想，资本市场的改革也是如此，尤其是系统性改革，我们不能等待，我们必须从多个方面去加以推动。也只有我们大家在各自不同的领域里一点一滴地去积极推动，在某一个时刻，它就会达到临界体积，突破临界点，成为不可逆。

　　主持人：时间关系最后一个问题。

　　【改革的动力机制】提问：想问一下祁斌主任，刚才您讲到中国未来30年的长期竞争力其实要看机制的一个问题，想问一下您觉得对机制能够形成这样一种信心，应该是来自于自上而下的政府、政策，还是更多的来自于自下而上的这种市场的力量或者民众的力量，其实我们现在对中国最没有信心的也就是因为过去的30年的成长可以靠这个简单的成本的优势等等这一类，但是未来需要靠机制、靠软实力。

　　祁斌：我想是这样，自上而下和自下而上也不矛盾，可以结合。美国一直是自下而上，中国一直是自上而下，自上而下现在走得还可以，大家说走着走着，可能有问题，但自下而上走着走着也有它的问题。美国走了两百年自下而上崩溃了，1929年，然后罗斯福出来干预了，找了一个平衡点，美国人太喜欢自下而上了，又搞了一个2008，现在又在找平衡点。我们也需要找一个平衡，既要自上而下推动，也需要充分倾听市场的声音，两者的结合非常重要，不能有所偏废。

　　对于改革的动力，大家都有很多的担心，我个人的理解，我觉得中国改革的动力可能还是来自于过去200年中国的屈辱。有一次我做了一个讲座，有一位年轻人，80后，我们单位的一位小同事，她说主任您讲的挺好的，但我就是老想不明白，你们这帮人怎么老想要中国崛起，怎么老想要发展，我们为什么就不能像阿根廷人那样生活，他们那么生活不是挺好的吗？当时这话问得我一时也有点回答不上来了，我说我们是没见过日本鬼子打进来，但是我们听说过，你们可能没怎么听说过。

　　最近有一天，我开车上班路上，听到电台播了这么一条消息，我觉得挺感慨的。最近马尔维纳斯群岛战争30周年，阿根廷人举国上下在讨论，说想把它收回去，马尔维纳斯群岛对于阿根廷有一点像我们的台湾。英国人听说了，英国议会开了个会，说要再派一艘航空母舰去，把阿根廷再教训一顿。阿根廷这个国家一共只有数万军队，在英国皇家海军面前基本上不堪一击，经济水平位列南美最贫穷国家之一，于是只好忍气吞声，偃旗息鼓。我想，阿根廷人虽然生活很悠闲，但是有时也很屈辱。所以我相信中国还是有改革的动力的。

　　我就讲这么多，谢谢大家。

　　主持人：我们上午的讨论就到此结束，再次感谢三位嘉宾精彩的发言。

@神农陈宇 ： 私募基金是证券投资行业里的民企，公募和券商多数是国企。结果怎样呢？1、民企拿不到经营牌照（信托不给开户），只能去黑市买（到信托公司高价买别人的账户）；2、民企不给创新工具，只有国企才能投资期指和融资融券。全球只有中国管对冲基金叫私募基金，而且私募基金还不让对冲。这就是民企的生存环境

转发(401) | 评论(101) 2月14日12:42 来自新浪微博

！//@扬韬: 一个私募基金设立，托管在信托公司那里，一个席位费竟然可以高达200万！这个景观，也是全球罕见的吧。理论上，这个席位费应该是0才对。2010-2011年成立的一些私募，豪赌股市要起行情，不惜上百万买席位，有的据说一下子买10年，结果，光这个席位费就可以让它破产了，遑论其它！ (今天 17:09)

上海硕鼠：远不止金融，所有行业都背离哈耶克小衙门理论。最终如76年前，只有衙门，没有市场。//

凌阿锋：中国的改革思路是这样的：把效益不好的企业民营化，等效益转好之后再进行收购和国有化，如果民企不愿意被国有，对不起，就会在银行贷款和税收方面卡你，让你付出更高成本，不得不让国家吞并你。

登莲花山，在邓小平像前鞠了一个半躬••••••我们这代人是在改革开放的春风中成长。今年是邓公南巡20周年，希望中国能继续沿着改革开放的道路，坚定不移地走下去。

删除| 转发(59)| 收藏| 评论(34)2月17日16:23 来自红围脖iPhone客户端

和中欧十几位同学吃饭，没想到大家谈话的兴趣点在刚过去的情人节上。情人节无疑成了中国人最重要的节日之一，从中国人过情人节的势头看，想走“回头路”是不可能了！

删除| 转发(25)| 收藏| 评论(19)2月17日20:15 来自红围脖iPhone客户端

聚会主题：龙年投资市场展望及白酒行业讨论

聚会时间：2012年2月3日（周五）

晚7点组织者：上海朝阳永续向日葵聚会

机构投资者提问：白酒行业会不会出现拐点？

A、白酒行业好几千亿市值，中国靠喝白酒肯定没前途，不是所有的酒都是奢侈品。那行业的市值未来会有什么变化？

B、我觉得要分化。问了香港的基金，他们说正常的情况，茅台这种股票在香港，得估个当年收益的25倍-30倍。A股要有国际视野，股票定价结构会改变。中国可能有公司不断的创新高。对酒的担心来自于政治风险，反腐、廉政。

 C、茅台成为投资品，不是为了喝，投机成分浓。

 D、很多产业资本抢夺没上市的酒厂，蜂拥而至，物极必反，不是很好的事。酒的人均消费量到现在这个水平，是不是会面临消费瓶颈？白酒也看不到走出去，增量到底在哪里？

 E、担心国家出政策，大家的心理预期就不同了，对酒是负面的。调酒师很重要。产能不是问题，所有的产量都是为了控货调价。 

申万童驯观点：

A、市值问题。的确，过去十年涨幅10倍以上的好多是食品饮料企业。为什么红火了十年？1.跟文化有关，酒桌文化、面子文化；2.行业竞争格局，和别的行业不同，越竞争越涨价，代表品牌力向上，行业毛利往上涨，利润高，市值就大。消费品的核心不是市值有多大，雀巢市值是1万2千亿人民币，估值16倍。本质是企业的综合能力，有没有能力做大做强，而这关键看两点——企业机制是否好和营销管理能力是否超强。机制好，中国的贵州茅台、五粮液比较特殊，因为是老祖宗留下的，而从全球来看，真正做大的企业都是和洋河一样的——机制到位、治理结构好、渠道力强。国外是酒吧文化，喝啤酒；我们是酒桌文化，喝白酒。国外还有一点，就是啤酒能卖到中国（所以国外的啤酒企业市值可以很大，而中国啤酒企业不行），但是我们的白酒还不行（目前还走不出国门）。消费品一定要有相关多元化能力，这方面看好洋河。大家可能觉得洋河就是做白酒的，凭什么这么强？但是它渠道能力强，以后肯定会做别的产品（如葡萄酒），因为它机制到位，有动力、有能力相关多元化。04年以来洋河没有哪一年的收入和净利润增速是低于茅台、五粮液的（茅台、五粮液是过去10年的大牛股，已经非常不容易了）。白酒超额收益真正最辉煌的时期（04-06年）洋河还没上市，广大投资者没分享到他的成长，所以好多人对他有偏见，这其实是投资的大忌。

B、政治风险。超高端白酒确实有这个问题，但是大家应该反过来考虑，反腐日益加强情况下，哪些产品有可能会好？大家不可能不喝酒。超高端这么个涨法，也该休息一下，横盘调整，等下一轮消费升级。企业盈利，终端涨这么多，渠道利润大，比如茅台，终端涨不动，可以提出厂价，除非利益博弈（副厂长以上级别家家户户有专卖店）。行业结构：超高端放缓；次高端(300-1000元)价位，茅台、五粮液、老窖没有做得特别好的产品。酒和别的东西产品属性不同，酒可以放着。为什么茅台、五粮液超高端能做好，其他做不了？超高端是靠品牌，茅台、五粮液酒名、厂名是一样的，所以品牌认知度高。大家只认飞天茅台，总不能请人喝茅台王子酒吧。指望梦之蓝卖的和茅台一样好，那不太可能。葡萄酒里的高端对应茅台。超高端涨到一定程度，消费者还是有价格弹性的，而次高端相对良性，未来空间也大。

C、产业资本。反应这个行业过火，但有些东西不会改变。竞争加剧，未来真正要PK综合能力。

 D、五粮液产能18万吨，3万酱香，15万浓香，是02年建好的，一直没变。洋河，今年年底固态发酵产能和五粮液差不多，当然要到明后年才能释放出来，2013年洋河的确会是全国生产规模最大的白酒企业。

E、行业所谓的拐点还没到，未来几年问题不大，但结构分化，有些还很好，有些压力大，无论价量。2、3月就这样(今年春节早；经济下滑对消费的影响滞后，终端价短期起不来)，股价二季度还是会起来。

茅台期货2013年8月23日到期，春节期间跌到2200元，节后强劲反弹，现一瓶已到3999元。不看好茅台的兄弟完全可以到期货市场一展身手。

删除| 转发(19)| 收藏| 评论(17)9分钟前 来自红围脖iPhone客户端

蝴蝶效应讲万事有因果，某地的一个小变化，可能导致很远处的大变化。

资产价格的变化也是有因果的，也是符合蝴蝶效应的。对于中短期的价格变动即估值变化，影响它的蝴蝶是利息，翅膀煽动即是利息的变化。

最聪明的钱是在地球上空飞的，并戴着哈勃望远镜。

哪里有洼地，这些钱就在哪里逐鹿盘旋。由于中国目前还是资本管制国家，那些钱来不了，于是它们就选择了在香港这个资金洼地着陆，导致了中国的价值洼地没钱来填的21年来的首次奇观。

为什么国内的钱没有来填这块洼地？

答案出在“黑市”利息上。相对一款固定10%-15%的人民币理财产品而言，6倍PE的不分红的A股银行的吸引力与优势并不明显，对大资金而言，洼地是那些高息产品，而非银行股利空在后的股市。而实行与美元联系汇率的香港的资金利息比大陆低多了，相对而言，中国的大蓝筹的估值自然是价值洼地，这也解释了为什么大多数香港的中国蓝筹股贵过国内的原因。

我的投资相对论，从没有出错过。出错的是应用的人，包括没有应用好这一条的我自己。总盯住了官家白市利息，忘记了罗杰斯周游世界时的汇率黑市逻辑的广义内涵。黑市是真实的资金价格基准，而基准倒数的市盈率的比较应该参考黑市，而非同期国家公布的贷款利息的倒数。

超级联通器时代会来临的，除非中国不愿意有国内自己的金融中心，除非资本管制永远不放松。

蓝筹股价值洼地会越发显现的，当黑市利息下降时。

附注：资金在所有的投资品上空盘旋，包括资源，房地产，黄金等，比较的方法完全一致，都是预期回报的高低。

    当主席说市场显示罕见价值时.只是不知道这个时候有多少人相信,并会真正的投入金钱来买股票呢?还有就是真的就会在这里不再下跌了吗?

   价值与价格到底是一个什么关系?2366点显示罕见投资价值,而真正的最低价格会是比2000还低吗?

    本文很长,以上为节选

正文:

     昨天是习近平访问美国与奥巴马会面的一天,也是中国现任证监会主席说中国股市显示出罕见的投资价值的一天.昨日市场收市2366点,一个月前市场最低见2132点.

      (美国时间2月14日奥巴马与习近平白宫会晤)

    在看到主席先生以为中国股市显示罕见投资价值这个报道的同时,我很好奇:1.倘若中国股市还要继续下跌,那是什么含义?2.是不是继续下跌的中国股市在中国高层眼里就是一种非理性的短期行为呢?

    到底中国经济如何走出低谷,中国股市如何纠正错误,让我们拭目以待.

    引用主席讲话稿中的一段话语"其中沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%左右。目前我国上市公司股票价格的平均水平，已经与欧美市场大体一致，比日本、韩国还低一些，与印度、巴西等新兴市场也十分相近。更重要的是，近一个时期以来，股价结构也趋于改善，绩优公司、蓝筹股票价格上升快于其他企业，新股发行价格过高的问题也有所缓解。"

  当主席说市场显示罕见价值时.只是不知道这个时候有多少人相信,并会真正的投入金钱来买股票呢?还有就是真的就会在这里不再下跌了吗?

   价值与价格到底是一个什么关系?2366点显示罕见投资价值,而真正的最低价格会是比2000还低吗?神奇的市场,谁说都算不了数.将来走出来后,大家才知道到底是怎么回事.

   您要问我,相信不相信现在已经有罕见价值,我肯定是说,不管是2007年的6100点还是2008年的1600点,市场永远都有价值也永远都没有价值,只要我(投资者)能从中赚钱才对于我(投资者)有价值.

   举个例子来结束本文:

   您若要在2007年10月的6100点时,买了一个601919(中国远洋,中央直属企业,标准大蓝筹),价格是68元/股.一年后的2008年11月股市下跌到1660点,中国远洋是7.38元/股.您亏损89%.倘若您认为现在的2366点市场显示罕见价值,那么当初的1660点不就是价值更有?,

    那我告诉您.若有人在1660点买了当初的中国远洋601919.价格是7.38元/股.然后持有3年半到今天(2012年2月16日)开盘前的2366点,他亏损24%.因为可爱的601919已经下跌到5.58元,更不要说一个月前的最低4.17元了(若他是在2007年10月68元/股买的中国远洋.投入100万现金,现在账户上也就只有8万2千1百元资产,亏损91.79%.)

    所以,长期价值与价格会有偏离,对于投资者来说重要的是如何在合适的时机进场,以规避价格偏离带来的巨大损失.毕竟价格完美体现价值是需要时间的.人一生又有多少时间来等待呢?就正如一个90多岁的投资者在2008年的1660点买了中国远洋,现在指数是2366点,他还需要继续等待价格真正体现价值呢,又过去了宝贵的三年半.离上帝的召唤则又近了三年半.

    倘若此时人生结束,对于他又何来罕见投资价值呢!可见,除了选择有价值的东西之外,购买时机对于投资者来说也是好重要.(这个道理,我也是到奔四的年龄才彻底明白,以前真是少年不知时光贵,总是悟不到.)

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全文转贴

来自中国证监会官网

http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/bgt/xwdd/201202/t20120215_205694.htm

哭泣的天鹅  稿源:南方都市报   2012-02-15 作者:杨晓红

飞时遮尽云和月，落时不见湖边草。

    这曾是中国最大淡水湖———鄱阳湖冬季候鸟翔集时的壮观盛景。然而最近的20年来，这一“候鸟天堂”却始终未能摆脱盗猎阴影，被盗猎的候鸟多为小天鹅。

    据民间估测，号称亚洲最大越冬候鸟栖息地的鄱阳湖，南迁而来的候鸟种群数量规模已经年年下降，目前其候鸟数量仅约相当于十年前的1/10.甚至还有人将这里视作中国南方的可可西里，关于候鸟盗猎与反盗猎的较量还将继续。

    2月12日下午，江西南昌，天气阴沉。尽管是星期天，当接到有候鸟被盗猎的相关举报后，江西省政府、林业厅及鄱阳湖国家级自然保护区等主要部门负责人还是迅速集体接访了举报人。

    地上有两个蛇皮袋。打开袋口，三只成体鸿雁、一只东方白鹳（国家一级保护动物）躺在冰冷的地面。“看到这么多候鸟受到猎捕，我感到心在滴血”，江西省林业厅野生动物保护管理局局长朱云贵说。当天晚上，以江西省林业部门、动保部门等为主的候鸟保护督导小组，连夜分头赶往湖区周边被举报的都昌、新建两县。

    事实上，就在去冬今春这个候鸟南迁季节，鄱阳湖死去的越冬候鸟远不止这四只。

    迷魂阵

    天刚蒙蒙亮，渔民老徐家的狗就吠个不停。原来一群口音天南地北的人，正沿着堤岸向港口走来。这是一群来自全国各地的爱鸟志愿者。

    待全部人员上船，老徐麻利地驾船往大湖湖区驶去。钟河是赣江的一条支流，小渔船沿着钟河突突上溯。

    老徐在湖区生活了大半辈子，对水里的鱼、水上的鸟非常熟悉。他讲，每年9月底10月初，鄱阳湖的候鸟便渐渐多起来，它们从与长江相接处的湖口进入大湖区，然后沿着九江（市）、星子（县）、都昌（县）、吴城（县）等一路在湖内辗转南下，眼下近2月中旬，先头迁徒候鸟已经到达新建（县）一带湖区，直到2月底陆续回迁。“4月谷雨前后，鄱阳湖里的鸟就差不多飞光了”。

    丰水期的鄱阳湖，烟波浩渺水天一色，但一旦进入次年冬春枯水期，便水落滩出枯水一线。志愿者们如果不是亲自来到大湖，很难想象穿着长筒雨靴就能穿越鄱阳湖中心地带，而清浅的湖水仅仅高出脚踝20厘米左右。

    “今年冬春一直干旱，加上三峡截流后上游来水减少，今年枯水水位明显比往年还低了近半米”，来自南昌市的一志愿者称。这种气候状况也给候鸟带来了致命危险：不仅食物减少，而且盗猎者可以更轻松进入它们的栖息地或觅食地了，每年春节前后的盗猎高峰时期情况尤甚。

    当湖底稀软泥巴上出现越来越多三叉形水鸟脚趾印时，湖区人人都熟悉的捕鸟天网也出现了，并且愈往湖中心去，天网下得愈密。

    天网是一种非常简单的捕鸟工具，制作成本相当低廉，只需每隔30-50米往湖底插一根竹竿，竿上再绑上有拳头大网眼的细线粘网。网子不高，3米左右，但很长，大多一眼望不到头。据志愿者目测，通常2-3公里一张网，也有长达5公里，从湖区一直延伸至了湖中三山、泗山跟前的大片滩涂。

    但就是这种简单粗陋的粘网，却成了众多候鸟的葬身之所。让志愿者伤感的是：视线范围内，几乎每一张天网上都有候鸟的尸体。一些衍鹬类小鸟已死去多日，风干在网上，捕鸟者根本无意收捡。在不足2米范围内，一连三只鸿雁触网身亡：它们无疑都曾挣扎多时，脖子上的丝线反复绕缠了几十道，有的悬在网上，有的一头扎进了湖中，不知是溺毙的还是饿死的。志愿者们用小剪刀将死去的鸟儿解救下来。

    北京观鸟会成员李苞看到一只东方白鹳也被鸟网粘死，小伙子当场掉了泪。“我一直想亲见这种鸟，追拍了五六年，没想到第一次见到的竟是这幅场景”。这种体形高大优雅的水鸟，据说实行一夫一妻制，性格刚烈。李苞记得一个故事：一个农民用家鹅蛋偷换了一只东方白鹳鸟蛋，结果鸟妈妈孵出了一只完全不一样的小鸟，两只亲鸟于是成天吵闹，最后母鸟突然冲向一处墙壁，将长而硬的锥形嘴巴扎进石缝自杀身亡。如今所见的东方白鹳，长嘴被丝线缠裹。

    10多名志愿者经过两三个小时努力，才清除了不到两张天网，总长度接近7公里。远眺，水雾朦朦的湖天之际，撑网的竹竿依然纵横交错，延绵不绝。就在志愿者们前面约2公里处，湖面上叽叽咕咕浮游着数千只越冬候鸟，层层天网正架在它们觅食或归巢的途中，令它们回家之路变得凶险无比。

    “遍地都是，仿佛走进了一个迷宫或者迷魂阵”，当地一熟悉情况的志愿者介绍，从都昌与新建县交界处的三山湖面附近开始，天网一直向北往湖上游插，仅这一处的天网就覆盖了20-30公里，而鄱阳湖另一重要子湖大汊湖一带，同样天网密布。正是这重重机关，让不少候鸟在夜晚急于返巢时或雾气浓重时意外丧生。

    当地志愿者从鄱阳湖年年清、年年有的天网数量以及天网上常见的猎捕后割烂的大洞推测，今年候鸟季节又有上千只候鸟被天网猎杀。而通过其它方式被盗猎的候鸟，则由于盗猎方式隐蔽而无从统计。按护鸟人黄先银估计，其中小天鹅占七成以上。

    环保组织绿野方舟负责人于凤琴，是一个铁杆鸟友，从2002年起，她就开始关注鄱阳湖湿地保护。“这些年前后下湖不下四五十次，没有哪一次没有发现死亡候鸟的，最多一次在湖里捡到了11只死天鹅，最少一次捡回了两只大雁”，于曾多次向江西管理部门举报盗猎候鸟之事，并组织一些志愿者到鄱阳湖救鸟护鸟。

    盗猎疯狂

    民间护鸟人黄先银的家就住在鄱阳湖边上，在成为护鸟人之前，他靠养鸭子为生。

    2005年12月，老黄因为放牛在湖里转，又发现了一只中毒的东方白鹳。他穿着雨鞋去救，结果一脚踩到了湖水中。鄱阳湖区长年血吸虫病流行，即使冬天也有感染危险，为了救鸟，老黄双脚湿透了，可那只东方白鹳还是很快死去。三天后，他在同一地点附近竟又捡到了一只中毒的东方白鹳。

    老黄将鸟救上来，请当地兽医打针解毒，可还是死掉了。“奇怪的是，后一只东方白鹳死之前，眼睛一直在流泪”，由于白鹳实行一夫一妻制，彼此非常忠贞，老黄不清楚这两只前后中毒的候鸟是否殉情而亡，但他此时已经决定举报盗猎。

    “（那时）你完全想象不到盗猎有多么猖狂”，由于家住湖堤边上，2005年前后，老黄几乎每天都可以看到二三十辆摩托车进入枯水期湖区，驮着扎得严严实实的一个个蛇皮袋往外拉。

    “少的一两袋，多的达5袋，那是什么概念？一袋装20只左右，一天就是1000-2000只候鸟被偷猎，绝大部分是天鹅，整个候鸟季节天天如此”，老黄觉得很难受。而捕鸟的天网，从上游九江沿湖一路南下，已经插到了一百多公里外新建县昌邑乡他所在的家门口，“水稻田里都是”。最疯狂时，盗猎者干脆将拖拉机也开到了湖区，用拖拉机整车往外拖运候鸟。

    靠山吃山，靠水吃水。在鄱阳湖周边12个湖区县市的老百姓眼里，不少人将猎取过冬候鸟视作一种祖传的手艺，而且猎捕手段也越来越具杀伤力。除了插天网、下滚钩、用排铳打鸟，还用上毒药、强光灯等。后两种方式，往往能成片杀死候鸟。

    “用强光灯捕鸟，需要有技艺。懂技术的人知道候鸟晚上在哪睡觉，摸准了位置乘船进去，猛地用强光照射，那些鸟便动也不动，叫也不叫，捉得手软”，新建县昌邑乡一渔民描绘。至于投毒，则是将一种农药呋喃丹注射进小鱼小虾，或者拌入浅滩沙子，让候鸟觅食时大片死亡。

    2005-2006年冬春，新建县昌邑乡姚兴村、高家村、平上村、良子门村等四个村的养牛户在湖岸放牛时，都相继出现牛被毒死事件。“湖滩上一片片的黄花草长得青葱翠绿，哪想到有毒？”当地一老乡回忆，那年仅平上村就死了四五十头牛，让一替人放牛的人欠下近万元巨债。原来呋喃丹是一种可吸入性毒药，进入水体会污染水体；埋进湖滩，则又可以通过泥沙让水草吸收，再通过水草最终进入牛的身体，使其中毒。(南方都市报  www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

    由于经常举报村民盗猎候鸟，老黄在当地成为一个彻底的孤立者：不仅家人不理解，附近乡邻也多不大待见，认为他是个“怪人”，而且报复的阴影笼罩。

    除了家里门窗锅碗被砸烂，2005年秋天，老黄种在自家屋后边的十多亩稻子，已经扬花抽穗，突然在晚上被人打了一遍农药除草灵，结果当年颗粒无收。两年后，他家养的三头牛，从夏天鄱阳湖涨水至秋初，也陆续被偷光。

    去年，老黄被鄱阳湖国家级自然保护区下属的新建县候鸟保护站聘为护鸟人，每月固定收入1100元。若老黄将巡查中捡回的候鸟上交，管理局还会额外给予一定奖励，“捡一只给100元”。以老黄年收入近2万多元来计算，他一个候鸟季节捡回上交的候鸟接近70只。

    “不是看到死鸟都捡，遇到危险，还是逃命最要紧”，老黄平时负责巡查的范围，主要集中在蚕头湖到角矶山（音）以及都昌三山一带，有20多平方公里，仅湖区步行来回一趟至少都要三四个小时。而不熟悉当地地理状况的人，这个距离估计要连续走将近10个小时。老黄视力极好，一旦远远看到对方盗猎者人多势众，立马逃为上。“那么大的湖区，万一被人打死了踩进湖底，可不是说笑”。

    南部湖区周边老百姓说，目前盗猎天鹅等候鸟最严重的区域主要集中在永修县的三角乡、新建县昌邑乡的曹门村以及都昌县的周溪镇一带，此外余干、上饶湖区也有。江西省林业部门证实，那些地方基本都属于保护区外围、县与县交界的偏远地区。

    近几年，当地政府对盗猎候鸟的打击力度也日渐增大。2009年12月，江西省政府批准，在鄱阳湖国家级自然保护区原有大湖池、大汊湖、沙湖、吴城四个保护站基础上，再新建鄱阳、余干、进贤、湖口、都昌、星子和九江等7个保护监测站，加大候鸟保护力度。“包括野保、工商、森林公安等，目前全省直接保护鄱阳湖候鸟的反盗猎人员，在1200人左右”，江西省政府相关人员透露。

    野味市场火爆

    但暴利诱惑之下，湖区候鸟盗猎事件仍屡有发生，而且盗猎者行为也渐趋隐蔽和残忍。

    “与前些年相比，近几年湖区盗猎有些不一样的特点，比如前些年，湖区农民有人捕捉候鸟是为了自己吃，尝尝天鹅肉改善生活，但近十年主要是为了卖钱，供应外地市场，而且越打击，候鸟交易的黑市市场价格越高，因为有如同卖白粉的经济效益”，江西省一分管野生动物保护的相关官员形容。

    事实上，野生候鸟黑市价格上涨惊人。新建县朱港渔民老徐证实，盗猎者目前最爱猎捕的几种候鸟，主要是小天鹅、各种大雁、野鸭等，过年前的小天鹅肉没有草腥味，以往几十元就可以买一只，现在当地黑市涨到2000元；过年后，说是天鹅肉有了草腥味，黑市价跌至每只300-500元。如果外销到广东的广州、深圳、湛江或浙江杭州等地，则每只价格可高达12000元。

    “偷猎一只天鹅，差不多可抵上大半年的捕鱼收入了，总有人会愿意铤而走险”，渔民老徐说，在附近上百个乡村里，闲时打鸟的人不少，不少村民的楼房也是靠卖野鸟建起来的。黄先银补充，当地从事这一行当的人都非常有经验，一看野鸟，就知道是怎么捕来的，即使从天网上取下来的死鸟，也能卖800-1000元一只，如果是投毒毒死的鸟，价格就压到了700-800元。

    野鸟交易在鄱阳湖区周边乡镇十分常见，甚至在严厉打击盗猎候鸟的省会城市南昌也是如此。年后老黄到南昌市办事，随便在一家巷子深处的小饭馆吃饭，就见一个人拎着一袋野鸟向餐馆兜售。老黄将野鸟一把抢过来，里边有两只丝光椋鸟、两只树八哥，对方要价48元/只。“如果是小天鹅、大雁类珍禽，则只能是熟人交易，且单线联系才能拿到”。

    在南昌市郊的潮阳野味特种交易市场内，成笼成笼的野猪野鸟公开摆卖。在一家档口，清早就不断有小货车前来，卸下一个个大麻袋，收货人剪开，倒出一堆堆死去的黄麂、毛冠鹿。有的黄麂前腿上还夹有大铁夹，血流不止，并未完全断气。性情凶猛的猪獾则大多是被活捕，关在笼内50元/斤。

    一个戴眼镜的店老板称，他每天至少收100-200只活货，只做批发，而且是有证的。尽管他不愿透露是什么证，但据记者了解，目前由江西政府部门颁发的驯养繁殖野生动物证书的商家共913家，但是否出售野生动物，平时就甚少有人过问了。“如果收的货是死的，则必须剔毛、洗净、切块后，再用统一规格的包装箱运走”。在这个有数十家经营户的特种市场内，每天成堆的白色标准包装箱堆如小山，等待向广东或江浙方向发货。

    除了野味交易市场，在市区位于街巷中的农贸市场、花鸟交易市场，都能轻易看到野生动物交易状况。如南昌墩子塔集贸，几乎有一长排的野味肉档，活的死的黄麂一律公开标价售卖；野鸡、鹧鸪、野生鹦鹉等也是如此。如果对卖家说需要特殊一点的野味，对方马上心领神会，给你一个电话号码，并保证：大雁、小天鹅、白鹤等都可以有货。

    然而，在一份政府宣传资料上，对湖区各种非法猎捕、杀害、运输、携带、收购、出售野生动物的行政处罚标准，也都有明确规定。比如属于国家一级保护动物的中华秋沙鸭、白鹤、白鹳、金雕、白肩雕等近10种野生动物，盗猎一只处罚价格最低12.5万元，最高可达125万元。此外，天鹅、白额雁、黄嘴白鹭等国家二级保护动物、省级重点和非重点野生动物，都有不等处罚标准。

    在一些已经侦破的盗猎案件中，涉案人最高判刑可达10年以上。但重罚和重刑显然也没能杜绝至今层出不绝的候鸟盗猎案。“跟住在湖区边上的老百姓比，上千管理人员也只能算是九牛一毛，近几年省里也正在蕴酿对湖区进行生态补偿”，江西省一野保人员称，在一些已抓获的盗猎者家里，他们看到“穷得只剩下几床破棉被，所以只能抓人”。

    去年12月18日，都昌县林业干部张绪平在候鸟保护巡查行动中，更差点在鄱阳湖牺牲。当时，他和同事查获了一艘装有大量毒药呋喃丹的外籍渔船，发现两名可疑人员正在将一小桶搅拌好的呋喃丹药水注入小虾体内，准备投毒。林业人员于是将两名嫌疑人同船带走。返航途中，一名投毒人员突然一拳将船舱上站着的张绪平打入冰冷湖水中，随后自己投湖自杀。

    每年数十万翩然而至的鄱阳湖候鸟，如今已是江西最最重要的一张生态名片。去年10月，为保护鄱阳湖越冬候鸟，江西专门制定专项行动方案，要求从保护、运输、销售等各个环节保证候鸟安全；一个月后，副省长朱虹乘直飞机视察鄱阳湖候鸟保护工作。但仅仅只过了一个春节，当地野味市场再次如此蓬勃复苏，越冬候鸟也不免殃及池鱼。

    两年前已确诊患上血吸虫病的民间护鸟人老黄，因多年护鸟闹得自己妻离子散，目前与90多岁的老母亲相依为命，准备筹钱进行脾脏切除手术。在他印象里，最近五六年前来鄱阳湖越冬的候鸟已经越来越少。

    老黄记得大约是在2005年冬天，他一次在大汊湖看见：湖中央白茫茫一片，全是小天鹅，估计有数万只，再外围是上万只大雁，再往外是野鸭，最外层则多是东方白鹳以及被美誉为黑袖鹤的珍稀白鹤等。“那是最多最壮观的一次”，“现在湖里候鸟还能有1/10就了不起了”，老黄神情黯然，他担心继续盗猎下去，再过20-30年，也许鄱阳湖就不会再有候鸟飞来了。

    鄱阳湖的候鸟们

    总面积接近4000平方公里的鄱阳湖是全球重要湿地之一，也是中国第一大淡水湖。

    在湖区，每年前来越冬的候鸟达到87种，其中11种属于全球性珍稀鸟类。每年到达湖区的天鹅接近10万只（鄱阳湖国家级自然保护区数据），全世界近一半的鸿雁、白头鹤和白枕鹤，以及超过全世界95%的东方白鹳和98%的白鹤每年都会在此越冬。尤其对总量不过3000只的白鹤而言，鄱阳湖已是全世界白鹤最后的迁徒家园。

    南都记者杨晓红发自江西

亲历七千人大会  稿源:南方都市报   2012-02-15
作者:韩福东 

    50年前，去北京开会时，冯希仁40岁，是安徽第一纺织印染厂党委书记。这是一家有七八千职工的大企业，冯希仁因此有机会成为七千人大会的亲历者。

    冯希仁记得，合肥市共派出六名代表与会，其中厂矿代表4人，市委代表2人。其他五人现均已去世。（注1）那是1962年1月，他们与安徽省其他代表一道，搭乘火车北上，住在北京友谊宾馆内，经历了人生中一段不同寻常的旅程。

    时为安徽省滁县（现滁州市）地委常委兼凤阳县委第一书记的马维民，也在同一列车上。他生于1926年，是河北南宫人，1947年来安徽根据地参加革命，三十几岁已当上安徽省团委副书记，1961年初，被抽调到灾情严重的凤阳挂职。“省委原来想让我去定远县，在那待了一个月后，发现凤阳灾情更严重，就来到了凤阳县。”马维民，对南都记者说。（注2）

    原凤阳县委第一书记赵玉书已被停职，安徽省农业厅长陈振亚正在这里负责组织工作，马维民是来接替陈振亚的。“我去的时候，情况已有所好转，农业十二条、六十条（注3）先后下发，不像之前死那么多人了。”马维民说，凤阳当时不足40万人，饿死大概6万。

    可与此相参照的是“大跃进”时期的人口统计数字。1957年，凤阳总人口为380711，到1960年减少为306543，人口减少7万余。马维民来到凤阳后的1961年，总人口数为291958，表明仍有非正常死亡现象。到了1962年，人口开始正增长（315535人），而那正是七千人大会后的事儿。（注4）

    七千人大会召开于1962年1月11日至2月7日，参加者包括中央、省、地、县委四级主要负责人以及部分大厂矿和军队负责人，共7118人。大会召开的目的，是总结“大跃进”经验教训，统一全党认识，增强团结，调整方针为战胜困难而奋斗。按官方权威说法，“七千人大会取得了在当时历史条件下所能取得的重要成果，对推动国民经济全面调整起到了积极作用。”（注5）

    重灾区：“有的村子已经没人了”

    马维民刚到凤阳去的时候，发现这里有的村子已经没人了。“都逃荒了，房前杂草一人多深。”

    有关凤阳的灾情，在陈振亚1961年2月1日《关于凤阳问题的报告》中有很好的说明：“人口大量外流、疾病和非正常死亡。据县委五级干部扩大会议揭发统计，1959-1960年，凤阳县农村人口外流达11196人，占农村总人口335698的3.3%，发病人口达102994，占农村人口的37.7%……全县人口死亡现象更是惊人。据统计，1959年和1960年，共死掉60245人，占农村人口的17.7%.”“一些地区规定死人后‘四不准’：一不准浅埋，要深埋三尺，上面种上庄稼；二不准哭；三不准埋在路旁；四不准戴孝。”（注6）

    在全国范围内，安徽算是“大跃进”的重灾区。“有天灾，有人祸，有的地方风调雨顺，天气不错。”马维民说，就安徽而言，皖南灾情少些，江淮与淮北死人最多。凤阳位于淮河中游南岸，以花鼓著称，是安徽生产落后地区，灾情比较严重。十余年后，正是这里率先开始了“大包干”的民间尝试。

    马维民说，彼时安徽省内口号繁多，诸如“拿起巢湖当水瓢，哪里干旱往哪浇”之类，“人定胜天”思想风行一时，各地纷纷造假“放卫星”，“你亩产一万，我一万五，他两万，一个比一个多，几亩地的稻子堆到一亩，小孩可以坐在上面不动。”

    “如果初级社的时候稳住，不再往高级社、人民公社上搞，就好多了。”马维民一直在安徽从政，他当年也曾觉得农民集体吃公共食堂不要钱是对的，这是进入共产主义社会的必须。不过，在他去凤阳就职时，情况已经有所改变，中央开始纠正“五风”（官僚主义、强迫命令、瞎指挥、浮夸风、共产风），安徽省委第一书记曾希圣也在全省推广“责任田”。

    “搞责任田之前，曾希圣曾在广州问过毛主席，毛主席开始同意，但后来又批他。”马维民记得，当时在安徽省内，关于责任田也有不同意见，“有人愿意，有人不愿意。因为邻省都没搞，所以很多人不赞成，说这是走资本主义道路，是‘单干风’、‘平反风’。”不过，责任田1961年还是在安徽推广开了。（注7）

    农村的奇观，冯希仁也见识过。1958年秋天的时候，他带着安徽第一纺织印染厂两个劳模去巢湖参观卫星田，在那里吃了顿饭。“我当时就有怀疑，他们怎么可以在稻子顶上走？其实是把快熟的稻子都堆放在这一块空地上了。稻子站不住，就在下面搭木架架起来。我仔细看，看出了这一点，就问村干部搭木架干什么？他们说太密了，为了搞通风。我当时想，也有道理。就是有点怀疑。”

    冯希仁工作在工业，对农业并不了解。但在去个人家粮仓参观时，他发现仅仅上面一层稻米，下面全部是稻糠。此时，虽然还没有饿死人，但已埋下了伏笔。

    待到饥荒严重时，冯希仁曾带着八九个纺织印染厂员工去肥东县参与救灾，他兼任该县陈集乡党委委员，目睹了大面积的非正常死亡。“刚开始还可以，后来我们连续三天没东西吃。我住在大队部里面，受不了了，去村里都走不动，要拄棍。全村没有冒烟（生火做饭）的地方，家里不让做，食堂也停了。其他瓜菜什么的都没有，一人一天只发2两粮食，又保持不住，领一次吃三天。没粮了再去运，农民要排队领粮，吃三天，饿三天，水肿，很快就死了。”

    冯希仁说，“大跃进”导致日常生活困难，他所在的安徽第一纺织印染厂，也开始大炼钢铁，甚至把竹篱笆组成的围墙都拆了炼钢，但生产还算一直正常，虽然也放虚假的卫星，但并不如农业战线那么夸张。

    冯希仁是安徽第一纺织印染厂建厂元老。该厂成立于1954年，最初有上海荣毅仁的投资，后公私合营，转为国有。该厂原归纺织部直管，后管理权下放到安徽省，又下放到合肥市。这种管理权下放，在七千人大会之初，被认为是“分散主义”的重要内容，而受到批判。（注8）

    “大跃进”期间，合肥的工业受到负面影响。“很多项目上得过快，摊子铺得过大，战线拉得过长，以致不少项目都因资金和技术严重不足，原材料供应紧缺等诸多问题影响，被迫半途搁浅；有些企业虽勉强上马，但不久也都相继下马，造成人、财、物的巨大损失和浪费。”“1959年统计，合肥市工业盈利企业利润总额为4965万元，亏损企业亏损总额为1338万元。到‘二五’期末，即1962年，盈利企业利润总额降至1802万元，比1959年下降63 .7%.相反，亏损企业亏损总额却上升至2301万元，比1959年增加了71.97%.”（注9）

    1962年初，冯希仁接到合肥市委通知去北京开会，他当时并不了解开会内容，也不知道要去北京待几天。他回忆，合肥市与他同去的还有合肥市委第一书记刘征田、一位市委副书记及合肥钢铁厂、矿山机械厂、重型机械厂的领导。

    在凤阳县，与马维民同去的是县委副书记张秉尧。

    大会现场：“不只吃菜，鱼肉不缺”

    马维民、冯希仁和安徽省的代表都住在北京著名的友谊宾馆，这里以前曾用于接待在京的苏联专家。“我们去的时候苏联专家已经撤走了。我们每两人住一个房间。安徽省委第一书记曾希圣住一栋二层楼上，他爱人余叔是省委办公厅主任，也住在那里，但没看见她参会。”冯希仁说。

    虽然还在困难时期，但北京的代表们吃得还不错。“在人民大会堂开大会，但我们吃饭在友谊宾馆。不仅仅是吃饱，杨尚昆是中央办公厅主任，他要求保证与会者吃好。有几个菜记不清了，不只吃菜，鱼肉不缺。房间里还有水果，我有个婶母住中关村附近，我还经常给她送些过去。”马维民说，市县代表一般都没有带秘书进京，他们通常的日程安排是白天开会，晚上则在宾馆看文艺节目———杂技、评剧、京剧以及侯宝林的相声。

    开大会的时候，人民大会堂内的三层会议厅坐得满满的。“会议隆重，组织严密。”冯希仁说，“每到开大会时，他们搭车前往人民大会堂，会议结束，再排队回原来的巴士。有一次，他看到维持秩序的公安人员在人民大会堂外集合，人数有300多。闲暇的时候，代表们也在北京城内四处走走。”

    冯希仁也有一次亲身经历便衣帮忙。他们听闻北京大栅栏电影院有立体电影放映，很想去看看。“之前就有人向中央反映，周恩来说电影院太小，只能坐100人，想去看的自己去看吧。我们几个人就去排队，一个便衣同志过来说，他们6个人是开会的，想看电影，就把我们带了进去，每人发个眼镜，没让买票。”

    七千人大会召开时，冯希仁记得，华东局第一书记柯庆施召集华东局的代表们开了一个会，做动员，然后将中央的书面报告草稿发下来讨论。

    在毛泽东的提议下，刘少奇代表中央提出的书面报告草稿，未经政治局讨论的情况下，就直接印发大会以征求修改意见。大会自1月11日开始，没有举行开幕式，会议一开始的主题是反对“分散主义”，加强中央的集中统一，但到了16日之后，改为以总结经验为主。（注10）(南方都市报  www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

    隔着六十年时间之河，冯希仁和马维民已经不记得七千人大会还曾讨论过反对“分散主义”，但对总结经验还有印象。“各种意见都有。有人说主要是天灾，有人说主要是人祸。有人说，是经验不足交学费。”在马维民记忆中，他们没有讨论“三面红旗”是否还坚持的问题，认为这毋庸置疑是正确的。

    1月27日，是代表们第一次参加全体大会，此前都是学习文件和分组讨论。毛泽东主持会议，代表们见到领袖都很激动，掌声热烈长达15分钟（注11）。“我不记得掌声鼓了多久，但见到毛主席会使劲鼓掌，可想而知。”马维民说，那时对毛泽东还是崇拜，没有怀疑，“大会上中央承认有责任，毛泽东是一把手，当然也有责任。但那时不这么想，就觉得是集体责任，是下面没有执行好。”

    在讨论基础上形成的《在扩大的中央工作会议上的报告》定稿，成为大会的正式文件。1月27日，刘少奇还做了补充讲话，其中提到“三分天灾，七分人祸”的说法。按照原定议程，报告定稿被通过之后，七千人大会就该结束了。毛泽东也在刘少奇讲话后宣布，会议将在30日结束。

    马上就要春节了，2月4日是除夕。代表们开始准备回家。“大会上供应梨、苹果、香蕉等水果，在安徽看都看不到，有的人就买了些水果准备带回家过年。有一天中午吃饭（29日）的时候，接到通知，说下午不要出去，等通知。我们就坐在房间里，等到下午3点钟左右，集合上车，把我们拉到了人民大会堂，听毛泽东做报告。毛泽东说，大家一起留在北京过春节好不好？大家都鼓掌。”冯希仁说。

    1月30日下午，毛泽东专门做了一个发言。冯希仁回忆，毛泽东讲话的大意是：接到了检举信，有人反映如果就这样回去，问题还是没解决。所以不能散会。“毛泽东说有些人在捂盖子。开会的时候，坐在那里，别人都不敢提意见。说有人老虎屁股摸不得，这次一定要摸。让霸王‘别姬’。这是批曾希圣。他拿着两页纸，讲了两个多钟头，主要讲揭盖子。”

    七千人大会因此延时至2月7日，并进入以揭盖子为主的所谓“出气会”阶段。而安徽，也成为七千人大会中最受瞩目的省份。

    转入“出气会”：检举信与“揭盖子”

    毛泽东提到的检举信，有一封来自安徽省蚌埠市委副书记马骞。

    马骞已于1995年逝世，他儿子马方晨向南都记者介绍，马骞的信写于当年1月25日，递交上去后，几天没看到中央反应，认为没希望了，谁知接下来毛泽东宣布会议延期，而安徽省委领导班子接下来也因此而大换血。

    七千人大会召开时，马方晨还小（8岁），他只记得父亲给他从北京带回一个铁皮的小手枪玩具。而在去北京之前，马骞把一个旧呢子大衣翻新了一下，据说每个代表都要讲究形象，做件与毛主席相同款式的大衣。

    在父亲晚年住院时，马方晨特地问及七千人大会写检举信的事。“我当时说，把这段历史保留下来最好。但因为父亲有点老年痴呆，我也没做功课，没准备提纲，所以谈的效果并不好。父亲说，曾希圣这人被称‘曾霸王’，作风太霸道，地方反映强烈，他才向中央反映……但我后来看了他的检举信，发现他没反映这么具体的事。他的心里是想揭开盖子，但语言又不过分。”

    马骞留有检举信的备份件。马方晨说，检举信中提到：曾希圣曾压制代表讨论，说小组会上的发言要有根据，不能乱说。大会报告草稿中提到的问题，安徽都有存在，只是没有揭开。中央有那么多指示，如果安徽按着做了，也不会犯那么多的错误……（注12）

    冯希仁记得，在毛泽东做了“揭盖子”的长篇讲话后不久，他们在友谊宾馆吃饭时，接到饭后到健身房开会的通知。在那里，他看到了刘少奇及一些部委领导。

    “刘少奇主持会议，要大家揭盖子。曾希圣先表态说：主席讲话了，大家要大胆揭发，有什么讲什么，放心大胆讲。检举信是哪个写的我也不知道，这是好事。昨天半夜两点，刘征田（合肥市委第一书记）来找我，说检举信是朱赤（安徽蚌埠铁路局书记）写的。不管是哪个写的，我有则改之。”冯希仁说，当时大家听了都有意见，恨刘征田，认为他是叛徒告密。后来才知道检举信作者不是朱赤，而是同为蚌埠干部的马骞所写。

    接下来的鸣放过程中，刘征田也曾试图上去发言，但遭到其他代表的阻拦。“安徽军区第二政委李世焱用胳膊向他一撞，说：我也是省委常委，你辖下死那么多人，你何时汇报过？我从来没听到过。刘征田走回去坐下来，李世焱讲完话后，他又要上去表态，被滁县地委书记孟亦奇给撞了回去。”冯希仁说，后来刘征田再次上台，又被一个高个子代表撞了个踉跄，差点跌倒，终于没能发成言。后来，大家开始分组讨论。

    马维民记得，刘少奇等人来过安徽组几次，第一次即表示：大家都讲真话，哪个讲假话，就开除党籍。代表们开始揭省委领导的盖子，“主要揭浮夸、饿死人的问题。大会上马骞发言了，孟亦奇也情绪激昂发表意见。我在大会上没发言，在小组上发言了，主要讲安徽死了那么多人，省里有责任，不能光怪中央。一开始，大家对揭省委盖子还是有顾虑，慢慢就好了。那时中央提出对代表的发言实行‘三不主义’：不抓辫子，不打棍子，不扣帽子。我就是在七千人大会上第一次听说‘三不主义’。”

    安徽在三年“大跃进”期间的非正常死亡人口数量，按安徽省委书记处书记、副省长张凯帆的估计，大概为500万人。“在1962年七千人大会上，刘少奇同志参加安徽组讨论，追问安徽饿死了多少人，第一次报40万，后来追问紧了，报到400万。实际上约有500万人。”（注13）

    刘征田受到了孤立。冯希仁说，当时友谊宾馆有个大食堂，可供上千人同时用餐，代表们十人一桌坐好后，菜就上来了。“刘征田在桌前一坐，别人都不来和他同桌，他孤立了。没办法，就在楼梯口空地上给他摆张桌子，单独吃病号饭，看着也怪可怜的；后来给他旁边搞了个屏风遮了一下。”

    至于曾希圣，原本有人单独给他送饭，在宾馆房间里与爱人余叔一起吃。后来被“揭盖子”，而且刘少奇等人来安徽组参加小组讨论时，都与代表在食堂一起吃饭，曾希圣不好继续留在房间里，就改到食堂。冯希仁说，一桌要凑齐十人才给上菜，但肯和曾希圣同桌的只有李任之等几名省领导，凑不够10人，“服务员就在门口拦，进来人就拉来和曾希圣同桌。后来，李任之去参加各地市讨论，也不回来和曾希圣吃了，服务员去拉人，人也不愿过来。只好凑不齐十人，也给上菜了。”

    历史的复杂性：“责任田”被叫停

    除夕那天吃的是饺子。菜也很丰盛，很有过年的气氛。但大家都想家了。那些在毛泽东讲话后鼓掌的人，并不是都发自内心同意留京过年。冯希仁说，他们和江西代表在一个食堂吃饭，听到有江西代表说：安徽人真操蛋，本想回家过年，他们写检举信，让我们都跟着不能散会，水果都买好了。

    在北京的伙食很好，有黄瓜、茄子、辣椒等蔬菜，这些在冬天的安徽看都看不到。“过年时，我带着几个孩子，一点肉都没买，也没什么菜，山芋叶子都没有，蒸窝窝头，腌咸菜。那时，我们一人一月只有25斤的粮票。”冯希仁的妻子说。（注14）

    会场外，也有很多人在关注着这次大会。除夕那天，马维民接到团中央第一书记胡耀邦的电话，胡想向他了解安徽揭盖子的情况。马维民叫上凤阳县委副书记张秉尧和定远县两位书记，一起去了胡耀邦家。马维民此前为安徽省团委副书记，算是胡耀邦的老部下。马维民说，1961年的秋天，胡耀邦曾去安徽考察，他的秘书在蚌埠给马维民电话，说接下来要去凤阳。当时安徽正在推行责任田，胡耀邦在凤阳住了两三天，去农村了解了一下情况，“从安徽回去之后，胡耀邦写了一份报告，对责任田有保留态度。”

    胡耀邦向毛泽东报送的报告名为《二十五天三千六百里路的农村察看》，他在报告中称“包产到户”为“一种起过作用但具有危险性的做法”。毛泽东在四天后批示：写得很好，印发各同志，值得一看（注15）。这份报告对1962年批判安徽“责任田”运动起了一定的作用。“1982年，胡耀邦去安徽，在合肥稻香楼说：我还欠着安徽的账呢。主要就是指的这个事。”胡耀邦说这个话的时候，马维民在现场。

    1962年正月初一，马维民等人在胡耀邦家聊了一上午。“他主要了解情况，没说什么。我们就谈了刘少奇如何去安徽组揭盖子和安徽饿死人的情况，中午在他家吃午饭，也没特别做什么菜，记得有条鱼。他饭量小得惊人，我以前接待过他，他吃的饭不够我们填牙缝的。”

    午饭后，胡耀邦问马维民等人想去哪里逛逛。回答是长城。“胡德平（胡耀邦长子）带我们去转了一圈。按大会规定，参会者不准出城，我们这是违反规定的。”马维民说。

    在会场上，马维民关注每一个中央领导的发言。他印象最深的，不是发言者，而是不发言者。“周恩来、林彪、朱德、邓小平他们都讲话了，只有陈云不讲。”

    “当时不知道，中央领导有分歧。刘少奇讲，地方有责任，中央也有责任，天灾人祸三七开，过左的政策不行的，农民没有积极性。”马维民说。

    薄一波晚年在回忆录中也表示，刘少奇当年的某些话，“今天看起来很平常，但在当时听起来的确有些刺激，从而也就留下了后来党内斗争的阴影。”（注16）

    七千人大会在正月初三结束。冯希仁说，会议期间所发的笔记本，全部被收回，“只字片纸不准留”。他们对会议讨论的内容，没有传达任务。后来，相关文件下发到县团级以上干部，他注意到毛泽东在会议上所说的“白天出气、晚上看戏，两干一稀、大家满意”中，没了“晚上看戏”。他收到参会者全体合影的照片，有一米多长，可惜在“文革”期间丢失。

    冯希仁、马维民等安徽代表，一起回到了安徽。“曾希圣没有回来。几个书记都被降职了。李葆华成为安徽省委第一书记。”马维民说。

    在李葆华主政安徽后，此前被整肃的张凯帆等案获得平反。就马维民的感觉，七千人大会之后，农村的政策变得宽松，面貌因此有改观，这其实是大会前农业二十条、六十条等政策的延续。“有个慢慢贯彻的过程，1962年就不饿死人了。”

    历史仍有它的复杂性。值得一提的是，曾希圣在安徽推广的“责任田”，在七千人大会被叫停。马维民说，七千人大会后，凤阳县大部分农村开始“包产到组”，“一两家就可以一组，弟兄两家就可以一组，和单干差不多，但比单干好听。也有少部分包产到户，都允许。不大提三面红旗了。”马维民的记忆或许有误，据《凤阳县志》，1962年冬天，按照省委指示，全县取消“责任田”，继续实行“三级所有、队为基础”的体制进行集体经营。

    权威的官方党史，也认为七千人大会有其局限性：“会议仍然从原则上肯定了‘三面红旗’。对‘反右倾’斗争，只是决定和宣布对下面受到错误批判的党员甄别平反，而对彭德怀仍未予以平反。在对形势的估计和困难原因的分析上，党内也还存在分歧。”（注17）

    注释

    注1：冯希仁2012年1月于合肥家中接受南都记者的专访。下同。

    注2：马维民2012年1月接受南都记者专访。下同。

    注3：“农业十二条”指1960年11月3日中共中央发出的《关于农村人民公社当前政策问题的紧急指示信》，共十二条。指示信对纠正“共产风”，扭转农村局势，起了积极作用。“农业六十条”指1961年3月22日，中央工作会议通过的《农村人民公社工作条例（草案）》，文件共10章60条。其目的是为了挽救、解决“大跃进”所造就的严重经济困难。

    注4：相关数字见《凤阳县志》，方志出版社1999年版。县志第三章“人口”称，1958年“大跃进”以后，全县人口呈现下降趋势，尤其是1960年发生非正常死亡，农村人口明显减少。1957年全县人口密度为每平方公里198人，到1961年下降为152人。

    注5：《中国共产党历史第二卷（1949-1978）》下册，中共中央党史研究室著，中央党史出版社2011年1月版。

    注6：转引自《乡村三十年——凤阳农村社会经济发展实录（1 9 4 9 -1983）》，第194页，王耕今、杨勋、王子平、梁晓东、杨冠三编，农村读物出版社1989年12月版。

    注7：据《中国共产党历史第二卷（1949-1978）》下册，1961年3月，中央在广州召开工作会议，曾希圣给毛泽东汇报责任田，毛泽东同意进行试验，但不久又表明了否定态度。安徽省委是最早在全省范围对包产到户加以支持和引导的省份，到1961年底，全省实行“责任田”的生产队占总数的91%.这时除安徽外，甘肃、浙江、四川、广西、福建、贵州、广东、湖南、河北、辽宁、吉林、黑龙江等省区也都实行了各种形式的生产责任制。

    注8：杨尚昆负责大会通知的起草工作。邓力群觉得人们对《工业七十条》争议较大，尤其厂矿一级的党委书记有抵触情绪，认为消减了他们的权力，因此建议厂矿厂长、党委书记也参加大会，杨尚昆同意了。见张素华《变局：七千人大会始末》，中国青年出版社2006年6月版。

    注9：《合肥市志》，第400、419页。合肥市地方志编纂委员会编纂，安徽人民出版社1999年版。

    注10、11：参见《变局：七千人大会始末》。

    注12：2012年1月，马方晨接受南都记者采访。

    注13：《张凯帆回忆录》，第344页。安徽人民出版社2004年10月版。

    注14：2012年1月，冯希仁妻子接受南都记者采访。

    注15：毛泽东对胡耀邦农村考察报告的批语，手稿，1961年10月6日。转引自中央文献出版社编《毛泽东传》（1949-1976），第1180页。

    注16：薄一波《若干重大决策与事件的回顾》下卷，第1046页。中央党校出版社1993年6月版。

    注17：《中国共产党历史第二卷（1949-1978）》下册，第598页。

    在1962年七千人大会上，刘少奇同志参加安徽组讨论，追问安徽饿死了多少人，第一次报40万，后来追问紧了，报到400万。实际上约有500万人。

    ———张凯帆（时任安徽省委书记处书记、副省长）

    在人民大会堂开大会，但我们吃饭在友谊宾馆。不仅仅是吃饱，杨尚昆是中央办公厅主任，他要求保证与会者吃好。有几个菜记不清了，不只吃菜，鱼肉不缺。房间里还有水果。

    ———马维民（时任安徽省滁县地委常委兼凤阳县委第一书记）

    至于曾希圣，原本有人单独给他送饭。后来被“揭盖子”，不好继续留在房间里，就改到食堂。一桌要凑齐十人才给上菜，凑不够10人，服务员去拉人，人也不愿过来。只好凑不齐十人，也给上菜了。

    ———冯希仁（安徽第一纺织印染厂党委书记）

    南都首席记者韩福东

白酒行业短期两个不可思议的点：一是洋河市值超过五粮液；二是星河湾老酱香1斤卖1万，预计达到600亿销售收入，如此大约需卖3000吨酒。但为什么是星河湾能达此宏愿而不是茅台？茅台年份酒为什么不能卖3000吨？

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提高询价真实性将成为新股发行改革的重头戏
种种迹象表明，新任证监会主席郭树清的下一个目标是新股发行制度改革，其中提高询价真实性是核心要点。一位接近证监会的券商高层人士透露，“早在去年12月中旬中央经济工作会议之前，证监会就专门把国内7、8家主流券商负责人秘密召进北京开会，听取券商新股发行制度评价和市场感受，讨论新股发行定价改革一事。”据悉，中信、国信、平安证券等主流券商负责人都有参与此次会议。会议核心是，解决发行价过高的问题。会里强调，要进一步地提高新股发行定价的市场化问题。“会上讨论比较多的是，新股询价机制有可能从荷兰式转变为美国式。转变后，每个询价机构必须对自己所报的价格和申购数量的风险负全部责任。”前述券商高层人士表示。我国现行的新股询价制度是未经改良的荷兰拍卖制，以询价对象的平均报价和中位数作为统一定价基础。在低中签率情况下，报价机构只需要对少量的配售和加权平均处理后的定价负责。而美国式招标形成的是差异的中标价格，即中签询价机构必须以自己的报价为准付出真金白银。“如果采用美国拍卖制，询价机构会为自己的高报价付出代价。这可以有效地遏制询价机构乱报高价的情况。”国泰君安策略分析师钟华指出。据悉，也有券商负责人提议，“新股发行，保荐机构必须按比例包销相应的股票，让定价过高风险转移部分给保荐人，避免投行为获取高承销费而抬高发行价的行为。”

银监会调整拨贷比监管办法以应对银行“越墙”
商业银行可能通过实行较多的拨备计提或者是减少不良资产核销进度的方式应对拨贷比的监管政策。银监会主席尚福林在去年底举行的第四次经济金融形势通报会上要求银行利用当前拨备较多的有利条件，加大不良资产核销力度，避免拨备和不良贷款“两高”局面，真实反映资产负债质量状况。据悉，拨贷比指标已由原方案2.5%的要求改为“原则上不低于2.5%”，银监会同时明确对非系统重要性银行作差异化安排。拨贷比等于贷款损失准备与各项贷款余额之比，在新的银行监管体系中，拨贷比指标是中国监管层对于商业银行拨备要求的“土政策”，其与拨备覆盖率一起构成了当前的拨备监管指标体系。一位接近银监会内部人士称，2.5%的拨贷比指标是根据国有银行从2005年到2010年的拨备占总贷款的平均比例算出，相当于拿国有银行的数据当做标杆，但2005年时国有银行的不良贷款率在7%－8%，而目前中资银行的不良率则在1%左右。上述接近监管层的人士亦表示，用2.5%的拨贷比除以150%的拨备覆盖率，可以得出，在不良率为1.67%时，商业银行恰能同时达到拨贷比和拨备覆盖率监管要求。过渡期方面，银监会曾要求，系统重要性银行应当于2013年底前达标，非系统重要性银行应当于2016年底前达标，2016年底前未达标的，应当制定达标规划，并向银行业监管机构报告，最晚于2018年底达标。

市场对松绑小额贷款公司的预期愈加强烈
在扮演微小企业和商户“融资天使”的同时，缺钱是目前小额贷款公司面临的一个普遍难题。虽然，银监会和人民银行2008年5月在出台小额贷款公司指导意见时，明确规定小额贷款公司可找金融机构融资，融资额度不超过资本净额的50%。但由于银行资金也受限，能为小贷公司提供的资金并不多。而另一个主要资金来源即股东缴纳的资本金和捐赠资金，也不能解决小贷公司钱渴的问题。业界普遍认为，小贷公司只贷不存、融资渠道少等短板制约了行业发展，融资渠道已成为目前小贷行业亟待破解的课题，这也是今年1月9日召开的中国小额信贷机构联席会年会的讨论主题。而监管层终于在这个问题上开闸，继国务院常务会议提出要适当放宽参股设立小金融机构的条件，放宽小额贷款公司单一投资者持股比例限制等一系列举措之后，各地的相应监管措施初见端倪。上周，浙江宣布将放宽小贷公司融资渠道；上海首个外资小贷公司获批。业界传言，委托贷款管理办法或将年内在部分城市推出试点，小额贷款公司正在迎来新的“春天”。更为重要的是，《浙江省小额贷款公司融资监管暂行办法》对小贷公司融资渠道的放开被业内视为“监管松绑”的前奏。广州一小贷公司相关人士对此表示，小贷公司正在被广泛关注并获得更多支持，这对行业发展是个极大的促进，“大家对此都很期待，如果走在前面的浙江《办法》运行得好，未来很可能向全国范围内逐渐实施，希望广州也能出台类似融资规定”。

利率市场化还要三、五年？
13日，中国社科院副院长李扬表示，中国实现利率市场化要大力发展资本市场，下一步应促进商业银行主导的资本市场发展，具体路径是存款理财化和贷款证券化，并预计大约3－5年，国内的利率市场化可以基本实现。李扬认为，当前利率市场化的条件已经成熟。近两年银行理财产品快速发展，规模已和银行贷款接近。理财产品的利率市场化，逼着银行的存款、贷款利率绕开各种管制跟着理财产品走。“利率市场化展开的过程即是大量金融产品进入交易，”李扬说，任何国家，只要是金融资源集中在银行手里，都无法实现利率市场化。银行把资金的供需方隔开，资金价格就难以找到均衡点。他指出，中国实现利率市场化要大力发展资本市场，在高度发达的资本市场里利率市场化才能巩固。下一步应促进商业银行主导的资本市场发展，具体路径还是存款理财化和贷款证券化，“当前银行资金运行的表外化，就是商业银行主导的资本市场发展。”我们注意到，国外许多国家的利率市场化并无设置如此前提，国内的存款理财化实际上已经让利率市场化走了大半。不管李扬的观点是否反映了政策部门的意图，利率市场化应该加快步伐。

房地产信托已成判断上市公司风险的基准
兑付风险日益加大的房地产信托，犹如悬在资本市场上的一把“达摩克利斯之剑”。中国信托业协会的数据显示，2010年以来，房地产信托资产余额一直呈快速上升态势。截止到2011年三季度末，房地产信托业务余额达到了6798亿元，比2010年底增长了57.2%，而同期信托总资产增速为34.8%。同时房地产信托业务在全部信托资产中的占比也高达17.24%。这种爆发式的增长背后，也意味着近7000亿元的房地产信托还款期将集中在今后两年。因为房地产信托产品多在1.5年期到3年期之间，尤其是2年期的产品居多，平均期限1.9年，多数产品在2012年到期。因此，从2011年下半年开始，房地产信托产品进入密集兑付期，且兑付压力会持续到2013年之后。《21世纪经济报道》调查称，出于规避风险的考虑，机构投资者不仅纷纷调低了部分涉及房地产信托的上市公司评级，同时也开始逐步减持此类股票。国泰君安证券的统计数据显示，房地产信托2012年总到期规模达到1758亿元，整年兑付规模较大，一季度为366亿元，二季度为368亿元，三季度为716亿元，四季度为309亿元。其中7月为今年年度高峰，将会达到504亿元。“对于今年上半年将到期的房地产信托，我们必须时刻重点关注。”上海一位基金经理表示，今年上半年将会是房地产企业流动性最紧张的时候，“我们预计部分中小开发商资金链将断裂，房地产信托的兑付存在严重压力，减持部分中小地产股已是势在必行的策略。”

环渤海的小微企业正处于自生自灭的状态
日前，北京大学国家发展研究院联合阿里巴巴集团发布《环渤海小微企业经营与融资现状调研报告》，报告对环渤海区域6个城市的99家小微企业进行实地走访，并通过网络问卷的形式对环渤海区域内3476家小微企业进行网上调研。这也是两家单位继2011年7月完成浙江区域小企业调研，9月完成珠三角区域小企业调研后，同年启动的第三次以探清小企业生存状况为目的的大型调研。报告认为，在2011年，人工成本、原材料成为抑制小微企业利润两大因素，尤其是用工成本，对小微企业形成愈来愈大的成本压力；小微企业“手头”吃紧，企业间的拖欠款现象抬头，而狭窄的外部融资渠道则很难实现小微企业的融资需求，小微企业生存压力非常明显。引起安邦研究团队兴趣的是下面这组数据：报告显示，环渤海62%的小微企业当前有融资需求，而其中49%的小微企业融资需求金额在50万元以内。而这不高的融资要求在市场化的融资渠道中，并不容易实现。环渤海地区受调研小微企业有32%的小微企业从未发生过借贷，更有接近22%的受调研小微企业依靠临时赊账应对资金不足。而在环渤海小微企业融资渠道中，近一半达46%的企业选择亲戚朋友处借款，这也是环渤海小微企业选择最多的融资方式。这组数据充分体现了小微企业融资难的困境，即基本无法借到钱，或者只能选择亲戚朋友借钱。也意味着，环渤海地区的小微企业事实上处于自生自灭的状态，任中央如何强调要解决这部分企业的融资困难，这种充满善意的政策始终难以得到落实。

发改委的新规将强制PE行业洗牌
日前有媒体报道称，发改委已把全国股权投资基金PE/VC基金（基金规模在5亿元以上）的出资人（LP）要求强制性提高，要求单个投资人最低出资1千万。据了解，这是首次规定PE出资人的下限。三位接近发改委PE备案人士透露，此举实际是将出资人洗牌，未来将以机构出资人为主，散户出资人将淡出。而其放大影响则直指整个行业洗牌，上述其中一位知情人士不夸张地解释：“对于某些依靠第三方募资机构完成募集的基金来说，不是冬天来了，而是末日来临。”对此，业内人士表示，该政策的出台，将直接强制LP洗牌，因按照一般的风险承受能力计算，有能力在单个PE基金投资上出资1000万元的投资主体，是那些以投资PE等长期流动性较差的资产为主，总值达到5000万以上的机构或个人。在安邦研究团队看来，最令人感到好奇的并非行业洗牌本身，而在于，发改委的强势新规是否意味着，PE/VC行业的监管，以后将有发改委来负责？据安邦所知，争夺PE监管权的，不止发改委一个部门。2011年6月的“支付宝股权转移事件”引发了行业关于VIE合法性的大讨论。之后，商务部外资司曾到上海组织调研会，VIE是被提及话题之一；到了9月份，又有几名法律界人士透露，中国证监会正在提交报告，建议国务院取缔VIE结构，这份报告也流传至坊间，在行业内引发了热议甚至恐慌情绪。而正在修订中的《证券投资基金法》也拟将PE纳入法律监管之下，但这仍是《基金法》修订过程中的一大障碍。某PE的一位律师表示，从《基金法》修订受挫就可看出，PE离真正的阳光还有很远的距离；而中国现在最大问题是，谁是监管者？国外是由类似证监会的独一机构监管，而国内却有无数机构想管，谁也不听谁的，协调机制也不存在。这恐怕是中国的监管者们最应该严肃直面的一个问题。

（本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

国企膨胀对中国经济长期前景极为不利

“国进民退”浪潮近年不断涌动，这从各地乐此不疲的央地对接现象就可见一斑。近日，多家媒体报告了央企入皖投资1.8万亿元的消息。截至2011年底，88家中央企业累计与安徽签约项目714个，总投资18407.59亿元，已有398个开工建设，投资规模为10060.89亿元，其中已有79个项目竣工投产，累计实现新增就业人员10428人。

安徽的央地对接并非个案。实际上，自2009年以来，央地对接现象越来越流行，尤其是2011年，央地项目对接活动更是此起彼伏。2009年2月，江苏与央企签约投资达2220亿元，2009年9月辽宁签约4018亿元，2010年3月启动的央企入滇战略实施一年来也协议引资3206亿元，2010年9月光十大央企协议投资山西就多达5000亿元，2010年12月贵州签约3000亿元，福建签约8464亿元，2011年3月甘肃签约11461亿元，2011年4月广东累计签约2.539万亿元，2011年6月黑龙江签约1283亿元，河南签约2900亿元，8月新疆签约7000亿元，2011年9月湖北签约5200亿元，2011年10月湖南签约7690亿元，四川签约1293亿元，11月河北签约6700亿元，江西1433亿元，12月浙江签约4800亿元……

如此不完全统计，2009年以来短短两年来，中央企业与各地协议投资金额便超出了10万亿元。无论富裕的东部沿海还是相对落后的中西部地区，都纷纷向“不差钱”的央企大佬们抛出了橄榄枝。而截至2011年11月底，央企总资产27.8万亿元，净资产10.5万亿元，平均净资产收益率约8.4%，剔除息税后的总资产回报率约3.2%，赶不上同期银行存款利率。

然而，如要质疑央企的投资能力，那就大错特错了。作为共和国的长子，央企具有强大的行政资源和贷款能力，因此，尽管央企已经垄断了2/3的国内资产，但央企的扩张依然没有停止，在各地圈地拿项目占资源具有独特的优势，丝毫无惧宏观紧缩，在信贷紧缩的情况下，央企的贷款依然能够得到充分的保证。为维持经济发展，宏观越是紧缩，各地越是热乎于傍央企。于是，傍央企成了宏观经济景气的反向指标。

安邦在此前的分析中已经指出，央企到处圈地拿项目占资源，已经让解决最大多数就业的民营企业无处藏身。央企拼命铺摊子的同时，还加剧了同业竞争。2011年8月，国资委副主任邵宁指出，目前央企“内部资源的构成情况已经高度复杂化”。央企并购重组不能只吃进、不消化，但国企资产剥离难度更大，于是，便有了后来央企的合纵连横，更是通过协作和联合强化了央企对国民经济的垄断格局。

安邦高级研究员贺军指出，地方政府傍住央企，虽然从地方投资和地方经济的角度可以理解，但这种情况放在全国、放在市场经济建设角度来看，则有很大的问题！央企能拿到特殊资源（政策、项目审批、资金等），在当前形势下，这会进一步加剧市场的不平衡，进一步加剧资源的畸形集中，进一步加剧“国进民退”。我最近接触了一些市场人士（包括外企），他们都对这种情况表示十分担心，现在国内经济增速放缓，再加上民营企业大量萎缩甚至死亡，未来的中国市场将更加单一。想想今后的情景，未来的市场如果都是傍国企、傍银行、傍垄断、傍政府，这是我们所需要的市场吗？

实际上，央企如此结网鲸吞的后遗症很大。一是将打压民营市场经济发展加剧就业危机。央企的资本密集型，远比不上中小企业能够解决就业。在安徽714个央企合作项目中，已经完成的79个项目仅解决了1万人就业，这意味着全部1.8万亿投资也只能解决10余万人就业。二是最终将加剧中央与地方的紧张关系，因为当下的央地对接只是地方为避免宏观紧缩的应急之举，在资源优势比较明显的地方，就有主动挑战央企的案例。2011年年中，山西就砍掉了很多央企投资的项目，而且是省长亲自下令砍掉的。三是央企将成宏观调控尾大不掉的利益集团。安邦此前曾指出，央企越强大，宏观调控越难。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

    在西方经济忙于应对债务危机的当下，央企反市场和反结构调整的结网鲸吞的后遗症巨大。一旦西方完成结构调整，日渐回归计划经济的中国很可能将重回国企全行业频临破产的上世纪90年代。君不见，当下的央企总资产回报率已经赶不上同期银行存款利率。如此一来，对中国经济未来的长期前景极为不利。

（本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

改革中国股市需要不怕掉乌纱帽的勇气

自新任证监会主席郭树清走马上任以来，中国证监会动作频频，在上市公司治理、严惩内幕交易及资本市场制度建设等方面屡出重拳，可称得上新人新气象，让人耳目一新。进入2012年后，证监会革新的步程并未放缓，先传出推动养老金入市的消息，后力推垃圾债市场的开闸，近日更要重启阔别17年的国债期货，中金所宣布，将于13日正式启动国债期货仿真交易，并逐步对外开放，分批次发展期货公司、银行、证券、基金等机构投资者参与，最终在适当的时机推向全市场。

必须承认，新证监会的这一系列举动殊为炫目，也颇具理想主义的色彩。据有关媒体透露，郭树清主席刚上任时，曾在一次内部会议上直问证监会发行部官员和发审委委员：“IPO不审行不行？”直指时下最令人诟病的股票发行制度。这种直来直去的提问方式虽然包含了些许试探的意味，也足以令在座的官员们震动，为郭的改革思维和魄力折服，敬佩之余担忧其所将遭遇的阻力。

众所周知，中国的资本市场病起沉疴，需要从体制上进行大刀阔斧的改革。在前任证监会主席尚福林的治下，中国股市完成了股权分置改革这一历史使命，实现了同股同权，迎来了全流通时代；而随着现主席郭树清的履职，这届面向“十二五”的证监会将直面新时期的考验，倍受众人关注。须知，凡改革必触动既得利益，在改革中国股市的过程中，掌握审批权的证监系统官员及资本市场潜藏着的大量权贵资本等，都是郭主席所不得不挑战的对象。在时下中国所面临的各项改革中，其实绝大多数早已不存在理论上的分歧，改革的条件已然成熟，但缺少的是一位有勇气的执行者，能置个人荣辱于事外，怀抱着理想，凝聚改革的合力。

在我们看来，改革中国股市缺的不是方案和建议，最需要的是勇气！不独中国股市，推动中国进一步改革开放所需要的也正是这股勇气。如果改革者自身过于在乎其顶上的乌纱，热衷于在政治考虑之下搞平衡，捡一些容易的边边角角修修补补，而非真正硬碰硬地推动改革，则股市的改革前景不容乐观。

对于中国证监会现任主席郭树清而言，其所面临的阻力与困难不小。中国证券市场是利益纠葛最多、参与力量最复杂的市场，长期以来，中国股市已经成为众多利益集团博弈和交换利益的场所。任何制度上的改革，都会触动既有的利益集团，调整既有的利益分配。以股票发行制度改革为例，我们认为，这是中国股市未来最大的改革之一，而且涉及到削减证监会的权力，这得有些自我断臂的精神。不过，既然郭树清主席已经在认真考虑这个问题，就值得肯定。在我们看来，郭主席不妨考虑从创业板做起，在小范围内试点，开个口子，总结经验，待操作成熟，再逐步扩及中小板及主板市场，以最小化激进改革失败所带来的成本，避免贻既得利益者以口实。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

    市场化发行在中国是个“惊人”的问题，但在境外资本市场则根本不是一个问题。如果现任中国证监会管理层不动这个领域，中国证券市场5年后的结局就如何现在一样。对于真正的改革者来说，既得利益集团会反对他，但中国证券市场则会记住他的名字。

（本文内容来自安邦咨询评论，仅用于学习，任何人不得用于商业用途，违者责任自负)

       近一年以来，西方国家不少机构唱衰大陆股市，不少国际巨头纷纷抛售几年前低价获得的中资银行股。如2011年7月新加坡主权基金淡马锡卖出中行及建行股票，套现280亿；8月美国运通折价3%清空工行；9月美国银行卖出建设银行股票套现500亿。

     那边厢是外资在纷纷卖掉银行股，国内却唱多银行股声音不绝于耳。大意为，低估值优势呀，股票价格接近净资产而净资产收益率可以达到20%呀，持有不卖两年就赚回一家银行呀，等等。无非就是围绕利润，价值在阐述。

     的确，翻开所有上市银行报表，都可以发现他们的确非常赚钱，比2006，2007年，股市飞速上涨时期还赚钱。那个时候的银行业平均净资产收益率不到20%，而现在，几乎已经是持续三年可以满足20%左右。财务人员要看到这个，一定会感叹这是下金蛋的鸡。

     可是，就是这个下金蛋的鸡，中国社保基金在外资大幅度抛售后的六个月开始也加入卖出行列。为什么？他们是不懂什么叫价值，什么叫价格吗？还是善心大发，要把金鸡送给小投资者？

     经济学家一定是搞不懂为什么的。因为，中国是一个有特色的社会主义国家。前几年，南亚地区经济突飞猛进，中国经济衰败不堪，可中国银行业却异军突起，保持连续高增长。学过政治经济学的人都知道，这是金融资本对实业资本压榨严重导致。现在，最不能亏钱的社保开始卖出银行业，是否意味着银行的好日子快到头，实体经济的好日子快来临了呢？

    诸多迹象表明，2012是中国政坛换届年，也恰好是经济走势的拐点年。对于股市，则要注意这个拐点是在已经探明的2100？还是在没有探明的1900？也或者是还需要朝更深处漫溯？

    情人节是恋人们的节日，不过如果失恋了，恐怕会格外痛苦。就象股市，赚钱总是很高兴，但如果象去年那样，亏钱了就会怨这怨那，甚至进退失据。我以前一个朋友就是如此，他在学校时就恋上一个女同学，情人眼里出西施，这个女同学简直是他这生的的最爱，所谓问世间情为何物，一物降一一物。问题是这个女同学可能未必这样认同，而且执意远走米国。我的朋友没有办法挽留，非常痛苦。其实，这说明你对她并不重要，如果搞不定，就趁早走人吧。我给他出主意，他还是选择坚持，出差时也会带上有这个女同学照片的相框。再然后，他追着去了一趟米国，回来后的结论是，她没有承诺，会在米国一直呆下去。这是一种暗示的拒绝，你必需先挑明，其码可以不再联系，不要让别人为难。我再给他出主意。但是痛苦啊!他说，他相信爱情，可是为什么会这样？其实类似的故事，估计许多人年轻的时候都会有所经历。我劝他说，爱是一种投入，你选择好目标，想方设法做完你可以做的，但最终决定你能否抱得美人归的不在你，在她。所以你首先不需要痛苦，只要追了，老了不后悔就行了。但我的朋友仍不能克制悲伤，泪牛满面，虽然不久以后他就认识了他现在的老婆。

     去年股市一路跌宕下行，而市场上除了空仓，主要有三种选股思路：一种是乐观派，看房地产见底，所以会选周期类股票；第二种是结构派，认为中国经济要转变方式，增速会下降，但是软着陆，所以买消费、服务和技术类公司；第三种是悲观派，认为经济会是L型走势，主要投资银行等低估值品种。第一种股票上半年表现较好；第二类投资者从去年5月开始后来居上，直到欧债危机；到了四季度前两类投资者买的股票无不单边下跌，只剩下第三种，反正低估值，跌也跌得少。所以一年下来，无人幸免，差别只是时间和程度，而投资者的感受甚至比2008年还糟。但就象恋爱一样，投资者其实能做的也只是投入和在投入之前的选择，结果如何只能由市场决定。据说索罗斯有一个流传很广的故事，说1987年美国股灾后，索罗斯刚斩完仓，经纪人给他打电话，说股市见底了，因有一个大鳄终于坚持不住清仓了。索罗斯立刻意识到自已犯了错，他说我正在舔我的伤口，但我会回来的。

    新的一年已经开始，坏消息是去年影响股市的大量股票供应和经济下滑仍然未变，好消息是估值又低了一些，资金的投资渠道变窄，股市吸引力反而增加。沪深300去年底PE约11倍，如果企业赢利不出现硬着陆似下降，以今年增长10%计算，指数回到13到14倍全球平均的估值水平，那么上证可能会到2800点左右。但有两点可能与以前不一样，一是投资增速不可能再回到从前那么高，因为投资占GDP的比重；贷款占GDP的比重，投资对GDP的拉动作用都处于极限水平。另外一点，股市不会再重回过去那样简单概念炒作，因为很可能以后IPO连审批都不需要，大小非永远会待价而沽，炒作的标的和方式也需要改变，毕竟流动性是炒作的基础，而将来很多垃圾股和小盘股会彻底失去流动性。所以首先股市不会有太大涨幅，其次结构性机将成为永久性的股市特征，问题只是这些有机会的个股花落谁家。

尼克斯在林书豪带领下取得5连胜，从他身上放佛看到了一个不断奋斗奇迹可现的美国梦。林书豪说：这一切太不可思议了，我一直以来的梦想，就在这儿，就是现在，感谢上帝。真的是要感谢上帝，让我们成为这一切的见证者。如果卡梅罗-安东尼和阿玛尔-斯塔德迈尔回来，尼克斯队也许将缔造一个梦幻般的赛季！

删除| 转发(85)| 收藏| 评论(43)今天11:32 来自红围脖iPhone客户端

广东体育台真给力！又直播尼克斯对森林狼的比赛！第一节，林书豪7投4中拿到9分，还有1个篮板3次助攻 。林书豪加油！

删除| 转发(18)| 收藏| 评论(19)今天09:48 来自红围脖iPhone客户端

“创业家杂志: 郭树清：IPO不审行不行？一位证监系统人士认为改革的难点就在，它不能由一个强人决策来推行，而必须由体制来演化，否则他将面临无法抗拒的利益冲突和压力。”PE腐败是最大也是最隐蔽的腐败，改革必然触动一些人巨大的既得利益！需要决心和信仰！祝福有理想主义精神的郭树清主席！

删除| 转发(74)| 收藏| 评论(25)今天21:20 来自红围脖iPhone客户端

中国企业家杂志：2月10日是“俄罗斯现代文学之父”普希金逝世175周年的日子。1837年2月8日，37岁的普希金为了爱情，与他人决斗时身负重伤，于2月10日在他租住的公寓中去世。@但斌：伴随普希金的诗歌长大，2011年8月17日，有幸到俄罗斯，在皇村，在普希金曾徜徉、流连、彷徨的地方静静的坐了一会儿。

删除| 转发(13)| 收藏| 评论(3)今天20:51 来自红围脖iPhone客户端

另眼看“茅台入奢”来源： cipnews   发布者：六 月 2012年2月09日

近日，被誉为中国国酒的茅台再次成为舆论关注的焦点。前不久，茅台、五粮液与路易威登、爱马仕和宝马等“大牌”同时出现在胡润“全球十大最值钱的奢侈品牌排名”榜上。茅台120亿美元的品牌价值更是超过了轩尼诗、酩悦香槟和人头马等同类商品。笔者姑且不论茅台的国酒身份是否与“奢侈品”的概念有所冲突，单就“茅台入奢”一事，足以引起我们对国产品牌价值的思考。笔者认为，“茅台入奢”依靠的是其所蕴涵的独特的文化品牌价值和其带来的经济效益，这给自主品牌带来了启示：奢侈品所象征的高品牌价值并非遥不可及，只要潜心培育，“茅台”也可以被打造为中国的“拉菲”。
茅台酒的成长历史源远流长，称得上是中国酒文化的旗帜。太平天国名将石达开在畅饮茅台酒之后写下的“万顷明珠一瓮收，君王到此也低头，赤虺托起擎天柱，饮尽长江水倒流”的诗句是茅台品牌历史色彩和文化底蕴的最好注脚。自1915年至今，茅台酒共获得15次国际金奖，连续5次蝉联中国国家名酒称号，并早在1999年初就被国家行政部门认定为驰名商标。
在笔者看来，“茅台入奢”绝非偶然，凭借着绝世无双的酱香工艺、独特的地域气候条件和酿制工艺，市场对茅台品牌价值的估价已超500亿元。由此看来，“茅台入奢”也未尝不是一件好事：一则可以进一步提高茅台的知名度、提升品牌价值；二则可打开海外酒市场，可谓两全其美。
日前，世界奢侈品协会发布最新数据显示，春节期间中国人在境外奢侈品消费累计达72亿美元，同比增长25％以上，创下历史新高。笔者不禁将这一数据与“茅台入奢”联系在了一起：世界上出口的前100个高档品牌中，奢侈品购买力已成为全球之首的中国，品牌却无一入榜。此次“茅台入奢”可谓是国产品牌的首次“试水”，在拥有千年的文化和历史沉淀下，加以过硬的品质保障和精心的知识产权保护，我们有理由相信中国创造出属于自己的世界级的有影响力的品牌指日可待。

但总，昨天于北京，看了你的微博，觉得当时认捐可能错了，我不太认同。富有同情心，正义感是我们从心底里发出的召唤。我们认捐的对象不完美，正说明善举不易。我由此理解王兵在做慈善基金会的种种艰辛，知易行难。虽然面临重重困难，仍要破冰前行。用对错一字评价，可谓十分不准。

冰山            @傅蔚冈 @周斌

删除| 转发(2)| 收藏| 评论6分钟前 来自红围脖iPhone客户端

备注：谢谢冰山！“富有同情心，正义感是我们从心底里发出的召唤。”！

@康晓阳: 我越来越相信，我们心中期盼的牛市已经渐行渐远••••••@但斌：我的判断和康总相反，个人认为大牛、慢牛越来越近。2、3年内见大底之后，将展开我们这一生最长的牛市行情，甚至跨度10年以上！指数越万点轻而易举！

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删除| 转发(197)| 收藏| 评论(131)2月9日21:00 来自红围脖iPhone客户端

备注：

@康晓阳 ： 我越来越相信，我们心中期盼的牛市已经渐行渐远，尽管这样的想法仍不时在我们的脑海萦绕，但现实更告诉我，那不过是一厢情愿的幻想。中国经济已成为全球第二，大国梦不再是梦想，而是现实。没有高增长的支撑，便宜可能是股市的常态。我深信，在未来若干年里，潜心研究个股，一手多，一手空，方为上策。

转发(686) | 评论(199) 2月9日11:42 来自iPhone客户端

@但斌 ： 夜难眠，为国伤••••••

转发(190) | 评论(120) 今天02:06 来自红围脖iPhone客户端

//@一个人_在途上:为国伤不值得，只是重复历史数千年的政权更迭之朴索迷离。重读但总《时间的玫瑰》别有一番滋味。政局多变，制度缺陷，当下企业诚信缺失，实难坚持长期投资A股上市公司。但是，要达到可观的复合增长，短期博弈也只是概率事件。11年连踩两次中恒集团黑天鹅陷阱，实令我反思再三，中国式价值投资的出路？

@但斌 ：回复@一个人_在途上:希望中国越来越好！国运所在！

//@一平马:其实巴菲特是在豪赌美国成功，但总是在豪赌中国成功，为国伤，也是为己伤！

//@ValueFM_军少:tmd中国投资人真可悲，在美国，专心经济就是了，在国内还要理政事政局政策，多累！幸好我早已不爱国，不用被情绪所困，既然国内市场诸多烦扰，干脆不投，把钱全部移走，深知这里是中国，做价值投资死路一条，未来还是继续研究美国股票做投资。美国的土壤更适合

//@风雷益地山谦:但总的“夜难眠，为国伤”六个字，让我眼睛湿润了，非常感动。知道你也曾是热血青年。如果整个种族，整个民族，整个国家，无法领先于世界，个人再大的成功也是充满悲情色彩的！

@但斌 ：回复@风雷益地山谦:希望自己的祖国和生活的这片土地变的越来越好，这是每个人最大的福祉

一个流浪汉的国家葬礼

        2009年的深冬某日，美国宾夕法尼亚州某地。一个普通的人家，主人是伊丽莎·威维尔。

    电话铃声突然响起。伊丽莎看了一眼，有些迟疑，是一个没有见过的外地号码。

    虽然有些犹豫，她还是拿起了电话，电话那边是一个陌生年轻男子的声音。

        "我是海军少尉甘布瑞，可以和伊丽莎•威维尔女士讲话吗？"

        "我就是，有什么我可以做的吗？"

        "我想知道你是否认识一个名叫雷蒙德•威维尔的人。我是根据电话名册找到你的联系方式，我正在试图联络宾夕法尼亚州里的每一个姓威维尔的人。"

        "雷蒙德…，我父亲的名字就是雷蒙德，但我们已经有10年未曾见面了。" 伊丽莎有些惊讶。"他出了什么事情吗？"

    海军少尉有些激动了，在询问了另外一些情况之后，他内心里的直觉已经基本上确认了，在电话里和他通话的，应该就是雷蒙德的女儿。

    时间过得很快。

        2010年的 1月22日，在位于特区华盛顿近郊的阿灵顿国家公墓，在庄严的鸣枪、鸣号、礼兵列队等一系列仪式之后，身着深蓝色海军礼服的少尉甘布瑞，按照惯例，左膝着地，代表美国总统和国家双手向伊丽莎•威维尔奉上了一面国旗。

    此时此刻已经被安放在阿灵顿国家公墓里的逝者，是一个名叫雷蒙德•威维尔的退伍老兵，确切的说，一个61岁的流浪汉。

    能够安葬在阿灵顿国家公墓，是国家对在历次战争中，牺牲的美国现役军人和获得过荣誉的退伍军人身后的一种崇高荣誉褒奖。从1864年设立以来，已经安葬了超过30万名牺牲和过世的军人。

    雷蒙德·威维尔又是一个什么样的人呢？

    他太平凡了。

    他曾经在军中服役，但一天仗也没有打过，在军队中也没有留下任何荣誉记录。

    退伍以后，他四海为家，带着一家人从南到北，居无定所。

    他做过机械师，焊接工，后来开始酗酒，最后家庭破裂，妻子带着5个子女离他而去，自己流落街头多年。

    到了61岁的时候，他终于下决心戒除酒瘾，并找到了一份焊接工的职位。

    然而就在他准备重新开始人生的时候，一场火灾发生在了他居住的集体寄宿公寓。

    他前后往返救出了5个人，自己却因吸入了大量的烟尘，最终没能从火场中活着出来。

小人物也有伟大的时候。

    由于没有亲人，正当他的遗体要被作为无主处理的时候，曾经帮助过他的一名义工感觉到了良心的不安，一个好人不应该就这么悄无声息地离开。于是这名义工找到了自己的朋友，海军少尉甘布瑞。

    甘布瑞开始了寻找雷蒙德的亲人，然而没有人知道他的家人到底在哪里。利用极为有限的线索，他开始寻找每一个威维尔，直到最后找到了伊丽莎·威维尔。